「FRBの代弁者」として知られる著名なウォール・ストリート・ジャーナル記者のニック・ティミラオス氏は、FRBの最新の決定を受けて再び記事を書き、FRBは9月の利下げに向けて扉を開いたままにしていると述べた。それは現在真っ最中の米国大統領選挙と衝突するだろう。
賢明にも党派政治の争いから遠ざかりたい中央銀行にとって、選挙を巡る潜在的な政策転換に直面することは、負けるか負けるかの状況だ。選挙前に利下げすれば共和党やトランプ前大統領の怒りを買う可能性が高いが、必要な利下げを保留すれば経済にダメージを与え、民主党を動揺させる可能性がある。
この厄介な状況を受け、FRB当局者らは今後数週間かけて予想を設定し、9月中旬の次回中銀会合で開始される可能性のある一連の利下げの背景にある理由の説明に費やすことになった。
米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は水曜日、過去の利上げによって経済が景気後退に陥ることを防ぎつつ、中央銀行が確実にインフレ率を低下させることに注力しており、そのような基盤を築くために長期的に取り組み続けると述べた。パウエル氏は「われわれの焦点は完全にこれにある」と述べた。
同氏はFRBが政治の影響を受けるとの非難を激しく拒否した。パウエル氏は「われわれは政党や政治家、政治的成果を支持したり反対したりするためにツールを使うことは決してない」とし、「選挙前、選挙中、選挙後に行うことはすべて、データや見通し、リスクに基づいてバランスをとるものではない」と述べた。それ以外のことに関しては。」
2年前、FRBはインフレ対策として金利をゼロ付近から引き上げ、すぐに1980年代初頭以来最速の利上げサイクルを開始した。 FRB当局者が最後に指標短期金利を2023年7月に約5.3％に引き上げ、金利は20年ぶりの高水準となった。インフレ率は利上げ期間中に大幅に低下し、FRBの優先措置により2年前の7.1％から6月には2.5％に低下した。 FRBの長期目標はインフレ率が2％に達することだ。
FRBの行動は経済的成果を変える可能性があるため、間接的に重要な政治的影響も及ぼします。経済モデルによると、債券投資家はすでに今年少なくとも2回、おそらく3回の利下げを予想しているため、利下げのタイミングが労働市場、経済成長、インフレに直接的な影響を与えることはほとんどないはずだ。
しかし、FRBが利下げしない限り、クレジットカードで借金を抱える消費者や短期借金に依存する企業は恩恵を受けられない。さらに、この政策転換は重要な象徴的な意味を持ち、消費者心理を高める可能性があります。さらに、市場では現在、連邦準備理事会が９月に利下げするとの見方が広がっており、連邦準備理事会が従わない場合、借り入れコストが上昇し、その他の金融情勢も逼迫する可能性がある。
共和党は圧力を強める
今年6月、トランプ大統領はブルームバーグ・ビジネスウィークとのインタビューで、FRBの現在の金利設定は経済にとって「非常に困難」だが、選挙前の金利引き下げは当局者らも「すべきではないと分かっている」ことだと述べた。 」。
トランプ氏の同盟国は、パウエル氏が９月も利下げを続ければ同氏に政治的圧力をかけるつもりだと示唆している。彼らは、利下げがセンチメントを高め、民主党に経済に関する勝利の論点を与えるのではないかと懸念している。
トランプ政権時代に財務省のエコノミストを務めたマイケル・フォルケンダー氏は、「利下げを11月の選挙後まで待ったとしても、その影響は最小限にとどまるだろう」と述べた。
FRBの次回会合は9月17─18日に開催され、その後の会合は選挙翌日の11月5日に始まる。
ファルケンダー氏は現在、親トランプ派のシンクタンク、アメリカ・ファースト政策研究所の首席エコノミストで、選挙前に利下げキャンペーンを開始すると政治化していると思われると考えていると述べた。
一部の共和党員は、トランプ氏が連邦準備理事会（ＦＲＢ）の９月利下げを批判しても、経済の好調を望むため、トランプ氏が当選すれば好戦性は静まるだろうと主張する。
