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美联储降息的风险
降息属于宽松的货币政策，一定利好风险资产？非也！
今天尚哥展开下美联储【首次降息】对市场的影响：
降息对债券市场的定价更为直接（利多），对股权市场及风险市场的定价更为间接（利空，基本面改善后利多），对加咪的影响在流动性的枯竭度。
分类看来：
A.9月不降息：利好落空，利空加咪。盘面从哪里来回哪里去。
B.9月降息：利好落地，市场会提前避险利好落地。盘面已经定价了一波大幅回撤。
9月降息落地的类型：
C1.收割别人--非美经济体暴雷：日本、欧洲，（危机性降息）；美股跌完会率先反弹，加咪资产会暴力下跌 ，但流动性恢复后会成为发生经济危机地区的风险对冲工具 也会率先起飞；
美联储降息的同时未必退出QT开展QE，对风险资产的利好力度不及C2事件。
C2.救市自己--美国经济发生衰退（危机性降息）：美股天崩地裂，加咪资产会暴力下跌 但流动性恢复后会成为发生经济危机地区的风险对冲工具 也会率先起飞；
美联储的宽松政策会迎来降息+QE，逻辑上市场会形成两个底：宏观政策底、市场底；
7月非农数据失业率数据强化了危机定价后：美股暴跌日本股市韩国股市熔断，之后的老美经济数据及美联储的预期引导在弱化衰退预期；当然这里美联储有自身站位对预期引导的干预性，承认衰退即承认美联储货币政策的失败。
C3.救厦将倾--主要经济体没有发生衰退，老美即将衰退，不得不降息，放弃收割他人并非出于仁慈（防御性降息）：美股温和下跌，加密资产独立行情概率更高。
A事件是低概率事件，从民主Dang转账抛售冰糖橙的操作可见一斑。因为大 X 结果前的降息利好指正档 利空在野档。
除非发生鬼故事：美国经济数据好到离谱，美联储感觉自己又行了，维持高利率不拉爆一家主要非美经济体不罢休；
B事件是必然事件，也会是降息前的市场大权重定价逻辑。
C类事件无法精准预测，但历史上美联储8次大的紧缩周期只有2次软着陆，也就是从统计角度看C3的概率仅25%,但C类事件的发生都对应着美股短期的风险释放。
策略：君子不立于危墙之下。
从降息落地后市场的价格的低点算起，美联储降息事件对价格的大周期拉升利好程度逐强排列为：C3<C1<C2
注意：以上定性逻辑仅限【美联储首次降息】，为静态推演，不包含其他大事件的定价影响：比如贸易冲突、地缘冲突、美国大Xuan、日本加息等。
P.S：
本文原版发布于同名微博已被河蟹，现版细节有优化，核心逻辑无变化。
以上信息仅用作交流分享，不作为投资建议。
今天尚哥展开下美联储【首次降息】对市场的影响：
降息对债券市场的定价更为直接（利多），对股权市场及风险市场的定价更为间接（利空，基本面改善后利多），对加咪的影响在流动性的枯竭度。
分类看来：
A.9月不降息：利好落空，利空加咪。盘面从哪里来回哪里去。
B.9月降息：利好落地，市场会提前避险利好落地。盘面已经定价了一波大幅回撤。
9月降息落地的类型：
C1.收割别人--非美经济体暴雷：日本、欧洲，（危机性降息）；美股跌完会率先反弹，加咪资产会暴力下跌 ，但流动性恢复后会成为发生经济危机地区的风险对冲工具 也会率先起飞；
美联储降息的同时未必退出QT开展QE，对风险资产的利好力度不及C2事件。
C2.救市自己--美国经济发生衰退（危机性降息）：美股天崩地裂，加咪资产会暴力下跌 但流动性恢复后会成为发生经济危机地区的风险对冲工具 也会率先起飞；
美联储的宽松政策会迎来降息+QE，逻辑上市场会形成两个底：宏观政策底、市场底；
7月非农数据失业率数据强化了危机定价后：美股暴跌日本股市韩国股市熔断，之后的老美经济数据及美联储的预期引导在弱化衰退预期；当然这里美联储有自身站位对预期引导的干预性，承认衰退即承认美联储货币政策的失败。
C3.救厦将倾--主要经济体没有发生衰退，老美即将衰退，不得不降息，放弃收割他人并非出于仁慈（防御性降息）：美股温和下跌，加密资产独立行情概率更高。
A事件是低概率事件，从民主Dang转账抛售冰糖橙的操作可见一斑。因为大 X 结果前的降息利好指正档 利空在野档。
除非发生鬼故事：美国经济数据好到离谱，美联储感觉自己又行了，维持高利率不拉爆一家主要非美经济体不罢休；
B事件是必然事件，也会是降息前的市场大权重定价逻辑。
C类事件无法精准预测，但历史上美联储8次大的紧缩周期只有2次软着陆，也就是从统计角度看C3的概率仅25%,但C类事件的发生都对应着美股短期的风险释放。
策略：君子不立于危墙之下。
从降息落地后市场的价格的低点算起，美联储降息事件对价格的大周期拉升利好程度逐强排列为：C3<C1<C2
注意：以上定性逻辑仅限【美联储首次降息】，为静态推演，不包含其他大事件的定价影响：比如贸易冲突、地缘冲突、美国大Xuan、日本加息等。
P.S：
本文原版发布于同名微博已被河蟹，现版细节有优化，核心逻辑无变化。
以上信息仅用作交流分享，不作为投资建议。
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Orologio crittografico della settimana - 2024W40
progetto:
StakeStone ha aperto le richieste di ricompensa EIGEN della stagione 2 di EigenLayer e rimarrà aperta fino al 1 dicembre 2024.
