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著者｜あづま（@azuma_eth）

過去 2 日間で、再ステーキング トラックの創始者である EigenLayer は、EIGEN トークンに関する 2 つの主要なアクションを連続して発表しました。

  • まず、シーズン 2 エアドロップの申し込みが受付中であり、申し込み期間は 2025 年 3 月 16 日まで続きます。

  • 2 つ目は、プログラマティック インセンティブ (プログラマティック インセンティブ V1) を開始することです。これにより、10 月から適格な誓約者と運用ノードに毎週 EIGEN インセンティブが発行されます (初年度は約 6,695 万 EIGEN)。 EIGENの初期供給量の4%に相当する量が配布される予定です。

EigenLayer をフォローしている一部のユーザーによると、EigenLayer の突然の加速は、EIGEN が正式に流通した後、より多くの市場の注目と参加を獲得するために、今後の「EIGEN ロック解除」イベントを準備するためであるとのことです。

今年 5 月 10 日に、EigenLayer は最初のシーズン (シーズン 1) のエアドロップ アプリケーションをオープンしましたが、アプリケーション以来、EIGEN トークンは譲渡不可能な状態にあり、これはやや「食欲をそそる」ものです。また、EigenLayer の動作により、EigenLayer は、流通市場での地位に見合った議論の度合い。

EIGENはいつアンロックされますか?

EIGEN のロック解除時期について、まず感情が必要なのは、市場で長い間流通している誤った理解があるということです - 流通ロック解除時間は 9 月 30 日です。

この誤りの理由は、Eigen Foundation が 5 月のロック解除スケジュールに関する公式文書で 9 月 30 日という日付に言及しているためです。しかし、Eigen Foundation の説明をよく見ると、その記述が実際には次のようになっていることがわかります。今週、新機能が公開され、さらなる分散化が達成された後に ElGEN がロック解除されると発表しましたが、スケジュールを明確にするために、9 月 30 日までにこれらの機能をメインネットに実装する予定です。具体的な日付は発表しませんでした。 2024年。」

EIGEN財団の声明からわかるように、EIGENの転送機能のロック解除は「新機能とさらなる分散化」の実装後であるべきであり、9月30日がEigenLayerが「新しい機能とさらなる分散化」を目標とする時期となっている。期待。

「新機能の導入とさらなる分散化」の進捗状況については、「新機能の導入」は比較的主観的な概念であり、5月以降、EigenLayerは「AVSリワード」や「プログラムされたインセンティブ」などの機能を開始しましたが、そこから判断することは困難です。外部では、EigenLayer 自身の進捗状況については、EigenLayer の第 1 四半期のエアドロップは終了しており、第 2 四半期のエアドロップとその後のインセンティブ プランは比較的把握可能です。 EIGENトークンの配布をさらに加速します。

全体として、EigenLayer 関係者は、EIGEN の転送機能が 9 月 30 日にロック解除されることについては言及していませんでしたが、「さらなる分散化」の条件完了の進捗と合わせて、個人的には、エアドロップとインセンティブ プランが 9 月 30 日にオープンされると予想しています。第 2 四半期、EIGEN はついにロック解除時間があまり長く遅れることはありません。

EigenLayer の基本データと評価予想

DeFillamaのデータによると、EigenLayerの現在のTVL総額は暫定的に107億9,000万米ドルと報告されており、すべてのエコプロトコルの中で第3位にランクされ、流動性ステーキング大手のLidoと融資リーダーのAaveに次いで第2位となっている。

AigenLayer 公式データによると、このプロトコルは現在、EigenDA を含む 16 の AVS (アクティブ検証サービス) をサポートしており、そのサービス範囲は DA、オラクル、プライバシー、DePin、ゲーム、ZK 検証などの分野をカバーしています。 Symbiotic、Karak、Solayer、Jito などのさまざまなエコシステムからの主要な再ステーキング プロトコルが猛烈に登場していますが、現時点では、EigenLayer が依然として最大の価値、最速の開発進捗、そしてリステーク全体の中で最も強力なネットワーク効果を持つプロトコルです。 -ステーキングトラック。

「ネットワーク効果」が特に強調される理由は、EigenLayer 自身の強力なファンダメンタルズパフォーマンスに加えて、流動性の再担保や具体的な AVS サービスなどのさまざまな分野を取り囲んで、イーサリアムのエコロジカルイノベーションの半分をほぼ独力で推進してきたためです。 ether.fi、Renzo、Puffer、Eigenpie、AltLayer、Omni、eoracle などを含む多数のプロジェクトが独自のプロトコルのユースケースを見つけ、開発に EigenLayer に依存しています。

これが、かつてコミュニティがEigenLayerをイーサリアムの「偉大な警備員」、つまり「周皇帝」と嘲笑した理由です...

