以下の文章はシリーズTwitter Space #トレーダーとの対話から整理されたもので、ホストはFC、SevenX Venturesの創業パートナー、Twitter @FC_0X0です。
今期のゲスト：アマンダ、Chainup InvestmentのCIO、Twitter @WuWei_BeWater
アマンダについて
アマンダ、今年2月の個人オプション取引でBTC本位の収益率が10倍、本月はほぼ5倍、年間の米国株の収益はNasdaqの2倍です。
この伝説的な彼女は誰ですか？
現在Chainup InvestmentのCIOを務めており、ウォール街で恐怖指数オプション取引モデルを構築しました；2011年に国投資本に参加し、プライマリーマーケットへの投資とセカンダリーマーケットでの取引を行い、安信証券の上場を主導しました。
2017年に暗号通貨の世界に入り、伝統的な金融市場で蓄積された投資理念と取引経験をもとに、様々な金融の細分化された市場でどのようにお金を稼ぐかを理解し、自分で考えて調整した結果、伝統的な金融資本市場の中で暗号業界に適した投資取引手法をまとめ、無私に共有しています。
自分の投資戦略をどのように策定するか？
まず2つの観点から、自分にいくつかの質問をします。
最初は個人の観点から、5つの側面を考えます：
1. 投資可能な資産の総量。前提：返済や時間の流動性に制約されないこと。
2. 投資目標と収益予想：6%であれば、レバレッジをかけて米国債（信用債）を購入すれば十分です；20%であれば、量的アービトラージで十分です；もっと高いものを望む場合は、高成長性を探す必要があります。
3. リスク許容度と耐性：最大の損失/ボラティリティをどれだけ耐えられるか。この資産で20%のボラティリティしか耐えられないなら、5倍以上のレバレッジをかけるべきではありません。
4. 投入時間：このお金はいつ使うか、退職時？来年使う？
5. 流動性の手配：自分自身を会社と見なし、資産負債表と損益計算書を算出し、個人の生活の支払いを考慮します。
2つ目は市場の観点から、2つの側面に注意することです：
1. 市場サイクル：市場サイクルの中部にいるとき、それが私の投入時間やポジションコントロールと一致しているか。
2. ポジションコントロール：故意に分散を追求するのではなく、リスクエクスポージャーがどこから来るかを見極め、資産を分散させます。そうでないと、最後には資産名が異なってもリスクの出所が同じカテゴリーであることに気づきます。
どのような戦略がBTCに勝つことができるのか？
BTCに勝つためには、主にタイミングとコイン選びが必要です。
まず、どのコインを選ぶかについて話しましょう。
BTCは以前よりもボラティリティが縮小し、中後期の安定した発展の様子です。そして、潜在的に何かを成し遂げることができる小さなコインは、BTCよりも成長性が強いです。
では、プロジェクトの成長性の指標をどのように定義するか？
アマンダ：「私は通常、成長論理があり、収益を上げる能力があり、物語を語ることができ、何かを成し遂げる資産を選びます。」
成長性：異なるプロトコルやDappsの機能に基づいて、彼らには異なる成長性指標を判断することが決まります。たとえば：TVL、トークンホルダー数、取引量、ストレージなど、定量的に表現された成長性指標です。
この基盤の上に、画期的にこのような定量的成長性指標を選択し、コインの流通時価総額と組み合わせて、株式のPEG指標のように、あるプロジェクトの相対的な評価を計算し、長期的に監視し、同類のプロジェクトと比較して、より成長性のあるコストパフォーマンスの高い資産を選別します。
さらに、供給と需要を監視し、供給と需要に影響を与えるもの（例えば、半減、ステーキング、ステーキング報酬など）を考慮します。収益を得る能力：プロトコル収入、利益の分析、オンチェーン取引分析など。
世論、フィッシャーの（成長株の選び方）では、内面的な能力と外面的な総合能力を持つべきであり、世論は外面的な表れです。
どのように意図的に練習し、自分のコイン選びの能力を訓練するか？
