米国は10月10日木曜日午後8時30分に9月のCPIインフレ統計を発表する。これは、11月の連邦準備制度理事会前の最も重要なインフレデータであり、2024年の米国大統領選挙前の最後のCPI報告書です。市場予想では、主にエネルギー価格の下落により、米国全体のインフレは９月も緩やかな水準が続くと予想されている。

インフレ圧力が沈静化し、労働市場が冷え込む兆しを見せ始めると、FRBは9月に利下げを開始し、最初の利下げは予想外の50ベーシスポイントとなった。アナリストらは、９月のインフレ統計の改善が続いたとしても、長期的にはＦＲＢの政策方針を変更する可能性は低いとみているが、インフレ見通しには依然としてリスクがあると警告している。バンガード・グループの米国担当シニアエコノミスト、ジョシュ・ハート氏は「FRBはインフレの現状と今後の動向に非常に満足しているようだが、特にサービス面では慎重だ」と述べた。

ファクトセットのコンセンサスによると、エコノミストらは９月のＣＰＩが前月比０．１％上昇、８月は０．２％上昇すると予想している。これにより、総合インフレ率は前年比２．３％と、８月の２．５％から低下することになる。変動の激しい食品とエネルギー価格を除くと、中古車、ホテル、航空券、自動車保険の価格上昇により、コアインフレ率は若干高くなることが予想される。 ９月のコアインフレ率は前月比０．２％、前年比３．２％上昇すると予想されている。

ただアナリストらは、単月インフレ統計の予想外の上振れによっても、物価圧力が緩和される全体的な傾向は変わらないと強調した。バンク・オブ・アメリカのエコノミストは先週次のように書いた。

「９月のコアＣＰＩはここ数カ月より若干上昇すると予想しているが、中期的にインフレが一段と後退するとの予想に変化はない」と述べた。

米国のCPIインフレ率は引き続き低下傾向を示している

全体 CPI とコア CPI の比較

木曜日に発表されたCPI統計は、予想を上回った先週の非農業部門雇用者数報告を受けて発表された。報告書によると、米国経済は先月２５万４０００人の雇用を追加した。この統計は予想を大きく上回り、前月の統計の上方修正と相まって、景気減速に対する投資家の懸念を和らげた。

ＵＢＳグローバル・ウェルス・マネジメントの米国シニアエコノミスト、ブライアン・ローズ氏は「先週金曜日に得られた統計は予想よりもはるかに強かった。前月の統計は上方修正され、重要なことに失業率はさらに低下した」と説明した。

「失業率の上昇は今ではそれほど懸念されなくなり、労働市場のリスクもかつてほど高くなくなった。」

ハート氏によると、好調な雇用統計は、投資家や政策立案者にとってインフレが再び注目されることを意味しているという。バンガード・グループのエコノミストはコアインフレ率が前月比０．２４％上昇し、総合インフレ率が前月比０．１０％上昇すると予想している。バンガード・グループのシニア米国エコノミスト、ハート氏は、この数字は正しい方向への一歩だが、コアインフレ率は依然として若干高いと述べた。

サービス業のインフレリスクと利下げ期待

ハート氏は特にサービス部門のインフレリスクを懸念しているが、これは主に賃金の大幅な伸びによるものである。同氏は、サービス部門の賃金上昇率は「引き続き相対的に高い」とし、２％のインフレ目標と完全に一致しているわけではないと述べた。

バンク・オブ・アメリカのアナリストらも、原油価格と運賃の上昇がリスクとなり、これらの要因が短期的にインフレを押し上げる可能性があると指摘した。住宅費は依然として高止まりしており、インフレを引き起こす主な要因の1つとなっている。

9月の明るい雇用統計は、11月の連邦準備制度理事会に対する投資家の予想を大きく変えた。市場はこれまで５０ベーシスポイント（ｂｐ）の利下げを予想していたが、現在は小幅な利下げに傾いている。 CME Fed Watch ツールによると、債券市場価格は 11 月に 25 ベーシスポイントの利下げが行われる確率が 88% であることを示しています。

ＵＢＳのシニア米国エコノミスト、ローズ氏は、特にインフレ率が目標範囲に戻るかどうかについて懸念が残る場合、予想を上回るインフレ統計を受けてＦＲＢが１１月に利下げを一時停止する可能性があると考えている。同氏は「労働市場や失業に対する下振れリスクがそれほど深刻ではなくなったため、『早急に利下げをしなければならない』という根拠が弱まる」と述べ、労働市場の状況が改善するにつれ、インフレ統計は「再び重要になっている」と述べた。

同氏はコアインフレ率が前月比０．２─０．３％を記録し、ＦＲＢはこれに満足するとみているが、０．４％を超えた場合、より深刻な懸念を引き起こし、ＦＲＢがインフレ率を引き下げる可能性が高まるとの見方を示した。 11月は金利を据え置く。

記事の転送元: Golden Ten Data