米連邦準備制度理事会（FRB）の50ベーシスポイント利下げに対する株式市場と債券市場の当面の反応は水曜日には鈍かったが、木曜日には楽観的な見方が再燃した。米国の主要３株価指数はそろって上昇し、Ｓ＆Ｐ総合５００種は日中最高値を更新した。

TSロンバードのグローバル・マクロ部門マネジング・ディレクター、ダリオ・パーキンス氏は、パウエルFRB議長の能力を疑ったことはなく、50ベーシスポイントの金利引き下げは、米国経済の差し迫った崩壊の警告よりも、インフレとの戦いにおける勝利の兆しであると考えていると述べた。 。

「過去2年以上にわたるFRBの金融政策設定は、数十年ぶりの高水準のインフレ、深刻な労働市場の不均衡、政策など、現在とは非常に異なるマクロ環境に直面して行われたことを覚えておくことが重要です」これらすべての傾向が完全に逆転すれば、FRB当局者が市場を混乱させたり過度のパニック感を引き起こすことなく50ベーシスポイントの利下げを正当化できることは明らかだ」と述べた。

同氏は、米国にはもはや「緊急レベルの金融引き締め」は必要なく、これはリスク資産にとって恩恵となるはずだと付け加えた。

パーキンス氏は、経済と市場に関しては、1995年のような戦略が現在再び機能していると述べた。

経済は 1995 年と似ています (左側が ISM 指数、右側が失業保険申請件数)

同氏は、「これはFRBが現在達成を望んでいる『ソフトランディング』の教科書的な例であるだけでなく、意図的に制限的な政策を行った後の金融政策の中期的な『再調整』（完全な反転ではなく）でもある」と述べた。この政策の後、金利は中立水準まで引き下げられた。」

パーキンス氏はリセッション（景気後退）の可能性を排除しなかったが、深刻な金融不均衡が存在せず、財政政策による支援が継続されていることから、景気後退は穏やかなものになるだろうと述べた。同氏は「投資家は米経済の回復力を過小評価しており、景気後退であっても歴史的な基準からすれば非常に穏やかなものになる可能性が高いとわれわれは考えている」と述べた。

同氏の見方では、債券市場は過剰な金融緩和を織り込んでいるという。同氏は「たとえ金融政策が短期的にその軌道を超えたとしても、２０２０年代には利回りの安値と高値が高くなる長期的な債券弱気相場が予想される」と述べた。

株式市場の問題に関しては、同氏は依然として楽観的だ。以前、同氏は独自の不況指標を提案し、それに独創的な名前を付けて「パーキンス・ルール」と名付けた。これは、景気後退は失業率の緩やかな上昇ではなく、雇用の縮小によって示されるというものである。

同氏は、投資家は雇用の伸びがマイナスに転じた場合にのみ株を売却すべきだと述べた。同氏は「株を取引するのに景気後退を予測する必要はない、景気後退が始まった後にそのプロセスを認識するだけで十分だということを忘れないでほしい」と述べた。 「投資家がFRBのプットに自信を持っていることを考えると、株式市場は手遅れになる前にリスク資産を手放す機会を常に与えてくれるだろう。」

記事の転送元: Golden Ten Data