著者: SanTi Xiaotange & Naxida
金融の世界では、特に金融システムの教育を受けたエリートの目には、CFA などのさまざまな教科書で、米国国債の金利がリスクフリー金利 R0 として常に使用されてきました。これはリスクがほぼゼロに等しいです。しかし、このリスクのないパラメーターが危険になったらどうなるでしょうか?米国債がデフォルト（債務不履行）に陥ると、世界経済と金融市場に重大な影響を与えることになる。
以下は、流動性、米ドル価値、ビットコイン価値の観点からの分析です。
1. 流動性：米国国債は世界的に安全資産とみなされており、世界金融システムの基礎となっています。多くの国、機関、個人が大量の米国財務省証券を保有しています。米国が債務不履行に陥った場合、米国債に対する市場の信頼の危機を引き起こし、大規模な米国債の売却につながり、流動性危機を引き起こす可能性がある。流動性の枯渇は、資産価格の急激な下落（キャッシュフローと引き換えに資産を売却すること）と金融市場のボラティリティの増大につながり、世界金融危機をさらに悪化させるでしょう。
2. 米ドルの価値: 米ドルは世界で最も重要な基軸通貨です。人民元の国際的地位は高まっていますが、米ドル決済額は依然として大幅に上回っており、米国債のデフォルトも発生しています。米ドルに対する世界的な信頼が低下し、ドルの価値が下落します。しかし、市場がパニックに陥り、投資家が資産を売却した場合、米ドルへの需要が増加し、同時に別の部分が金やその他の強い資産など、「安全な避難先」とみなされる他の資産に群がる可能性があります。通貨安には一定の緩衝効果がある。
3. ビットコインの価値: ビットコインの流通市場価値は、市場センチメント、コンセンサス、BRC 標準の人気、各国政府の姿勢、規制政策、技術開発、アプリケーションの人気などを含むがこれらに限定されない多くの要因によって客観的に影響を受けます。や利便性など。米国が債務不履行に陥った場合、ビットコインは 2 つの異なる反応を示す可能性があります。
● 一方で、投資家が非伝統的（金、銀）の「安全な避難先」資産を求め、世界が減圧資金を吸収するための新しい緩い貯留層を必要としている場合、中長期的にはビットコインの需要があり、その価値が高まる可能性があります。比較的プラスの影響を与える可能性があります。ビットコインなどのデジタル資産に関する複数の議論が国家間および国内で加速する可能性がある。
●一方で、ビットコインは価値の変動が大きくリスクがあるため、市場がパニックに陥ると投資家がビットコインなどの高リスク資産から資金を引き出し、ビットコインの価値が下落する可能性があります。したがって、ビットコインの反応は市場センチメントと投資家のリスク選好に依存する可能性があります。
●個人的には、債務不履行による金融危機が発生した場合、短期的には存続や会社運営のためのキャッシュフロー需要による変動があり、事後的には新たな調整判断が行われる可能性が高いと考えています。市場は安定し、比較的穏やかです。
4. 世界経済と貿易への影響：米国の国債は世界で最も安全な資産と考えられており、米ドルは世界の主要な決済通貨であるため、デフォルトが発生すると、世界経済が景気後退または経済の深刻化に陥る可能性があります。危機。同時に、米国の債務不履行は米ドルの信用を傷つけ、世界貿易に影響を与える可能性があります。米国に輸出している国は注文の減少に直面する可能性があり、米国の製品やサービスを輸入している国はより高い価格を支払わなければならない可能性がある。政府や中央銀行は、金融市場や経済を安定させるために、金利引き下げや量的緩和などの緊急措置を講じる場合があります。
5. 世界金融システムの再構築：米国が債務不履行に陥った場合、現在の米ドルベースの世界金融システムの再検討を引き起こす可能性があります。他の通貨、特に人民元は、将来、世界の金融システムにおいてより大きく重要な役割を果たす可能性があります。しかし、我が国は不動産と債務という試練にも直面しているが、この危機を無事に乗り越えることができれば、人民元の国際化の道はさらに広がり、決済システムにおける人民元の地位はさらに強化されるだろう。デジタル通貨とブロックチェーン技術の受け入れは、世界的な金融情勢を変える可能性があります。
6. リスク資産の価値の変動：米国の債務不履行が発生した場合、リスク資産（株式、商品、デジタル通貨、新興市場資産など）の価値が大幅に変動する可能性があります。リスクを回避する投資家はこれらの市場から資金を撤退し、価格の下落を引き起こす可能性があります。高い収益を求める投資家がこの機会を利用して市場に参入し、価格が反発する可能性があります。
理論的には、次の 3 つの状況が米国債のデフォルトにつながる可能性があります。
