執筆：Lostin、ヘリウス
編纂：グレンドン、テクハブニュース
SOLトークンを保有していて、ステーキングを行いたいが、ソラナのステーキングメカニズムを理解していない場合は心配しないでください。このガイドは、SOLのステーキングに関する包括的な概要を提供し、最も一般的な質問やすべての重要な分野をカバーします。さあ始めましょう！
なぜSOLをステーキングするのですか？
SOLのステーキングは単に報酬を得るためだけではありません。ソラナの分散化と安全性にとっても重要です。ステーキングを通じて、SOLトークンの保有者はネットワークの安定性とガバナンスに貢献できます。この過程で、適切なバリデーターを選択してステーキングすることが非常に重要です。トークンをバリデーターに委任することは、代議制民主主義における投票のようなものであり、バリデーターがオンラインであり、素早く正確にブロックを処理できるという信頼を示しています。他の考慮事項には、バリデーターの倫理的行動、ハードフォークへの対応、ソラナエコシステムへの貢献などがあります。
信頼できるバリデーター間でステーキング権を適切に分配することで、ネットワークの分散化をさらに促進し、単一の資金豊富な主体がコンセンサス決定を操作して私利を図ることを防ぐ効果があります。
ステーキング後に何が起こりますか？
ソラナには、ネイティブステーキングと流動的ステーキングの2つの形式があります。現在、94%のステーキングSOLはネイティブステーキングの方法を採用しているため、この記事ではこの形式に重点を置き、流動的ステーキングについては後で簡単に紹介します。ネイティブステーキングでは、ユーザーはさまざまなプラットフォームを通じて操作できます。これらのプラットフォームには、マルチシグ資金管理ツール（Squadsなど）、人気のあるウォレット、専用のステーキングサイトが含まれます。ネイティブステーキングのプロセスは比較的簡単です。ユーザーは自分のトークンをステーキングアカウントに入金し、それをバリデーターの投票アカウントに委任するだけです。単一のユーザーは複数のステーキングアカウントを作成でき、各アカウントは同じまたは異なるバリデーターに委任するように柔軟に選択できます。
上図：単一のステーキング者が複数のバリデーターに委任
各ステーキングアカウントには、2つの重要な権限があります：ステーキング権限と出金権限。この2つの権限は、アカウント作成時にシステムによって自動的に設定され、デフォルトでユーザーのウォレットアドレスに割り当てられます。各権限にはそれぞれ明確な責任があります。出金権限はアカウントに対してより高い制御権を持ち、ステーキングアカウントからトークンを除去する権利を持っており、ユーザーがステーキング権限の割り当てを更新することを許可します。
ステーキングにおいて最も重要な時間単位はエポックです。ソラナの各エポックは432,000のスロットで構成されており、約2日間の時間を要します。新しいエポックが開始されるたびに、システムは自動的に該当するステーキング者にステーキング報酬を付与します。このプロセスはステーキング者が手動で操作する必要はなく、彼らは各エポックの終了時にアカウント残高が増加するのを見ることができます。また、ユーザーはJitoのウェブサイトを通じて直接MEV報酬を獲得することができます（この点については後で詳しく説明します）。
ネイティブにSOLをステーキングすると、トークンは現在のエポックの期間中にロックされます。ユーザーがエポックの開始時にステーキングを解除すると、出金まで最大2日のクールダウン期間を経る必要があるかもしれません。ただし、彼らがエポックの終了時に出金する場合、このプロセスはほぼ即時で、追加の待機は必要ありません。
同様に、ステーキングを開始するには、事前のウォームアップ期間を経る必要があります。このウォームアップ期間は最大2日間続くこともあれば、ほぼ即時であることもあります。これは、ユーザーがステーキングアカウントを開始する時間によります。このプロセスの中で、ユーザーはソラナブロックエクスプローラーを参照して、現在のエポックの進行状況を追跡できます。
オペレーターはどのように利益を上げるのですか？
バリデーターオペレーターは主に3つの方法で収益を上げます：
