パウエル議長は今週、FRBは利下げサイクルの開始に「遅れ」はしていないと主張した。
今後数カ月間の同氏の主な課題は、雇用市場が引き続き冷え込み、経済が悪化した場合に、その物語の一貫性を保つことだろう。
パウエル氏は記者会見で「われわれは遅れているとは考えておらず、タイムリーだと考えているが、これはわれわれが遅れをとらないという決意の表れと受け取っていいだろう」と述べた。
ウォール街の一部には、今週FRBが実施した50ベーシスポイント（bp）という大幅な利下げは、このカーブに追いつくための試みであり、今後の利下げの道筋は浅すぎるのではないかと依然として疑念を抱いている人もいる。
アーンスト・アンド・ヤングのチーフエコノミスト、グレゴリー・ダーコ氏は、FRBが積極的ではなく「受動的」に利下げしていると述べた。
同氏は、「パウエル議長は、7月の雇用統計を先に見てFRBが7月に利下げする可能性があることを認めた。7月会合の2日後に発表された統計では、失業率が4.3％に上昇しており、不況懸念が引き起こされた」と指摘した。 FRBは行動を起こすまでに時間がかかりすぎた。
8月の失業率は4.2％まで低下したが、今後数カ月間に失業率が再び上昇すれば、同様の懸念が再発する可能性がある。
ダーコ氏は「FRBの政策立案者は強力な将来志向の枠組みを採用し、データに依存したアプローチを放棄する必要があるが、残念ながらこれまでのところそうしたことはできていない」と述べた。
FRB当局者らは今週、米国の失業率が今年4.4％に上昇し、来年もその水準にとどまると予想した。
パウエル氏にとってのもう一つの課題は、ウォール街がFRB政策当局者の予測よりも将来の利下げを予想していることだ。政策当局者らは今週、２０２４年末までにさらに２回、それぞれ２５ベーシスポイントの利下げが行われ、２０２５年にはさらに４回の利下げが行われるとの試算を示した。
ＪＰモルガンのチーフエコノミスト、マイケル・フェロリ氏は、ＦＲＢのコンセンサスよりも速いペースで利下げが行われると依然として予想していると述べた。
フェロリ総裁は、今後２つの雇用統計がさらに悪化した場合、１１月初旬の次回会合で５０ベーシスポイントの利下げが行われると予想している。
ウィルミントン・トラストの首席エコノミスト、ルーク・ティリー氏は、雇用市場が正常化し、インフレ率が2025年第1四半期にFRBの目標である2％に到達する軌道に乗っている経済にとって、FRBの利下げ予想経路は重要であると述べた。 。その結果、ティリー総裁は来年200ベーシスポイント（FRB予想の2倍）の利下げが行われ、来年の下落までには金利は成長を促進も抑制もしない中立水準まで低下すると予想している。
同氏は「より重要なのは長期的な道筋だ。来年の見通し中央値はわずか１００ベーシスポイントの利下げに過ぎないため、現時点ではＦＲＢはまだ若干遅れている」と述べた。
パウエル氏はまた、利下げ路線を巡る内部意見の相違の兆候にも対処しなければならないだろう。
FRBの金利設定委員会では、今年予想される追加利下げ回数についてほぼ意見が真っ二つに分かれており、7人の政策委員が年末までの25ベーシスポイントの追加利下げを支持し、9人の委員が50ベーシスポイントの追加利下げを支持している。 。政策当局者２人は再利下げは見込まれていない。
この方針は、複数の当局者が今月25ベーシスポイントの利下げを支持する可能性がある一方で、雇用市場のさらなる悪化を避けるために50ベーシスポイントの利下げが選択されることを意味する。
FRBのボウマン総裁は50ベーシスポイントの利下げに反対票を投じ、25ベーシスポイントの小幅利下げを支持した。 FRBが反対意見を出すのは2005年以来初めて。
ダーコ氏は「FRB議長（パウエル）は現在、連邦公開市場委員会に対して大きな影響力を持っていると考えられている。なぜなら、彼は早期利下げが最適だが、政策当局者や今後2回の利下げを犠牲にすることをほとんどの当局者に納得させることに成功したからだ」と述べた。会合では、急速な利下げにはさらに抵抗感が強かった。」
記事の転送元: Golden Ten Data