著者: Terry、Vernacular Blockchain
WBTCについて聞いたことがありますか?
DeFiサマーを経験したベテランは、2018年に誕生した最も初期のステーブルコインの1つとして、2022年にビットコインの流動性をDeFiとイーサリアムのエコシステムに導入する際の旗手としての役割を果たすことをよく知っているはずだ。
ただ、WBTCは最近信頼の危機に直面している。8月9日、BitGoは香港企業BiT Globalとの合弁事業を正式に発表し、WBTCのBTC管理アドレスを合弁事業のマルチシグネチャに移行する計画を立てており、この香港はBiT Global という会社の背後にいるのは他でもない、Justin Sun です。
これはまた、その後のWBTCの実際の管理の安全性について市場での議論を引き起こした。同時に、Sun Yuchen氏は、WBTCの監査はリアルタイムで実施され、完全に実行されていると答えた。以前と同じプログラム管理手順に従って、管理者の Bit Global および BitGo によって発行されます。
しかし、このニュースが暴露されてから過去 6 日間で、Crypto.com と Galaxy だけで 2,700 万米ドル以上のビットコインが償還されました。このことは、市場に依然として疑問が残っていることを示しています。この記事では、WBTC とその運営メカニズムについて考察します。分散型ビットコイン ステーブルコインの現在の開発状況を垣間見ることができます。
WBTC混乱の背後にある安定メカニズムの理由
この信頼危機の中核となる紛争を理解するために、まず WBTC の安定メカニズムを簡単に確認します。
イーサリアムをベースとした 1 対 1 の完全抵当ビットコイン ERC20 トークンとして、WBTC の運営は、既存の銀行の第 2 層オペレーティング システムに少し似た、カストディアン (以前は BitGo のみ) と一般ユーザーの間のコンソーシアム モデルに依存しています。 「受領者」の役割（要資格、複数）。
カストディアンは、送信された一定数のビットコインを受け入れて保管する責任があり、ビットコインを受け取った後、比例して対応する数の WBTCToken を発行し、指定されたイーサリアム アドレスに解放し、書き込みプロセスではその逆を行います。
アクセプターは小売の役割を果たし、一般のユーザーと直接対面し、必要なKYC/AMLプロセスを実行し、ユーザーの身元を確認し、最終的にユーザーにWBTCを取得および交換するためのサービスを提供するため、このプロセスでの橋渡しの役割を果たします。市場におけるWBTCの流通と取引を大幅に促進できます。
出典：WBTC公式サイト
これは、本質的に、カストディアンが WBTC の鋳造、燃焼、および保管の信頼性を直接決定し、完全に集中化された存在であることを意味します。ユーザーは、カストディアンがいかなる不正行為も行わず、以下の規定に厳密に従うことを完全に信頼する必要があります。 WBTCの鋳造と燃焼。
たとえば、保管者が 100 BTC を受け取ったが、実際には 120 WBTC をスパムしたり、保管している 100 BTC を借り換えなどで不正利用した場合、システム全体のバランスと信頼基盤が破壊されます。
特に、潜在的な過剰発行行為により、WBTCの価値が実際の抵当に入れられたビットコインの価値から乖離し、市場の混乱と投資家のパニックを引き起こし、いつでもステーブルコインの運営メカニズム全体の崩壊につながる可能性があります。
これまで、WBTC は唯一のカストディアンとして BitGo のみを擁していました。確立された暗号化カストディアン サービス プロバイダーとして、BitGo は市場と時間の試練にある程度耐え、WBTC の発展に比較的安定した保証を提供してきました。 、ネットワーク全体で合計 154,200 を超える WBTC が発行され、その総額は 90 億米ドルを超えており、これも BitGo に対する市場の信頼を示しています。
出典：WBTC公式サイト
つまり、最終的には、WBTC の準備資産のマルチ署名権限が BitGo から Justin Sun が管理する合弁会社に移管されるためです。
これは実際には、WBTC 自身の運営メカニズムの集中化に対する隠れた懸念を反映しており、そのため市場は、集中管理者への過度の依存を軽減するための分散型ソリューションの模索、特にブロックチェーン技術による誤動作や人的操作のリスクの軽減も求めています。 BTC ステーブルコインの運用メカニズムのセキュリティと信頼性が向上します。
多くの浮き沈みを経た分散型BTCトラック
実際、前回の強気相場サイクル以来、renBTC、sBTC などのさまざまな分散型 BTC ステーブルコイン ソリューションが次々と爆発的に増加し、ビットコインが DeFi エコシステムに参入するための重要なチャネルとなっています。 BTC はイーサリアムに大量の資金を導入し、多くの BTC 保有者の多様な収入チャネルを活性化しました。
強気派と弱気派のたった一ラウンドが過ぎ、過去のスタープロジェクトのほとんどが次々と不名誉に終わった。
1 つ目は、以前は最も人気があった renBTC で、WBTC を使用した分散型および集中型の BTC ステーブルコイン ソリューションをほぼ代表しており、その発行プロセス全体は比較的分散型であり、ユーザーは指定された RenBridge ゲートウェイにネイティブ BTC を入金します。 RenVM は担保として、スマート コントラクトを通じてイーサリアム ネットワーク内で対応する renBTC を発行します。
さらに、プロジェクト関係者はアラメダ・リサーチと非常に密接な関係にあり（そう、アラメダは実際にレン・チームを買収した）、かつてはその最も注目を集めたレーベルだったが、FTX危機の後、レンは当然のことながら相互依存していた。影響を受け、運転資金が不足しただけでなく、大規模な資金流出が発生した。
