原文著者：The Block

翻訳｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

翻訳者｜CryptoLeo（@LeoAndCrypto）

The Block Proの資金調達データによると、2024年の暗号リスク投資資金は前年比28％増の約137億ドルに達し、2023年と比較して顕著な進展を遂げた。今年の勢いは強いが、増加率は以前のピークを下回っている。

2025年の見通しにおいて、主要な暗号通貨リスク投資会社は慎重な楽観主義を保っている。多くの人が資金調達レベルが2021-2022年の高水準には戻らないと考えているが、製品と市場の適合性が高く、ユーザーの受け入れが高いスタートアップが来年資本を引き付ける可能性が最も高いという明確な合意が出てきている。

以下は、Dragonfly、Pantera、Multicoin、Coinbase Ventures、Binance Labs、Galaxy Venturesなどの企業のリーダーがThe Blockに共有した2025年の資金調達の見通しです。Planet DailyのOdailyによって翻訳されました：

Dragonfly：DeFi、CeFi、ステーブルコインなどの分野に賭ける

Dragonflyの一般パートナーであるRob HadickはThe Blockに対し、2025年の暗号リスク投資が大幅に増加すると予測しており、これは米国の規制環境の緩和、トークン価格のさらなる上昇、機関資本の投入増加によるものだと述べた。しかし、Hadickは「長期的には」資金調達レベルは2021-2022年の高点には達しないだろうと考えており、これはリスク投資会社が新年度のプロジェクトへの投資に対して慎重な姿勢を示していることを反映している。

Dragonflyは引き続き製品と市場の適合性が高い領域のトップファウンダーを支援することに焦点を当てており、分散型金融（DeFi）、拡張プラットフォーム、中央集権的金融（CeFi）、およびステーブルコイン/支払いを含む。暗号AIやDePINなどの新しい分野が注目を集めているが、これらの分野は現在「実験」段階にある。

逆に、Hadickは、新しい領域への関心が移るにつれて、安全性、トークン化、相互運用性などの分野への投資が減少する可能性があると述べた。彼はまた、分散型ソーシャルメディアがスケーラビリティと製品市場の適合性の欠如に直面することになると予測した。

Pantera：暗号AI、DePIN、新しいアプリケーションレベルのLayer 1ブロックチェーンに期待

Pantera Capitalの一般パートナーであるLauren StephanianはThe Blockに対し、投資家が米国で暗号通貨を支持する政府で資金を投入しようとしているため、2025年には暗号リスク投資資金が増加すると述べた。

「ブルマーケットは永遠には続かない」とされ、「来年はいつ展開の減速が始まるのか」についてはまだ不明である。

Stephanianは、Panteraが引き続き暗号とブロックチェーン分野に広範囲に投資しているが、特に暗号AI、DePIN、より多くのアプリケーションレベルの機能をサポートする新しいLayer 1ブロックチェーンに興味を持っていると述べた。

Multicoin：Solanaエコシステムに対する期待を持ち続ける

Multicoin Capitalは、特にSolanaエコシステム上でのDeFiアプリケーションへの投資を拡大することに尽力しており、このエコシステムは今年、重要なオンチェーン指標でEthereumとLayer 2エコシステムを上回るパフォーマンスを示した。Multicoin Capitalの共同創業者であり、エグゼクティブパートナーであるKyle SamaniはThe Blockに対し、「私たちはより多くのユーザー、資本、発行、活動がSolanaエコシステムに移行するにつれて、Solanaに基づくアプリケーションとプロトコルが次のサイクルの大勝者になると予測しています。」と述べた。

Samaniは、Ethereumが「ジレンマ」に直面し、「長期的な衰退に陥る可能性もある」と述べ、Solanaやその他のより速く、安価なブロックチェーンからの激しい競争に直面していると述べた。彼は「Ethereumが競争に参加できない限り、開発者、ユーザー、資本は彼らのニーズを満たすことができるチェーンに移行するだろう。」と付け加えた。

