北京時間木曜日の午前、米連邦準備制度は年内最後の金利決定を発表し、官僚たちは3回連続での利下げを決定し、来年の利下げ幅が以前の予想よりも小さいことを示唆する可能性があります。

実際、米国経済の弾力性は官僚たちが数ヶ月前に予想していたよりも強いことが証明されています。最近のデータは、インフレが彼らの予想よりも遅いペースで減少しており、労働市場は彼らが懸念していたほど疲弊していないことを示しています。

これらの現状は、官僚たちが会後の政策声明で文言を調整し、予想される金利経路を引き上げることを促す可能性があります。

SGHマクロアドバイザーズの首席アメリカエコノミストTim Duyは、予想を上回る経済データが中立金利が上昇しているのではないかという疑問を引き起こしたとも述べました。この不確実性は、官僚たちが利下げを緩やかに行う理由をより多く持つ可能性があります。

彼は言いました、「米連邦準備制度の観点から見ると、政策サイクルにおける位置を評価する際に、行動を緩めることは理にかなっています。」

米連邦準備制度の金利決定および官僚たちの最新の四半期経済予測概要（SEP）は、北京時間木曜日の3:00にワシントンで発表されます。米連邦準備制度の議長パウエルは30分後に記者会見を行います。

金利決定

先物契約によると、市場は米連邦準備制度が今週基準金利を25ベーシスポイント引き下げると広く予想しています。しかし、これはあまり好意的な決定ではありません。

CNBCの調査によると、93%の回答者が利下げを予想している一方で、63%の回答者がそれが正しい行動であると考えています。前カンザスシティ連邦準備銀行の総裁エスター・ジョージと前ボストン連邦準備銀行の総裁エリック・ローゼングレンは最近、この会議での利下げに反対する傾向があると述べました。

ブルームバーグのアメリカ首席エコノミストアナ・ウォンは「米連邦準備制度の職員は、CPIとPPIデータに基づいて非常に正確な推定を行うことができ、12月20日に発表予定の11月のコアPCEは弱いパフォーマンスが予測されており、これがインフレ上昇リスクを懸念する少数の米連邦準備制度の官僚たちを再利下げに不本意に納得させた可能性があります。」と述べました。

この措置により、連邦基金金利は4.25%から4.5%の目標範囲に達し、9月に利下げを開始した時よりも整然と1ポイント低くなります。

とはいえ、この基準金利は、9月の中間予測において官僚たちが長期的中立金利を2.9%と予測していた時よりもはるかに高いです。政策立案者の最近のコメントは、彼らが新しい予測でその金利の見積もりを引き上げる意向を示していることを示しています。

経済予測

最近数ヶ月に発表されたデータは、経済のパフォーマンスが官僚たちが9月に会議を開いた時の予想よりも良好であることを示しています。これは、政策立案者が最新の予測で経済見通しを引き上げる可能性があることを意味しており、より高いインフレ、より低い失業率、そしてより強い経済成長を含みます。

更新された予測で最も注目される部分は「点線図」であり、期待される金利経路を示しています。ブルームバーグニュースの調査によると、大多数のエコノミストは、米連邦準備制度が来年3回の利下げを行うと予測しており、9月の予測よりも1回少ないとしています。

対照的に、市場は米連邦準備制度の利下げ予想をよりタカ派的に見ており、シカゴマーカンタイル取引所のFedWatchによると、市場は今週以降、米連邦準備制度が2025年にはわずか2回の利下げを行うと予測しています。

米連邦準備制度は2025年に利下げのペースを緩める可能性があります。

しかし、いかなる予測も米国の次期大統領トランプの潜在的な政策の影響を完全に考慮することは難しいでしょう。数人の米連邦準備制度の官僚たちは、トランプの関税や移民政策の詳細を待っており、その後にこれらの政策を成長とインフレの予測に組み込むつもりです。

政策声明

米連邦準備制度の官僚たちは、声明の中で11月の表現を維持し、米連邦準備制度の雇用とインフレ目標を達成するリスクが「大体バランスが取れている」とする可能性があります。

しかし、バークレイズ銀行のエコノミストは、政策立案者が文言を追加し、金利を「段階的に」引き下げると予想していることを示す可能性もあると述べました。

デュイは、別の選択肢として声明を更新し、近い将来の利下げ停止に対してオープンな態度を示唆することがあると述べました。彼は、米連邦準備制度が今週利下げを行った後、来年1月に金利を安定させると予測しており、官僚たちはさらなる利率調整のタイミングに関する表現を導入することでこのメッセージを伝えることができると述べました。

記者会見

パウエルは会後の記者会見で、官僚たちが経済データをどのように解釈し、これが政策の見通しに何を意味するかについて詳しく説明する可能性があります。

経済の観点から、米連邦準備制度の議長は以下の質問に直面する可能性があります：2%のインフレ目標を達成する進捗が停滞しているのか、そして官僚たちは9月よりも雇用状況に対して楽観的であるのか。

政策の見通しについて、彼は利下げ停止の条件や、最も早く来年1月にその停止が訪れるかどうかについて質問される可能性があります。投資家は官僚たちが将来の利下げのペースをどのように設定するかに関するあらゆる洞察を注意深く聞くでしょう。

また、パウエルはトランプの指導の下での米国の財政政策が金融政策にどのように影響するかについてほぼ確実に質問されるでしょう。

これまでのところ、パウエルと彼の同僚たちはこの問題に対して無視しており、その理由は現在の発言と未来の現実に不確実性があるためです。一部のエコノミストは、この新たに就任する大統領の過激な関税、減税、大規模な移民排除計画がインフレをさらに悪化させる可能性があると考えています。

ニューヨークメロン銀行（BNY Mellon）の首席エコノミストであり、米連邦準備制度の通貨業務部門の前主任であるビンセント・ラインハートは、「明らかに米連邦準備制度は困難な状況に陥っています。官僚たちは、政治経済がどのような変化をもたらすかを非常に確信しない限り、実際に予測を変更することはできません。」と述べました。

彼は追加で、「記者会見では、利下げをスキップするという考えが最も関心を持たれるでしょう。したがって、この点では、タカ派的な利下げになると思います。（トランプの政策が実際に実施されるにつれて）米連邦準備制度は予測をさらに更新する可能性があります。」と述べました。

金は下方向に偏っています。

数日間の持続的な変動の後、金価格の次の方向は、米連邦準備制度の政策声明、経済予測、およびパウエルの記者会見での表現によって決まるでしょう。

米連邦準備制度のタカ派的な利下げ予想やテクニカルな分析から見ると、金のリスクは下方向に偏っているようです。

金融サイトFXStreetのアナリストDhwani Mehtaは、日足チャートが金価格が再び21日移動平均線である2655ドルを下回ったことを示していると指摘しました。14日相対力指数（RSI）は50を下回っているものの横ばいで、今後も売り手が支配権を保持できることを示しています。週内の安値2633ドルはある程度のサポートを提供する可能性がありますが、もしそのサポートを下回ると、金価格は12月6日の安値2613ドルを試す可能性があります。下方では金の売り手が2600ドルの区域を狙っており、その区域は100日移動平均線と11月26日の安値が重なるところでもあります。

上昇面から見ると、金価格の直接的な抵抗レベルは21日移動平均線である2655ドルにあります。しかし、金の買い手は50日移動平均線の上にしっかりと立つ必要があり、そうすることで2700ドルのレベルへ向けて意味のある攻撃を開始し、再び数週間の高値2726ドルに向かうことができるでしょう。

この記事は、金十データから転載されています。