最近、enaを推奨しているブロガーを見かけました。このコインについては愛憎入り交じる思いがありますが、私よりも深い見解を持っているブロガーは少ないと思うので、分析記事を書いてみます。

まずは愛の部分から

enaが何かを説明しましょう。enaは安定コイン発行プロトコルです。安定コインは暗号通貨の世界では大部分の個人投資家に無視されていますが、すべての機関や投資家が熱望する美味しいケーキのような存在です。現在最も使われているusdtの発行企業は、数十人の会社でありながら、年間数十億ドルの利益を上げています。なぜなら、規模が大きくなると、ユーザーが提供するのは実際のドルであり、発行者はあなたに一連のブロックチェーン上の数字を示すだけで、ドルを使って利息を得ることができるからです。そのため、あなたはその中の利益を享受することができません。

しかし、enaは高い年利を持つ安定コインプロトコルを提案しました。その資金はどこから来るのでしょうか？それはアービトラージの資金コストによるものです。ユーザーはethを担保にusdeを得ることができます。あなたがethを担保にすると、enaのプロトコルはその時の価格に基づいて、同時にロングポジションとショートポジションを開きます。これにより、その資金コストを享受することができます。強気市場では資金コストは非常に恐ろしいものとなり、これが高い年利を支えるのです。

次にenaのプレイスタイルについて話しましょう。enaの論理は単にコイン価格の上昇を享受するものではありません。enaは設計当初から、その背後の論理は非常にポンジスキーム的です。enaはまだエアドロップを行っています。あなたがenaやusde、ethなどを担保にすると、ポイントを得ることができます。時間が経つとエアドロップを受け取ることができるので、これが続くと何が起こるかを考えてみましょう：もし強気市場が続けば、高い資金コストも持続します。enaを購入する（流通量を減らし、価格を上げる）、彼らが発行する安定コインusdeと交換する（usdeの発行規模を拡大する）ことで、市場に存在するenaの数はますます少なくなります。強気市場では、左足で右足を踏みつけるような螺旋的な上昇が見られます。新しい物語や新しいセクターはなく、あるのは実際の利益だけです。真の陽謀は、あなたが最後の一人として山頂で購入することを賭けることができるかどうかにかかっています。

次に憎しみの部分について話しましょう

それはenaの運営が人を扱っていないことです。まずはコイン価格の問題で、あんなに下落しても、全くコントロールの意識がありません。第二に倫理的な問題があり、最近Ethenaチームは1.8億枚のENAトークン（SENA供給量の25%）を使用してSatsを稼いでいます。これは実際には他の参加者の報酬を希薄化させるものでした。$ENA