市場ドル利下げ＝金融市場調整？これは固定されたロジックではありません。最大の前提変数は米国経済の状況です。米ドル利下げによる危機の可能性！
ジャクソンホール会議ではパウエル氏が金融政策の移行問題を提起し、中央銀行首脳らも合意に達した。
米国の最初の利下げの後、徐々に各国で利下げが始まり、あるいは利下げの頻度と規模が徐々に拡大し、世界的な利下げの時代が到来しますが、潜在的なリスクは依然として存在します。
米ドル利下げがもたらす金融市場調整のリスクについてよく語られますが、実はこれは固定された論理ではありません。一般的な前提の下では、米ドル利下げは金融市場における投機資産の蔓延を促進しており、これは良いことです。
しかし、潜在的なリスクは世界経済、そう、世界経済の安定であり、米国そのものだけではありません。
米国を含むさまざまな経済の経済回復力に問題がひとたび発生すると、地方地域で経済崩壊や金融危機を引き起こしたり、世界的な金融津波を引き起こしたりする可能性があります。
したがって、利下げの初期段階と金融市場の調整の間には、一定の論理的関係はありません。
米ドル利下げが金融市場にもたらす可能性のある複雑な影響と潜在的な危機を見てみましょう。
1. 資産価格変動リスク
●株式市場の変動：金利引き下げによる借入コストの削減は、多くの場合、リスク市場の上昇を刺激しますが、同時に、借入コストの低下により企業の資金調達環境が改善され、企業の株価も上昇します。一定のブーストを受けます。ただし、現在の金利環境と初回利下げの規模と頻度を考慮する必要があります。現在の最初の利下げの規模が 25 ベーシスポイントであること、およびその後の利下げがまだ決定されていないことを考慮すると、最初の利下げによって起こり得る効果は、投資家の予想と一致しないことになります。条件が満たされたとしても、投資家が失望して市場が下方変動する可能性が非常に高いです。
●不動産市場：米ドル利下げによる借入コストの低下が不動産業界の回復を促し、不動産の需要と価格の上昇を促す可能性がある。しかし、米国の不動産業界の現状を踏まえると、最初の利下げで需要の増加を促すのは難しいかもしれないと同時に、多くの米国人は現在の不動産価格が高すぎると考えている。住宅価格を再び押し上げるために金利が引き下げられると、不動産の雷雨が引き起こされる可能性が高く、これも潜在的なリスクです。私はアメリカのブロガーのコメント欄で不動産問題について何度も議論しました。受け取ったものはあまり満足のいくものではありませんでした。
2. 債券市場のリスク
●逆イールド問題は言うまでもなく、米ドル利下げは長期債の売却増加に直結するが、それは短期債だからである。現在の金利の影響を受けるため、利回りも安定し、低下する傾向があります。短期的に長期債を買いすぎると、長期債の利回りが短期債よりも低下し、インバージョンが発生し、景気後退のリスクとされる。
しかし、昨年以来、米国の長短金利は逆転状態にあり、多くの人が疑問やリスクを提起しているにもかかわらず、未だに無視されている。市場のほとんどの個人投資家。
しかし、それを無視することはリスクがゼロであることを意味するわけではありません。長短金利の逆転が起こる前に、これは現時点では問題ないようですが、それが深刻な流動性の不足につながっていると記事を書きました。米国債券市場と過度の感情的緊張。
金融市場のバロメーターとして、現在10年米国債利回りは3.795％、3月の米短期国債利回りは5.04％、1月の米国債利回りは5.51％、6月の米国債利回りは5.51％となっている。これは 4.92% であり、これは基本的に長期の逆転金利です。
この種の金利逆転は、米ドルが利下げを開始した後、短期的に長期金利と短期金利の差を拡大させる可能性があり、その結果、既存の長期金利と短期金利の逆転が引き続き露呈することになる。これも潜在的なリスクの 1 つです。
なぜこれまで長短金利の逆転が問題にならなかったのかというと、以前、アメリカの経済学者が長短金利の逆転の問題があるとニュースを発表しました。個人向け融資事業などの複雑な要因により、長期金利と短期金利が隠蔽された。この手法は、2007年に米国で発生し、その後2008年と2009年のサブプライムローン危機によって隠蔽された不動産危機と似ている。これらはすべて、問題を隠蔽しようとする初期の試みによって引き起こされた、より大きな危機要因です。もちろん、彼らは危機が順調に通過することにも賭けている。