その後の自力救済の試みは行われたものの、この記事の出版時点では、進捗状況に関する最新の公表はまだ 2023 年 9 月のレン財団の発表でした。現時点では、これはほぼ脳死と同等です。
第二に、Synthetixが開始したsBTCは、SNXステーキングを通じて生成されたビットコイン合成資産であり、主要な分散型ビットコインアンカーコインの1つでもありましたが、今年前半に、Synthetixはイーサリアムでの非USDスポット合成を完全に廃止しました。 sETH や sBTC を含む資産は、DeFi エコシステムで広く宣伝されたことはありません。
現在実行されている最も興味深いプロジェクト実践は、おそらく Threshold Network の tBTC 製品です。はい、実際には、以前は Keep Network によってよく知られていた tBTC と同じ系列にあります。Threshold Network は、後に Keep Network と NuCypher によって統合された新しいプロジェクトです。
tBTC は、中央集権的な仲介業者を、ネットワーク上でノードを実行するランダムに選択されたオペレーターのグループに置き換え、ユーザーの入金ビットコインを保護するために共同で使用します。
発行時点で、tBTC の総供給量は 10,000 を超え、総額は 6 億米ドル近くに達しています。半年前は 1,500 未満でしたが、その成長は依然として非常に急速です。
出典: しきい値ネットワーク
全体として、さまざまなソリューション間の競争は本質的に資産セキュリティの中核を中心に展開します。この危機により、WBTC は将来、tBTC であろうと他の同様のプロジェクトであろうと、分散型ステーブルコインに対する市場の需要の蓋を外します。資産セキュリティの確保に基づいて、市場とユーザーのニーズを満たすために分散型設計の改善を継続していきます。
ビットコイン L2 に対する新しいソリューション?
実際、今日の WBTC、tBTC、または以前の renBTC、sBTC には共通点が 1 つあります。それは、それらはすべて ERC20 の形式のトークンであるということです。
その理由も非常に単純で無力です。イーサリアムのエコシステムに橋渡しし、その豊富な DeFi シナリオを活用することによってのみ、ある観点から見ると、1 兆 1,600 億米ドルのビットコイン資産の流動性を効果的に解放することができます。 2018 年 8 月 15 日のデータ）は、仮想通貨の世界で最大の「眠っている資金プール」です。
したがって、2020年のDeFiサマーの開始後、WBTC、renBTCなどがビットコイン資産の流動性を解放する最も重要な試みとなっています。ユーザーはBTCをプレッジし、対応するカプセル化されたトークンを取得することができ、これにより、ビットコイン資産への流動性の橋渡しとして機能します。イーサリアム エコシステムと結合することで、DeFi などのオンチェーン シナリオに参加します。
イーサリアムに依存するというこのジレンマは、2023 年の序数の流行によってビットコイン エコシステムが爆発的に拡大するまで、最終的に新しい解決策には至りませんでした。ビットコイン L2 はユーザーに新しい可能性を提供し、誰もがコインの L2 に基づいてビットコインを直接使用できるようにし、さまざまなイベントに参加しています。ステーキング、DeFi、ソーシャル、さらに複雑な金融デリバティブ市場などのスマート コントラクト アプリケーションにより、ビットコイン資産の範囲と価値が大幅に拡大します。
Stacks によって立ち上げられた sBTC (上記の Synthetix の sBTC と同じ名前) を例に挙げると、分散型 1:1 ビットコイン裏付け資産として、sBTC はビットコインと Stacks L2 の間で BTC を展開および移動し、ガスとして使用して取引できます。追加の他の暗号通貨。
また、sBTC のセキュリティは、ビットコインの計算能力によってある程度保証されているため、理論的には従来のイーサリアムのカプセル化トークンよりも高いです。トランザクションを元に戻すには、ビットコイン自体を攻撃する必要があります。
この観点から、sBTCを開始するためのビットコインL2の設計目的であるスタックは、従来の「カプセル化されたトークン+イーサリアム」形式をある程度置き換え、ビットコインエコシステムにスマートコントラクトを導入し、それらを分散型で統合します。 DeFiの世界へ。
将来的には、ビットコイン L2 の継続的な進化と技術革新により、sBTC のような新しいソリューションが WBTC などのカプセル化トークンの市場を侵食し、ビットコイン資産の流動性とアプリケーション シナリオがさらに強化される可能性があります。
まとめ
振り返ってみると、実際のところ、トークン + イーサリアムをカプセル化する形式は 2020 年以来大きくなっていません。全体的な BTC 資本流入は限られており、流動性を解放するビットコインの 1.0 モデルとしか考えられません。
しかし、率直に言って、ビットコインを数兆ドルの高品質資産プールとしてのみ考えるのであれば、車輪を再発明してビットコイン L2 の「カプセル化されたトークン + イーサリアム」のオンチェーン エコロジーと DeFi のユースケースを作成する必要はありません。非常に十分です - 実際、今日のほとんどのビットコイン L2 のロジックは、tBTC や renBTC などの ERC20 カプセル化トークンを使用して BTC が EVM エコシステムに導入されたときと基本的には変わりません。
ネイティブセキュリティとビットコインの生態学的価値の活性化という観点から見ても、ビットコイン L2 の出現は非常に重要です。つまり、ビットコイン資産のセキュリティをより適切に保護し、ビットコイン資産がイーサリアムのエコシステムに落ちて肉体が腐るのを防ぐということです。そのまま鍋で。