発行/インフレ：新しいトークンの発行
優先料金：ユーザーはバリデーターにSOLを送信し、取引を優先的に処理します
MEV報酬：ユーザーはバリデーターにJitoチップを支払い、取引パッケージを含めます
バリデーターの収入はすべてSOLで評価され、その収入規模は彼らのステーキング量に直接関連しています。運営コストは大部分が固定的で、SOLと法定通貨の混合形式で評価されます。
上図：ソラナのバリデーター総ステーキング報酬（データ提供：Dune Analytics、21.co）
トークン発行
ソラナはインフレ計画に基づいて定期的に新しいSOLトークンを発行し、各エポックの終了時にこれらのトークンをバリデーターにステーキング報酬として配布します。現在、ソラナのインフレ率は4.9%であり、この割合は毎年15%減少し、最終的には1.5%の長期的なインフレ率に安定します。
バリデーターが得るステーキング報酬の量は、正しい投票を通じてチェーン上のブロックノードになることで獲得したポイントの数に主に依存します。バリデーターがダウンタイムに入ったり、タイムリーに投票しなかったりすると、得られるポイントは減少します。平均的なポイント数の場合、総ステーキング量の1%を持つバリデーターは、総インフレ量の約1%の報酬を得ることが予想されます。
さらに、バリデーターのステーキング報酬は、さらにそのステーキング者の委任の規模に基づいて細分化および配分されます。このプロセスでは、バリデーターはそのステーキング者が得る総インフレ報酬の一定割合を手数料として徴収できます。この手数料率は通常1桁のパーセントですが、0%から100%の間の任意の数字になる可能性があります。
上図：ソラナのインフレタイムテーブル
優先料金
ソラナネットワークでは、現在のブロックビルダーに選ばれたバリデーターは、処理した各取引から料金を徴収します。これらの料金は基本料金と優先料金の2種類に分かれます。これらの料金は即座にバリデーターのアカウントに記録されます。それ以前に、バリデーターは基本料金と優先料金のそれぞれ50%の報酬を受け取ることができ、残りの部分は破棄されます。SIMD-96の通過に伴い、この料金構造は変更され、ブロック生産者は100%の優先料金を得ることが許可されます。
優先料金を支払うことで、取引がブロック内で優先的に処理されることを保証できます。このメカニズムは、アービトラージ、清算、NFTのミントなど、取引速度が非常に重要なさまざまなシナリオで特に重要です。複雑な取引はより多くの計算能力を消費するため、通常はより高い優先料金を支払う必要があります。一般的に、需要が高い人気のトークンアカウントにはより高い優先料金が必要とされます。
優先料金に対して、基本料金は収入の貢献が比較的少ないものの、スパムを防ぐ上で不可欠な役割を果たします。ネットワークの安全性と安定性を維持するために、ソラナシステムは基本料金を各署名0.000005 SOL（5000ランポール）に固定し、悪意のある取引やネットワークの混雑のリスクを低減します。
MEV（Jito）報酬
現在、Jitoバリデータークライアントを操作するバリデーターは、SOLの総ステーキング量の90%以上を占めています。Jitoはプロトコル外のブロックスペースオークションメカニズムを導入し、ブロックスペースオークションはチェーン外で発生し、サーチャーやアプリケーションがバンドルと呼ばれる取引グループを提出できるようにします。これらのバンドルには、アービトラージや清算などの時間に敏感な取引が含まれることが多いです。ブロックビルダーがこれらの取引を優先的に処理するように奨励するために、各バンドルには「チップ」が付与されます。これにより、バリデーターは優先料金や基本料金に加えて追加の収入源を得ることができます。
2024年には、JitoのMEV収入は微々たるものからバリデーターの主要な収入源へと成長しました。バリデーターは、インフレ報酬に似たメカニズムを利用して、MEV手数料を設定し、徴収することができます。ステーキング者も、ブロックビルダーへの委任の規模に応じて残余料金を分配されます。
上図：優先料金とJitoチップの成長に関するデータ。データ提供：Blockworks Research
