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著者｜あづま（@azuma.eth）

6 月 29 日、ポルカドット (ポルカ) コミュニティのメンバーであるアリスとボブとジーパーは、公式ガバナンス フォーラムで 2024 年上半期のポルカドット財務省 (財務省) 運用レポートを発表しました。レポートで言及されている数字の一部は驚くべきものです。この説明は、ポルカドットの金庫の運用の現状に対するコミュニティの疑念と、その将来の持続可能性に対する懸念を引き起こしました。

天文学的な出費

報告書の核心は次のとおりである： 2024 年上半期に、ポルカドット財務省は総額 8,700 万米ドル (1,100 万 DOT) を支出した。現在の財務省の準備金残高が 2 億 4,500 万ドル (3,820 万 DOT) であることを考慮すると、現在の支出によると、速度計算によると、これらの埋蔵量はポルカドットの財務をさらに 2 年間維持するのに十分なだけです...

この一連の予想外の数字は明らかに業界全体に衝撃を与えた。Synthetix の創設者である Kain Warwick 氏は、「ハッカーがお金を盗むよりも早く、ポルカドットの財務省がお金を燃やしている」と鋭いコメントを残した。

ショックの後に混乱が起こり、多くのコミュニティメンバーは、Polkadot がわずか 6 か月で 8,700 万米ドルをどのように消費したのか想像するのが難しいとソーシャルメディアで表明しました。

経費はどこに消えますか？

報告書の「支払い」セクションの詳細な説明によると、2023年下半期と比較して、ポルカドット財務省の通貨ベース（DOT）支出は2024年上半期に2.4倍に増加した。 DOT 自体の通貨価格の上昇により、財務省 U ベースの支出は 3.2 倍に増加しました。

支出カテゴリーの観点から見ると、ポルカドットの国庫支出には主に研究、運営、人材教育、経済、開発、マーケティングという 6 つの主要な方向があります。下図の比較から判断すると、支出構造の傾向は若干変化しているものの、2023年下半期と比較すると、これら主要6方向における支出の絶対値は増加している。

最も大きな支出方向は「マーケティング」（アウトリーチ）で、支出総額は3700万ドル。 「マーケティング」費用には、広告費やメディア費、オンラインおよびオフラインのコミュニティ活動、大規模なカンファレンスやビジネス開発イベントのスポンサーシップなどが含まれます。このうち「広告費」が大半を占め、サッカークラブへのスポンサーシップ680万ドル、レーシングドライバーのコナー・デーリーへのスポンサーシップ190万ドル、スポンサーシップ130万ドルなど、総額2100万ドルに上る。 eスポーツ団体HEROICと提携。

2位の支出方向は「開発」で、支出総額は2,300万ドルで、そのうち510万ドルがPolkadotプロトコルとSDKの機能開発に、410万ドルがデータサービスの開発に使われ、インデックス機能、390 万米ドル SubWallet、Talisman、Nova などのウォレットの開発をサポートするために使用されます。

他の多くのパブリック チェーン エコシステムがトラフィックを誘致するために使用する主な支出項目として、「経済」方向への支出が続きますが、この分野での Polkadot の支出ははるかに「少ない」ようで、流動性の観点からのみ 1,500 万ドルが費やされました。インセンティブ。

「才能と教育」の方向に向けて、Polkadot は今年上半期に総額 550 万米ドルを投資しました。その大部分を生態系トレーニングとハッカソンが占め、ポルカドット ブロックチェーン アカデミー シリーズのイベントと複数のハッカソンに 310 万ドルが費やされ、イベントあたりの平均費用は 6 万ドルから 60 万ドルでした。

「運営」方向では、ポルカドットは今年上半期に総額 380 万米ドルを費やしました。支出の最大の部分は「ガバナンス」によるもので、法的ラッパーとしてケイマン諸島の財団へのOpenGov補助金64万ドルを含む、総額250万ドルが支出された。

「研究」は Polkadot の出費が最も少ない分野で、上半期の総出費は 210 万ドルです。

予備金はいくら残っていますか？収益は伸びるでしょうか？

前述したように、ポルカドット国庫の残りの準備金の総額は現在 2 億 4,500 万米ドルで、3,820 万 DOT に相当しますが、これらの残りの準備金の構成をさらに明確にする必要があります。

