著者：マルコ・マノッポ

翻訳：深潮 TechFlow

ブルマーケットでは、私たちのソーシャルメディアは100倍の利益を上げた成功物語で賑わっています（例えばHyperliquidの宣伝、もうその話はやめてください）。しかし、私たちは見逃した機会についてはほとんど議論しません。

今日の記事では、Virtuals Protocolの物語を振り返り、私がどのように初期に創業チームと接触し、ベンチャーキャピタリストとして最初の100倍の機会を逃したのかを共有したいと思います。

注：厳密に言えば、私が見逃した最初の1000倍の機会は2019年に天使の友人を通じてSolanaのシードラウンドに参加したことですが、その時私はまだ本当の投資家ではありませんでした。

免責事項：私は@primitivecrypto（PV）の投資家です。PVは伝統的な意味でのベンチャーキャピタルではありませんが、リスク投資のような投資操作を行っています。本記事の見解は私個人の意見のみを表しています。

Virtualsはこのサイクルで私が見逃した最大の投資機会の一つです。創業チームは7月（ETHCCの期間）に私に最初に連絡をくれた時、彼らの完全希薄化評価（FDV）はわずか5000万ドルでした。それ以前に、私は第一四半期に共通の友人を通じてこのプロジェクトの話を聞いており、その時の評価はさらに低かったです。気がつけば6ヶ月後、このAIエージェントのトークン化プラットフォームは現在の暗号通貨サイクルの焦点の一つとなっています。

Virtualsの共同創業者JansenとWee Keeは、確かに並外れた忍耐力を示しました。

私は彼らが投資家や業界の人々にVirtualsを疲れ知らずに紹介していたことをはっきりと覚えています。彼らはほとんどの時間を東南アジア（SEA）で過ごしていたため、私はPathDAO時代からのブランド再構築や彼らのAIエージェントのトークン化に関する理論について、暗号業界の友人から聞きました。熊市を経験し、重要な中央集権取引所（CEX）に上場しない中で、プロジェクトを推進し続けるその粘り強さには感銘を受けました。他の多くの創業者なら、資金を返還したりプロジェクトを放棄したりしていたかもしれませんが、Virtualsチームは持ちこたえ、より強力な姿勢で市場に戻ってきました。

なぜ私は誤った決定を下したのでしょうか？

今年初め、私たちは多くの暗号とAIを組み合わせたプロジェクトが去中心化計算や推論を実現しようとするのを見ました。率直に言って、これらのプロジェクトの多くは単なる空論です。ほとんどのプロジェクトは、一般のユーザーを参加させるための実効的な方法を持っていません。もちろん、ネットワークに参加し、いくつかの計算を実行することでエアドロップを受け取ることができますが、これらはGameFiやDeFiのpool2モデルのように大規模な一般投資家の参加を引き付けるものではありません。

初めは、これらのプロジェクトは何らかのゲーム化された方法でユニークなデータを収集し、消費者中心のアプリケーションと組み合わせて体験をよりユニークにすると思っていました。おそらく「ポンジ経済学」の要素も加わるでしょう。結局のところ、データはどんなAIモデルの核心であり、「無料のインターネット通貨」を使って人々にユニークなデータを共有させるのは、これ以上ない方法のように思えます。

『ウェスタンワールド』の第3シーズンを覚えていますか？

しかし、事実は、暗号市場が二極化に向かっていることを示しました。私たちは、私が先ほど述べた内容を直接スキップし、資産発行の段階に入っています——これは依然として暗号通貨分野における最も重要な製品市場適合点（PMF）です。

Virtualsチームは彼らの過去の努力によって、この機会を捉えるのに非常に適しています。

GOATの登場

人々はよく言いますが、幸運は準備が機会に出会った時に起こるものです。

ここでGOATが何かを詳しく説明する必要はありません；この現象についてまだ知らない場合は、この説明記事を参考にしてください。簡単に言えば、GOATはAIエージェントのトークンに関する熱潮を引き起こし、AIエージェントが何らかの通貨と相互作用できるようになった時にどんな可能性をもたらすかを市場が想像し始めました。GOATには一定の人為的介入が必要などの制約がありますが、重要なのは、AIエージェントが暗号通貨と出会った時に新たな実験領域が開かれると人々が信じるようになったことです。

この機会を認識した後、Virtualsチームは迅速に行動し、彼らの技術力を示しました。

彼らのトークン化されたAIエージェントLUNAは10月16日にローンチされ、GOATの発表からわずか1週間遅れでした。もしあなたが暗号業界について少しでも知っていれば、「主役のベータ」であることは十分ではないことがわかります。バンコクの朝食会で、Jansenは私に、Virtualsチームが全力で突進し、LUNAをオンチェーン取引を自律的に行える最初のAIエージェントにしたと語りました。