さらに、Multicoinはステーブルコインにも期待を寄せており、Samaniはそれを「私たちの人生の中で最も偉大な技術と金融の革新の一つである可能性がある」と表現した。

「ステーブルコインは2025年に強力な力になる機会があり、世界中の誰もがドルを欲しがり、ステーブルコインはこれまでで最も効果的にドルを取得する方法です。デザインスペースは広大で、現在はその採用曲線の初期段階にあります。」

Coinbase Ventures：オンチェーン経済に焦点を当てる

Coinbase Venturesの責任者Hoolie TejwaniはThe Blockに対し、同社は「2025年以降も活発に活動する予定であり、市場機会を捉える準備ができている」と述べた。同社は米国の規制に関する建設的な進展に楽観的であり、これは暗号通貨を支持するトランプ政権と2025年1月に就任する議会のおかげだと説明した。

Tejwaniは、Coinbase Venturesが引き続きオンチェーン経済分野で広範な投資を行う予定であり、その投資指針は「最も優れた、最も賢いビルダーが日夜取り組んでいるプロジェクト」から得られると述べた。同社はアプリケーション層に期待を寄せており、インフラが成熟する中で、インターネット規模のアプリケーションがついに実現する可能性がある。重点分野には、ステーブルコインによる支払いと金融、暗号AI、オンチェーン消費者アプリケーション（ソーシャル、ゲーム、クリエイターアプリ）およびDeFiの革新が含まれる。

Tejwaniは、同時にCoinbase Venturesはインフラストラクチャーレイヤーを完全に放棄しておらず、ツール分野には未解決の課題と新しい機会が残っていると述べた。

Binance Labs：ファンダメンタルズとユーザー採用を優先する

Binance Labsは、Binanceの下にある100億ドルの価値を持つベンチャーキャピタルおよびインキュベーション部門であり、「常緑」投資を行っている。投資ディレクターのAlex OdagiuはThe Blockに対し、市場のサイクルに関係なく、同社は引き続きWeb3、AI、生物技術のスタートアップを支持すると述べた。

Binance Labsは2025年の暗号リスク投資が強力な勢いを見せると予測しているが、価格動向や市場の誇大広告ではなく「ファンダメンタルズ」に焦点を当て続けるだろう。Odagiuは、実用的なユースケース、製品市場適合性、強力なチーム、持続可能な収益モデルを持つプロジェクトが成功する可能性が最も高いと強調した。

Galaxy Ventures：ステーブルコインとRWAに期待

Galaxy Venturesは2025年のステーブルコインとトークン化の成長可能性に対して依然として楽観的である。同社の一般パートナーWill NuelleはThe Blockに対し、ステーブルコイン（特に支払い分野）は引き続き強力な製品市場適合性を示しており、資本配分の重点的な関心領域であると述べた。

トークン化されたRWAは依然としてステーブルコインの採用に遅れをとっているが、Nuelleはトークン化されたRWAには大きな可能性があると考えている。Galaxy Venturesはこれらの機会をさらに探求する計画です。さらに、Nuelleはメタバースの領域には懐疑的であり、明確な採用の兆候がないため、2025年のメタバースへの投資資金は滞ると予測している。

Hashed：2025年の展望に対して慎重な姿勢

HashedのCEO兼マネージングパートナーであるSimon Seojoon Kimは、2025年の見通しに対して慎重な姿勢を示し、トランプがビットコインを米国債務資産として返済するという発言は機関投資家の感情の潜在的な変化を示唆しているが、資金のレベルは2021-2022年の高点に戻る可能性は低いと述べた。マクロまたは政治的なブラックスワンイベントが発生すれば、状況は大きく変わる可能性がある。

彼は、2025年は米国の規制の透明性、アジア市場での機関活動の増加、インフラの進展などの要因の影響を受ける可能性があると指摘した。Kimは、規制の挫折、マクロ経済の不確実性、地政学的緊張などのリスクが成長を抑制する可能性があると警告した。

