先週金曜日の非農業部門雇用者数の堅調なデータは、米国の雇用市場の粘り強さを再び示しました。全体のデータは予想を大幅に上回りました（予想の21万4,000人に対して30万3,000人）。以前の値は2万2,000人上方修正され、3か月間の平均は+276,000人に達し、失業率は2月の短期的な上昇から3.8%に低下し、平均時給は前月比0.2%から0.3%に上昇し、教育、健康、レジャー、ホテル、コモディティセクターはすべて好調なパフォーマンスを示しました。
雇用統計は引き続き回復力を示しており、最近の世界的なPMI指数も予想を上回っているほか、商品価格の上昇がインフレ圧力を新たにもたらしており、これがパウエル議長のハト派化にかなりの課題となっているようだ。ホークスのいくつかの反対意見を提出します。
リッチモンド地区連銀のバーキン氏：「雇用統計は非常に好調だった」とし、「利下げの前に不確実性が払拭されるまでの時間を置くべきだ」との認識を示した。
ボウマン総裁：「インフレには多くの上振れリスクがあり」、FRBのインフレ目標追求の進展は「停滞している」。
ダラス連銀のローガン氏：インフレプロセスに対する「重大なリスク」を理由に、今利下げするには「時期尚早」だ。
ミネアポリス地区連銀のカシュカリ氏：「インフレが停滞し続ければ、利下げ（２回）の必要性を疑問視することになるだろう。」ではなぜ行動を起こすのでしょうか？」
コモディティ価格が高騰する中、ウォール・ストリート・ジャーナルも「もしFRBが間違っていたらどうなるか？」と題した論説記事を掲載した。FRBのコンセンサスに対する意見の相違や圧力は長期にわたって続くだろうか？
一方、コモディティ価格は急騰し、週間としては約１年ぶりの最大の上昇率を記録した。さらに投資家は、FRBが旧来の「イージーマネー」モデルに復帰したことで引き起こされる暴走インフレのリスクを考慮し始めたが、利回りが上昇する一方、長期インフレプレミアムも急激に上昇した。
６月の利下げ確率は依然６０％程度で、米国債イールドカーブは急激な下落傾向を示しており、１０年債利回りは徐々に４．５０％に近づいている。それは金利変動の中で起こった。背景が大幅に低下していることは、投資家が金利に起因するバランスシートの危機（過去の英国のミニ予算危機、満期保有ポートフォリオの損失など）をあまり心配していないことを示唆している。 。
しかし、暗黙の金利ボラティリティは低下しており、今回は金利上昇による「バランスシート事故」のリスクについて投資家がより楽観的であることを示唆している。
投資家が金利リスクについてより楽観的になったことで、利回りの上昇（先週金曜日は+9ベーシスポイント）にも関わらず株価は上昇することができ、株式投資家があらゆるシナリオ（悪いニュース＝利下げ、良いニュース＝良いこと）に対して完璧な強気の適応力を持っていることを改めて証明した。ニュース）、少なくとも今週後半のCPI統計に先立って、リスクセンチメントパーティーはまだ続いています。
暗号通貨の面では、価格が若干回復し、BTCは7万ドル近くまで戻りました。先週、多くのレバレッジ先物ロングポジションが清算され、調達金利は長期の通常水準に戻った。
一方、ハト派のFRBと一次産品価格の上昇により、金価格は過去最高値付近に維持され、BTCとの長期的な相関関係が続いている。スポットETFは純流入を再開し、金曜日には2億300万ドルの資金が追加され、年初からの純流入額は126億ドルとなった。
