著者：Ledn CEO Mauricio Di Bartolomeo、CoinDesk；翻訳：白水、金色財経
マイケル・セイラーが2020年8月にMicroStrategyが2.5億ドルの財務準備金をビットコインに変換すると発表した際、ウォール街のアナリストはこれを無謀なギャンブルだと考えました。セイラーは当時、ビットコインは「現金よりも優れている」と主張し、従来の銀行界の疑念を呼び起こしました。
しかし今、ビットコイン企業の採用を嘲笑していた銀行は、ビットコイン担保ローンに急いで参加しています。彼らは機関レベルの担保としてのビットコインの優れた特性と成長する製品市場の適合性を活用しようと競っています。
従来の担保（例えば不動産）は、人工評価、主観的評価、および複雑な法的枠組み（法域により異なる）を必要とします。それに対して、ビットコインは公共ブロックチェーンデータを通じて担保サポートの即時検証、24/7のリアルタイム決済と清算機能、地理的な位置や取引相手にかかわらず一貫した品質を提供し、プログラムによって貸付条件を実行する能力を持っています。
貸し手が、日曜日の午前3時にビットコイン担保を即座に検証し、清算する可能性があることに気付いたとき——不動産は人の評価、主観的な評価、潜在的な立ち退きを待っているのに——ループはありません。
1. 従来の銀行業がビットコインに屈服する。
MicroStrategy (MSTR) のアプローチは、上場企業がビットコインを財務資産として見る方法を根本的に変えました。この会社は単にビットコインを保有するのではなく、公開市場を利用してその暗号通貨の地位を拡大する財務モデルを開創しました——転換社債を発行し、市場での株式発行によってビットコインの購入資金を調達しています。この戦略により、MicroStrategyは、従来の銀行を強化するための同じ金融工学を利用することができましたが、従来の金融ツールや不動産ではなく、ビットコインを基礎資産として使用することで、MicroStrategyのパフォーマンスは現物ビットコインETFを著しく上回っています。
したがって、2025年の予測の1つは、MSTRが市場シェアをさらに拡大するために10対1の株式分割を発表することです。これは、より多くの投資家が株式やオプション契約を購入することを可能にします。MicroStrategyの行動は、ビットコインが従来の企業ファイナンスにどれほど浸透しているかを示しています。
また、長期保有者と新しい投資家が自分のポジションからより多くのリターンを得たいと望むにつれて、ビットコインを中心に構築された金融サービスが非常に人気になると信じています。私たちは、世界中のビットコイン保有者によるビットコイン担保ローンと収益生成商品が急速に成長することを予測しています。
さらに、なぜビットコイン担保の貸付がこれほど人気を博しているのかには、ほとんど詩的な答えがあります——それは、金融包摂の真の代表であり、メデリンの企業主はマドリードと同じ担保の要件と金利に直面しています。誰のビットコインも同じ属性、検証基準、清算プロセスを持っています。この標準化は、歴史的に新興市場の借り手に強制されてきた恣意的なリスクプレミアムを排除します。
数十年にわたり、従来の銀行は「グローバルな影響力」を売り込んできましたが、異なる地域でまったく異なる貸付基準を維持しています。今、ビットコイン担保の貸付は、この遺伝的な非効率性の本質を暴露しました：時代遅れの金融システムの遺物です。
2. 資本の自由な流動に伴う境界の消失。
各国はビットコインビジネスと資本競争の新時代に突入しています。したがって、2025年にはビットコイン投資家や企業向けの新しい税収インセンティブを見ることができると予測しています。これらのインセンティブは、暗号通貨起業家向けの迅速なビザプログラムやビットコイン企業を引き寄せることを目的とした規制枠組みとともに実施されるでしょう。
歴史的に、各国は製造基地や地域本社を争奪してきました。彼らは今、ビットコインマイニング業務、取引所、保管インフラを争っています。
エルサルバドルのビットコインの金庫地位は、国家のビットコイン準備の初期実験を代表しています。これは実験的ですが、彼らの行動と最近の米国への提案されたビットコイン戦略的準備は、伝統的な金融センターにビットコインの主権金融における役割を認識させる圧力をかけています。
他の国々は、これらの枠組みを研究し、模倣を試み、自国のビットコイン建て資本流入を引き寄せるための施策を準備しています。
3. 銀行参加者のための扉を開く。
債務市場では、必要性が革新を促進します。上場企業は現在、ビットコイン関連の取引資金を調達するために債券市場と転換社債を頻繁に利用しています。この慣行は、ビットコインを投機的資産から企業財務管理の基礎に変えました。
Marathon Digital HoldingsやSemler Scientificなどの企業は、MicroStrategyのリーダーシップに成功裏に追随し、市場からのリターンを得ています。これは財務マネージャーやCEOにとって最も重要なシグナルです。ビットコインは今、彼らの注目を集めています。
同時に、ビットコイン貸付市場は過去2年間で大きな進展を遂げました。真剣な機関貸し手は、適切な担保の隔離、透明な保管手配、保守的な貸付対価比率を要求しています。このリスク管理慣行の標準化は、以前に予約されていた機関資本を引き付けています。
規制がより明確になっています。これにより、より多くの銀行がビットコイン金融商品に参加する扉が開かれるべきであり、これが消費者に最大の利益をもたらし、新しい資本と競争が金利を引き下げ、ビットコイン担保の貸付をより魅力的にします。
4. ビットコインと暗号通貨の合併が激化する。
暗号通貨の保管およびその他の指針に関するSAB 121決議の規制の明確化に伴い、銀行はビットコインと貸付市場に参入する方法を設立または購入するという重要な選択に直面します。したがって、私たちは、米国のトップ20の銀行のうち少なくとも1行が来年、暗号ビジネスを買収すると予測しています。
銀行は迅速に行動したいと考えており、暗号通貨インフラの開発スケジュールは競争ウィンドウを超えており、老舗企業はすでに実績のあるシステムを通じて毎月数十億の取引量を処理しています。
これらの運営プラットフォームは、多年にわたる専門的な発展を代表しており、銀行は迅速に模倣することができません。買収プレミアムは、市場に遅れて参入することの機会コストと比較して縮小しています。
運営の成熟度、規制の明確さ、戦略的必要性の組み合わせが、銀行業界における暗号通貨の能力を獲得する自然な条件を創出しています。
5. 公共市場がビットコインインフラを検証する。
暗号通貨業界は、公開市場で画期的な年を迎えることが期待されています。私たちは米国で少なくとも1件の注目される暗号通貨の新規株式公開が行われ、その評価額が100億ドルを超えると予測しています。主要なデジタル資産会社は、従来の銀行の収入流と同様の収入流を持つ複雑な機関サービス層を確立しており、数十億ドルのデイリートランザクションを処理し、厳格なコンプライアンスフレームワークに基づいて大量の保管ビジネスを管理し、規制された活動から安定した手数料収入を得ています。
したがって、金融の次の章は、この変革に抵抗する人々ではなく、変革を受け入えることが自分の生存に依存していることを認識している人々によって書かれるでしょう。