Hashedの2025年の投資重点は、データインフラ、機関レベルのDeFiアプリ、規制されたステーブルコイン支払いシステム、および暗号AIインフラにあり、Kimはこれらすべての分野が明確な製品市場適合性、規制コンプライアンスの道筋、そして検証済みの収益の可能性を持っていると考えている。それに対して、彼は持続可能な経済が欠けている投機的なGameFiプロジェクト、無差別なLayer 1、Layer 2プロトコル、制限された法域の消費者DeFiアプリ、および明確な有用性または収益モデルを持たないNFTプラットフォームへの資金は減少するだろうと予測した。

Hashedは2025年第1四半期前に第3のリスクファンドを閉じ、アブダビで新しい投資ツールを導入する計画であり、このツールはこの地域の規制フレームワークの下での直接トークン投資を促進することを目的としている。Kimは「この戦略的拡大は、韓国に登録されたリスクファンドの制限に対処しており、これらのファンドの直接トークン投資能力は韓国の地元規制に制限されている。」と述べた。さらに、Kimは目標ファンドの規模を明らかにすることを拒否した。

Hack VC：暗号AI、インフラ、DeFiに賭ける

Hack VCの共同創業者兼マネージングパートナーであるEd RomanはThe Blockに対し、ブラックスワンイベントが発生しない限り、2025年の暗号リスク投資資金が「大幅に増加する」と予測している。Romanは、暗号を支持する経営陣と創業者がWeb3に関心を持ち直すことがその成長要因であると指摘した。

Hack VCは2025年に暗号AI、インフラストラクチャー、DeFiの3つの主要分野に焦点を当てる。Romanは、GPUベースの分散型物理インフラストラクチャネットワーク（DePIN）により、従来のWeb2クラウドと比較して暗号技術がより低コストで多層AIスタックを提供する独自の機会を提供していると指摘した。彼は「これはWeb2領域において数兆ドルの市場です。」と述べた。

インフラストラクチャーの面で、Hack VCは依然としてスケーラビリティプロトコル、モジュール式インフラストラクチャー、Web3セキュリティ、最大抽出価値（MEV）の改善、アカウント抽象化技術を期待している。Romanは、これらの革新がWeb3スタックの成熟を大いに促進し、分散型アプリケーション（dApp）のユーザーエクスペリエンスを改善すると述べた。

Hack VCはDeFiにおいて金融システムを簡素化する「千載一遇のチャンス」を見ている。Romanは、ステーブルコインに基づく支払いがそのシステムの基盤であり、多くの現実世界のアプリケーションが「数兆ドルの市場」を代表していると考えている。しかし、同社はNFTに対して楽観的ではなく、大多数のNFTが価値を下げ、ブルーチップNFTのみが価値を保つと予測している。

Portal Ventures：インフラとアプリケーションの統合プラットフォームをサポート

Portal Venturesの創業者兼一般パートナーであるEvan Fisherは、「動物精神」が2025年に戻ると予測しているが、資金調達レベルは2021-2022年の高点には戻らないだろうと予測している。彼は、これらの年のマクロ経済環境は独特であるためだと述べた。

FisherはThe Blockに対し、Portal Venturesはインフラとアプリケーションの両方を提供するプラットフォームに期待を寄せており、これによりプロジェクトがユーザー体験を管理し、実際のユースケースを構築することができると述べた。顧客や持続可能なビジネスモデルが不足しているため、ゼロ知識開発プラットフォームやミドルウェアなどの重いインフラプロジェクトへの投資は減少するだろうと彼は予測した。

Blockchain Capital：複数の分野に焦点を当て、ステーブルコインインフラとDeFiを含む

Blockchain Capitalの一般パートナーであるKinjal Shahは、市場が引き続き強くなるにつれて、2025年の資金調達レベルが上昇すると予測している。しかし、彼女は2021-2022年の高点には戻らないだろうと予測しており、その理由はより広範なマクロ経済のトレンドの影響を受けているからだ。

Blockchain Capitalは引き続き機会主義的な精神を持ち、ステーブルコインインフラ、革新的な流通モデル、機関と個人を結ぶDeFiプラットフォームなどの分野に焦点を当てている。