好ましくない経済データがいくつか発表され、ニューヨーク市場の大半でリスクセンチメントに影響を与えた。米国の第1四半期のGDPは、第4四半期の3.4%に対して1.6%となり、個人消費は（3.3%から）2.5%に減速し、財支出は（3.0%から）-0.4%に減少した。在庫（-0.3%）、純輸出（-0.86%）、連邦政府支出（-0.2%）はすべて第1四半期の成長を圧迫したが、PCE価格指数は（1.6%に対して）3.1%に非協力的に上昇し、2023年第2四半期以来の最高値となった。一方、民間国内需要は+3.1%の増加となり、主な明るい兆しとなった。残念ながら、コアPCEデフレが（2.0%に対して）3.7%に大幅に上昇したことで楽観論は打ち砕かれ、今日の（FRB中心の）コアPCEは、ヘッドラインコンセンサスの2.7%に対して上振れリスクを伴う可能性が高いことを示唆している。
全体的に、資産価格にとってはかなり有害な組み合わせであり、物価上昇に対して経済生産は軟調であった（あえて言えば…スタグフレーション？）。米国債利回りはカーブ全体で6～8bp上昇し、2年債利回りは一時5％を突破したが、その後4.99％まで下落した。2024年度の累積金利はわずか1.4％の引き下げにまで低下し、1月初めに織り込まれた8回の引き下げ（！！）からは驚くべき転機となった。
PCEが劇的に下振れしない限り、市場は来週のパウエルFOMC記者会見で何らかの「再調整」を期待するだろう。シカゴ連銀のグールズビー総裁が以前行ったインタビューを思い出してほしい。
「6、7か月にわたる非常に力強い改善と2％近いインフレの後、それをはるかに上回る何かが見られるようになったので、再調整する必要があり、様子を見なければなりません」—シカゴ連銀グールズビー
議長が3月の強気な態度を控え、インフレ動向がFRBの希望通りには進んでいないことを認めざるを得なくなると予想するのは妥当だろう。もう1つの変数は、「タカ派的な再調整」がQTの縮小時期に波及するかどうかだ。市場は現在、5月にも縮小日があると予想している。準備金のさらなる悪化が見られるまで、QTを現在の範囲で継続すると指摘した「少数の参加者」がいるかどうかに注目したい。
米国株はセッションの大半で1%下落し、前夜の収益に対する反応が悪かったことでさらに下落したが、セッション後半にマイクロソフトとアルファベットの収益が発表されると、猛烈な+2%の逆トレンドのラリーが展開された。マイクロソフトの株価は、全般的に収益が予想を上回ったこと（クラウド、PC、生産性）を受けて5%以上上昇し、グーグルは広告とサービスが予想を上回ったことに加え、700億ドルの自社株買いと同社初の配当支払いを発表したことで11%以上急騰した。
主要な暗号通貨の価格は、年初来の上昇を踏まえて、投資家の注目が引き続きミームコイン/BTC ルーンに向けられているため、引き続き停滞傾向にあります。BTC ETF は 2 日連続で資金流出となり、直近の半減期に対する国内の興奮にもかかわらず、主流の投資家の関心が大幅に低下し、やや期待外れの 4 週間が続いています。現時点では、価格動向については中立から慎重な見方を維持しています。
最後に、SEC が 5 月にスポット イーサリアム ETF を正式に拒否する可能性があるという報告を受けて、Consensys が SEC に対して訴訟を起こし、SEC が「Consensys およびおそらく他の企業に対するアドホックな執行措置を通じてイーサリアムを違法に規制しようとしている」と主張する訴状を提出しました。報復です。
過去数年間に暗号通貨で学んだことすべてから得られる最大の教訓は？弁護士は常にロングポジションを取ることです。実際、無責任にロングポジションを取るべきです。皆さん、素晴らしい週末をお過ごしください。