債務上限: 米国政府の借入は、議会が設定した債務上限によって管理されます。議会が期限までに上限引き上げに失敗した場合、米財務省は財務省証券の利息と元本を支払うためにさらに債券を発行できなくなり、デフォルトにつながる可能性がある。さらに、米国は現在、債務上限のリスクに直面しており、2023年第3四半期頃には債務上限に関する意思決定の問題に直面することになる。しかし、歴史上、債務上限に関する論争はしばしば議会で論争を引き起こしたが、常に議会で議論が行われてきた。債務上限を引き上げる法案は最終的には期限内に可決され、債務不履行は回避された。
政府機関の閉鎖: 予算紛争により米国政府が閉鎖した場合、政府の債務支払いに影響が出る可能性があります。しかし、政府機関が閉鎖された場合でも、米国財務省は通常、債務を返済する方法を見つけることができます。例えば、米国財務省は、政府のキャッシュフローを維持しデフォルトを回避するために、特定の投資を一時的に停止したり、特定の資産を現金化したりするなどの「特別措置」を講じる可能性がある。
政策の誤り: 過度の財政引き締めや過度の金融引き締めなどの政策決定の誤りは、米国経済の景気後退を引き起こし、それによって政府の債務返済能力に影響を与える可能性があります。しかし、米国の政策決定プロセスと歴史的経験を考慮すると、このシナリオの可能性も非常に低いです。しかし、米国経済の規模と深さ、および量的緩和などのFRBの金融政策ツールを考慮すると、このシナリオが実現する可能性もかなり低いです。
債務不履行の可能性につながる極端なブラックスワン:
外部ショック: 大規模な自然災害、通信を破壊する太陽嵐、戦争、伝染病などの極端な外部ショックは、米国経済に深刻なダメージを与え、米国政府の債務返済能力に影響を与える可能性があります。ただし、この場合、米国政府が追加の国債発行、増税、または歳出削減によって債務不履行を回避する可能性は依然としてあります。
政治的紛争: 内戦や突然の政権交代などの深刻な政治的紛争は、米国政府の適切な機能を妨げ、債務の支払いに影響を与える可能性があります。しかし、米国の政治制度と歴史的経験を考慮すると、このシナリオの可能性も非常に低いです。
まとめ：
1. 米国が債務不履行に陥る可能性は非常に低いですが、実際に債務不履行が発生した場合には、世界の金融システムに大きな影響を与えることになります。米国の債務不履行は世界の金融市場、経済、貿易に重大な影響を与えるだろう。
2. 米国政府と連邦準備制度が以前同様の問題に遭遇したとき、デフォルトを回避するために使用できるさまざまな手段（金利引き下げ、量的緩和、債務上限の引き上げなど）を持っていました。政府機関の閉鎖や債務上限を巡る争いの最中でも、米国政府は常に債務不履行を回避する方法を見つけてきた。
3. 米国債務不履行がブロックチェーンなどの新興デジタル産業に与える影響は、現在のコンセンサスが完全に普遍的ではないため、上昇する前に上昇する状況になる可能性があります。リスク、特に流動性リスクに直面した場合、BTCは銀行危機以前には短期的なヘッジ効果がありましたが、国家債務レベルのリスクに直面すると、より多くの企業キャッシュフローが関与し、他のリスクと同様に短期的に影響を受ける可能性があります。流動性の制約はマイナスの傾向につながります。
しかし、長期的には、金利が引き下げられ、量的緩和が再開されれば、あるいは落ち着いて将来のAIやデジタル時代を代表する新たな資産について考えれば、ビットコインのような資産にとっては全く新しい機会となるでしょう。決済通貨の米ドルが影響を受けた場合、一部の企業や個人は、決済に人民元などの他の法定通貨に加えて、国境を越えた支払いにビットコインやその他の暗号通貨の使用を検討する可能性があります。この傾向が発展すれば、世界貿易の実施方法の変化が加速すると同時に、ビットコインの需要が高まる可能性があります。
要約すると、私は個人的には、米国の債務不履行が起これば、世界経済に非常に深刻な影響を与えると考えていますが、ブロックチェーン、ビットコイン、AIなどの新興分野にとっては、それは新しい世界になるかもしれません。開いてください。非常にゲームのような状態であるが、短期から中期のリズムと長期のリズムは全く異なる可能性があるが、我々は依然として米国のような超大国の国家債務不履行というブラックスワン現象が起こることを期待している。状態は発生しません。
しかし、実際には同程度の同様の影響を与える事象が発生する確率は低くはありませんが、具体的な発生時期や突発性を推定することは困難であるため、リスク管理や防御の仕組みを整えて備える必要があります。
寒くなると松や檜が枯れるのが分かります。
PS: 上記の意見はすべて、長期的な思考と交流学習のみを目的としたものであり、投資に関するアドバイスはありません。