コイン選びの能力を育てるための訓練の一つの簡単な方法は、小さなコインの相対的なBTCに対する相対レートに注目することです。そうすることで、上昇、下落、勝利、敗北という2つの座標からなるマトリックスが形成されます。これにより、上昇時にBTCに勝つ、上昇時にBTCに負ける、下落時にBTCに勝つ（損失が少ない）、下落時にBTCに負ける（より多くの損失）という4つの象限が形成されます。
その中には、上昇時にBTCを上回り、下落時にあまり負けない資産があり、これは最良の資産選択ですが、不安定です。
したがって、練習すべきことは、長期的にこのような統計関係を監視して判断し、それを見つけ出すことです。そうすれば、高成長性で質の良い、そして市場の注目を集めるような、BTCに勝つ可能性のある対象を見つけることができるでしょう。暗号市場は今や弱い効率的市場とは言えないため、テクニカル分析も超過収益を得ることができるのです。
次にBTCのタイミング選びについて話しましょう。
誰も気にかけない価格で買い、賑やかな時に売る。アマンダは2022年12月26日の流動性を確保した上で、$16800でBTCを全力で購入し、その後$15Kに下落したとき、これは受け入れ可能な正常な変動であることを知っていました。
途中で短期的なイベントドリブンの取引があり、例えば銀行危機時にBTCが突然上昇し、24年1月にBTC現物ETFが上場された日にショートポジションを減らしたり、オプション取引を行いました。そのため、今ではコインの量が増え、BTCに勝つと言えるでしょう。
長期的な配置で定期的に売却します。
BTCに勝つためには、タイミングとコイン選びが必要です。コイン選びの能力がないなら、タイミングと長期の配置を行ってください。200周移動平均線付近で買い、半減期後の12-18ヶ月頃に定期的に売却すれば、基本的に市場の大部分の収益を得られます。
定期的な売却を軽視しないでください。これは（カメ取引ルール）でも比較されており、さまざまな出口戦略の中で、定期的な売却が逆に最も良い結果を示しています。最も難しい点は何でしょうか？それはみんなが急いでいることです。短期の収益を気にしていると、得られる収益は非常に限られてしまいます。
いつが良い売りポイントでしょうか？
最近、多くのテクニカル指標でピークの兆候が見られます。確かに、歴史的データは良い参考になりますが、私はすべてのサイクルが前回と同じとは思いません。買うのは弟子で、売るのは師匠です。
定量的な観点から言えば、微積分から知っているように、二階導関数を使って極値を求めることができます。二階導関数が0のときは極大値です。本質的には速さの概念であり、言い換えれば、成長率が次第に鈍化しているのは、ピークに近づいているということです。
暗号市場では、反射性理論が顕著に現れます。（金融の錬金術）では、反射性理論において、市場の変動が始まりから持続できないまで、実際には皆の考えが期待から実現への正のフィードバックが持続できないことが市場のピークに達することを示しています。
定性的な観点から見ると、市場は何によって上昇し、何によって下落するかです。
16-17年の牛市の時、暗号市場はウォール街の機関が暗号通貨に進出することを夢見て高揚し、結果として17年12月にCMEがビットコイン先物を上場したとき、街の反応はウォール街がビットコインをショートすることでした。市場の感情は恐怖でした。
20年の前回の牛市は、COVIDの発生後に大規模なQEが流動性の溢れをもたらし、すべてのリスク資産が上昇しました。そして、21年11月に米国連邦準備制度が利下げを停止すると、その波のピークが訪れました。
この市場サイクルの中で、大きな周期から見ると、実際に変動があるこの出発点はETFへの期待です。1月10日にスタートした日、価格は下落し始め、売りの力はグレースケールの大量のGBTCの売却から来ているため、ETFの純流出を引き起こしました。トランプの選挙の利好を単に見ると、確かに最近の成長率は鈍化し、一部の周期のピーク信号を満たしています。しかし、私はこの市場サイクルの判断として、今回の利下げは緩やかであり、大規模機関の大規模な採用も徐々に進んでいるため、この市場には必然的にスローニューモードの動きがあると考えています。
