L2 の MEV スケールはどれくらいですか?

原題：「L2 MEVについて話す時間です」

原作者：sui14

オリジナルコンピレーション：Ladyfinger、BlockBeats

編集者注:

この記事では、Dencun アップグレードがイーサリアム L2 ネットワークに及ぼす影響について詳細な分析を提供し、ネットワークの輻輳と高いロールバックを指摘しながら、トランザクション コストの削減、ユーザー アクティビティと資産流入の増加という、アップグレードされた L2 ネットワークの肯定的な結果を明らかにしています。 MEV 活動率やその他の悪影響によるものです。この記事では、イーサリアムエコシステムの健全な発展を促進するために、L2特性に適応するMEVソリューションに注目し、共同開発するようコミュニティに呼びかけています。

導入

この記事では、現在の L2 ステータスのデータ概要を提供することを目的としています。私たちは、3 月に L2 ガス料金引き下げに対する Dencun アップグレードの重要性を監視し、これらのネットワーク上のアクティビティがどのように進化したかを調査し、MEV アクティビティによって引き起こされる新たな課題を強調しました。さらに、L2 用の MEV ツールとソリューションの開発に対する潜在的な障壁についても説明します。

良い点: Dencun のアップグレード後の L2 の採用

ガス代が10分の1に下がった

イーサリアム L2 のガス料金は、L2 でトランザクションを実行するコストと、バッチ化されたトランザクションをイーサリアム L1 に送信するコストの 2 つの部分で構成されます。 L2 ガスの料金体系や注文ルールは、開発段階や設計の選択によって異なります。たとえば、Arbitrum は先着順 (FCFS) ベースで動作し、トランザクションは受信した順に処理されます。対照的に、OP スタックの一部である Optimism (OP Mainnet) と Base は、L2 基本料金と優先料金を組み合わせた優先ガス オークション (PGA) モデルを使用します。ユーザーは、より早くブロックに含まれ、より早く表示されるように、より高い優先度の料金を支払うことを選択できます。料金体系を理解することは、エコシステムの成長と MEV のダイナミクスを理解するために重要です。

歴史的に、イーサリアムの L1 手数料は、以下の画像の黒いバーで示されているように、ユーザーが L2 で取引するときに支払う合計料金の大部分を占めており、コストの 80% 以上を占めています。ただし、3 月 14 日の Dencun アップグレード後、L2 は L1 にバッチを送信するために calldata の使用から、より経済的な方法、いわゆる「blob 1」に切り替えました。この一時ストレージには、BLOB 基本料金と優先料金で構成される独自のガス オークションが含まれています。

データソース

Dencun 以来、L2 から L1 に支払われる料金が大幅に削減されました。グラフは、OP スタック チェーンのガスコストの内訳が大きく変化していることを示しています。L1 コストは 90% からわずか 1% に急落し、L2 コストが占めるようになりました。合計コストの 99% の 1% です。この変化により、L2 の平均総ガス料金は全体的に約 10 分の 1 に低下し、たとえば OP Mainnet では、トランザクションあたりの平均ガス料金が約 0.5 ドルから 0.05 ドルに急落しました。

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L2 でのアクティビティの急増

上のグラフの L2 ガス料金の急上昇からわかるように、コストが削減されて以来、L2 でのアクティビティと使用量が顕著に増加しています。 3月26日、Baseの平均ガス料金がアップグレード前の最高レベルを超えたことは注目に値します。より多くのトランザクションに対応し、ネットワークの混雑を軽減するために、Base は 3 月 26 日からガス目標を引き上げ、それ以来いくつかの調整を行ってきました。

以下のグラフは、L2 上の毎日のトランザクション数を強調表示しており、Arbitrum、Base、OP Mainnet などのネットワークの大幅な成長を示しています。特に、Base の 1 日あたりのトランザクション量は 4 倍に増加し、現在では 1 日あたり約 200 万件のトランザクションを処理しています。

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これが有機的な参加の結果なのか、それともインセンティブ プログラムやシビル活動の影響なのかを判断するのは困難ですが、昨年末以降、市況が改善し、ソラナで WIF によってミームコイン シーズンが開始されたため、すべての主要な L2 アクティブ アドレスとDEX 取引量は、EIP-4844 アップグレード後、特に Base と Arbitrum で大幅に増加しました。

L2 に流れる資産

L2 の TVL は、市場状況が改善し、ソラナの WIF をきっかけにミームコインのシーズンが始まるにつれて、昨年末から上昇を続けています。 Base が最も急速に成長しているチェーンとなり、その合計 TVL が最近 OP Mainnet を超えたことは注目に値します。

