火曜日、誰もが米国の3月CPI報告をまだ心配して待っている中、海外メディアの報道が金融界を席巻した。同報告書によると、匿名のトレーダーが、水曜日の消費者物価指数（CPI）統計がハト派的となり、連邦準備理事会（FRB）が早期の利下げを余儀なくされることに賭けて、一度の記録的な規模の取引を行ったという。しかし、結果は期待どおりではありませんでした。そこで、水曜日にCPIデータが発表された後、このトレーダーは再び見出しを飾ったが、今回は衝撃的な清算だった。
火曜日、米国の短期金利先物、2024年12月償還期限の翌日物担保融資金利（SOFR）先物では、取引時間中に非常に注目を集めるブロック取引が行われ、この種の取引としては最大規模となった。具体的な時間は火曜日のニューヨーク時間午前９時過ぎで、２０２４年１２月に満期を迎える７万５０００件のＳＯＦＲ先物契約の取引が切り替わり、ＣＭＥはこれが同商品のこれまでで最大の取引であることを確認した。
この取引は、その日の米国債市場の上昇を単独で促進したため、当時ブルームバーグによって広く報じられた。結局のところ、何も知らずに数千万ドルを賭ける人はいないと誰もが感じており、この取引は買い手によって開始されたのではないかと誰もが推測していましたが、これは 3 月の CPI データが穏やかになるという市場の予想と一致しました。 FRBによる早期利下げへの期待が新たに高まる可能性がある。同日、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズも、連邦準備制度が6月に50ベーシスポイント利下げすると大胆に予測し、バイデン米大統領の経済補佐官ラエル・ブレイナード氏の講演もこの見通しへの信頼を強めた。
合意完了時点で、スワップ市場の価格は年末までに連邦準備理事会が約６５ベーシスポイント（ｂｐ）の利下げを織り込んでいた。当時、2024年12月に期限を迎えるSOFR先物はこのブロック取引の価格よりも若干高く取引されており、市場活動が継続しており、投資家が金利変更のヘッジや投機に関心を持っていることを示している。
しかし、今にして思えば、画面をスワイプしたトレーダーは実際には何も知らなかったのです。水曜日の実際のCPIデータのすべての指標は好調で、市場の暴落と取引が見事に「爆発」した。ブルームバーグの計算によると、CPIデータ発表直後の2024年12月先物の価格変動に基づくと、ポジションの損失は約5000万ドルだった。
激しいCPI報告書の発表後、今年最初の25ベーシスポイントの利下げの完全な織り込みは9月から11月に変更され、市場は現在、2024年を通じて利下げは2回未満と予想している。誰がこの記録的な先物賭けを行ったのか、あるいは他の取引と組み合わせて行われたのかは不明だが、取引の規模（ベーシスポイントの動きごとに200万ドルの損益が含まれる）を考えると、それが別の可能性を相殺するものであることが示唆される現時点では不明ですが、おそらく弱気のポジションです。
シカゴ・マーカンタイル取引所が水曜日に発表した別のデータによると、これは既存のポジションのショートカバーではなく、新たな賭けやヘッジ取引だった。水曜日の真っ赤なインフレ統計の犠牲者はこの無名のトレーダーだけではなかった。ステート・ストリートは火曜日、連邦準備理事会が早ければ6月の会合までに利下げを50ベーシスポイント行うと予想したが、この巨大企業は顔面を激しく叩きつけられた。現在、スワップには6月のFOMC会合での3ベーシスポイントの利下げのみが反映されており、同月に25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性はわずか12％に相当する。ステート・ストリートがその景観に資金を投資していたとしても、その資金は今ではなくなっています。
記事の転送元: Golden Ten Data