本日の号では、パイオニア・アセット・マネジメント・リミテッドのXinghua Luo氏が、米国のインフレ率と連邦準備制度の見通し、ETFの動向、全体的な暗号通貨のフローなど、市場動向の概要を説明します。
次に、Hashnote の Jason Leibowitz 氏が「専門家に聞く」で市場動向と利回り追求についての洞察を提供します。
- サラ・モートン
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毎週の暗号通貨市場レビュー
最近、イーロン・マスクとドナルド・トランプの間で大いに期待されていたXスペースで暗号通貨が話題に上らなかったため、デジタル資産市場はほとんど動きがなかった。BTCは58,750ドル前後で推移し、前日から1％強下落した。CoinDesk 20 Indexに代表されるより広範な暗号通貨市場も同様の下落を経験した。暗号通貨コミュニティからの高い期待と、Polymarketで「暗号通貨」が言及される確率が65％と賭けられていたにもかかわらず、100万人を超えるリスナーを集めた2時間のインタビューでこの話題は一度も取り上げられなかった。
米国のインフレ率と連邦準備制度の見通し
次回の米連邦公開市場委員会（FOMC）は9月18日に開催される。最近の市場暴落を受けて、市場は現在、連邦準備制度理事会（FRB）が9月に利下げを開始し、12月末までに約100ベーシスポイント（bps）の利下げを行うと予想している。消費者物価指数（CPI）は7月のデータ発表時点で前年比3.0％で推移すると予想されているが、コアCPIは前年比3.3％から3.2％に低下すると予想されている。いつものように、FRBは決断を急がず、まず経済データを監視している。FRBは現在、信用拡大とインフレ対策の間で板挟みになっている。
ETFの動向
月曜日、米国上場のスポットイーサリアムETFは493万ドルの純流入を記録し、フィデリティのFETHが398万ドルでトップとなった。フランクリン・テンプルトンのEZETとビットワイズのETHWはそれぞれ100万ドルと286万ドルの流入を記録したが、ヴァンエックのETHVは292万ドルの流出を記録した。ビットコインETFは合計で1日あたり2787万ドルの流入を記録したが、グレイスケールのGBTCとビットワイズのBITBはそれぞれ1170万ドルと1700万ドルの流出を記録した。グレイスケールの2つのイーサリアムファンドは流入を示さなかった。
BTC & ETH オプションフロー
今週は、54,000～58,000ドルのプットをターゲットにしたヘッジ/ベア取引が成功し、ファンドは反発時に10月～3月の60,000～65,000ドルのコールへのエクスポージャーを追加した。短期的なプット・スキューは慎重さを示しているが、市場は生産者物価指数（PPI）とCPIのデータを待っているため、長期的なコール強気は依然として強い。
短期的なボラティリティとスキューは引き戻されましたが、長期のコールとスプレッドは調整されず、むしろ増加しました。45,000 ドルのプットを売却することで資金を調達し、上昇分を買う自信はありますが、48,000 ドルから 50,000 ドル付近の短期的な保護は持続しています。
スキューダイナミクスは、短期プットスキューの上昇を示しており、一方、長期コールはプレミアムで取引されています。
ETH は、約 $2-2.3K のストライクで保護された強力なボリュームを記録し、その後 $2.3-2.7K のコールが追加され、IV に影響を与え、ETH-BTC Dvol スプレッドを上昇させました。
最近のFOMCとJPow AMAはNFPの影に隠れ、景気後退の懸念が高まっています。今後のPPIとCPIのデータは、市場動向に関するさらなる洞察を提供します。BTC DVOLは57.45%、ETH DVOLは72.92%です。
ETH テクニカル分析
2024年8月12日、イーサリアム（ETH）は2,683ドルで評価され、2,523ドルから2,720ドルの範囲で変動しました。市場は活発に動いていますが、テクニカル指標はETHが抵抗レベルを突破するのに苦労していることを示しており、潜在的な弱気トレンドを示唆しています。短期的な回復は見られますが、2,700ドル以上のレベルを維持することは依然として困難であり、売り圧力が強まれば2,600ドルまで下落する可能性があります。一部の指標は買いの機会を示していますが、全体的な見通しは弱気であり、トレーダーは注意が必要です。イーサリアムの今後の動きは、2,800ドルなどの重要なレベルを突破できるかどうかにかかっています。
毎週の暗号資産フロー
投資家が最近の価格下落を購入の機会と捉えたため、デジタル資産投資商品には総額1億7,600万ドルの資金流入があった。
イーサリアムは市場調整から最も大きな恩恵を受け、1億5,500万ドルの流入を得て、年初来総額は8億6,200万ドルとなった。
ETHステーキング統計
ETH ステーキングの新しいバリデーターのアクティベーションには 10 時間 13 分かかりますが、ETH 終了キューは 1 分と非常に短く、現在ステーキングへの関心が高まっていることがわかります。