データソース

3月初旬以降、Baseには約15億ドルのUSDC流入があり、その一部はCoinbaseが顧客と企業の資金をBaseに移したことによるものだった。 2024年1月以降、11の主要橋に関するアルテミスのデータによると、イーサリアムから主要L2への流出額は140億ドルだった。 Arbitrum が約 70 億ドルで首位に立ち、zkSync、Base、OP Mainnet がそれに続きます。 EVMチェーンとSolanaで広く使用されているクロスチェーンブリッジであるDebridge Financeのさらなるデータによると、ArbitrumとBaseがすべての流出のトップの受取人であることが確認されています。

データソース

悪い点: ガス料金が下がると隠れた MEV アクティビティが増加する

トランザクションをさらに調査したところ、ボットのトランザクション アクティビティによって L2 のガス料金とロールバック レートが増加していることがわかりました。次のセクションでは、Base の統計を使用してケース スタディを実施し、Dencun アップグレード後の L2 に対する安価なガスの影響を強調することで、この問題をさらに詳しく調査します。

Dencun のアップグレードされた L2: Flashbot のないイーサリアムに似ていますが、トランザクション プールがありません

ネットワークの混雑

この課題は 3 月 26 日に現れ始め、そのとき基地ネットワークの 1 日あたりの平均ガス料金が一時的に上昇し、Dencun アップグレード前のレベルを超えました。しかし、6月3日、Baseはガス目標を7.5Mガス/秒に引き上げ、Dencunがアップグレードされたときの2.5Mガス/秒と比較して、平均ガスコストは約5セントに戻りました。

Base ネットワーク上でガスを最も消費するコントラクトには、Telegram トランザクションの BotSigma や Banana Gun、さらには Bitget や Uniswap などのデジタル ウォレットや DEX が含まれます。これに加えて、トークン鋳造、ミームコイン取引、アトミックアービトラージなどの活動に関与する多くのマークのない契約があります。これらの契約は、ガス料金の支払いによってランク付けされた Base ネットワークの上位の契約です。

BananaGun などの人気のある Telegram ボットの動作を比較すると、それらが実行するトランザクションには通常のトランザクションよりもはるかに高いガス料金が発生することが明らかです。 Dencun のアップグレード後、BananaGun Telegram ボットを使用するユーザーが Base ネットワーク上でトランザクションを実行すると、ガソリン価格がピークの 30 グウェイまで急騰しました。その後、この料金は約 3 グウェイで安定しましたが、それでも他の取引に必要なガス料金の 43 倍です。

他の取引と比較したBase、Banana Gun取引の毎日のガソリン価格

Base ネットワーク上のすべての主流 DEX 取引ボットによって支払われる平均月間ガス価格を分析し、非 Telegram ボット取引 (黒のバーで表示) と比較すると、取引ボットを使用するユーザーが大幅に高いガス費用を負担していることは明らかです。以下は、Base ネットワークの毎月のガス価格の比較であり、すべての Telegram ボットと他のトランザクションの違いを示しています。

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ロールバック率が急上昇

ブロックチェーン ネットワーク内のトランザクションのロールバック率は、その健全性を示す重要な指標です。 Dencun のアップグレード後、特に Base、Arbitrum、OP Mainnet などの L2 ネットワークでロールバック率が増加していることに気付きました。現在、イーサリアムメインネットのロールバック率は約2%ですが、バイナンススマートチェーンとポリゴンのロールバック率は5〜6%です。 Baseのロールバック率も、Dencunアップグレード前は約2%にとどまっていましたが、その後約15%まで急激に上昇し、4月4日には30%に達しました。同時に、Arbitrum と OP Mainnet でもトランザクション失敗率が周期的に急増し、10% から 20% の間で変動しました。

クロスチェーントランザクションのロールバック率

さらなる分析の結果、L2 ネットワーク上の高いロールバック率が、必ずしも平均的なユーザーの実際のエクスペリエンスを表しているわけではないことがわかりました。むしろ、これらのロールバックは MEV ボットによって引き起こされる可能性が最も高くなります。次のヒューリスティック (クエリ 2) を使用することにより、ボットのような動作を示す一連のルーター コントラクトを特定しました。それらは、MEV 出金トランザクションの実行時に高いロールバック率を示します。

