ドナルド・トランプが仮想通貨に注目し始めたのはごく最近のことだ。だが今や彼は「仮想通貨大統領」になろうとしており、デジタル資産を地政学的な問題として取り上げている。
7月16日、なぜ突然暗号通貨コミュニティを支持するようになったのかと尋ねられた彼は、ブルームバーグにこう語った。
「我々がそれをしなければ、中国がそれを引き継いで中国が保有することになるだろう。あるいは他の誰かが保有することになるだろうが、おそらく中国だろう。」
インタビューの中でトランプ氏は、自身の「マグショット」NFTコレクションに関する最近の経験が暗号通貨に「目を開かせた」と述べ、「（NFT販売による）お金の80％が暗号通貨で支払われた。信じられないことだ」と語った。
「我々は（暗号通貨という）良い基盤を持っている。まだ赤ちゃんだ。今はまだ幼児だ。だが、他国がこの分野を乗っ取るのを許す責任は負いたくない」と同氏は付け加えた。
彼の発言は、2021年に仮想通貨取引とビットコインマイニングを禁止した中国が、仮想通貨取引とマイニング市場への再参入に関心があるかどうかという点だけではない、いくつかの興味深い疑問を提起した。
政府と暗号通貨/ブロックチェーンセクターとの関係全般について触れています。
単一の主権国家は、ビットコイン（BTC）やイーサ（ETH）のような分散化され多様化されたデジタル資産をどの程度まで制御できるのでしょうか？
それは可能なのでしょうか?
なぜ中国なのか？
中国はかつて主要な暗号通貨プレイヤーだった。バイナンスなどの最大の暗号通貨取引所は中国に所在し、推定によるとビットコインマイニングの75％が中国本土で行われていた。
しかし、2021年に中国は暗号通貨の取引とマイニングを取り締まり、同年7月までに中国本土でのビットコインマイニングは事実上消滅した。
しかし、最近の動向により、「中国政府が仮想通貨に好意的になっており、香港がこうした取り組みの実験場になるかもしれない」という憶測が高まっているとチェイナリシスは10月に指摘した。
実際、中央政府は2024年4月に香港で複数のビットコイン上場投資信託（ETF）の立ち上げを承認した。中国本土での取引禁止が続いているにもかかわらず、一部の観測筋は中国は香港を仮想通貨の中心地にしたいと考えていると考えている。
中国のビットコイン禁止は「戦略的な失策」
中国は2021年に暗号通貨の競争の場から撤退したことを後悔しているのか？
「その通りだ」と、トレシスのチーフエコノミスト、ダニエル・ラカレ氏はコインテレグラフに語った。「中国は、特にいつかは脱ドル化したいと考えているときに、仮想通貨の取引とマイニングを禁止するという大きな間違いを犯した。この決定は人民元を助けず、重要な破壊的技術開発を排除した」
「北京の2021年のマイニング取り締まりは戦略的な失策だった」とシンガポール経営大学の金融学准教授、エミリアーノ・パグノッタ氏はコインテレグラフに語った。「彼らはマイニング産業の75％を占めていたが、短期間で主に米国にかなりの割合を奪われた」
なぜ戦略ミスなのか？「ビットコインの敵はハッシュレートの大部分をコントロールすることで、ネットワークのセキュリティ特性に対してより大きな影響力を持つ。その潜在的な脅威は、ハッシュレートの一時的な低下を引き起こしただけの禁止措置そのものよりもはるかに強力だ」とパグノッタ氏は語った。
それでも、中国が今回の決定を嘆いているかどうかははっきりとは言えない。
エセックス大学経済学部の助教授であるイーカイ・ワン氏は、「中国と香港の資本市場は異なるため、中国が2021年に仮想通貨の取引とマイニングを禁止したことを後悔しているとは思わない」と述べた。
中国は本土への資本流出を厳しく管理したいと考えており、それが仮想通貨取引を禁止した理由だと王氏はコインテレグラフに語った。
しかし、香港は中国に支配されているものの、経済は異なる。香港は常にオープンな市場政策と自由な資本移動を持っており、仮想通貨は旧英国植民地に自然な居場所を見つけるかもしれない。王氏は次のように付け加えた。
「香港は中国本土への資本の流入と流出を可能にする拠点として機能しており、これは香港にとっても中国本土にとっても重要である。」
