原文著者： @hmalviya9、dyorcryptoappの創設者

原文翻訳：Ismay、BlockBeats

編集者の注：ステーブルコインの分野でますます多くの競争相手が現れ、12月初めから現在まで、Binanceに上場し、ブラックロックとの提携を公式に発表したUsualは、その革新的な経済モデルと高いリターンの可能性により、市場でのパフォーマンスが目を引いています。本日、USUALは1.2ドルを突破し、歴史的な新高値を記録しました。本記事では、$USUALのトークンエコノミクス、収益メカニズム、および潜在的なリスクを詳しく分析し、読者が急成長する暗号市場で賢明な決定を下すための包括的な理解を提供することを目的としています。投資を検討するにせよ、市場の動向を観察するにせよ、その核心メカニズムを理解することが重要です。

以下は原文の内容です：

$USUALはこのサイクルで最も重要なリリースの一つであり、初期のパフォーマンスは非常に有望です。それでは、あなたは購入すべきか、それとも無視すべきか？

数ヶ月前、新しいステーブルコインを研究しているときにUSUALに注目し始めました。USUALの特異性は、その明確なストーリーにあります：オンチェーンのTether、トークン保有者に収益を配分します。今年、Tetherはすでに77億ドル以上の利益を上げており、これはほぼブラックストーンを上回る額です。

もしUSUALがこの目標を達成できれば、たとえその中の10%であっても、7.7億ドルの利益を意味します。そして最も素晴らしいのは、90%の収益が$USUALの形でトークンの保有者やステーキング者に配分されるということです。

収益は$USUALで支払われるため、誰かがUSDO（彼らのステーブルコイン）をステーキングするたびに、$USUALトークンが継続的に発行されます。

USDOは米国債に裏付けられたステーブルコインで、国債から得られる収益が$USUALとUSDOの形で配分されます。

USUAL Moneyは、$USUALのキャッシュフローが一定の目標に達したとき、彼らは$USUALの発行量を制御し、持続的な発行レートが収入の成長率を下回ることを保証する計画を立てていると述べています。最初は発行量が高くなりますが、時間が経つにつれて発行量は徐々に減少します。

USUALはガバナンスおよびステーキングトークン$USUALの他に、さらに二種類のトークンを提供しています。

USDO++：これは、USDOをステーキングした後に得られる流動性トークンです。USDO保有者はUSDOを4年間ステーキングする必要があり、そうすることでUSDO++を鋳造できます。USDO++保有者は$USUALの発行量の45%を受け取ります。

新しいUSDO++が鋳造されるたびに、USUALは新しい$USUALトークンを発行します。これは彼らのフライホイールメカニズムの核心部分です。プロトコルのTVL（総価値ロック）もプロトコルで鋳造されたUSDO++の価値を追跡します。

TVLが高くなるほど、プロトコルが生成する収益も増加し、最終的にはこれらの収益が$USUALトークンの形でUSDO++保有者に支払われます。

$USUALの発行レートは、より多くのユーザーの採用に伴い減少し、一ドルをロックするごとに発行されるトークンの数が減少します。

この減少は各トークンの収益を向上させ、自然に$USUALの価格を押し上げることになります。

より高いUSDO++の年率収益率（APY）は、より多くの人々をUSDOのステーキングに引き付けるでしょう。現在の年率収益率は約80%であるため、今後数日でTVLが上昇する可能性があります。現在のTVLは約9億ドルで、87.47%のUSDOがUSDO++としてステーキングされています。

USUALにはUSUALxという別のステーキングトークンがあり、収益の三つの形態を提供します：収入からのUSDO報酬、$USUALの発行量の10%、およびロック解除モジュールからの50%の手数料分配。

USDO++の保有者が期限前にロック解除を決定すると、プロトコルは$USUALの破棄メカニズムを起動します。

彼らはロック解除操作を行うために一部の$USUAL供給量を破棄する必要があります。

USUAL Moneyのホワイトペーパーで言及されているように、私たちは確かに二つの深刻な製品リスクに直面しています：

$USUAL（主な報酬トークン）の市場価格は、USDO++に関連する報酬や流動性インセンティブを含むエコシステム内の収益に直接影響します。価格が大幅に下落すると、エコシステムの競争力やユーザーの魅力が損なわれる可能性があります。そのインフレ特性により、悪性インフレのリスクも存在します。

これを実現するために、DAOは発行量を調整するために鋳造レートを調整し、このリスクを緩和し、経済の安定性と持続可能性を確保できます。

USDO++：これらのロックトークンは、そのペッグを維持するためのコストのかからないアービトラージメカニズムが欠けているため、価格の変動を引き起こす可能性があります。しかし、二次市場の強力な流動性、流動性提供のインセンティブ、早期の償還メカニズムにより、このリスクは最小限に抑えられています。さらに、価格底線の償還メカニズムは極端な変動を制限し、安定性と市場効率を確保します。

全体として、$USUALの価格が魅力的である限り、プロトコルはUSDOとUSDO++に対する需要を引き付けることができます。ステーブルコインに対する需要が大きければ大きいほど、最終的に生じる収益も増加し、これらの収益はUSDO++保有者、USUALx保有者、ならびに他の参加者に配分されます。

現在、USUALxの年利は約28,000%であり、これは初期の需要を引き付け、初期の市場熱を生み出す可能性があります。

しかし、長期的には、USDOのペッグメカニズムがどのように安定するか、また$USUALが需要を持続的に引き付ける時間がどれくらいかが鍵となります。

トークンエコノミクスの観点から：約90%のトークンがコミュニティに配分され、そのうち約64%はインフレ報酬に使用され、これらの報酬は動的な需要に基づいて配分計画が調整されます。現在、約12.4%のトークンが流通しています。

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