●信用スプレッドの拡大：
金利引き下げは借入コストの削減をもたらすが、経済見通しが十分に楽観的でなくなると、投資家は社債、特にハイイールド債の償還について一定の懸念を抱く可能性があり、これは投資家が企業のデフォルトリスクを直接反映する可能性がある。心配している。
率直に言って、経済が十分に楽観的でなくなると、投資家は企業のデフォルトを懸念し、高金利かつ低格付けの社債から低金利かつ高格付けの国債にシフトする可能性があり、短期的な売りが出る可能性があります。経営破綻などの企業リスクを引き起こします。
3. 為替変動と資本流出
●米ドル安リスク：
米ドル利下げの最も直感的な影響は米ドルの下落であり、米ドルの下落は米ドル資本の流出に影響を与える可能性があります。あなたが保有している米ドルが将来的に下落する可能性がある場合、多くの人は必然的に米ドルを売却するか、米ドルを他の資産と交換することを選択するでしょう。同時に、米ドル借入コストの削減により、多くの資本が大量の「安い米ドル」を世界中でより貴重な資産を取得するために使用できるようになります。
私たちの理解では、米ドルと通貨はお金ですが、昨日の記事でも述べたように、米ドルは取引されなければ単なる通貨であり、その価値は現在の低水準を支えるのに十分ではありません。現在の米ドルの低水準は米ドルの流通速度の増加であり、これが米ドル資本です。
資本の観点から見ると、真に意味のある価値のある資産は、多くの場合、世界中の土地、鉱山、エネルギー、企業、または特定の権利です。通貨の定義では、M の追加発行が、対応する国家レベルの資産と比較されることがよくあります。この方法でのみ、発行した通貨が実際の資産評価を超えると、通貨は価値が下がります。したがって、ひとたび米ドル金利が引き下げられれば、多くのトップ資本は世界中で割安な価値資産を取得する機会を探すことになるだろう。
歴史上何度も、利下げ後の量的緩和によって米ドルが世界中に広がり、資産や国際的なバルク製品が狂ったように購入され、価格がプレミアムを超えると資源需要が数倍に上昇しました。各国がプレミアムを負担することになるが、それに伴うコストリスクはインフレである。大規模なインフレは、地域経済の崩壊や不況を引き起こす可能性があります。これは米ドル資本にとって底値を狙う良い機会であるが、同時に危機でもある。なぜなら日本のような国がひとたび崩壊すると、その影響は狭い地域に留まらず、米国自体の危機を引き起こす可能性さえあるからである。 。
同時に、米ドルの大量流出は米ドルの流動性を低下させ、米国自体の金融危機や経済危機を引き起こす可能性があります。
●通貨戦争：
パウエル議長がジャクソンホール会合で初の利下げを発表した後、中央銀行は利下げをしようとしている、あるいは利下げを続けると表明し始めたが、これは米国のペースに従いたかったからではない。しかし、米ドルの利下げリスクによって引き起こされた通貨戦争への対応として。
米国は主要な輸出国でもあり、ドルが下落すると、対外貿易取引における自国の製品の競争力を高めるために、各国は同時に金融政策を調整する必要がある。製品競争力 この種の競争は最終的には健全ではなく、むしろ悪質になる可能性があります。
なぜなら、昨日の記事で、米ドルの価値がそれほど急速に下落しないようにしたいのであれば、米ドルの流動速度と速度、つまり米ドルの取引量と比率を増加させる必要があると述べたからです。現在、この比率は「スモールサークル」文化によって徐々に侵食されており、米ドル安が継続する可能性が非常に高い。 、世界のいくつかの主流通貨は、世界商品の競争力を向上させるために金利引き下げのペースを加速する可能性があります。そして、この種の行為は間違いなくそれ自体の危機を増幅させます。これは潜在的な競争における潜在的なリスクです。
4. インフレと金融安定のリスク
●インフレ：