Dencun のアップグレード以来、

· アクティブルーター: この契約は 1000 を超えるトランザクションを処理しました。

· 対話する EOA の制限: トランザクション送信者として対話する EOA (外部所有アカウント) ウォレットは 10 未満です。

· 送信者の分布: トランザクション送信者の 50% 未満が 1 つのトランザクションのみを送信しました。これは、ユーザー集団がロングテール分布を示していないことを示しています。これは、ルーターが小売ユーザーによって使用される可能性が低いことを示唆しています。

· 行動パターン: 正確に 24 時間にわたるトランザクション履歴、またはブロック内に複数のトランザクションが表示されている場合は、人間以外の行動を示しています。

· 取引所の集中: 成功した取引の 75% 以上に取引所が関与しています。

· 検出された MEV トランザクション: ヒルドビーのヒューリスティックによって検出されたように、成功したトランザクションの 10% 以上がアトミック MEV 戦略を使用しています。

これらの基準を使用すると、Base で 51 台のルーターが検出されました。これは、Base でのボット アクティビティの控えめな下限推定値を表していると考えられます。

Base ネットワーク上のルーターによって処理されるすべてのトランザクションを 2 つのグループに分け、比較分析を実施しました。結果は、ボットのようなルーターのロールバック レートが他のトランザクションと比べて大きく異なることを示しています。ボットのようなコントラクトは平均ロールバック レート 60% を達成しており、これは他のトランザクションで観察された約 10% の 6 倍です。

Base の 1 日あたりのロールバック率と、Bot の同様の契約による他のトランザクションとの比較

上記のデータに基づいて、MEV ボットやテレグラム ボットなどの自動取引アクティビティが、Base ネットワークでの高いガス料金と高いロールバック レートの主な理由の 1 つである可能性が高いと推測できます。

L2 の単一シーケンサー アーキテクチャは、パブリック トランザクション プールの欠如と相まって、シーケンサーを利用する多数の MEV 戦略を促進しており、これらの戦略はネットワーク輻輳の主な原因となっています。特に、OP Mainnet や Base など、優先ガス オークション (PGA) メカニズムを使用する L2 ネットワークでは、この輻輳がより顕著になります。その結果、ネットワーク上で輻輳が発生するだけでなく、ロールバック トランザクションや MEV サーチャーのアクティビティにより、大量のブロック スペースとガス料金が無駄になります。これは、Flashbot が登場する前のイーサリアムの状況と似ていますが、現在の L2 上のトランザクション プールの不足により、サンドイッチ MEV 現象が存在しない点が異なります。

L2 上の MEV の大きさはどれくらいですか?

L2 ネットワーク上の MEV アクティビティを理解することは、その影響を評価するために重要です。ただし、現在、複数のソースと信頼できる方法を通じて検証された L2 MEV データについて広く受け入れられている数値はありません。さらに、イーサリアムのメインネットと比較すると、L2 には、MEV の総額やマイナーの利益を測定するために重要な、mev-inspect、libmev、eigenphi などのツールによって提供されるリアルタイム監視データが欠けています。

これまでに公開された L2 MEV データセットと研究には次のようなものがあります。

· hildobby によって Dune Analytics 上に構築されたオープンソース データセット (ヒューリスティック リンク: Sandwich | Sandwich | Atomic Arbitrage)

· Arthur Bagourd と Luca Georges Francois による研究論文「Quantifying MEV On Layer 2 Networks」。mev-inspect 実装を使用して Polygon、OP Mainnet、Arbitrum 上の MEV を定量化します。この研究は Flashbots からの助成金によって支援されました。

· Christof Ferreira Torres、Albin Mamuti、Ben Weintraub、Cristina Nita-Rotaru、Shweta Shinde による研究論文「Rolling in the Shadows: Analyzing the Extraction of MEV Across Layer-2 Rollups」では、アクティビティを定量化し、シーケンサーの役割とその L2 の活用について説明しています。バッチは、遅延を伴う L2 上の新しい MEV 戦略を確認します。

上記のリソースに加えて、Sorella Labs は間もなく MEV データ インデクサー ツール Brontes をリリースします。これは、イーサリアム メインネットと L2 の両方で利用できるオープン ソース リポジトリになります。 Flashbots と Uniswap Foundation は、L2 MEV の分類と定量化を拡張するための助成金を求めています。これに取り組んだことがある場合、またはコラボレーションに興味がある場合は、Flashbots 市場調査チームまでご連絡ください。

