米国の選挙後の反発により米国株は歴史的な高値を記録しましたが、オプションを利用して株式市場の崩壊リスクをヘッジする需要は高まっています。

今月初め、トランプの勝利は投資家の潜在的な論争のある選挙結果に対する懸念を吹き飛ばし、S&P 500指数を歴史的な高値に押し上げました。投資家の恐怖度を測るシカゴオプション取引所のボラティリティ指数（VIX）は、火曜日に選挙後の低水準14.10で取引を終了しました。

しかし、Nations TailDex指数（TDEX）やシカゴオプション取引所のSkew指数（SKEWX）など、市場の極端なボラティリティを防ぐ指標が回復しています。これらの指数の上昇は、投資家が破滅的な出来事を予測していることを必ずしも意味しませんが、明年の世界的な貿易動乱が引き起こす可能性のあるインフレ反発を含むいくつかの重大なリスクに直面して、投資家がより慎重であることを示しています。

これらのリスクは月曜日の夜に初めて顕在化しました。その時、トランプはカナダ、メキシコ、中国に高額の関税を課すことを約束し、貿易戦争を引き起こす可能性のある選挙公約をどのように実施するかを具体的に示しました。

米国株はこれらのコメントに大きく無関心ですが、トランプの発言は彼の初回任期中の貿易措置による市場の変動を思い出させ、ポートフォリオのヘッジの理由を提供しました。

カナダロイヤル銀行の資本市場デリバティブ戦略責任者Amy Wu Silvermanは、投資家がいわゆる肥尾リスクに対して防御を行っていると述べ、これは市場の極端なボラティリティの予期される確率が高まることを指します。

彼女は、「投資家は一般的に株式市場を買い持ちしていますが、株式市場が極端な動きをする確率が高まっています。その一因は地政学的リスクプレミアムの上昇と、もちろんトランプがホワイトハウスに戻った後の潜在的な政策リスク、関税やその他の措置を含みます。」と述べました。

Nations TailDex指数は13.64に上昇し、選挙後の低水準6.68の2倍になりました。この指数はオプション市場に基づいており、SPDR S&P 500 ETF信託基金（SPDR S&P 500 ETF Trust）の大幅な変動をヘッジするコストを測定しており、現在は過去1年間の70％の時間よりも高くなっています。

Skew指数は月曜日に2ヶ月ぶりの高値167.28で取引を終了しました。この指数は、市場が極端なボラティリティの可能性に対する見解を反映するもう一つの指標です。

市場の売りに対する防御としてのVIXコールオプションも、いくつかの「テールリスク」を防ぐ需要を示しています。

Susquehanna Financial Groupの分析によると、これらの契約の需要の強さを測るVIX 3ヶ月コールオプションのスキューは5年を超える最高水準の近くで推移しています。

Susquehannaのデリバティブ戦略共同責任者Chris Murphyは、「市場は全体的に80〜95％の確率でかなり低いボラティリティが発生すると考えており、これがVIX指数が比較的低い理由ですが、より多くのテールリスクが考慮されています。」と述べました。

UBSの株式デリバティブ戦略家Maxwell Grinacoffは、トランプの月曜日の関税の約束は、投資家が今後数ヶ月間に再び直面する可能性のあるリスクを懸念していることを示しています。

彼は「これにより人々は再びヘッジを始める理由ができる」と述べ、「下方ヘッジの再帰がより多くの兆候が見られます。」

投資家はまた、米連邦準備制度が今後数ヶ月間に金利をどの程度引き下げるかの不確実性に対処しようとしています。官僚たちは予想以上の経済状況に直面しており、過度に緩和的な金融政策を取るとインフレの反発を刺激する可能性があります。連邦準備制度は12月17日から18日に今年最後の金融政策会議を開催します。

ロシアとウクライナの戦争、イスラエルとハマスの間の対立も市場のボラティリティを高める可能性があります。

UBSのGrinacoffは、来年は2018年のようになる可能性があると述べています。この年、株式市場は年初に新高値を記録しましたが、貿易や関税に関するヘッドラインニュースが成長期待を損ない、資産クラス全体のボラティリティが上昇したため、株式市場はその後下落しました。

彼は、投資家の下方保護に対する要求は「私にとっては理にかなっている」と述べました。

この記事は：金十データから転載されました。