「香港のデジタル資産ETF市場は、2024年4月の開始以来、確かに大幅な成長を遂げている」と、現在香港で運営されている仮想通貨取引所OSLの会長兼CEO、パトリック・パン氏はコインテレグラフに語った。
パン氏は、中国本土は「仮想通貨の取引や投機に対して厳しい姿勢を維持している」と付け加えた。
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しかしパン氏は、中国は暗号通貨の基盤となるブロックチェーン技術の重要性をほぼ認めていると指摘する。
「中国のデジタル人民元の開発と段階的な導入は、ブロックチェーン技術の導入に対する関心と能力を示すものであり、金融システムの効率性と安全性の向上を通じて、同国の金融インフラに長期的な利益をもたらす」とパン氏は述べた。
中国は暗号通貨に対する姿勢を軟化させているかもしれない
中国政府の意思決定は不透明なため、中国が2021年の仮想通貨禁止を本当に後悔しているかどうかは分からないかもしれない。しかし、明らかなのは「中国はデジタル資産の戦略的価値を認識し、特にそのアプローチを見直している」ことだと、コンサルティング会社カプロナシアの創設者兼ディレクターのゼノン・カプロン氏はコインテレグラフに語り、次のように付け加えた。
「香港の姿勢軟化は、中国本土に対する政策を完全に覆すことなく、フィンテックとデジタル金融の分野で競争力を維持するための戦略的な動きかもしれない。」
しかし、もう遅すぎますか?
「中国には、特定の地域では安価なハードウェアや電力を利用できるなど、依然として優位性がある」とカプロン氏は認めた。「政府がインセンティブを提供したり、規制を緩めたりすれば、ある程度の優位性が回復される可能性は考えられる」
しかし、それは容易なことではない。「世界の鉱業情勢は多様化しており、一国が独占することは難しくなっている」とカプロン氏は指摘する。
王氏は、中国がビットコイン採掘を許可したとしても、ビットコイン採掘はハイテクではなく「中程度の技術で、資本、エネルギー、インフラを大量に必要とする生産」であるため、「成功する可能性が高い」と述べた。王氏は次のように付け加えた。
「ビットコインのマイニングはCPUの製造とは違い、ソーラーパネルの製造や鉄道の建設などに似ています。中国にはこの種の大量生産の能力があり、比較優位性さえあります。」
しかし、仮想通貨取引は別の問題かもしれない。中国はまず資本市場政策を変えない限り、本土での取引禁止を変更する可能性は低いと王氏は述べた。
経済学者のラカレ氏は懐疑的だ。「貿易業者や鉱山会社が介入主義や法的、投資家の不安のリスクに気づけば、自信を取り戻すのは困難だ」
これに対しパグノッタ氏は、中国はより実用主義と規制の明確さを示せば、依然として仮想通貨分野で大きな力を発揮できると述べ、次のように付け加えた。
「禁止されているにもかかわらず、ビットコインマイニングは中国で依然として重要です。ASIC（特定用途向け集積回路）機器のほとんどは中国で開発・製造されており、ノウハウも豊富です。」
中国国内の多くの地方政府は、過去数年間、マイニングによる税収、安定したエネルギー需要、雇用創出の恩恵を受けてきた。おそらく、彼らも合法的なBTCマイニングへの復帰を支持するだろう。
「トランプ大統領の最近の発言とは対照的に、中国が国民の自己管理を受け入れることに私は懐疑的だ」とパグノッタ氏は続けた。「中国は、バイデン政権が行ったように、ETFを通じてビットコイン関連商品への投資家のエクスポージャーを軽減できるかもしれないが、国内の保管会社は常に北京の管理下にあるだろう」
「彼らは過去に仮想通貨投資とビットコインマイニングを禁止することで確かにいくつかの間違いを犯した」とクリプトクアントの調査責任者、フリオ・モレノ氏はコインテレグラフに語った。「ビットコインマイニングの場合の米国のような他の国々は、この禁止を利用して仮想通貨産業を成長させた。」
「しかし、中国は現在、暗号通貨業界に対してよりオープンになっているようで、香港でのビットコインとETH ETFの立ち上げを許可した」とモレノ氏は語った。