インフレの問題は米国を長年悩ませてきた問題でもあり、それがもたらす経済的損害は非常に大きいと、パウエル議長は同時にインフレが米国にもたらす害について繰り返し言及した。と彼はまた、一連のリスクをもたらす流行期を挙げた。金利が引き下げられるとインフレが回復する可能性があり、FRBもこの問題をより懸念している。
現在の米国のインフレはデータに基づいており、圧力の緩和は供給側からもたらされますが、供給側の価格が下落し続けると、インフレ後の米ドル安と相まってデフレのリスクももたらします。金利引き下げは、さらなるデフレリスクを引き起こす可能性があり、インフレとデフレは実際には、極端ではなくバランスが必要です。これも潜在的なリスクです。
●財務レバレッジリスク：
金利引き下げは貸出金利の低下を意味し、借り入れを促進し、金融システムのレバレッジの大幅な増加につながる可能性があるため、金利引き下げ環境や量的緩和が実現すると、ゲームの厳しさが増します。 、金融デリバティブ市場も大きな変動をもたらします。この種の変動は、投資対象そのものよりも拡張商品に反映されます。 BTCを例にとると、1日のスポット取引が10億であれば、永久市場や先物・オプション市場での取引は数百億になる可能性があります。
金融市場でレバレッジゲーム戦争が勃発すると、負けた側がさまざまな連鎖反応を引き起こす可能性があり、最も直感的なのはさまざまな担保ポジションの清算であり、これがスポット市場の価格に大きな変動をもたらします。
もちろん、初回利下げの効果はまだ弱いため、現時点では心配する必要はない。この問題は3回の利下げか量的緩和を経て初めて表面化するだろう。
5. 新興国市場のリスク
●為替債務圧力：
これまでの多くの国々の発展では、自主性の欠如と地球環境に溶け込むために、国家経済全体が米ドルに支配され、同時に多額の米ドルの外貨を保有していました。日本は貴重な資産を持たないため、米ドルを使ってさまざまな外貨債券を発行しています。米ドルが下落すると、米ドルの外貨準備が問題になります。国の価値が下がり、返済能力が低下し、自国の経済成長がなければ経営破綻、さらには破産の危険に直面し、さらには地政学的な問題を引き起こし、経済崩壊につながる可能性があります。
これは米ドル資本にとって底値を買う良い機会であるが、経済崩壊の影響が大きくなれば、このリスクは現時点では大きな問題ではない。各家庭は規制のために十分な時間を確保している。
●資本の流動性が不安定：
前に述べたように、ひとたび米ドルが金利を引き下げると、大量の国内資本が移動の機会を待ち、特定の経済の崩壊を待って底値を買い、さらには特定の経済を積極的に大規模な購入のターゲットにするでしょう。 。この種の購入は、不動産、土地、資源の価格が上昇し、一部の地域に短期的な繁栄をもたらします。裕福な時期のように見えるかもしれませんが、米ドル資本は利益を求め、特定の場所で積極的に売却します。 。
歴史上何度も、多くの経済は米ドルの流入によって興奮し、国全体が米ドル資金のさまざまな投資や購入に協力しました。しかし、米ドル資金が撤退すると、後に残るのは山だけです。鶏の羽、あるいはそれさえひどいです。これは金融戦争における資本略奪の手段であり、拒否することは難しく、リスクを負わなければならない陰謀でもあります。
もちろん、繰り返しになりますが、これは最初の金利引き下げで考慮すべき問題ではありませんが、将来的に対処する必要がある潜在的な問題でもあります。
6. 金融市場は政策の不確実性を懸念している。
●今後の政策に対する金融市場の不安も注目すべき課題だ。
米ドルが金利を引き下げた後は、むしろ世界的な引潮のような状況であり、誰がパンツを履いているかは明らかであり、これは集団が自らの危機を暴露し、自らの経済回復力と経済規制能力を試す段階であった。
米ドル利下げにとって最大の危機は、米国経済に対する世界的な評価であるが、現在のデータは米国経済が軟着陸する可能性を裏付けているが、実際の状況はそれほど理想的ではない可能性がある。
特に米国の現地資本を持つ人々の反応には、米国経済の将来に対する懸念が見られる。トランプ氏の政権獲得は大きな注目を集めており、トランプ氏が米国で「革命」を成し遂げることを期待する人も多いが、これも難しい。
