近年、ステーブルコインの急速な発展は各国の規制機関の注目を集めています。ステーブルコインは法定通貨または他の資産に連動した暗号通貨として、価値の安定性を持ち、国際送金、DeFiなどの分野で広く使用されています。特にこのサイクルでは、RWAのパフォーマンスが目立っており、伝統的な金融界の投資機関（例：ブラックロックなど）やWeb 3出身の機関/組織（例：Sky（元maker DAO）など）が次々と参入してきており、ますます多くの投資家がこの分野に注目しています。徐々に振動的な上昇トレンドが形成されています。

画像出所：

https://defillama.com/stablecoins

「規則がなければ、四角は成り立たない」。それに続いて、各国政府や国際組織も次々と政策を打ち出し、ステーブルコインを規制するようになりました。本稿では、現在の規制動向を簡単にまとめます。

アメリカ（北アメリカ）

アメリカはステーブルコインの主要な市場の一つであり、規制政策も比較的複雑です。アメリカのステーブルコイン規制フレームワークは、財務省、証券取引委員会（SEC）、商品先物取引委員会（CFTC）など複数の機関によって共同で実施されています。

一部のステーブルコインについて、SECはその証券属性を考慮し、（証券法）の関連規定を遵守する必要があるかもしれません。財務省の傘下にある通貨監理署（OCC）は、国家銀行および連邦貯蓄協会がステーブルコイン発行者にサービスを提供することを許可する提案を行いましたが、マネーロンダリング防止およびコンプライアンス要件を遵守する必要があります。最近、アメリカ合衆国議会は（ステーブルコイン透明性法案）などの立法提案について議論を進め、ステーブルコインに統一的な規制フレームワークを制定しようと試みています。トランプ大統領と呼ばれる「暗号大統領」の影響を受けて、政策はまだ発表されていませんが、暗号規制は全体的に好転する兆しがあります。

EU（ヨーロッパ）

EUのステーブルコイン規制は主に（暗号資産市場規制条例）（MiCA）に基づいています。

MiCAは、ステーブルコインを資産参照型トークン（ART）と電子貨幣トークン（EMT）に分類します。電子貨幣トークン（EMT）は、単一の法定通貨にペッグされたトークンを指し、例えばユーロやドルにペッグされたステーブルコインです。一方、資産参照トークン（ART）は、特定の資産（法定通貨、商品、暗号資産など）にペッグされたトークンを指します。MiCAはそれぞれに対応する規制要件を定めています。ステーブルコインを発行する実体は、EU加盟国の許可を取得し、資本準備、透明性開示などの要件を満たす必要があります。

香港（アジア）

2024年7月17日、香港金融管理局と財務事務局は共同で、今後導入されるステーブルコイン規制制度の主要内容を紹介する相談要約を発表しました。この制度に従い、香港で法定通貨ステーブルコインを発行または香港の一般公衆に向けて宣伝したい企業は、まず金管局のライセンスを取得する必要があります。この規制要件には、準備資産の管理、企業ガバナンス、リスク管理、情報開示、マネーロンダリングやテロ資金供与の防止などが含まれます。

画像出所リンク：

https://www.hkma.gov.hk/gb_chi/news-and-media/press-releases/2024/07/20240717-3/?utm_source=chatgpt.com

さらに、金管局はステーブルコイン発行者の「サンドボックス」プログラムを開始し、業界と提案された規制要件について意見交換を行うことができるようにしました。最初の参加者リストは2024年7月18日に発表され、京東貨幣チェーンテクノロジー（香港）有限公司、円貨イノベーションテクノロジー有限公司、そしてスタンダードチャータード銀行（香港）有限公司、Animoca Brands Limited、香港電信有限公司から成る共同体が含まれています。

画像出所リンク：

https://www.hkma.gov.hk/gb_chi/key-functions/international-financial-centre/stablecoin-issuers/?utm_source=chatgpt.com

最近、2024年12月6日、政府は官報に（ステーブルコイン条例草案）を掲載し、香港に法定通貨ステーブルコイン発行者の規制制度を導入することを目指して、仮想資産活動の規制フレームワークを整備します。

シンガポール（アジア）

シンガポールの（支払いサービス法）によれば、ステーブルコインはデジタル支払いトークンと見なされ、その発行と流通にはシンガポール金融管理局（MAS）の許可が必要です。MASはスタートアップ企業に規制サンドボックスを提供し、ステーブルコイン関連のビジネスモデルをテストします。

日本（アジア）

2022年6月、日本は（支払いサービス法）（PSA）を改正し、ステーブルコインの発行と取引に関する規制フレームワークを設立しました。改正されたPSAによれば、法定通貨によって完全に裏付けられたステーブルコインは「電子支払いツール」（EPI）として定義され、商品やサービスの費用を支払うために使用できます。発行機関には具体的な要件があり、ステーブルコインを発行できるのは、銀行、資金移転サービス提供者、信託会社の3種類の機関のみです。ステーブルコインに関連する事業を展開したい機関は、まず電子支払いツールサービス提供者（EPISP）として登録し、サービス提供に必要なライセンスを取得する必要があります。

ブラジル（南アメリカ）

BCB総裁ロベルト・カンポス・ネト（Roberto Campos Neto）は、2024年10月に2025年にステーブルコインと資産のトークン化に関する規制を行う計画を発表しました。また、2024年11月にはBCBが規制提案を提出し、ユーザーがステーブルコインを中央集権取引所から自己管理ウォレットに引き出すことを禁止することを提案しました。なお、12月にはBCBの金融システム副局長が、取引の透明性などの重要な問題が改善されれば、中央銀行が禁止を撤回する可能性があると述べています。

要約

また、ロシアのBRICS諸国も暗号通貨を国際的な資金調達の決済手段として考慮しています。全体的に見て、暗号企業に対する規制サンドボックスを設けることや、ステーブルコインの異なる特性に基づいてカテゴリーを定義することなど、今後ますます多くのステーブルコインに関する規制政策が策定されるでしょう。また、国際送金もステーブルコインが最も広く利用されるシーンの一つになるようです。

#SEC