APYはどこから来るのか？
年率収益率（APY）は、ステーキング者が現在の金利で1年間ステーキングした場合に得られる年率複利パーセント収益を測定する重要な指標です。この収益率は、ネットワークの現在の発行率、バリデーターのパフォーマンスと稼働時間、ユーザーがバリデーターにチップを支払ったかどうか、現在のステーキング率（すなわち、ステーキングされたSOLの総量に対する割合）など、さまざまな複雑な要因によって影響を受けます。現在、複数のウェブサイトがAPYでランク付けされたバリデーターのリストを提供しており、その中でもStakeWizは最も包括的なサイトの1つです。
具体的には、APYの出所は主に2つの大きな部分に分かれます：発行報酬とMEV報酬。
発行報酬
ソラナネットワークでは、バリデーターはそのステーキング者の委任の規模に基づいてステーキング報酬を分配します。バリデーターは報酬を分配する際に一定の割合のサービス手数料を徴収し、その手数料率は0%から100%の間で変動します。さらに、バリデーターが受け取る報酬は、単にそのステーキング者の委任の規模だけでなく、彼らの投票パフォーマンスにも密接に関連しています。成功した投票ごとにバリデーターはポイントを獲得し、これらのポイントが彼らが報酬を得るための重要な根拠となります。
以下の要因に基づいて、適切に管理されたバリデーターはより高い報酬を得ることができます：
最短ダウンタイム：バリデーターはダウンタイム中にポイントを獲得できません。なぜなら、彼らは投票に参加できないからです。
タイムリーな投票：バリデーターがコンセンサス参加率で継続的に遅れを取っている場合、彼らは少ないポイントを得るかもしれません。
正確な投票：その後確認されたブロックに対してのみ投票した場合、ポイントが得られます。
MEV（Jito）報酬
MEV報酬はステーキング報酬の構成の中でますます重要な役割を果たしています。増加するオンチェーン取引量とそれに伴うアービトラージの機会がこの成長を促進しています。最近のデータによると、JitoのMEVチップは総報酬の約20-30%を占め、ステーキング者の収益を大幅に向上させています。発行報酬と同様に、バリデーターがMEVチップに対して徴収する手数料は0%から100%まで様々です。また、JitoはすべてのMEV関連の収入に対して5%の手数料を徴収し、プラットフォームサービス料金として利用されています。
他の考慮事項
しかし、バリデーターを選ぶ際、ステーキング者は手数料率だけに注目するわけではありません。手数料が低いバリデーターは、より高い直接的なリターンをもたらすかもしれませんが、多くの人々はコインベースなどの高手数料のバリデーターを選択する傾向があります。これは、供給者のロックや規制仲介などの要因によって引き起こされます。たとえば、コインベースカストディを使用する資金は通常、コインベースのバリデーターにのみステーキングする必要があります。一方、中央集権取引所は、小売ユーザーが利益最適化よりも便利さを優先する行動から恩恵を受けます。オフチェーンユーザーにとって、彼らは標準のリターンに対して敏感でないかもしれず、これにより取引所は提供する報酬に対してより大きな柔軟性を持つことができます。
最後に、新しいプロトコルメカニズム（例：SIMD-123）は、バリデーターがステーキング者と直接ブロック報酬を共有することを目的としています。成功裏に実施されれば、これはステーキング者に追加の収入源を提供します。
ソラナのステーキングエコシステムの重要な参加者
ソラナのバリデーターは、いくつかのカテゴリに分けることができます。
エコシステムチーム
多くの著名なソラナアプリケーションおよびインフラチームは、コアビジネスと補完的に機能するバリデーターを運営しています。たとえば、ヘリウスはRPCサービスをサポートするためにバリデーターを運営しています。
例：
ヘリウス
ミスターグン
ジュピター
ドリフト
ファントム
中央集権取引所
中央集権取引所は、ステーキング率が最も高いソラナのバリデーターの1つであり、オフチェーン取引所の顧客にワンクリックでステーキングソリューションを提供しています。
例：
クラーケン
コインベース
バイナンス
アップビット
