最近、米国株式市場の VIX デリバティブをいくつか見て、認知閾値が高いため、オプションプレイヤーにとって良い取引機会があると主観的に判断しました。簡単に記事を書きます。

1. VIXの定義

チャット gpt は自分で確認できます。アマチュア以外のオプション取引プレーヤーにとって、IV インデックスは単純に、原資産の将来のボラティリティの推定値として理解できます。
高い隠れ波動または高い VIX は、市場が原資産の実質的な実際のボラティリティを懸念しており、高水準にあることを示します。
ただし、市場の予測と実際の結果の間には多少の乖離があることがよくありますが、これについてはもう少し詳しく説明するので、詳細は説明しません。

2. VIX商品の概要

VIX は取引できないため、プレーヤーが取引の楽しさを十分に楽しめるようにするために、ウォール街の金融機関は買い手と売り手がギャンブルを行うための多くの複雑な金融デリバティブを研究してきました。ただし、小売業者は、多くの複雑な導関数と、その背後にあるさまざまな数学的計算と導出によって阻止されています。以下の図 1 に示すように、簡単にまとめました。

3. 2018年にVIXが急騰し、XIVは取引を停止した

2018 年 2 月、連邦準備制度が予想外に金利を引き上げ、図 2 に示すように VIX は 350% 以上に急上昇しました。当時、市場には空売りの VIX 先物 ETF が XIV と SVXY の 2 つが主流であり、ボラティリティ戦略で多額の空売りを行った大手ファンドは多額の損失を被りました。

他の ETF は、以下の図 3 に示すように、過去に市場価値の 90% 以上を直接蒸発させました。

その後、ショート ボラティリティ戦略の総量は 2018 年以前の全体量の半分未満になりました。
同様の戦略は、実は過剰倍売り戦略とよく似ています。三大市場で苦境に立たされたヘッジファンドは数多くあります。

4. 現在主流の空売り VIX ETF の分析

図 4 に示すように、リスク状況に応じて、米国株式市場には現在、比較的大きな容量を持つ 3 つの ETF があります。

その中でもSvolが一番安定しています（投資アドバイスではありませんのでご自身の判断でご検討ください）
全体的な収益曲線を図 5 に示します。

Svol の製品マニュアルを確認したところ、トランザクション ロジックは次のとおりです。

短期米国債をボトムポジションとして使用する
VIX 先物のコール オプションを購入して、VIX の急騰によるテール リスクの一部をヘッジします。
VIX先物ポジションの空売りをコントロール
全体的な損益目標は、2018 年 2 月に VIX の極端な急上昇が発生した場合に 33% の減少を確定させることです。

5. 投資ポートフォリオで VIX ETF を使用するにはどうすればよいですか?

より深いレベルでは、オプションのインプライド ボラティリティと VIX は実際には異なるボラティリティを表しますが、オプションの SP500 指数のインプライド ボラティリティと VIX はほとんどの場合同じ方向に動き、どちらも将来のボラティリティに対する市場の期待を表します。 。 視点。

したがって、当社のアカウントの 1 つが主に一部の ETF または個別株のオプション ポジションを購入し、決算シーズンや金利引き下げなどのイベントに賭けている場合、ショート ポジションに偏ったいくつかの ETF を割り当てることは実際には良い考えです。 VIXで。 SPY Gamma スキャルピング + VVX のベア スプレッドを使用して直接ポジションを形成できる高度なオプション プレーヤーもいます。

もっと単純に言えば、ストラドル戦略 + SVOL/SVIX 製品ポジションを購入します。保有されている全体的なボリュームのショートポジションは、オプションのロングポジションに対するヘッジおよび保護として比較的効果的です。

結論：

空売りVIX戦略は確実性とリターンが高い取引戦略ですが、ブラックスワンへの対抗能力に乏しくハイリスクな戦略です。

ただ買うだけではあまり意味がなく、投資ポートフォリオに組み込むのに適しています。
VIX デリバティブは（株式や ETF と比較して）特別な平均回帰があるため、ポートフォリオに VIX タイプの ETF を割り当てたり、VXX 取引戦略を実行したりすると、収益曲線を大幅に滑らかにすることができます。

オプションを深く研究するプレーヤーは、ハイエンドのゼロコスト ガンマ スキャルピング ポジションを構築することもできます。これは、一部の興味のあるプレーヤーやファンドでの大規模なキャピタル ポジション オペレーションに非常に適しています。

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