連邦準備制度は12月以降に利下げを終了するのでしょうか？この可能性は排除すべきではないかもしれません。

水曜日のインフレーションデータは、11月の消費者物価が前年比2.7%上昇し、10月の2.6%を上回ったことを示していますが、市場はどうやら影響を受けていないようです。S&P 500指数はその日に0.8%上昇し、ナスダックは初めて2万ポイントを超えました。これは、インフレーションデータが予想通りであり、さらに上昇することはなかったため、市場が安堵したことを反映しています。

それにもかかわらず、データは不安なトレンドを確認しました。つまり、インフレーションの減少が停止したか、少なくとも停滞しています。食品とエネルギーを除いたコア消費者物価は前年比3.3%上昇し、数ヶ月前の上昇速度と同様です。特に懸念されるのは、エネルギーサービスを除いたサービス業のインフレーションが前年比4.6%上昇したことです。

これは、連邦準備制度が12月の会議で利下げ計画を阻止するには不十分なようです。CMEのFedWatchツールによると、水曜日時点で、先物市場はこの状況が発生する可能性を96%と見積もっています。

市場の賭け、過去数ヶ月の採用の徐々な減速は、連邦準備制度がなおいくつかの追加的な緩和政策に満足していることを示しています。ストライキやハリケーンなどの要因によりデータはやや解釈が難しいですが、基本的なトレンドは依然として明確です：雇用の成長の3ヶ月平均は2024年初めの24.3万人から11月の17.3万人に下降しました。

金利先物の価格設定は、12月以降、連邦準備制度は来年の年末までにさらに2回から3回の25ベーシスポイントの利下げを行うことを示しています。

これはあまりにも楽観的かもしれません。経済が減速しているにもかかわらず、雇用は引き続きかなりの成長を記録しており、全体的な経済の勢いは依然として強力です。第3四半期の実質国内総生産（GDP）の年率成長率は2.8%でした。そして、インフレーション率は現在約3%で停滞しており、2%の目標水準を上回っています。こう考えると、連邦準備制度には利下げを続ける説得力のある理由があるのでしょうか？

これは、トランプ政権が取る可能性のある政策、例えば減税、移民の取り締まり、新関税を考慮に入れていないものです。これらの潜在的な政策のどれが実現するか、またいつ実施されるかは不確かですが、少なくともこの3つの政策の一部が実行される可能性が高いようです。そして、これらすべての政策はインフレーションを引き起こす可能性があります。

連邦準備制度は公然と、これらの政策の影響を考慮していないと主張しています。しかし、公にされたデータは連邦準備制度が利下げを一時停止する十分な理由を与えており、そうすることには追加の利点があります。すなわち、トランプのリーダーシップの下で何が起こるのかを見ることができます。

したがって、少なくとも連邦準備制度が来年の初めの数ヶ月で楽しく利下げを続けることを期待しないでください。また、今回の緩和サイクルが「一歩で完了」する可能性を無視しないでください：すなわち、連邦準備制度が金利を1%下げるだけです。そうなると、12月が最後の利下げとなるでしょう。

記事は転送されました：金十データ