• 世界的に協調した金融緩和キャンペーンが進行中

• その結果、ほとんどの資産クラスは上昇しているが、ビットコインは依然として圧力を受けている。

• 新たな強気相場が始まる前に、暗号通貨は数回の控えめな利下げ以上のものを必要とするかもしれない

もしビットコイン強気派に、西側諸国の中央銀行が新たな金融緩和策に乗り出し、S&P 500 とナスダックは真夏のミニパニックにもかかわらず過去最高値に非常に近いところで推移し、米国債利回りは数年ぶりの低水準に低下し、金は史上最高値に急騰していると伝えたらどうなるだろうか。彼らはそれに興味を持つだろうか。

来週、米連邦準備制度理事会（FRB）が基準貸出金利を25ベーシスポイント引き下げるか50ベーシスポイント引き下げるかは未定だが、米中央銀行が2019年以来初の金融緩和サイクルに乗り出すことは確実だ。これにより、FRBは欧州中央銀行、イングランド銀行、カナダ銀行など、すでに金利を引き下げている主要西側中央銀行に加わることになる。これらの中央銀行は複数回金利を引き下げているところもある。日本はまだこれに加わっておらず、実際には引き締めに向けた最初の一歩を踏み出しているが、その基準政策金利0.25％はゼロより数ベーシスポイント高いだけだ。

伝統的市場の反応は予想通りで、先進国市場の協調的な金融緩和キャンペーンが効果を発揮し始めたため、株価、債券、金価格はすべて急上昇した。

しかし、ビットコイン {{BTC}} は、この楽しみには加わっていません。金曜日に素晴らしい上昇を見せたものの、価格は 60,000 ドルを下回ったままで、6 か月前に記録された 73,500 ドルを超える史上最高値より約 20% 低いままです。

ビットコインの苦闘

CoinDeskが話を聞いたある賢明な観察者は、3月以来の大幅な下落にもかかわらず、ビットコインは年初来で40％以上、前年比で127％高いままであると指摘し、全体像を見ればそう述べた。過去数か月間のビットコインの低迷の多くは、大幅な上昇後の一息に過ぎないのかもしれない。2024年および前年比でのビットコインのパフォーマンスは、依然として米国株や金をはるかに上回っている。

それでも、さらにズームアウトすると強気派にとってはフラストレーションがたまるかもしれない。結局のところ、ビットコインは、当時最高だった69,000ドルに達した約3年前の水準よりも、現在はかなり低い。この3年間の急速なインフレを考慮すると、特にビットコイン支持者が暗号通貨をインフレヘッジとして認識してほしいと思っている場合、パフォーマンスはさらに悪く見える。S&P 500は同期間内に約33%上昇し、野蛮な遺物である金は50%以上上昇している。

ステノ・リサーチは、ビットコインはそれほど多くの利下げサイクルを経験しておらず、実際に経験しているのは2019年に始まった1回だけだと指摘した。同チームによると、ビットコインは実際には、FRBが8月に初めて利下げを行ってから11月末までに75ベーシスポイントの利下げを行っていたが、その間に約15％下落した。2020年3月のコロナ禍による大規模な金融政策が実施されて初めて、ビットコインはようやく底を打ち、その後急上昇を始めた。

短期間の平凡な利下げではビットコインの価格にほとんど影響がなく、緊急時の中央銀行によるより大規模な措置のみが新たな強気相場を巻き起こすのに十分である可能性がある。