選挙日まで1カ月を残す中、今週、米国が規制するドル建ての予測市場2つが大統領選挙への賭けを開始した。
米国で選挙契約を提供するため商品先物取引委員会と長い法廷闘争を繰り広げてきたカルシは、ウォール街の大手インタラクティブ・ブローカーズ（IAB）のフォーキャストエックスが前日に大統領選市場を開始したことに続き、金曜日に大統領選市場を開始した。
これまでのところ、CFTCが監督する両取引所の取引量は控えめで、カルシでは34万4101ドル相当、フォーキャストエックスでは34万6000ドル相当の契約が取引されている。比較すると、仮想通貨を利用した予測市場プラットフォームであるポリマーケットでは、カマラ・ハリス氏とドナルド・トランプ氏の選挙戦に12億ドル以上が賭けられている。ポリマーケットはCFTCとの和解により米国ユーザーを禁止しているにもかかわらず、カルシ氏とIABが法的明確化を待つ間、今年記録的な取引量を達成している。
「2つのサイトが追いつくのは難しいだろうが、全く不可能というわけではない」とノースカロライナ州ウェイクフォレスト大学の経済学教授コールマン・ストランプ氏は言う。第一に「一部のトレーダーはポリマーケットから他のサイトに切り替えるかもしれない」と同氏はCoinDeskに語った。（ジオフェンシングにもかかわらず、米国のトレーダーはポリマーケットにアクセスするためにVPNを使用していると報じられている。）
さらに、選挙市場の歴史を研究してきたストランプ氏は、「歴史を参考にすると、全取引の半分以上が今から選挙日までの間に行われるだろう（そして、今回の選挙のように接戦になると取引量が増えるだろう）」と述べた。
しかし、ブロガン法律事務所の代表弁護士アーロン・ブロガン氏は、ポリマーケットには先駆者であるということ以外にも2つの利点があると述べた。
「ポリマーケットは理論上は世界中の人々が利用できる。対照的に、カルシの商品は『外国人』やその他の特定の除外グループには利用できない」と同氏は述べた。「第二に、ポリマーケットには明確なポジション制限はないが、カルシのルールにはある。この場合、制限はかなり高いが、これが市場全体の規模を制限する要因になる可能性は考えられる」
価格の違い
金曜日のニューヨークの午後早く、ハリス氏に賛成する株の価格は51セントで取引されており、トレーダーらはハリス氏が勝利する確率を51％と見積もっていることを示している。一方、カルシ氏に対するトランプ氏の勝算は50％だった。
ハリス氏はフォーキャストエックスでもトランプ氏をリードしていたが、その差は53対47と大きかった。一方、ポリマーケットでは両候補の支持率はそれぞれ49％で互角だった。
ニュージャージー州ラトガース大学の統計学教授ハリー・クレイン氏は、こうした違いはあまり意味がないと述べた。「私たちは選挙予測に世論調査を使うことに慣れているが、世論調査にはよく知られた誤差範囲があり、サンプル数にもよるが通常3パーセントポイントだ」と同氏は語った。
同様に、市場では、価格差の裁定取引で得られる利益が労力に見合わない「非効率性の余地」が時々ある。「価格差によって得られる利益を拾い集める十分な動機が誰にもない」
しかし、予測市場は「予測に役立てるためには同一である必要はない」とクレイン氏は言う。時間の経過とともに、観察者はこれらの市場に関するデータを収集し、どの市場がより優れた予測実績を持っているかを判断し、ある市場を他の市場よりも重視するコンセンサス予測を導き出すことができる、と同氏は述べた。
未完の仕事
カルシ氏は昨年、議会の各院をどの政党が支配するかに関する契約をリストアップする同社の申請をCFTCが却下したことを受けて、CFTCを提訴した。同社はこの訴訟に勝訴し（CFTCは控訴中）、9月13日に議会の契約をリストアップした。
わずか数時間で、控訴裁判所はCFTCに契約凍結の行政執行停止命令を出し、水曜日に解除した。勢いづいた同社は、議会との契約を復活させただけでなく、大統領との契約を自己認証した。自己認証とは、CFTCの規制下にある企業が、同機関の事前承認なしに商品をリストアップする手続きである。夏にForecastExを立ち上げたIABも、すぐにこれに追随した。
CFTC は、管轄下の取引所における政治イベント契約の禁止案も検討しており、控訴裁判所にこの件の審理を早めるよう要請した。同局は、他の理由の中でも、提案されている規制は「本案に関するこの裁判所の判決によって大幅に影響を受ける可能性がある」と述べた。
しかし、同裁判所は選挙前にこうした契約の取引を阻止することを断念したようだ。同裁判所が提案したスケジュールでは、11月22日（米国民の投票から2週間以上後）までに弁論要旨を提出し、12月2日に口頭弁論を行う予定だ。