La TAO Foundation ha pubblicato un documento in cui si afferma che presto verrà lanciata una nuova sottorete, che fornirà risorse di calcolo scalabili per verificatori e utenti e potrà essere pagata utilizzando i token TAO come piattaforma di leasing GPU.
Il lancio di Ethereum Pectra è previsto nel quarto trimestre del 2024 o nel primo trimestre del 2025
[La direzione prevista ha un'alta probabilità di apparire nel concetto astratto dell'account. 】
Articoli di approfondimento correlati: "Riepilogo del discorso di Vitalik EthCC: la storia e il futuro dell'astrazione degli account"
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Il lancio di Ethereum Pectra è previsto nel quarto trimestre del 2024 o nel primo trimestre del 2025
[La direzione prevista ha un'alta probabilità di apparire nel concetto astratto dell'account. 】
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石破茂当选自民党总裁 将接任日本首相
财联社9月27日电：
日本自民党前干事长石破茂当地时间9月27日下午在自民党总裁选举第二轮投票中获得多数选票，当选自民党新任总裁。现任日本首相岸田文雄的自民党总裁任期将于9月30日结束。按惯例，新任自民党总裁石破茂将在10月1日经国会指名选举，有望接任首相。石破茂现年67岁，这是他第五次竞选党首。他早年在银行工作，从政38年来，涉足农业、安全、地方振兴等多个领域，曾任自民党干事长、政策调查会长，获称“政策通”。
石破茂主张货币政策正常化，即结束日本长期的负利率政策，这将拉大日本央行加息的概率。
远期利空风险资产。
影响程度取决于日元套利资金存量规模、加息力度的超预期度。
日经225指数期货日内下跌5%。
期货市场对日本央行的加息预期 已经拉起来了
#石破茂当选 #日元加息
财联社9月27日电：
日本自民党前干事长石破茂当地时间9月27日下午在自民党总裁选举第二轮投票中获得多数选票，当选自民党新任总裁。现任日本首相岸田文雄的自民党总裁任期将于9月30日结束。按惯例，新任自民党总裁石破茂将在10月1日经国会指名选举，有望接任首相。石破茂现年67岁，这是他第五次竞选党首。他早年在银行工作，从政38年来，涉足农业、安全、地方振兴等多个领域，曾任自民党干事长、政策调查会长，获称“政策通”。
石破茂主张货币政策正常化，即结束日本长期的负利率政策，这将拉大日本央行加息的概率。
远期利空风险资产。
影响程度取决于日元套利资金存量规模、加息力度的超预期度。
日经225指数期货日内下跌5%。
期货市场对日本央行的加息预期 已经拉起来了
#石破茂当选 #日元加息
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Il tasso trimestrale annualizzato finale del PIL reale degli Stati Uniti nel secondo trimestre è stato del 3%, previsto al 3%, mentre il valore precedente era del 3,00%.
Il tasso trimestrale annualizzato finale dell'indice dei prezzi PCE core statunitense nel secondo trimestre è stato del 2,8%, previsto al 2,8%, mentre il valore precedente era del 2,80%.
Il numero di persone che hanno presentato domanda di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti nella settimana terminata il 21 settembre è stato di 218.000, rispetto alle 225.000 previste. Il valore precedente è stato rivisto da 219.000 a 222.000.
PS:
I dati rafforzano la guidance della Fed sulle aspettative di soft landing economico
Anche questa volta il numero rivisto delle indennità di disoccupazione indica un atterraggio morbido! La Federal Reserve sta dicendo a tutti che ho frenato molto prontamente!
#失业金人数
Il tasso trimestrale annualizzato finale dell'indice dei prezzi PCE core statunitense nel secondo trimestre è stato del 2,8%, previsto al 2,8%, mentre il valore precedente era del 2,80%.
Il numero di persone che hanno presentato domanda di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti nella settimana terminata il 21 settembre è stato di 218.000, rispetto alle 225.000 previste. Il valore precedente è stato rivisto da 219.000 a 222.000.