さらなる検証が必要ですが、ヒルドビーによって Dune Analytics で公開されたデータセットは、貴重な初期参照標準を提供します。

hildobby データセットを使用した L2 のアトミック アービトラージ ボリューム

データソース

過去 1 年間で、Arbitrum、OP Mainnet、Base、Zora、Scroll、zkSync を含む 6 つの主要 L2 でのアトミック アービトラージ MEV 取引高は 360 億ドルを超え、各チェーン (DEX) のすべての分散型取引所の取引高の 1% ～ 6% を占めました。 。これらの MEV トランザクション量は当初 Arbitrum と OP Mainnet に集中していましたが、最近では Base と zkSync に移行しています。

サンドイッチ攻撃のトランザクション量は、アトミック アービトラージのトランザクション量と比較して、L2 ネットワーク上で大幅に低くなります。これは、サンドイッチ攻撃のトランザクション量がアトミック アービトラージの 4 倍であるイーサリアムとは対照的です。この違いは主に、L2 ネットワークが単一のシーケンサー設定を使用し、トランザクション プールを持たないという事実によるものです。そのため、トランザクション プール データがない限り、サーチャーがトランザクション プール内のユーザー トランザクションを使用してサンドイッチ MEV を実行する能力が制限されます。リークまたは単一のシーケンサーがサンドイッチ攻撃を開始します。したがって、L2 では、アトミック アービトラージ、ブラインド ランバック、統計アービトラージ、清算がサーチャーにとってより実行可能な戦略になります。

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イーサリアム MEV ボリュームの内訳

MEV 市場の測定 L2 にはどれくらいの MEV 収益が残っていますか?

MEV 市場を正確に定量化することは困難ですが、規模を比較するために MEV ソリューションを備えた他のエコシステムの数値を調べることができます。

· イーサリアム L1 では、MEV ブースト ブロックからの年間バリデーター収益は約 9,680 万ドル (3,500 ドル/ETH 価格に基づいて推定)、MEV ブースト ブロックの中央値は平均バリデーター ブロック値の 4 倍です。

通常ブロックとMEVブーストブロックのブロック報酬配分

· Solana では、Jito のバンドル サービスを通じてバリデーター チップからバリデーターが収集する追加 MEV 収益は、1 週間あたり 50,000 SOL に基づいて約 3 億 3,800 万ドルと予想されます (130 ドル/SOL の価格に基づいて推定)。

Jito Labs のバリデーターが Jito バンドルを通じて獲得した毎日のヒント

Base ネットワークの正確な合計 MEV はまだ発表されていませんが、市場で最も活発なプレーヤーの 1 つである Banana Gun Telegram Bot の収益を見ることで市場規模を推定できます。 BaseのL2ネットワークとSolanaにおけるBanana Gunの取引量はほぼ同じで、各チェーンは1日の取引量で100万ドル以上をもたらすことができ、これはチェーンごとに1日当たり1万ドル以上の取引手数料に相当する。

Banana Gun Telegram ボット、クロスチェーンの量と料金

Solana における Banana Gun Bot の市場シェアは Base とは大きく異なる可能性があることに注意してください。たとえば、Sol Trading Bot や BonkBot など、他のいくつかの主要な Telegram ボットが Solana プラットフォームに存在しますが、Base では少数の Telegram ボットがサポートされている可能性があります。したがって、Solana での Banana Gun の取引量と MEV 収益率を直接使用して、Base での総 MEV 収益を見積もることはできません。

しかし、別の予測方法を見ると、異なる結果がわかります。3 月に、Banana Gun Telegram ボットは、イーサリアムのブロック構築者と検証者に 2,300 万ドル以上を支払いました。特に、3 月 26 日から 4 月 1 日までの週に、Base での Banana Gun の取引量は実際にイーサリアムの取引量を上回りました。これは、グラフの急上昇で示されており、Base ネットワークの潜在的な巨大な MEV 収益を示唆しています。このクロスチェーン取引量の比較により、MEV の観点から Base の成長見通しが明らかになります。

もちろん、Base と Ethereum の間の MEV エコシステムには大きな違いがあります。 Base での MEV の競争はイーサリアムほど激しくない可能性があり、その結果、バリデーターに入札するときにボットが支払う料金が低くなる可能性があります。それにもかかわらず、主にブラインドスナイピングとアービトラージメカニズムに依存するミーム通貨取引ボットは、Base のシーケンサー アーキテクチャ下でも依然として実行可能です。