反省：暗号市場で勝利の機会をつかむには？

反省は主観的なものであることが多いですが、以下は私が得たことのいくつかです：

  • 粘り強さ：Virtualsチームは製品を継続的にイテレーションすることで、並外れた忍耐力を示しました。異なる創業者は個人的な背景や動機の違いにより異なる表現をしますが、決して諦めず、高い野心を持ち、常に市場のトレンドに追随するチームへの投資が重要です。

  • 地理的優位性と迅速な実験：通常、迅速な実験を試みるプロジェクト（プラットフォームやローンチパッドモデルなど）は、西洋市場で成功するのが難しいです。なぜなら、コストが高いためです。しかし、Virtualsチームは東南アジアに位置しているため、低コストで迅速にイテレーションし、ドル建てのユーザー層と資本市場の恩恵を受けています。

  • レジリエンスと実用主義：東南アジアの創業者の強みは、彼らのレジリエンスと実用主義の精神です。この地域のビジネス文化は常に「実用主義優先」を重視しており、伝統的なビジネス、Web2、または暗号業界においても、西洋や中国市場の成功体験をローカライズしています。この実用的でビジネス指向の思考様式は、Virtualsチームにおいて十分に表現されています。

未来のトレンドは何ですか？

AIエージェントの熱潮は現在約2ヶ月続いていますが、私はまるで2年間の洗礼を受けたように感じています。市場にいくつかの疲れが見え始めていますが、2025年までには、我々はもっと多くの暗号通貨と結びついたAIの熱潮を目にすることになると信じています。暗号業界のイノベーションは、最も熱心な分野から始まり、徐々により成熟した実用的なアプリケーションシナリオへと発展します。

無視できない事実は、暗号通貨がなければAIの実験は大きく制限されるということです。

これはAIエージェントの実験において特に顕著です。想像してみてください、あなたは伝統的な金融システム（TradFi）においてランダムなAIエージェントに実際の資本にアクセスさせることはできません。なぜなら、あなたは大量の書類と弁護士のサポートを準備しなければならないからです。AIエージェントに現金を直接渡すことは言うまでもありません。そして、暗号通貨は純粋にデジタルな通貨形態として、これらの実験に最も適した媒体を提供します。

したがって、AIエージェントの実験は単純な機能（例えば、ツイートを発信するGPTパッケージ、評価は1億ドルに達する）から、より興味深いアプリケーションシナリオへと段階的に発展していくでしょう。以下は私が個人的に期待しているいくつかの方向性です：

  • より多くのAIエージェントのトークン化フレームワークとプラットフォーム：Virtualsチームは新製品を迅速に展開していますが、市場には依然として大きな競争の余地があります。例えば、@ai16zdao、@MoemateAI、@Spectral_Labs、@griffaindotcomのようなプラットフォームがすでに台頭し、市場シェアを徐々に獲得し始めています。

  • ニッチなAIエージェントの実験：いくつかのプロジェクト（@freysa_ai、@aiwdaddyissues、@Big_Pharmaiなど）は、よりニッチな実験とアプリケーションシナリオを示しています。これらのプロジェクトの鍵は、面白い実験から本当のプロトコルに発展し、長期的な商業価値を備えることです。

  • 消費者向けの暗号xAIアプリケーション：AIエージェントの独自性と革新性を維持しながら、どのようにそれを消費者を引き付ける実用的なアプリケーションに変換するか？これは他のAI製品（データ収集、モデル訓練、推論サービスなど）とも組み合わせることができます。鍵は、AIエージェントの使用体験を新鮮で実用的にすることです。

  • AIエージェントと「副業」の結合：ここでは多くを予測することはできませんが、将来的には、より多くのAIエージェントが「副業」領域（ギャンブルや成人産業など）に参加することで、顕著なキャッシュフローを生み出すことが見込まれます。それは単にトークン発行や暗号市場の取引に依存するものではありません。

  • AIエージェントと決済システムの結合：エージェント間のインタラクション能力が向上することで、AIエージェントを利用してよりシームレスなオンチェーンおよびオフチェーンの決済体験を実現し、決済プロセスを最適化する方法を探求できます。

コミュニティ主導のイノベーションに直面したとき、伝統的なベンチャーキャピタルの思考方式は時に制限されることがあります。学びの核心は、新しい実験に対してオープンな姿勢を保ち、伝統的な観念に縛られず、迅速に適応できることであり、理想化を追求することではありません。Primitiveは常に勇敢な創業者を探しています。もしあなたが上記のいずれかの方向で研究を行っているなら、ぜひご連絡ください！

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