また、中国本土でマイニングが禁止されたからといって、ビットコインマイニングに対する中国の影響力がゼロになったわけではない。「中国で稼働していた機器はすべて、他の場所に移転しただけだ」とモレノ氏は付け加えた。
「中国がビットコインの採掘を禁止しているにもかかわらず、中国のマイニングプールは依然として約54％の市場シェアを占めている」とCryptoQuantの創設者Ki Young Ju氏は7月1日に投稿した。「これらのプールの参加者全員が中国人というわけではないが、一部のマイニングファームは中国で密かに運営されており、当局がデータを隠している可能性がある」
誤解のないように言うと、Ju氏が言及したマイニングプールは中国本土以外で運営されていた。
中国中央政府も過去の活動の結果、ビットコインの「大金持ち」であり、現在存在するビットコインの約1%にあたる19万BTCを保有している。これは決して小さな金額ではない。
中国は再び暗号通貨を支配する可能性があるか？
一方、王氏は、中国が本気でその気になれば、世界の暗号通貨分野で「支配的ではないにせよ、極めて重要な役割を果たす」ことができると信じている。
王氏は、前述のビットコイン採掘における自然な利点があるだけでなく、特に中国の厳しい資本市場規制を考えると、暗号通貨を使って中国の資産を海外に送金したいという需要が非常に高いと付け加えた。
取引量で世界最大の仮想通貨取引プラットフォームは依然としてバイナンスであり、「これは中国人によって中国で設立された会社ですが、後に海外に移転しました。バイナンスの取引の20％は今でも中国から来ています」とワン氏は指摘した。
中国が仮想通貨取引を禁止する前は、「バイナンスと同規模の中国の仮想通貨取引プラットフォームがさらに多く存在していた」と王氏は付け加えた。
トランプ大統領の発言によれば、仮想通貨は本当に大国間の新たな競争の舞台として浮上しているのだろうか？パグノッタ氏は次のように述べている。
「トランプ氏は票が欲しい。そして何千万人ものアメリカ人がデジタル資産を保有し、それを重要な選挙問題とみなしていることを理解している。この点でバイデン氏や中国と対比させるのは政治的に賢明だ」
彼もゲーム理論を応用しているのかもしれません。
「より深いレベルでは、トランプ氏は中国/BRICS（ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカ）主導の中央銀行デジタル通貨（CBDC）が支配的になることを望んでいない。たとえ彼が突然本物のビットコイン支持者になったわけではないとしても、ビットコインが21世紀の政治的に中立な世界的財産権システムであることを理解するのに十分なゲーム理論を理解しているはずだ」とパグノッタ氏は付け加えた。
そうすることで、元米国大統領は単に「敵の敵は味方」という古代の知恵を応用しているだけなのかもしれない。
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それでも、中国が再び世界の暗号通貨市場で優位に立とうとするかもしれないという主張は、まったくの間違いだと考える人もいる。ビットコインやイーサリアムなどの主要な暗号通貨は、現在では多様化と分散化が進みすぎていて、どの主権国家も管理することはできない。
「特にデジタル人民元のような取り組みを通じて、中国の仮想通貨市場における影響力は拡大するかもしれない」とカプロン氏は言う。「だが、分散型仮想通貨に対する優位性を獲得するのは全く別の課題だ」
カプロン氏は、トランプ大統領の最近の発言は戦略的な懸念を反映しているかもしれないが、「現実には、こうしたデジタル資産の分散化と多様化は、一国による支配に対する大きな障壁となっている」と続けた。
経済学者のラカレ氏は次のように付け加えた。
「国家主義的な暗号通貨など存在しない。暗号通貨市場の素晴らしい点は、完全に多様化され、分散化されていることだ。政府が暗号通貨を管理するという考えは、独立通貨を理解している人にとっては意味をなさない。」