機関ソリューションプロバイダー
これらの企業は、機関顧客向けにカスタマイズされたステーキングサービスを専門的に提供しています。さまざまなブロックチェーンをサポートし、より広範な顧客ニーズに応えます。
例：
フィグメント
キルン
ツインステーク
コーラスワン
独立チーム
ソラナのバリデーターエコシステムには、多くの独立して運営される中型およびロングテールのバリデーターが含まれています。一部のバリデーターはネットワークの創世以来活発に活動しており、教育、研究、ガバナンス、ツール開発を通じてエコシステムに貢献しています。
例：
レイン
オーバークロック
ソラナコンパス
忍者（シノビ）
プライベートバリデーター
ネットワークには200以上のプライベートバリデーターもいます。彼らのステーキングは自己委任であり、運営主体によって管理される可能性があります。これらのバリデーターの特徴は、手数料率が100%であり、ブロックエクスプローラーやダッシュボード上に公に身元情報が表示されないことです。
流動的ステーキングとは何ですか？
流動的ステーキングは、ユーザーがステーキングプールを通じて複数のオペレーター間でステーキングエクスポージャーを分散させることを可能にします。これらのステーキングプールは流動的ステーキングトークン（LST）を発行し、これらのトークンはユーザーの基礎ステーキングアカウントにおける所有権の割合を表します。
LSTs
LSTは収益資産であり、基礎となるステーキングアカウントの年率収益率（APY）に基づいて報酬が蓄積されます。ネイティブステーキングでは、各エポックの報酬が直接ステーキングされたSOLの残高に追加されます。一方、流動的ステーキングでは、LSTの数量は変わらず、SOLトークンに対する価値は時間の経過とともに上昇します。
LSTはDeFiの機会を解放することで、ステーキングの資本効率を向上させます。典型的な例は、LSTを担保として貸出プラットフォームに預け入れることで、ユーザーが保有を維持しながら貸出操作を行い、なおかつステーキング報酬を得ることができるようにすることです。
流動的ステーキングの現状
現在、SOLのステーキングのうち流動的ステーキングを採用しているのはわずか7.8%ですが、この部分は急速に成長しています。データによると、流動的ステーキングは3200万SOLを蓄積しており、2024年初めの1700万SOLを上回っており、年成長率は88%に達しています。その中で、JitoSOLは36%の市場シェアを持ち、ソラナのLSTの中で最も人気のある流動的ステーキングトークンとなっています。他の注目すべき選択肢としては、Marinade（mSOL）とJupiterSOL（jupSOL）があり、それぞれ17.5%と11%の市場シェアを占めています。
税制上の利点
実際、流動的ステーキングはユーザーに税制上の利点ももたらします。多くの管轄区域では、トークン形式で発行されたステーキング報酬は課税対象のイベントと見なされ、（株式配当のように）受け取ったときに所得として課税されます。しかし、LSTのメカニズムにより、ユーザーのウォレット残高は変わらず、価値のみが増加するため、ユーザーは報酬が発生するたびに課税対象のイベントを引き起こすことはありません。
SOLステーキングは安全ですか？
ネイティブステーキングは、ステーキング者にネットワーク検証プロセスに直接かつ安全に参加する方法を提供します。この方法では、ステーキング者は常に自分のSOLを管理し、保持します。バリデーターがオフラインまたはパフォーマンスが不良な場合、非管理型ステーキング者はいつでもステーキング解除を行い、パフォーマンスがより良い他のバリデーターに自由に切り替える権利を持ちます。ネットワークが中断される場合でも、ネイティブステーキング者のポジションは影響を受けず、ネットワーク活動が回復次第、ポジションはそのまま保持されます。
同様に、流動的ステーキングは別の選択肢として、独自の方法で安全性を提供しています。現在、5つの信頼できる企業がステーキングプールプログラムを9回監査し、その堅牢性を確保しています。それにもかかわらず、投資家は流動的ステーキングを使用する際に市場の変動と潜在的リスクに注意を払う必要があります。不利な市場条件や「ブラックスワン」イベントの間、LSTの取引価格は一時的に基礎価値を下回る可能性があります。これらの偏差は通常短期間であるものの、投資家は特にLSTを担保として使用する際に尾部リスクを考慮すべきです。