バリュエーションに関しては、EIGEN はまだ転送機能を有効にしていませんが、Aevo を含む一部の市場前取引市場は EIGEN 契約取引を開始しています。出版時点で、EIGEN は Aevo で暫定的に 2.95 ドルで取引されています。

作成時の EIGEN の総供給量は 16 億 7,000 万であるため、2.95 ドルの見積もりは、EigenLayer の対応する FDV が約 49 億 2,650 万ドルであることを意味します。

初期流通市場価格については、EigenLayer は今のところ EIGEN の初期流通構造を正式に開示していませんが、2 段階のエアドロップ データに基づいてユーザーの保有額を簡単に計算できます (インセンティブ プランは適用されません)。毎週の配布が 10 月に開始されるため、早期発行の割合は小さいため、当面は考慮されます。 EigenLayer のエアドロップの第 1 四半期では、合計約 8,789 万 EIGEN が要求され (要求率は約 78.6%)、エアドロップの第 2 四半期では、合計 8,600 万 EIGEN が配布されます (6,000 万が配布されます)。申請率が第 1 四半期と同じ場合、最終請求額は 6,759 万になると予想されます。 EIGEN が請求され、2 つの四半期で合計 1 億 5,500 万 EIGEN が請求されます。

これは、2 シーズンのエアドロップを通じてすべてのユーザーが取得した EIGEN の総額が約 4 億 5,700 万米ドルであることを意味します。これは、完全に流通している状態での EIGEN の確認可能なシェアでもあります。

将来的にエアドロップはありますか？

今年初めに第 1 四半期のエアドロップが正式に発表されたとき、EigenLayer は、EIGEN トークンの 15% がエアドロップの形で配布されると述べ、正式に発表された第 1 四半期と第 2 四半期のエアドロップでは、それぞれ 1 億 1,300 万と 8,600 万の EIGEN が配布される予定でした。合計約 2 億 EIGEN となり、総クリエーション供給量 16 億 7,000 万の約 11.9% を占めます。

これは、EigenLayer の計画内で、EIGEN トークンの約 3.1% が将来のエアドロップ ラウンドに引き続き使用されることを意味します。

私の個人的な参加経験から判断すると、第 2 ラウンドのエアドロップでは、第 1 ラウンドのエアドロップで最低 100 コインの「雨露」プランが採用されなかったことを考慮すると、小規模プレッジ ユーザーが利用できるエアドロップ シェアは比較的小さいです (参加後)すべて、ベースが大きすぎます）、より大きなシェアを持つ単一のエアドロップは、基本的にクジラユーザー、オペレーティングノード、およびコミュニティ貢献者に割り当てられます - 特にソーシャルメディア上でEigenLayer関連の高品質コンテンツを作成したKOLは、通常、数千またはそれ以上を受け取りました1万個のEIGENエアドロップ。

したがって、その後の潜在的なエアドロップラウンドでは、エアドロップ目的でEigenLayerに賭け続ける小規模小売ユーザーは、別の方法を見つけて、元の出力などのより高いしきい値の参加方法を選択しない限り、理想的な収入を期待できなくなる可能性があります。

インセンティブプランが開始されましたが、どのようなメリットが期待されますか?

エアドロップに加えて、EIGEN を直接獲得するもう 1 つの方法は、10 月に開始されるインセンティブ プログラムです。このプログラムは、資格のあるステーカーと運営ノードに​​毎週 EIGEN インセンティブを発行することを目的としています。

EigenLayer 関係者は、このインセンティブは 2024 年 8 月 15 日以降のステーキング状況に基づいて遡って報酬が与えられ、報酬の第 1 段階は 10 月から毎週収集できるようになると述べました。プログラムの初年度には、EIGEN トークンの初期供給量の 4% に相当する約 6,695 EIGEN が配布される予定です。

上記のデータを組み合わせると、このインセンティブ プランに基づくステーキング ユーザーの潜在収益率を簡単に計算できます。

まず、インセンティブプランは誓約者と運営ノードの2つの主要グループに分配されますが、EigenLayerは2つの主要グループへの割合を明確に割り当てていません。したがって、第 2 シーズンのエアドロップを設計する際に、EigenLayer のステーカーと運用ノードへの割り当て比率を参照することにしました。以下の図に示すように、EigenLayer は第 2 四半期のエアドロップで EIGEN の供給量の 3.68% をステーカーに割り当て、EIGEN の 0.52% を運用ノードに割り当てました。2 つのグループ間の分配比率はおよそ 88:12 です。

この比率で計算すると、初年度の総インセンティブ シェア 6,695 EIGEN のうち、5,891 万 EIGEN が誓約ユーザーに配布されると予想され、これは価格 2.95 ドルで約 1 億 7,400 万ドルに相当します。前述したように、EigenLayer の現在の TVL 総額は暫定的に 107 億 9,000 万米ドルと報告されており、これは、このインセンティブ プランに基づくステーキング ユーザーの潜在的な収入が 1.6% になると予想されることを意味します。

上記の計算は主観的な配分予測と静的な通貨価格に基づいた大まかな計算であることを強調しておく必要があります。最終的な利回りの状況は、EigenLayer の実際の進捗状況に依存する必要があります。 1.6%の利回りは客観的ではないようですが、EigenLayerステーキングユーザーは主に左派の「安全性/利回り」傾向を持つ大規模資金ユーザーで構成されており、プロトコル自体の安全性レベルと流動性ステータスにもっと注意を払うでしょう。これに基づいて、EIGEN の予想される値上がりと合わせて、EigenLayer 自体も約 3% のネイティブ ステーキング リターンを提供できることを考慮すると、EigenLayer でのステーキングには依然として一定の経済的魅力があります。