ビットコインは過去 5 日間で 7% 上昇しました。これは何を意味するかご存知ですか? ビットコインのマイニングが復活したということです (ビットコインの価格が再び 5 日間で 5% 下落するまでは、その後は再び終わりです)。
ビットコインの価格高騰により、上場マイナー上位5社のうち4社の株価（総ハッシュレート、つまりビットコインネットワークのセキュリティ確保に費やされた計算能力で測定）は2桁のパーセントポイント上昇した。
この5社の中で5番目に大きいアイリス・エナジー（IREN）は、カルパー・リサーチが先週発表したレポートで同社がIRENの空売りポジションを明らかにしたことを受けて、15％下落している。カルパーが弱気な賭けに出ている理由は、研究者らの見解では、アイリスのテキサス州チルドレスの施設は人工知能（AI）や高性能コンピューティング（HPC）には適していないためだ。
AIとHPCはビットコインマイニングとは無関係に思えるかもしれないが、こうした多様化はビットコインマイナーが利益を上げる手段となっている。その証拠に、先月Core Scientific（CORZ）がCoreWeaveと200メガワット（MW）のAI契約を締結し、CORZの株価が40％上昇した。
（おそらく、ビットコインの価格が上昇を続ければ、IREN のサイトがビットコイン採掘以外の収益を生み出す活動に適していないという問題は、同社がリソースをビットコイン採掘に戻すにつれて、脇に追いやられる可能性がある。）
いずれにせよ、「ビットコインマイニングが復活した」とは、実際には「ビットコインマイニング株が復活した」ということだ。なぜなら、純粋に「マイナーが増えたのか？」という観点から見ると、既知のプールハッシュレートは過去5日間でわずかに上昇しただけであり（663.618エクサハッシュ/秒から668.659エクサハッシュ/秒）、予想される7％の増加ではないからだ。（注：ハッシュレートの「完璧な」データポイントはない。）もちろん、ハッシュレートがビットコイン価格の上昇に即座に比例して反応しないことは、上場企業にとって良いことだ。
しかし、ビットコインマイニングに関する物語を調べ、インタビューや公開文書でマイニング企業が何を言っているかを確認すると、彼らは依然としてビットコインマイニングに注力している一方で、一見無関係またはわずかに関連しているように見える他の事柄についても大騒ぎになっていることがわかります。
AI、つまり高性能コンピューティング
派手な見出しはこちら：プライベートエクイティ大手がAIの魅力でビットコインマイナーを狙う
さらにもう1つ: Core Scientific、HPCの拡大を反映して中立から買いに格上げ: B Riley
そして、良いことは3つあるともう一つ。ビットコイン採掘セクターは、コアサイエンティフィック取引に続いて投資家の関心が高まっている：JPモルガン
先週、私は AI とビットコインの両方が大量のエネルギーを消費すること、そしてそれだけでなく、ビットコインのマイニング施設を次のホットなもの、つまり AI (AI の誇大宣伝に対する反発を避けたい場合は HPC) に合わせて改造するのは簡単であるようだと書きました。
投資家はこの適応性を好む。CoinDeskのウィル・キャニーとアオヨン・アシュラフは、「人工知能関連（AI）マシンを駆動できるデータセンターの需要が高まっているため、プライベートエクイティ（PE）企業はようやくビットコイン（BTC）マイナーの価値に気づき始めている」と述べている。
JPモルガンの調査でも同じことが示唆されており、面白いことに、この投資銀行の調査では、IREN（カルパー氏が「AIへの準備ができていない」とみなす企業）がこのリソースシフトのトレンドを最も有効に活用できる立場にあるとされています。
Blockspace Mediaの共同設立者であり、The Mining Podのホストでもあるウィル・フォックスリー氏は、ビットコインのマイニング施設がAIコンピューティングのサポートに移行するのに適しているという主張に懐疑的な見方を示した。
「ビットコインマイナーの多くは、AIが実現できると話しているだけで、実際にはAIは実現できない」とフォックスリー氏はCoinDeskに語った。