罰則メカニズム
削減（スラッシング）は、悪意のあるまたは有害な行動を抑制するために委任されたステーキングを減少させる罰則メカニズムです。現在、ソラナでは削減メカニズムは実装されていませんが、ネットワーク開発者はこのオプションを真剣に検討しており、将来的に導入される可能性があります。
最後に、ステーキング者はベストプラクティスを遵守し、プライベートキーを安全に管理して、紛失や盗難を防ぐ必要があります。
SOLのステーキングとETHのステーキングはどのように異なりますか？
ソラナとイーサリアムはステーキング方法に違いがあります。ソラナは委任型プルーフ・オブ・ステーク（dPoS）をそのコアプロトコルに直接統合し、外部ソリューションに依存することなく委任を実現しています。この設計により、ソラナのステーキング参加率は67.7%に達し、総供給量の顕著な割合を占め、イーサリアムの28%を大きく上回っています。それに対して、イーサリアムはプルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークに移行する過程で、LidoやRocket Poolなどのサードパーティプラットフォームに依存して、委任および流動的ステーキングサービスを提供しています。
一方、イーサリアムでは家庭ステーキングが唯一のネイティブステーキングオプションであり、バリデーターには高い技術的熟練度と専用ハードウェアが要求されます。バリデーターは最低32 ETHをステーキングし、ハードウェアが常にオンラインで適切に維持されることを保証しなければなりません。この自己管理の方法は、イーサリアムに高度に分散したブロックチェーンの評判をもたらし、何千人もの家庭ステーキング者がこのネットワークの基盤を形成しています。
家庭ステーキングはイーサリアムで重要な地位を占めていますが、流動的ステーキングは主要なプラットフォームを通じて広く利用されています。その中でも、Lidoは市場でリーダーの地位を占め、28%以上のステーキングETH供給量をコントロールしています。Lidoは収益トークンstETHを発行することで、投資家がETHの保有を維持しながらステーキング報酬を享受できるようにします。しかし、すべての流動的ステーキングトークンがそうであるように、stETHもスマートコントラクトの脆弱性やstETH価格のETHからの乖離などのリスクに直面しています。さらに重要なのは、イーサリアムのインフレリターンが比較的低いため、Lidoを使用してETHをステーキングする年利率はわずか2.9%で、SOLのステーキングリターンよりもかなり低いです。また、Lidoはステーキング報酬に対して10%の手数料を徴収し、投資家の実際のリターンをさらに減少させています。
最後に、イーサリアムにはバリデーターの不正行為を罰するための削減メカニズムが含まれていることは確かですが、削減イベントは非常に稀です。
結論
この記事では、ソラナのステーキングの概念、メカニズム、その重要性について包括的に探求しています。経験豊富な参加者からソラナエコシステムの初心者まで、ステーキングを深く理解することは非常に重要です。ステーキングはSOLの長期保有者に競争力のある収益を得る手段を提供するだけでなく、ソラナネットワークの安全性と分散化の基本メカニズムを支える重要な要素でもあります。
著者：テクハブニュース；チェーン得得のコンテンツオープンプラットフォーム「得得号」から、この記事は著者の見解を示しており、チェーン得得の公式立場を代表するものではありません。「得得号」の記事は、独自性と内容の真実性は投稿者が保証し、投稿者のコピー、偽造行為などによる法的結果は投稿者が責任を負います。得得号プラットフォームに掲載された記事について、侵害、違反、その他の不適切な発言内容があれば、読者の監視をお願いいたします。確認された場合、プラットフォームは直ちに削除します。記事内容に関する問題がある場合は、微信：chaindd123までご連絡ください。