市場の原動力とは何か？——地殻理論
暗号市場は変化が激しいですが、不変なのは市場のボラティリティです。どのようなボラティリティをキャッチしたいのか、フレームワークを持って捕らえ、基盤となる感情の駆動がどのようなものかを理解する必要があります。地球の中心のように、エネルギーの出発点であり、市場の原動力は必ず感情から来ており、それが核心です。時には恐怖、時には貪欲、または混乱です。
上に重ねて、プロジェクトのファンダメンタル、価格の動き、短期的なイベントドリブンが地幔です。
そしてその期間に現れた価格を重ねて、共に反映された市場の繁栄こそが地表です。
したがって、地殻理論は市場の変化に対する深い洞察を提供し、何を基に始まり、何を基に終わるのか、市場の感情がどのような分位レベルにあるのかを把握します。
最も核心的な市場の動力は必ず感情から来ています。これは地殻理論の核心であり、地震のように、地球の中心でエネルギーの変化が発生し、それが地殻のプレート運動に現れ、最終的に地表で激しい変動が生じます。一層一層進んでいきます。市場の感情がどこから始まり、どのように反復し、そして持続できなくなるかを感じ取る必要があります。
感情をどのように判断するか、指標は何ですか？
単純な指標、例えば恐怖と貪欲の指標です。例えば、20以下のときは大体間違った買いをしない、90以上のときは売却してもあまり間違わないでしょう。しかし、最終的にはそれがポジションを開くことに繋がる可能性があります（ポジションを開くとは、先物やオプション市場で未決済のポジションを指し、商品は市場に残り、価格変動の影響を受けます）。
感情判断の方法は多くあります：
まず、ETFの入金は典型的な感情の変化です。
また、米国株の取引時間外に持続的な価格変動があり、市場の感情変化の脈動を感じ取ります。これには時間足や分足、オープニングインタレスト、パーペチュアルプレミアム、ファンディングレートを見ます。
総合的に見て、市場は依然として非常に積極的で楽観的です。つまり、市場は真金白銀でお金を出しており、強い買いの感情があります。
新しいAlphaを持続的に発見するにはどうすればよいか？
第一に、これらの新しい事物に対して意識的に積極的に受け入れ、理解することが必要であり、怯えてはいけません。ソロスは弟子に言いました：まず投資し、その後分析し、そして持続できるかどうかを見るのです。
次に、自分を暗号通貨の狭い範囲に制限できず、現在の問題を解決するにはより高い視点と学際的思考を用いて、各種資産を意識的に理解する必要があります。
第三に、世界の八卦に対する心理で投資を行います。価格の反応は一般的により早く、タイムリーであり、価格に沿って背後にある力を探る必要があります。痕跡がないわけではなく、必ずその手がかりを発見できます。たどっていくと、実は新しい物語があることが分かるでしょう。
トレーダーの自分自身の成長について、どの本を推薦しますか？
アマンダ：毎年1-2冊、自分が過去に改善の余地があることを発見する本を読んでいます。22年には道徳経を2回読み、23年には孫子兵法を読みました。その後、ついにマング氏についての「貧しいチャーリーの宝典」を読み、私を驚かせました。
取引についてだけ言うなら、やはり（株式大作手回想録）や（金銭の錬金術）です。
私は毎日、自分のバージョンでこの1.01、1.11、2.11といった迭代の向上を続けています。これは自分の認識を高めるプロセスであり、いつそれが取引に結実するかは分かりません。しかし、自分を見つめ、世界全体を見ることで、市場の真実を理解し、この市場で中長期的に安定した確定的な収益を得ることができます。
最後に書く
BTCに勝つ必要は必ずしもありません。もし自分に合った取引戦略を見つけて、意図的に練習し続けていれば、この成長がもたらす喜びは金銭的なリターンよりも、各トレーダーの前進の最も核心的な動機を支えることができます。これが私が（トレーダーとの対話）を行う重要な理由だと思いますし、皆さんが早く自分に合った取引戦略を見つけ、毎日成長を感じられることを期待しています。