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以前、私は株式公開は愚かなことだと主張しました。その理由の 1 つは、株式公開によって、企業が長期的な目標 (永続的な成長や次の 10 年間の存続など) に焦点を当てるべきところを、短期的な四半期収益重視の考え方に転換しなければならないからです。また、企業が苦戦している場合、誰もがそれを知ることになり、企業が脆弱になる可能性もあります。
2022年、マイニング企業は苦戦を強いられていました。Core Scientific（CORZ）は破産宣告までしました。そして、これはすべて、2024年4月のビットコインの半減期がマイナーの収益見通しを大きく損なう前のことでした。マイナー全体にとって厳しい状況であり、上場マイニング企業が多数存在するため、競合他社は苦戦している企業を正確に特定することができました。Riot Platforms（RIOT）はこの状況を利用し、小規模なマイニング企業であるBitfarms（BITF）に買収提案をしました。BITFは上場企業であるため、RIOTはBITFの経営陣に電話して丁寧に依頼する必要はありませんでした。代わりに、RIOTは敵対的買収を試みてBITFの株式を大量に購入しました。RIOTが自社の運営がBITFよりも優れており効率的であると正しく想定していた場合、これはうまくいった可能性がありますが、買収の試みは最終的に失敗したため、それがどうなるかはわかりません。
株主の利益を増やす（または失敗すれば損をする）金融トリックは他にもある（RIOTの株価は今年25％下落している）。1つの例は相互合意による買収で、これはCoreweaveがCore ScientificとAI契約を結んだ後に試みたことだ。この提案は拒否されたが、成長を志向するAI企業がビットコイン採掘企業を見て「ちょっと待て、AIの船が通り過ぎる前に事業を急速に拡大する必要がある。ビットコイン採掘業者は倉庫を持っていて、それを改造して使えるようにできる。だから買収すべきだ」と考えたことは示唆に富んでいる。
「ビットコイン企業の中には魅力的な電力契約を結んでいるところもあると思うし、コアウィーブのような巨大データセンターのハイパースケーラーなら、ビットコイン採掘場を破壊して新しいAIデータセンターを建設するのに数十億ドルはいくらかかるだろうか？」とフォックスリー氏は言う。「もちろん買収には多額の費用がかかるが、上場AI企業として得られる倍率とAI企業としての収益の両方に基づいて、電力契約の長期化が報われると賭けているのだ。」
Coreweave がこのように考えている唯一の AI 企業ではないことは確かです。
他のコインのマイニング
マイニング会社は、イーサリアムがプルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークに移行する前はイーサをマイニングしていましたが、現在ではビットコインのみをマイニングしています。
少なくとも、マラソン（MARA）が2023年9月からKaspaと呼ばれる比較的無名の暗号通貨をマイニングしていたことを明らかにするまでは、ほとんどの人がそう考えていました。Kaspaは、ほとんどの基準で、たまたまマイニング可能な完全にランダムな暗号通貨です。マラソンには、投入できるスペースと電力があり、利益が上がりそうだったので、利益を生む活動は良いことだと考えて、同社はそれを実行しました。
「カスパをマイニングすることで、ビットコインから多様化した収益源を生み出すことができ、それはデジタル資産コンピューティングにおける当社の中核能力に直接結びついています」と、マラソンの最高成長責任者アダム・スウィック氏は声明で述べた。
Kaspa や、おそらく他のコインのマイニングは、具体的な業界の変化というよりもむしろ目新しいものだと私は考えています。なぜなら、別のプルーフ・オブ・ワークの暗号通貨が目立つようになることはないだろうと思うからです。
しかし、マラソンの動きは、より広い視点から見ると、ビットコイン採掘業者は収益と利益性で苦境に立たされており、その差を埋めるためにビットコイン採掘以外の場所を探している、という点をさらに浮き彫りにしている。
注: このコラムで述べられている見解は著者のものであり、必ずしも CoinDesk, Inc. またはその所有者や関連会社の見解を反映するものではありません。
