• ラファーLLPは現金保有額を220億ポンドの3分の2に増加した。

  • 同社はウォール街の潜在的な景気後退に備えて現金収入を保険商品に投入した。

  • ラファー氏は米国の利下げに対する楽観的な見方から慎重姿勢を維持している。

英国に拠点を置く投資会社ラファーLLPは、米国市場の流動性低下に対する懸念から、現金保有を増やす動きを見せている。ラファーのファンドマネージャー、マット・スミス氏は次のように明らかにした。

「英国を拠点とする同社が管理する約220億ポンド（276億ドル）のうち、3分の2が現在現金で保有されており、これは記録的な配分だ。」

スミス氏はさらに、この現金準備金から得られる収入は、クレジット・デフォルト・スワップや米国株オプションなどの保険商品に戦略的に投入されていると述べた。これらの商品は、ウォール街で大幅な下落が起こった場合に利益を得られるよう構成されている。

ファンドマネージャーは、連邦準備制度理事会による流動性削減と同時期に、今後3か月以内に市場が反転する可能性があると強調した。しかし、彼は現在のボラティリティ売り環境について懸念を示し、感情が変化する可能性を示唆した。スミス氏は、「この巨大なボラティリティ売りのエコシステムは、反射的に逆方向に向かう可能性がある」と述べた。

ブルームバーグは、ラファー氏のアプローチは従来の業界標準から逸脱した集中的な投資を可能にすると報じた。同社は2020年にビットコインへの投資に成功し、6億ドルの投資から10億ドル以上の利益を得た。それでも、同社は2023年にトータルリターンファンドで6％を超える損失を繰り返さないように努めている。この損失は、世界的な株式市場と債券市場の上昇の中で発生した。

さらにスミス氏は次のように述べた。

「米国の利下げに対する過度の楽観論により、市場はほぼ完璧な価格設定となり、米中央銀行が債券購入プログラムの縮小を続ける中、ブラックマンデー型の流動性リスクが高まっている。」

米国のインフレ率が最近急上昇し、さらなる金融緩和への期待が弱まる可能性があるにもかかわらず、ラファー氏は市場の一般的な感情に比べて非常に慎重な姿勢を維持している。

同ファンドマネージャーは、2008年の世界金融危機のピーク時に同社が投資家に16%の利益をもたらしたのと同じような慎重さを発揮することの重要性を強調した。同氏は、資本保全が現金収益よりも優先されると考えており、「前者に焦点を当てることが最も重要だと考える時期に来ている」と断言した。

しかし、タイミングは依然として重要だ。市場の上昇傾向が続くと、ラッファーはチャンスを逃す可能性があるからだ。同社のポートフォリオはこれまで、年間平均 8.1% のリターンを上げており、過去 30 年間でキャッシュ レートを約 5% 改善している。ラッファーの戦略的配分には、長期の英国インフレ連動債の相当な保有と金鉱会社への投資が含まれる。スミス氏はインフレ情勢の変化を強調し、「インフレの上限 2% から下限 2% への体制変更があった」と述べた。同ファンド マネージャーによると、「それは構造的に金利とインフレが上昇することを意味します」。

1987 年型の金融崩壊懸念の中での Ruffer の現金配分に関する記事が Coin Edition に最初に掲載されました。