原作者: ステイシー・ミューア
オリジナル編集: Shenchao TechFlow
レッド マーケットはプロトコルの究極のテストであり、真のユーザー分布を明らかにします。
これは、豊富なビジュアルとオンチェーン データ分析を使用して、イーサリアム L2 の状態を深く掘り下げたものです。
2023 年以降、イーサリアム L2 は急速に上昇しており、@l2 Beat は現在、74 個の L2 と 30 個の L3 のデータを追跡しています。
ただし、広く注目を集め、多数の TVL とユーザーを惹きつけている汎用ロールアップはほんのわずかです。この調査では、9 つの最大規模のロールアップに焦点を当てています。
時価総額: 浮動株時価総額と完全希薄化時価総額
現在、ほとんどの L2 の完全希薄化評価額 (FDV) は数十億ドルに達していますが、流通している時価総額は 10 億ドル未満であり、ほとんどのトークンがまだ市場流通に入っていないことを示しています。
唯一の例外は @0x Mantle で、供給量の 52% がすでにロック解除されており、流通時価総額が 10 億ドルを超える唯一の L2 となっています。
FDV が高く流通量が少ないことが、最近のエアドロップの多くがユーザーの期待に応えられない主な理由の 1 つです。
現在のバリュエーションを評価することは困難であり、将来の下落傾向については不確実性があります。
合計値ロック (TVL)
TVL に関しては、@Scroll_ZKP、@LineaBuild、@0x Mantle などの継続的なインセンティブ プランを備えたチェーンを除き、すべてのチェーンが厳しい夏を経験しました。
しかし、Linea のほぼ 1 年にわたるエアドロップ プログラムは、Scroll が新たに開始したプログラムほどコミュニティからの注目を集めていません。
パフォーマンスの悪いチェーンの中で、@zksync と @blast が最も影響を受けました。これら 2 つのチェーンは今年トークンを発行したため、流動性がより魅力的な場所に移動しました。
手数料と取引活動
Dencun 以降、DA は ETH の経済性を大きく推進しなくなり、イーサリアムと L2 の手数料に影響を与えてきました。したがって、手数料の動態と取引活動を分析することが特に重要です。
この点で、@base はイーサリアム L2 で新しいミームコインが発売される主な目的地とみなされており、投機によって強い牽引力と取引量の継続的な増加を示しています。
対照的に、@zksync と @LineaBuild は、@LineaBuild の継続的なインセンティブ プランにもかかわらず、あまりパフォーマンスが良くありません。
月間アクティブ ユーザー (MAU)
チェーンユーザーの維持率を評価するための重要な指標であるMAUの変化も同様の傾向を示しています。
@0x Mantle と @base のパフォーマンスは良好でしたが、@StarknetFndn、@zksync、@blast のパフォーマンスは低かったです。
MAUデータを完全希薄化評価額（FDV）と比較すると、StarknetがArbitrum、Optimism、さらにはZKsyncと比較して大幅に過大評価されていることは明らかです。
流入と流出の橋渡し
ネットトラフィックの橋渡しは、新規ユーザーと資本流入を測定するための重要な指標です。
L2 では、ネット フローは @Arbitrum、@StarknetFndn、@Optimism、@base、@0x Mantle であり、このうち @0x Mantle の流入と流出の差が最も大きくなります。
対照的に、@LineaBuild、@zksync、@blast はマイナスのネット トラフィックを示しました。
開発者イベント
最後に、開発者のアクティビティは、コア開発プロジェクトとコードのコミット数によって測定されます。このデータは、チームの現在の生産性を評価し、人員が削減されているかどうかを特定するのに役立ちます。
最も驚くべきことは @blast で、現在 300 名を超えるコア開発者がいます (通常、ほとんどの L2 のコア開発者は 30 ～ 50 名です)。この大規模なチームは、多数のコードコミットにも貢献しています。
彼らは一体何をしているのでしょうか？これは不明です。
エアドロップアクティビティがイーサリアム L2 のさまざまな指標に及ぼす影響について詳しく知りたい場合は、Substack に掲載されている私の記事「イーサリアムロールアップの状況」を参照してください。
この記事は私の研究の結論を要約し、イーサリアムのロールアップにおける権力の分布に関する私の個人的な見解を表明します。
一言で言えば、ZK Rollup は大量採用にはまだ遠いです (これは残念なことです)。
