最近の金市場は、高いボラティリティを持続的に示しており、主にトランプの就任による地政学的な不確実性の影響を受けています。アナリストやストラテジストは金の見通しについてますます矛盾した見解を持つようになっており、同じ要因を分析しても、しばしば相互に矛盾する結論が出ています。

この記事では、一人の市場アナリストが金の長期的な上昇トレンドが2025年まで続くと考えています。別のアナリストは、金の強気が疲れていることを示し、銀の見通しがより楽観的であると考えています。

WisdomTreeの研究責任者：来年の第4四半期に金が2,850ドルに上昇する見込み

WisdomTreeの商品およびマクロ経済研究の責任者ニテッシュ・シャーは、アメリカの債務規模が拡大し続け、米連邦準備制度の利下げサイクル、そして金がドルの外貨準備に取って代わるといった要因が金にとって有利に働くと述べました。

シャーは、トランプが提案したいくつかの政策、特に減税プランの延長がインフレ圧力をもたらす可能性があると指摘しています。同時に、低い税率は政府の債務をさらに押し上げるでしょう。彼は、トランプの「アメリカ第一」政策が年初にドルに一定の支えを提供する可能性があると考えていますが、政府の赤字が拡大するにつれて、その支えは維持できないと予測しています。したがって、彼は2025年にはドルが弱含みになると予想しており、これが金価格上昇を促進する重要な要因となるでしょう。

「債務は増加する可能性が高く、これがドルに圧力をかけるでしょう。」

その一方で、シャーは、米連邦準備制度の緩和サイクルが債券利回りを押し下げ、これが金価格上昇を支えるもう一つの好材料になるだろうと考えています。彼は最新の研究報告の中で、「今、私たちは再び利下げ環境に戻っており、債券利回りが低下し、投資家が再び金に興味を持っている。」と書いています。債券利回りが低下することが予想されますが、シャーは来年の米連邦準備制度の利下げの余地は限られていると考えており、金利は3.25%から3.50%の範囲で底を打つと現在予想しています。

シャーは金に対して強気の見解を持っていますが、彼はまた来年の金価格の上昇には上限があると考えています。彼は来年の第4四半期までに金価格は約2,850ドル/オンスで推移すると予測しています。「これは金にとって依然としてかなりポジティブな状況です。」と彼は言います。

「当初、金価格は3,000ドルに達する可能性があると予測しましたが、最新のモデル分析によると、これは債券利回りが現在の水準から大幅に低下する必要があります。」

アメリカの金融政策に加えて、シャーは、世界の金融市場における去ドル化の傾向が金価格を支え続けるだろうと考えています。中央銀行の金購入量は近年よりも減少する可能性がありますが、シャーは各国の中央銀行が金準備を増やし続けると予測しています。シャーは、中国の買い手が再び金市場に参入する可能性があると述べています。

「これは『どうなるか』の問題ではなく、『いつ』の問題です。率直に言って、彼らはもうこれ以上低い価格を待つことはできないと思います。なぜなら、永遠に待っても手に入らない可能性があるからです……他の外貨資産と比較して、中国の金準備は依然として相対的に低いです。彼らが他のG7経済圏に影響されないようにするためには、準備を増やす必要があります。」

さらに、シャーは、世界的な不確実性が高まる中で、金は引き続き重要な避難資産であると付け加えました。

道明証券のストラテジスト：金の強気が疲れている、銀の見通しはより楽観的

TD証券のシニア商品戦略家ダニエル・ガリは、金の見通しについて全く異なる見解を持っています。彼は、金の強気の疲れの兆候が示すところによれば、短期的に金価格はすでにピークに達している可能性があり、銀はさらなる上昇においてより有利であると述べています。

研究報告の中で、ガリは最近の金価格の下落、特にマクロファンドの大幅なポジション縮小による売却が、過去10年間にマクロファンドが極端なポジションから撤退した際の歴史的パターンに高度に一致することを指摘しています。この撤退の平均幅は7%から10%の間です。

「しかし、それ以降の強い価格動向はあまり典型的ではなく、ニューヨーク商品取引所の金の未決済契約の減少を伴っています。」とガリは述べています。「EFP（現物交換取引）を考慮すると、現在、ほとんど方向性のある資金管理者の空売りポジションはなく、西洋と中国の金ETFは引き続き減少しており、上海のトレーダーの最近数週間の取引行動には顕著な変化が見られました。」

「私たちは現在、買いがすぐに疲弊することを予想しています。ロシアが弾道ミサイルを発射したことにより避難需要が報告され、金価格が引き上げられましたが、この支えは短期的に逆転する可能性があります。」

また、ガリは、マクロの観点から見ると、米連邦準備制度の利下げの道筋は大幅に減少し、もはや「過度に緩和的な」金融政策の立場をもたらすことはなく、そのためマクロファンドの金に対する関心も極端な水準に戻ることはないだろうと付け加えました。

「金価格の動向はついに強くなり、CTA（商品取引アドバイザー）が再び『最大の強気』ポジションに入るまでになりました。これは、私たちが監視しているすべてのトレンド信号が強気を指していることを意味しますが、これは逆に後続のアルゴリズムの買い活動を制限するでしょう……その一方で、中国市場の『TINA（他の投資選択肢がない）』取引は逆転しており、アジアの需要は状況を変えることはないことを示しています。」

対照的に、ダニエル・ガリは、銀の流動性配置が明らかに優位であると考えています。

この記事は：金十データから転載されたものです