米証券取引委員会（SEC）は最近、ユタ州での裁判所の制裁を含む重大な法的課題に直面している。しかし、ほとんどの暗号通貨を証券として分類するという広範な戦いでSECが敗北しているかどうかについては意見が分かれている。

ゲイリー・ゲンスラー氏が2021年にSECの議長に就任したとき、彼は明らかに仮想通貨業界を取り締まるつもりだった。銀行家やMITのブロックチェーン講師としての経歴から、より寛容になるかもしれないという期待があったにもかかわらず、ゲンスラー氏はすぐに仮想通貨に対して懐疑的な態度を示した。彼の在任期間中、SECはコインベース、バイナンス、テラフォームラボなどの大手企業に対して多数の訴訟を起こした。SECはいくつかの訴訟で勝訴または和解したが、ビットコイン以外のほぼすべてのトークンが彼の管轄下にあるというゲンスラー氏のより広範な理論は、課題に直面している。

最近、SECはPaxosが発行し、BinanceブランドのBUSDステーブルコインに対する調査を取り下げた。MetaManLawの弁護士、ジェームズ・マーフィー氏は、「ステーブルコイン自体が証券であるという考えはばかげている。ジャクソン判事はBUSDは具体的には証券ではないと確認したので、SECがPaxosに対する訴訟を取り下げるのは当然だ」と説明した。

注目すべき SEC の損失は次のとおりです。

ビットコイン ETF: SEC は長い間、スポット ビットコイン上場投資信託 (ETF) の承認に反対してきました。しかし、1 月にワシントン D.C. の控訴裁判所は、SEC のこれまでの試みを「恣意的で気まぐれ」と呼び、これらのファンドの承認を強制しました。それ以来、スポット ビットコイン ETF には 152.7 億ドルの純流入があり、SEC はイーサリアム ETF の承認にも動いています。

リップル、XRP、証券法: SEC のリップル ラボに対する法廷闘争はゲンスラー氏の在任前に始まったが、ほとんどは同氏の指揮下で展開された。アナリサ トーレス地方判事は、リップルの XRP の機関投資家向け販売は未登録証券であるが、二次販売はそうではないとの判決を下した。これは、ほとんどの暗号トークンは証券であるというゲンスラー氏の立場と矛盾している。コロンビア ビジネス スクールのオースティン キャンベル教授は、「裁判所がそれを否定しているため、SEC は『暗号資産証券』を無から生み出す戦いに負けつつある」と指摘した。

スタッフ会計速報 121: この会計規則は議会で論争となり、下院と上院の両方が廃止に投票しました。バイデン大統領の拒否権を覆すことはできなかったものの、この政治的争いは SEC の評判を傷つけました。政府監査院は、SEC が議会の適切な審査なしにこの規則を課したことを批判し、厳格な資本要件のために銀行業界からの反対に直面しました。

D.E.B.T. Box: SEC による暗号通貨スタートアップ企業 D.E.B.T. Box に対する訴訟は、虚偽の陳述によって台無しになった。3 月にユタ州地方裁判所のロバート シェルビー判事が SEC を批判し、訴訟は却下され、SEC は 180 万ドルの訴訟費用を支払った。SEC のエージェント 2 名が辞任し、SEC のソルトレイク地域事務所は閉鎖された。

こうした挫折にもかかわらず、SEC は最近、将来の政策を形作る可能性のある勝利をいくつか収めました。多くの成功した執行措置は、小規模な企業が関与していることが多いため、注目されません。たとえば、SEC は今年、ロックウェル キャピタル マネジメント、シェイプシフト、トレードス​​テーションを含む 3 件の暗号通貨関連の訴訟を解決しました。さらに、SEC は 3 億ドルのポンジー スキームで 17 人の個人を起訴しました。

SEC の粘り強さは Coinbase に対する訴訟で明らかでした。Coinbase はすべての告訴を却下しようとしましたが、ほとんど失敗しました。Faila 判事は SEC が Coinbase のステーキング プログラムをめぐって訴訟を起こすことを許可し、イニシャル コイン オファリングには証券オファリングが含まれる可能性があることを認めました。同様の状況は、SEC の Binance に対する訴訟でも発生しました。

仮想通貨に批判的なブログ「Web3IsGoingGreat」の著者、モリー・ホワイト氏は、「SECは依然として仮想通貨関連の事件を積極的に追及している。すべての調査が執行につながるわけではない」と述べた。

匿名の批評家Bitfinex’dは、SECがすべての訴訟に勝つことを期待するのは、「交通警官がギャングの抗争を止める」ことを期待するのと同じだとした。Javelin Strategy and ResearchのJames Wester氏は、「SECに勝つには依然として高いコストがかかり、企業はより価値のある取り組みから遠ざかる。そのプロセス自体が罰となる」と指摘した。

仮想通貨業界が時折勝利を収めるにもかかわらず、SEC は容赦なく、Coinbase、Uniswap、Consensys などの大手企業をターゲットにしています。この攻撃的な姿勢は、仮想通貨業界のどの部分も監視から逃れられないことを示しています。仮想通貨業界はいくつかの戦いに勝つかもしれませんが、SEC の断固たる取り組みに対して苦戦を強いられるでしょう。この状況は、2025 年にホワイトハウスに新政権が誕生することで変化するかもしれません。