人は病気の場合、一定量の薬を使用することができますが、病気が重度の場合はさらに大量の薬を使用することもあります。しかし、長期にわたって病気に苦しみ、複数の病気を抱えている患者の場合、大量の薬を使用すると、命を救うことはできないかもしれませんが、その「死」を早めることになるだけです。
大国を統治することは小さな料理を作るようなものであり、経済統治にも同じことが当てはまります。経済に必要なのは、極端ではなく、バランスの取れた健全で秩序ある発展です。米国の中流階級と下層階級の多くは、トランプ大統領が社会を変えることを望んでいます。同様に、米国の高利回り資本家階級もまた、変化が彼らの吸血能力を弱める可能性があるため、変化を望んでいない。
この政治的不確実性、経済政策の不確実性、そして世界情勢の不確実性は、この米ドル利下げの最大の潜在的リスクであり、これらの点で問題が発生すると、非常に大きな危機を引き起こすことになります。
上記の記述に基づいて、過去 20 年間に米国の利下げが株式市場の下落を伴った環境の例を見てみましょう。
1. 2000 年 1 月、連邦準備制度はインターネット技術バブル後初めて利下げを行いました。
1990年代初頭、米ソ冷戦によるソ連崩壊による矛盾の解消により、米国は1990年代初頭、米ソ間の競争によりインターネット技術を解禁した。バブルの形成と崩壊の過程により、投資家は景気後退予測を非常に懸念し、そのような状況下で初めて利下げが行われ、S&P 500 と株価が下落しました。ナスダックは大幅下落。
2. 2007 年 9 月、サブプライム住宅ローン危機における最初の利下げ
サブプライム住宅ローン危機の第一段階では、米国が金利を引き下げたため、米国資本は不動産業界の高リスク事業を隠蔽し始め、頭金ゼロで不動産の耐用年数を延長し続け、最終的にはアメリカのサブプライムローン危機。その関与領域は不動産から金融、金融全般に及び、さらには経済危機にもつながります。
利下げの初期段階では市場は反発したが、金融危機が始まるまでは株式市場が大幅に下落したのは、それまで資本が過剰にカバーしていたからだ。不動産危機が激化し、金融リスクの増大につながる。
3. 2019年7月、連邦準備制度は景気拡大期で初めて利下げを実施した。
2019年、FRBは2008年の金融危機以来初めて利下げを実施し、初期段階では景気拡大局面にあったが、状況が進展するにつれ、市場は景気に対する警戒感を強めた。その後の感染症の流行により、投資家は経済に対してより慎重になり、市場は当初の着実な下落から持続的な下落に転じた。殺到もあった。
これは、投資家が米国経済に対する信頼感から信頼感を失う過程であり、また、米国経済の拡大期における楽観的な見方が、米国経済の景気後退の可能性に対する悲観的な見方に変わるためでもあります。
今回の利下げを踏まえると、1.3の2つの状況を参照できると思いますが、1は典型的なテクノロジー株バブルであり、感染症からの回復後に経済が楽観的かどうかです。過去の経験を考慮すると、市場は私たちが思っているほど楽観的ではない可能性があります。
要約:
米ドル利下げには、リスク市場の調整と直接的かつ固定的な論理関係はありませんが、米国経済と密接な関係があります。時代は進歩しており、市場の期待も経験を積んでいます。2000 年初頭には最初のテクノロジー危機が発生し、2019 年の景気拡大期には利下げが予想されています。今回の利下げにはさらに不確実性が伴う可能性があります。
初の利下げはリスク市場と世界にとって朗報ではあるが、諸刃の剣でもあり、メリットとマイナスの状況は相対的なものである。私の個人的な予想ですが、今回の利下げは楽観的であるように見えますが、リスク要因や総選挙の不確実性を考慮すると、まだ楽観的ではないと考えています。
現在の市場心理を合理的に捉え、将来の経済について合理的な判断を下すには、潜在的なリスクを忘れずに市場を楽観的に捉えることが私たち全員がすべきことだと思います。
上記の内容は、データを収集して得た個人的な意見を述べたものにすぎません。多くの欠点があるかもしれません。各方面からのさらなる批判と指導が求められることを願っています。
————よろしく、猫坊主
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