Banana Gun Telegram Bot MEV の収益がユーザーからバリデーターに支払われる

L2 ネットワークにおける MEV の問題に焦点を当てる

イーサリアムは、サプライチェーンのあらゆるレベルの参加者にサービスを提供するインフラストラクチャ ツールを備えた、成熟した MEV エコシステムを形成しました。プロトコル レベルでは、MEV-boost を使用すると、バリデーターは入札を通じてブロック構築タスクをアウトソーシングできます。検索者向けに、イーサリアム ブロック ビルダーは、ロールバック保護を含む MEV 戦略の実装を可能にする、Solana の Jito Labs や Polygon の FastLanes と同様のバンドル サービスを提供します。これらのサービスにより、ブロック ビルダーがトランザクションをシミュレートし、ロールバックされないことが確実なトランザクションのみを実行することが保証されます。さらに、Flashbots Protect のようなプライベート RPC サービスは、一般ユーザーにパブリック トランザクション プールとその潜在的なリスクをバイパスする方法を提供します。ただし、現在の L2 ネットワークには、これに匹敵する MEV インフラストラクチャを開発する上でまだ多くの改善の余地があります。

L2 ネットワーク向けの MEV 戦略とソリューションに注目する必要があるのはなぜですか?

MEV 現象は、取引プールが不足している環境でも持続し、特に統計的裁定取引、アトミック裁定取引、時代遅れの AMM および融資市場における流動性の清算などの戦略の実行を通じて、市場の効率を維持する上で重要な役割を果たします。

ただし、バンドルされたサービスなど、成熟した MEV インフラストラクチャが不足していると、マイナスの結果が生じる可能性があります。トランザクション プールがないと、多くの MEV 戦略がスパム戦略に変質する可能性があり、次のような問題が発生します。

· ネットワークのロールバック率の増加。

· その結果、ネットワークの混雑が増加します。

バンドルサービスを導入し、MEV 競争の焦点をメインチェーンから補助チェーンに移すことで、MEV ロボット競争によってユーザーが直面する高額なガス料金の負担を効果的に軽減できます。同時に、検索者はロールバック保護によってより大きなメリットを享受でき、失敗のリスクコストが軽減されます。

共有シーケンサを使用する L2 ネットワークの場合、現在の主流のソリューションでは、ユーザーがトランザクションをパブリック トランザクション プールに公開する必要があることが多く、これがサンドイッチ攻撃の再発につながる可能性があります。この場合、Flashbots Protect のような MEV 保護ツールは、サンドイッチ攻撃の脅威からユーザーを保護するだけでなく、MEV または優先料金の払い戻しを提供して、ユーザーがより適切にトランザクションを実行できるようにすることもできます。価格。

複雑な MEV インフラストラクチャの開発は、いくつかの未解決の課題に直面しています。まず、シーケンサーに流れる価値が増えると、時間の経過とともにサーチャーの収益パターンが変化し、利益率が減少する可能性があります。この変更により、競争力の高い検索戦略の長期的な持続可能性について疑問が生じる可能性があります。私たちは、市場メカニズムがこの現象を緩和し、一般的な検索戦略がシーケンサーに価値のすべてではないがより多くの部分を支払う一方、あまり一般的ではない戦略はより少ない額を支払うようになると予想しています。

さらに、イーサリアムのブロック構築市場などの既存の MEV インフラストラクチャでは、注文フローのダイナミクスが急速に進化しています。現在まで、これらの要因が、ブロック構築市場における集中化傾向とイーサリアム L1 上のプライベート トランザクション プールの台頭の主な原動力となってきました。ブロック構築市場の競争力と公平性を確保することは、依然として取り組む必要がある問題です。

最後に、L2 ネットワークの MEV ソリューションは、主にブロック生成時間の短縮、ブロック スペースの低コスト、比較的集中化されたガバナンス構造などの L2 の固有の特性により、現在のイーサリアム メカニズムとは異なる必要がある場合があります。たとえば、Arbitrum のブロック時間はわずか 250 ミリ秒ですが、このような高速なブロック レートが既存の MEV インフラストラクチャと互換性があるかどうかはまだ不明です。同時に、L2 によって提供される十分かつ経済的なブロック スペースにより、トランザクション検索パターンが大きく変化し、スパム問題がより深刻になり、新しい解決戦略が緊急に必要とされています。さらに、L2 はイーサリアム L1 などの他の環境よりも一元化されたガバナンスを備えているため、公平な市場性を確保するためにユーザーに対するサンドイッチ攻撃を回避するようブロックビルダーに要求するなど、MEV サービスプロバイダーに追加の要件を課すことができる場合があります。

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