薄氷の上を歩く: ビットコイン価格はどのようにして急落の危険にさらされているのでしょうか?

最近、ビットコインの価格はわずか1か月で40％以上急騰し、2021年これまでの目を見張るような69,000ドルのピークは天井というよりは踏み台のように見えます。何がこの狂気を煽るのでしょうか？新しい米国ETFの承認と、4月末の待望の「半減期」イベントをめぐる興奮により、トレーダーと投資家はハラハラしている。

しかし、誇大宣伝は脇に置いて、実際に何が起こっているのかを詳しく見てみましょう。

まず、ビットコインは良くも悪くもニュースの見出しに馴染みます。最近の価格高騰は、米国がスポット上場投資信託（ETF）にゴーサインを出したことと、計画された「半減」イベントによる希少性の急増が原因だった。これは、ビットコインのマイニングの報酬が半減することを指します。このイベントは 4 年ごとに行われ、ビットコインの希少性を高め、理論的にはその価値を高めることを目的としています。

さて、ビットコインがお金の未来だと思うか、それとも単なるデジタルの妖精の粉だと思うかにかかわらず、その価格はこれらの基本的な出来事と結びついています。今後の半減により、マイニング報酬は6.25コインから3.125コインに減少し、実質的に生産コストが2倍になり、供給が圧迫されることになります。これは基本的な経済学です。供給の減少と安定した (または成長する) 需要の組み合わせは、通常、価格の上昇を意味します。

創設以来、ビットコインスポットETFに700億ドルが流入したことは、主流への受け入れが拡大していることの証拠である。投機家らは半減後に価格が10万ドル台にまで急騰すると大きく賭けている。しかし、よく見てみると、この目標は信頼できる予測というよりも希望的観測にすぎない可能性があることがわかります。

金融大手JPモルガン・チェースによると、1枚のビットコインをマイニングするのにかかるコスト（主に電気代）は約2万7000ドルだという。この数字は半減期後には約5万ドルに跳ね上がると予想され、ビットコイン価格の一時的な下限を設定することになる。ただし、特にビットコインをマイニングするためのハッシュ レートや総コンピューティング能力が史上最高の場合、このコストベースの収益の持続可能性には疑問があります。これによりマイニングのコストが上昇し、理論的には価格の上昇を裏付けます。

問題は、ビットコインの価格がこれらの生産コストをはるかに超え、歴史的に持続不可能な領域に入ったことです。半減後は、効率の悪いマイナーが撤退し、コンピューティング能力が低下するため、生産コストは低下する可能性が高い。これにより、特にマイニング能力が5分の1に減少し、生産コストが約43,000ドルまで低下した場合、セーフティネットなしではビットコインの価格が宙に浮いたままになる可能性があります。これは、現在の購入熱に巻き込まれている人々にとって、潜在的な現実を確認するものです。

スポットETFの承認を受けて36%上昇したビットコインの最近のパフォーマンスは、前向きなイメージを描いている。しかし、今後の半減期イベント、つまりマイニング報酬の計画的削減により、将来の価格変動はさらに複雑になります。

複数の専門家は、供給が逼迫し、需要が安定または増加すれば、価格は上昇するという基本的な論理を指摘した。この原則は過去の半減期以降も当てはまりますが、半減期ごとにその影響は減少しています。ただし、金融機関がETF投資をサポートするためにさらに多くのビットコインを購入する必要がある可能性があるため、力関係は変わる可能性があります。