昨天的CPI堵死了降息50bp的路，这个月肯定降息25BP了，降息25BP不是说一定会衰退，只是说明美联储认为经济不够冷却，还可以更冷一些，有可能他们是对的，也有可能是错的。

比如降息25BP，下个月失业率还是4.2，非农依然相对稳定，那么就没问题，现在的估值也差不多快了

但是我倾向于降息25BP会放大后端的风险，也就是说我个人观点是现在经济已经比较冷了，再冷下去风险会放大，CPI就是个指数设计问题。OER占比太大，导致CPI很容易成为一个滞后指标，比如之后如果房价开始大跌，CPI可能就迅速回落了，但是那时候经济已经出问题了。而现在CPI超预期其实并不一定意味着通胀还很顽固，只不过CPI里房租占比太大了，今天CPI超预期并不代表这个月的PCE也会超预期，说不定就是CPI超预期，PCE继续回落，那拖着缓慢降息就会加大后端风险。

所以这几天如果利率掉期有回调，我会考虑去下注今年全年最终降息5次甚至赌到明年1月降息7次，现在市场的定价是今年降息4.2次，到明年1月降息5.8次（已经比前几天回落一些）