ステーキングされたETHの合計量は現在28.06%で、最近のステーキング報酬は年率3.21%です。分散型流動性ステーキングソリューションと比較すると、Lidoの市場シェアは依然として71.56%で優位に立っています。
まとめると、市場がFRBの9月の利下げを予想しているため、仮想通貨市場はしばらく横ばいで不安定な状態が続く可能性がある。残念ながら、市場を刺激してすぐに70Kまで押し上げるような良いニュースはあまりない。ステーキングやその他の商品から得られる利回りがETFへの投資よりも歓迎されるのは当然だ。
- パイオニア・アセット・マネジメント・リミテッド、マネージング・ディレクター、Xinghua Luo 氏
専門家に聞く
Q. 過去 1 年間で暗号通貨の収益の分散はどのように変化しましたか。また、この傾向に寄与している主な要因は何ですか。
過去 1 年間、暗号通貨のリターンは顕著な分散を示しており、ビットコインやソラナなどの資産は他の多くの資産を上回っています。この乖離は、利益が市場全体に均等に分散していた以前のサイクルからの逸脱を示しています。この傾向に貢献している主な要因には、流動性の引き締めや金利の上昇などのマクロ経済状況があり、これらは一般的にリスクが高く、あまり確立されていない資産のパフォーマンスを抑制してきました。さらに、最近のビットコインの半減期は、新規供給を減らす役割を果たしており、歴史的にビットコインが他の主要資産を上回る強気の活動の期間が長引いています。
このばらつきの大きな要因は、主な利回り創出戦略としての貸付からの移行です。前回の暗号通貨サイクルでは、貸付によって信用バブルが発生し、最終的に崩壊したため、投資家は資産を保管元から外すことに慎重になりました。この投資家心理の変化に対応して、最も先見性のあるファンドの一部は、デリバティブ市場を活用して、より安全な利回り創出ソリューションを導入しました。Harbor などの商品により、投資家はカバード コール スプレッドなどのオプション戦略を通じて、ビットコインなどの遊休資産から収益を得ることができ、資産は保管人の管理下で安全に保たれます。このアプローチは、前回のサイクルを特徴づけた貸付慣行に代わる、創造的で安全な代替手段を提供します。
Q. ステーブルコインと利回り追求は、暗号通貨市場の分散の現状にどのような影響を与えましたか?
ステーブルコインと利回りの追求は、暗号通貨市場の分散の現状に大きな影響を与えています。ステーブルコインは、不安定な暗号通貨エコシステム内で安定した交換手段と価値の保存手段を提供し、シームレスな取引と DeFi サービスへのアクセスを促進します。ただし、ステーブルコインは安定性を提供しますが、一般的に投資家に利回りを提供しません。
ここで、トークン化されたマネー マーケット ファンドが重要な役割を果たし始めています。これらの資産は、短期米国財務省証券の利回りを直接渡すことで、投資家に安定したリスク軽減された収益を得る手段を提供します。トークン化されたマネー マーケット ファンドは、トランザクション速度、透明性、構成可能性などのブロックチェーン技術の利点をもたらし、他のトークン プロジェクトによく伴うプロトコル、保管、規制、信用リスクを最小限に抑えます。これらの資産の出現により、暗号エコシステムに新たな安定性と収益の可能性が加わり、投資家のポートフォリオの多様化に貢献します。
ステーブルコインやトークン化されたマネーマーケットのメリットにもかかわらず、特にビットコインのような遊休資産を保有する投資家の間では、さらなる利回りを求める暗号経済の割合が依然として増加しています。貸付はかつては人気の戦略でしたが、2022年の破産や詐欺により、貸付プラットフォームに伴う大きなリスクが浮き彫りになりました。市場がこれらの挫折から回復するにつれて、より堅牢で透明性が高く安全な貸付プラットフォームを提供する新しい企業が登場し始めています。これらのプラットフォームは、過去の失敗から学び、リスク管理の実践を改善し、さまざまな暗号資産に見られる全体的な分散に貢献していると主張しています。
Q. 現在の傾向と要因を考慮すると、暗号通貨市場の分散の将来の軌道に関して投資家はどのようなことに注意する必要がありますか?
投資家は、仮想通貨市場に影響を与える継続的および新たな要因により、仮想通貨市場の分散が近い将来も続く可能性が高いことを認識する必要があります。今後の米国大統領選挙では、選出された政権の政策次第で、市場心理や資産パフォーマンスに影響を与える可能性のある規制変更が導入されます。さらに、さまざまなブロックチェーン エコシステムにおける技術の進歩と採用レベルの違いにより、仮想通貨資産間で異なる結果が引き続きもたらされるでしょう。
適切に規制され、専門的に管理されたファンドを通じて投資戦略を多様化することは、リスクを軽減し、さまざまな暗号資産のチャンスを活用するのに役立ちます。進化し、細分化された暗号市場の状況を切り抜けるには、デューデリジェンスを重視し、個々の資産の基礎を徹底的に理解することが不可欠です。
- ジェイソン・ライボウィッツ、ハッシュノートのプライベートウェルス部門責任者
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