ビットコインは2024年に突入し、年初月曜日だけで4%以上上昇した。しかし、その急騰の後、市場は3月に史上最高値を記録し、以来ずっと横ばい状態が続いている。

「恐怖と貪欲」指数は嘘をつきません。Copper によると、2024 年現在、ビットコインは史上最も貪欲な時点に達しています。まだ事態を沈静化させるような深刻な下落はありませんが、市場は不安定です。

ビットコインの下落は2015年から2017年のサイクルに似ていますが、需要と供給のバランスはあまり変化していません。価格と同様に、6か月以上横ばいの状態が続いています。

横向きの対立

仮想通貨トレーダーたちは焦り始めている。確かにビットコインの年初来のリターンは40%を超えており、これはS&P 500のほぼ2倍だ。人々は大喜びするだろうと思うかもしれないが、この分野ではそうではない。

トレーダーたちは今年ずっと強気相場の継続を待ち続けており、ビットコインが中立領域に留まっているのを見て神経質になり始めている。

恐怖と強欲指数が過去10年間で最も「強欲」な日数を示していることからも、驚くには当たらない。市場は重苦しく、近いうちに何か大きなことが起こらない限り、2024年は2023年と似た状況になる可能性がある。

しかし、市場では深刻な動きがいくつかありました。最も注目すべき瞬間の1つは、ビットコインが約6万ドルまで下落した売り急ぎでした。これは、2022年初頭以来の1日あたりの最大の動きの1つでした。

そのようなボラティリティがあっても、ビットコインは、その厚みと流動性のおかげで、特に従来の市場が閉まっている時間外には、急速に回復できることを示しました。

今年の最大ドローダウンは -26% に達し、過去の強気相場の調整とほぼ一致しています。これは目新しいことではありませんが、誰もが不安を感じていることは確かです。

2024年のビットコインのストーリーの大きな部分は、価格が取引所の準備金といかに密接に結びついているかということです。Copper のデータは、ビットコインの価格と取引所に保有されているビットコイン準備金の米ドル価値の間にほぼ完璧な相関関係があることを示しています。

埋蔵量が変動すると、価格もそれに合わせて動きます。市場は実際の需要の変化よりも、埋蔵量の変化に反応しています。市場は長期的な需要によって動かされるのではなく、反応的であるため、非常に神経質な市場となっています。

しかし、ビットコインの準備金を価値ではなく量の観点から見ると、別の見方が浮かび上がってきます。2020年から2024年にかけて、価格が大きく変動したにもかかわらず、準備金は狭い範囲内に留まっています。

つまり、大きな流出や流入はなく、変化を生むほどの量を投棄したり蓄えたりする人はいないということだ。

価格の横ばい変動は、需要と供給のバランスに大きく関係しています。需要が高いときは、人々が取引所からビットコインを引き出して長期保有するため、準備金が枯渇することが予想されます。

それは今年初めに起こり、ビットコインは史上最高値に達した。しかしそれ以降、準備金は安定している。価格変動は準備金レベルと一致しており、少なくとも表面上は平穏を保っている。

ETFと外部要因

機関投資家は今年、投資を集中させている。ビットコインETFには大量の資金が流入し、特に好調だった週には2億330万ドルが流入した。

これらの ETF は 6 日連続で上昇して週を終えました。これらの機関投資家からの需要は、特に SEC が数日前に NYSE でのビットコイン ETF オプションを承認したことから、衰えていません。

ビットコインのドミナンスも上昇している。現在は58%と数年ぶりの高水準で、2021年4月以来の水準だ。次の重要な抵抗水準は60%だ。

ビットコインがそこまで到達すれば、他のレイヤー1コインの大幅な回復につながる可能性があります。ビットコイン以外にも、外部要因が市場に影響を与えています。

日本のインフレ率は依然として弱く、総合インフレ率は3.0%から2.5%に低下している。これにより日本円は下落傾向にあり、史上最高値付近で堅調な米国株と相まって、市場ではリスクオンのセンチメントが高まっている。

トレーダーは、米国大統領選挙が近づくにつれて、この感情が強まると予想している。究極のリスクオン資産であるビットコインは、この環境の恩恵を受け、3か月ぶりの高値を更新した。

今週、ビットコインは10%以上上昇し、ビットスタンプでは69,000ドルに迫った。急騰にもかかわらず、一部のトレーダーは懐疑的だ。

Xの仮想通貨トレーダーであるロマン氏はこれを「FOMOによる流動性の奪取」と呼び、ビットコインは上昇する前に再び下落して安定する可能性が高いと警告した。

Coinglass のデータによると、スポット価格の両側に流動性の壁が構築されている。トレーダーはビットコインを狭い範囲に固定したまま、次の大きな動きを待っている。

ロマン氏はまた、68,400ドルのレベルが重要なポイントであると指摘した。この価格レベルは3月の史上最高値以来のブレイクアウトゾーンとなっている。しかし、記事執筆時点ではビットコインの価値は68,360ドルだった。