ドイツ銀行は、今年の米国株式市場の大幅な上昇にもかかわらず、この強気相場は無敵ではないと述べた。
トランプ大統領の就任で資産価格が上昇するとの期待から、Ｓ＆Ｐ総合５００種は年初から２６％上昇し、先月だけでも３％上昇した。ドイツ銀行は火曜日の顧客向けメモの中で、米国株式市場の勢いを脅かす可能性のある3つの潜在的な逆風を強調した。
ドイツ銀行のマクロストラテジスト、ヘンリー・アレン氏は、「現時点で市場は難攻不落に見えるかもしれないが、実際には今年いくつかのショックがあったことを覚えておく価値がある。したがって、今年市場がさまざまなショックにどのように反応したかを考慮すると、次のことは明らかだ」と述べた。
同氏はまた、「現在のバリュエーションは過去数年に比べて改善しており、これは表面的には米国株のさらなる上昇の余地がより限定されていることを意味している」と付け加えた。
投資家にリスクをもたらす可能性があると銀行が考える3つの要因は次のとおりです。
不況
ほとんどのエコノミストは、米国経済がソフトランディング、つまり深刻な景気後退を引き起こすことなくインフレ率が低下するシナリオに向かっていると信じている。
しかしアレン氏は、経済が予想以上に弱まれば株価に重大なリスクをもたらすだろうと述べ、弱い雇用統計と連邦準備制度理事会の政策決定を受けて米経済が低迷しているとの懸念の直接の結果として、今夏株価が大幅な下落に見舞われたと指摘した。積極的な利上げで売りが出る。
同氏はさらに、「幸いなことに、同月の統計は一部悪い内容だったが、その後、統計は再び改善し始めた。しかし、たとえデータが景気後退を示唆していなかったとしても、米国株は依然としてかなり大幅に下落しており、これが景気の低迷につながる」と付け加えた。質問: データが景気後退を示唆し始め、明らかな縮小を示したら、どの程度悪影響を受けるでしょうか? 結局のところ、景気後退はリスク資産に起こる最悪の事態の 1 つであることはわかっています。」
アレン氏は、2025年の米国の成長に対する市場の期待も「はるかに高くなっている」とし、ウォール街は来年のGDP成長率が2％を超えると予想していると述べた。それは、データが市場の期待を満たすか、それを上回るのに苦労することを意味すると同氏は付け加えた。
地政学的混乱
今年初め、中東における地政学的緊張の高まりにより、原油価格が高騰し、株価が急速に下落した。先週、ウクライナが米国と英国製のミサイルをロシアに向けて発射し、その後ロシアが報復として新型極超音速ミサイルをウクライナに発射したことを受けて米国株も揺れた。
「したがって、市場は地政学的な激化に対して明らかに非常に神経質になっている。ただ、いずれの場合も、より広範な紛争に対する最悪の懸念が実際には現実にならないだけだ」とアレン氏は述べた。「しかし、新たな紛争や大規模な激化が起こった場合、私たちは最近の経験から、2022年にロシアとウクライナの紛争が勃発した後のように、市場が非常に否定的に反応する可能性があることを知っています。」
インフレが上昇する
現在、米国のインフレ率は2022年の約9％という高水準から低下しており、10月のCPIデータは前年比2.6％上昇した。前月から若干加速したとはいえ、エコノミストの予想と一致した。
一方、市場は今年初めのいくつかのインフレ懸念に否定的に反応し、株価の下落、債券の売却、連邦準備制度による利下げ期待の低下を引き起こした。
アレン氏は、市場がFRBのよりタカ派的な姿勢を期待しているため、インフレ率が高水準で続けばこうした状況が継続的に出現するだろうと述べた。
同氏は、「2025年を迎えるにあたり、インフレ上昇のリスクが増大している。幸いなことに、1970年代に起こった持続的なインフレは回避できた。しかし現在でも、米国のインフレは依然として目標を上回っている。」と米国のエコノミストは予想している。名目およびコア PCE は 2025 年から 2026 年にかけて 2% 以上を維持するでしょう。」
ウォール街の予想家の中には、米国株が過去最高値近辺で推移する中、最近の市場上昇は行き過ぎに見えると警告する人もいる。それでも、米国投資家協会（AAII）の最新の投資家心理調査によると、今後6カ月の株式市場に対して弱気だと答えた投資家はわずか33％で、大手銀行のアナリストらは株式市場についてほぼ楽観的な予想を発表している。来年には。
記事の転送元: Golden Ten Data