ジョージ・W・ブッシュ大統領の元経済顧問マーク・サマーリン氏は、「トランプ氏が勝てばすぐにFRBを許すだろうという十分な議論がある…実際、大統領はFRBが利下げを約束したことを喜ぶだろう」と語った。彼は就任した。」
良い薬は苦い
3年前、国会議事堂で野心的な政府支出計画を可決しようとしている民主党議員の多くは、当初は立法課題にとって致命的な脅威となっていた住宅価格の高騰は自然に沈静化すると予測していた。
現在、FRBの金利処方箋は、FRBが制御しようとしている物価圧力と同じくらい不快なものであるため、ハリス副大統領の選挙陣営は最近のインフレ鈍化の恩恵を受けられないだろうと心配する人もいる。金利が高くなると、借金をして購入されることが多い車や住宅などの高額品の購入がより高価になります。
2021年から2022年にかけて財務省で景気刺激策支出を監督するキティ・リチャーズ氏は、「景気回復期に米国の労働者が見ている賃金上昇を考慮すると、これにより、本来なら手頃な価格で実現できるプロジェクトの一部が手の届かないものになってしまう」と述べた。
バイデン前政権当局者や一部の元FRB当局者らはここ数週間、経済の不必要な弱体化を防ぎ、とらえどころのない軟着陸の可能性を最大限に高めるためにFRBは今利下げすべきだと主張してきた。
元ホワイトハウス経済補佐官バラト・ラマムルティ氏は、「財政政策と金融政策が組み合わさって、非常に力強い回復を生み出した。終わりは見えており、マラソンまであと0.1マイルでFRBがよろめけば、それは悲劇だろう。 。」
水曜日、マサチューセッツ州のエリザベス・ウォーレン上院議員を含む3人の民主党上院議員はパウエル氏に利下げを促す書簡の中で、金利が高すぎることを理由に利下げをしなければ共和党に「屈服」することに等しいと述べた。
選挙近くに政策が変更されることは珍しいことではない
FRB当局者らは、選挙日程を考慮することは非政治的なアプローチに反すると述べた。パウエル議長は水曜日、「議会は、時々だけではなく、常に非政治的な方法で業務を遂行するよう我々に命令したと信じている」と述べた。
2007年から2021年までボストン連銀総裁を務めたエリック・ローゼングレン氏は、インフレ率が6月の会合で当局者が予想したよりもわずかに速く低下し、失業率が徐々に上昇していることから、FRBにはできるだけ早く利下げする十分な理由があると述べた。
同氏は「政治とは関係なくすべきことは、年末に向けて政策が厳しすぎると思うなら、政策を緩和すべきだということだ。適切だと思う政策をとらないようにするのは政治的なことだ」と述べた。
歴史によれば、FRBが選挙前後に政策を変更するのは珍しいことではない。
経済が不況からの回復に苦戦する中、FRBは1992年7月に金利を50ベーシスポイント引き下げ、同年9月には25ベーシスポイント引き下げた。 ７月の利下げは、再選を目指すジョージ・Ｗ・ブッシュ大統領が金利引き下げを求めた数日後に行われた。 （ブッシュ大統領は数年後、当時のアラン・グリーンスパンFRB議長が金利を高すぎると非難して敗訴した。）
2000 年 5 月、連邦準備制度は金利を 9 年ぶりの高水準に引き上げ、2001 年 1 月まで金利を急速に引き下げ始めました。
FRBは2004年6月に利上げを開始し、ジョージ・W・ブッシュ氏が再選で接戦を強いられていたにもかかわらず、その後のすべての政策会合で利上げを実施してきた。
FRBは2008年を通じて金利を引き下げ、選挙のわずか数週間前に住宅市場が減速したため深刻な金融危機を引き起こした。
2012年9月、オバマが再選を目指す中、米国当局は物議を醸す斬新な債券買い入れ刺激プログラムを開始した。
2020年9月、FRBは弾薬が枯渇するのではないかとの懸念から、経済が感染症の影響から回復した後も金利を低水準に維持するという大胆な約束をした。
「私の経験では、FRBのアプローチは、何が正しい政策なのかを静かに考え、調整が必要なときには必要なことをするというものです」と、後にFRBの上級エコノミストを務めたチャールズ・エバンス氏は語った。シカゴ連銀総裁を務め、1995年から2022年まで金利設定会議に参加した。
記事の転送元: Golden Ten Data