つまり、ポルカドットの財務省の残りの埋蔵金は次のもので構成されています。

  • 現金および現金同等物: 2,900 万 DOT (約 1 億 8,800 万米ドル)。主に、リレー チェーン、AssetHub、および Hydration で Polkadot が保有する DOT、USDT、USDC が含まれます。これらは財務省がすぐに使用できます。

  • 非保管流動性供給: 100 万 DOT (約 640 万ドル)、主に Hydration Omnipool で Polkadot によって提供される 100 万 DOT の一方的な流動性を指します。

  • 指定資産: 730 万 DOT (約 4,700 万米ドル)。これは給与や資金などの特定の目的にのみ使用できる国庫準備金を指します。

  • 売掛金: 580 万 DOT (約 370 万米ドル)。これは、Bifrost や Pendulum などの環境プロジェクトに対して Polkadot が提供した短期融資を指します。

全体として、支出圧力に直面しているものの、ポルカドットの財務省は準備金構造の点で比較的理想的な兆候を依然として示している。全体的な流動性状況は非常に良好で、準備金のほとんどは即時使用可能な状態にある。

ポルカドット財務省がさらに収入を生み出すことができるかどうかについて、報告書はネットワーク料金からの直接収入はまだわずかであるとも明確に述べている。短期的な Inscription ブームにより、2023 年下半期に約 300,000 DOT を獲得したことを除けば、通常時の手数料収入はかなり安定しており、四半期あたり約 20,000 DOT です。

この報告書はまた、DOTのインフレによる受動的収入（ステーキング報酬）についても具体的に言及しているが、報告書の執筆者であるアリスとボブとジーパーの二人は、財務省は現在の10％の収入から「利益」を得ることができるものの、現時点では偏りがあると考えている。高いインフレ率は「破壊的」であり、ポルカドットプロトコルの長期的な発展とDOT通貨価格の安定に貢献しません。

コミュニティの疑念は無理もない

上記の収入と支出の状況および残りの準備金の分析と組み合わせると、ポルカドットの財務省が実際に一定の持続可能性の圧力に直面していることがわかります。 2 億ドル以上の準備金は十分ですが、法外な支出とわずかな収入が大きな課題となっています。

コミュニティを見回すと、一般的に質問の焦点は、Polkadot の天文学的な支出とその構成、特にその半分近くを占める「マーケティング」支出に集中しています。開発には資金が必要であり、運営、研究、教育を組み合わせる必要があることは理解できます。多額の資金が費やされたわけではなく、経済的インセンティブもわずかに欠けていましたが、マーケティング支出が 3,700 万ドルに達したことだけが疑わしいだけでなく、その結果は「非常にわずか」としか言いようがありませんでした。

       

たとえば、コミュニティ メンバーの @Blue は、この方向で Polkadot が行った法外な出費を暴露しました。CoinGecko で小さなダイナミックなロゴを作成するのに 50,000 ドルの費用がかかったのです。

この点に関して、海外の著名なKOL @Ignas は、「Polkadotはマーケティングプロモーションに3,700万米ドルを費やしたが、Xやその他のソーシャルメディアプラットフォームではほとんど存在感がない」と疑問を呈した。

@Ignas の説明は少し誇張されていますが、不合理ではありません。過去 2 年間を振り返ると、レイヤー 2、モジュール性、チェーン抽象化、再ステーキングなどの無限のコンセプトが市場の注目を集め、かつては王様レベルのプロジェクトだった Polkadot のソーシャル メディアでの声はますます人気を集めているようです。ちょっと... Jam であれ Coretime であれ、Polkadot のエコロジカルなトレンドを積極的にフォローしているユーザーでない場合、これが何を意味するのかを知っている人はどれくらいいるでしょうか?

皮肉なことに、ポルカドットの「高すぎるマーケティング支出」に関する今日の論争は、マーケティングに多額の投資を行ってきたポルカドットにとって、ここ数年でソーシャルメディア上で最大の露出となった。

数か月前、Polkadot エコシステムに長年取り組んでいるコミュニティ メンバーが私たちにこう言いました。「コミュニティ参加者にとって、Polkadot の最大の価値は財務省です。」

現在の疑わしい方法で国庫が消費され続ける場合、次の問題はポルカドットの将来になる可能性があります。