SEC が長年抱いてきた市場操作に対する懸念により、ビットコイン上場投資信託は実際には承認されないかもしれない。また、承認された場合、ビットコイン自体の性質を変え、サトシ・ナカモトの当初の構想を損なう可能性があると批評家は言う。

昨年のビットコイン（BTC）の価格変動（2023年には2倍以上に上昇）は、スポットビットコイン上場投資信託（ETF）への関心の復活が大きな要因となった。ブラックロックが6月に米証券取引委員会（SEC）に予想外の書類を提出したことで、この資産は注目を集め、100％以上の上昇を記録した今年最も好調な資産の1つとなった。

今週（早ければ今日）にはビットコインETFが承認されると予想されており、多くの人がBTCの幸運のニュースを「売ろう」としている。これは、CoinDeskやその他の最も重要な仮想通貨ニュースを毎日まとめたThe Nodeニュースレターからの抜粋である。ニュースレターの全文はこちらから購読できる。ビットコインETFの強気な見方としては、SECが数十の未公開のスポットビットコインETF申請のうち1つまたは多くを承認するかどうかは未解決の問題であるが、却下の可能性も残っている。ビットコインETFが宙ぶらりんの状態、つまり現状のままであることは、仮想通貨にとって悪いことではないかもしれない。実際、ライブビットコインETFは、市場ウォッチャーが期待しているすべてではないかもしれない。業界にとって、純然たるマイナスになる可能性さえある。

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ビットコインETFは、間違いなく暗号通貨全体の成熟の兆しとなるだろう（強気のケースについてはここで取り上げた）。そして、それはまさに、エリザベス・ウォーレン上院議員（マサチューセッツ州民主党）などの敵対的な政治家や、SECのゲイリー・ゲンスラー委員長のような懐疑的な規制当局が懸念していることである。このことは、両者とつながりのある組織であるベター・マーケッツが土壇場で出した公開書簡に例証されている。ベター・マーケッツは、ビットコインETFは詐欺が蔓延する業界を正当化すると主張した。

暗号通貨は準備できていますか?

昨年の裁判所の判決により、SECは1月10日までにビットコインETFに関する決定を下すよう迫られているが、SECがこれまで仮想通貨ETFに対して抱いてきた懸念の一部を真剣に受け止める価値はある。基本的に、SECは10年前にウィンクルボス兄弟が初めてビットコインETFの立ち上げを申請して以来、市場操作への懸念からビットコインETFの承認を保留してきた。

操作は、インデックス（またはさまざまな資産のバスケット）を追跡する ETF で一般的に懸念される問題です。ベンチマーク資産価格と ETF マネージャーが提供する日々の開示情報に差があり、インデックスの内部情報を持つ人々がそれを悪用する可能性があるためです。ただし、ビットコインの価格がどのように形成されるかによって、同様の問題が発生する可能性があります。

ビットコインは分散化されているため、ビットコインの価格は一律ではありません。その代わり、ビットコインのドル価値は、信頼できるいくつかの取引所の現在のビットコイン価格の平均で計算されることが多いです。しかし、確立された取引所であっても、投資家が大規模な取引で故意または偶然に暗号通貨の価格を上げたり下げたりして、裁定取引の機会を生み出すことは珍しくありません。

この種の市場操作は、今日の大多数の仮想通貨トレーダーにとって大きな懸念事項ではなく、ビットコインETFの潜在的な投資家のほとんどにとってもおそらく問題にはならないだろう。しかし、クオンツが関与すれば、より大きな問題になる可能性がある。ブラックロックは、SECの懸念を和らげるために仮想通貨取引所を介した「監視共有契約」を提案した最初の企業だが、誰もがそうであるわけではない。

さらに、市場監視の強化によるプライバシーの懸念はさておき、ビットコイン ETF から本当に利益を得るのは誰かという幅広い疑問もあります。上場投資信託は、その基礎となる資産のコストを引き上げることがよくあるのです。これはビットコイン保有者にとってウィンウィンのように思えますが、投資であり使用コストがかかる商品でもある金や石油などの商品にとってこれが何を意味するかを考えると、そうではありません。

言い換えれば、1 BTC = 100 万ドルの場合、ビットコインの有用性に対する長期的な影響はどのようなものでしょうか。手数料はどうなるのでしょうか。ビットコインはサトシに分割可能であり、1 BTC は常に 1 BTC に等しいというのは本当です。しかし、多くの人々は、最終的には単に価格の高騰で締め出されてしまうのではないでしょうか。特に、発展途上国のビットコイン利用者が「銀行」に預けたいと思っている人たちはそうではないでしょうか。

そして、それが本質的に問題の核心です。ビットコインは、その存在自体の力によって、持てる者と持たざる者の間の文化衝突を招きます。ビットコイン ETF の成功の可能性は、システムの外に立つシステムの当初のビジョンを裏切ることになるのではないでしょうか。

ビットコイン ETF とは何でしょうか? これは、世界最大の資産運用会社が外部企業に保管されているコインを使用して管理する商品を通じて、何百万人もの人々の 401(k) に投入される可能性のある BTC を表す株式です (Coinbase は米国 ETF の主要保管会社です)。言い換えれば、これは「導入への入り口」ではなく、自己管理を通じて自分のお金を管理できるという考えの堕落です。

オープン プロトコルは定義上、誰でも使用できることを考慮すると、確かにグレーの要素があります。その意味では、ブラックロックの侵入によってビットコインのピアツーピア性が損なわれることはありません。しかし、ビットコインにおけるウォール街の影響力の高まりがプロトコルにどのような意味を持つのか、資金の流入によってコア開発やビットコイン マイニングの現実が変化するかどうかについては、答えが出ていない疑問があります。