PS:
I dati rafforzano la guidance della Fed sulle aspettative di soft landing economico
Anche questa volta il numero rivisto delle indennità di disoccupazione indica un atterraggio morbido! La Federal Reserve sta dicendo a tutti che ho frenato molto prontamente!
#失业金人数
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Orologio crittografico della settimana - 2024W39
progetto:
L2 di Bitcoin? La svolta innovativa di exSat
Meccanismo di consenso ibrido POW+POS+RAM, BTC+EVM, astrazione dell'account, modularizzazione e lancio equo. La fornitura totale è di 21.000.000 di pezzi. La rete principale verrà lanciata il 23 ottobre. L'avvio della rete è principalmente suddiviso in tre fasi: inizializzazione , avvia la rete e inizia a picchettare XSAT.
Il concetto è completo, si tratta di un mulo o di un cavallo a passeggio in un mese.
BNB Chain ha annunciato la sua integrazione con Telegram; lancerà il minigioco di Telegram Moonbix, e la data sarà annunciata il prima possibile;
WalletConnect ha annunciato il lancio di WCT ghostscript, il 18,5% sarà destinato all'airdrop del primo trimestre;
L2 di Bitcoin? La svolta innovativa di exSat
Meccanismo di consenso ibrido POW+POS+RAM, BTC+EVM, astrazione dell'account, modularizzazione e lancio equo. La fornitura totale è di 21.000.000 di pezzi. La rete principale verrà lanciata il 23 ottobre. L'avvio della rete è principalmente suddiviso in tre fasi: inizializzazione , avvia la rete e inizia a picchettare XSAT.
Il concetto è completo, si tratta di un mulo o di un cavallo a passeggio in un mese.
BNB Chain ha annunciato la sua integrazione con Telegram; lancerà il minigioco di Telegram Moonbix, e la data sarà annunciata il prima possibile;
WalletConnect ha annunciato il lancio di WCT ghostscript, il 18,5% sarà destinato all'airdrop del primo trimestre;
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如何看待美联储9月利率决议首次降息
在美联储没有预设降息路径中，确认美联储降息的类型。
1.美联储9月议息：将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，为2020年3月来首次降息。
首次降息50BP符合CME利率观察在会前预测的大概率事件，但超出了市场对于25BP稳健开启降息窗口、避免首降50BP带来的衰退担忧的预期。
2.鲍威尔：通胀的上行风险已减弱，而劳动市场的下行风险则有所上升。
我们今天的决定反映了对劳动力市场强劲表现能够持续的信心日益增强。
鲍威尔想表达：
他看到了前面的悬崖，所以在大力踩刹车（大力降息） 车会在悬崖边提前停下；
悬崖就是衰退风险，提前停车是美联储自己预设的预期；
这个预期怎么实现？ 美好的预期数据的落地；
那么，后续数据没有失速，就对应软着陆。
数据超预期，刹车踩太猛提前停车的姿势可能是翻车甚至滚落山崖。
且这里就业数据被拉到了一个重要性的新高度。
3.美联储预期数据如何？
4.利率前景：美联储降息并没有预设的固定路径，将逐次召开会议来做出决策；若经济保持稳健且通胀保持顽固，可能会更缓慢地调整政策。降息可快可慢甚至暂停，别将50BP的降息视为常态。
虽然开始降息了，但每次利率决议都会根据当时情况决定，没有预设路径。
5.点阵图：美联储点阵图中位数显示，美联储2024年将累计降息100个基点，在9月降息50个基点后，还有50个基点的降息预期。美联储2025年料再将降息100个基点，与6月点阵图预期的降息幅度相同。
会议纪要：委员会将继续减少所持有的美债、机构债务和机构抵押支持证券。委
员会坚定致力于支持就业最大化，并将通胀恢复到2%的目标。
相对于2024年3次利率决议100BP的降息力度，2025年8次利率决议100BP显得相当的涓涓细流；
并且缩表将持续；美联储致力于引导市场对软着陆的强化。
在美联储降息的风险 一文中尚哥明确说明过，C3(软着陆）对风险资产价格的大周期拉升利好最弱（从降息后的低点算起）
尚哥观点：
本次利率决议我们看到美联储对于首降50BP的艺术性处理：CME利率窗口大概率事件的兑现，解决了流动性急缺的需求，同时打掉了市场认为的衰退风险的担忧预期。
这样的预期的转变仅仅因为鲍威尔的一套说辞，经济基本面会因为不同的说辞改变？
市场后续的发展是否完全如美联储预期引导的方向一致？
资金是否会在这样的预期之下大举冲锋？
在没有扩表的情况下，存量资金是流动性改善的唯一要素。
且在降息的同时缩表，典型的又当又立。
宏观上降息 50bp 年内降息力度略超预期，加速了美债的涨价预期，利好债市及美债到期置换，有趣的是美联储自己要缩表减持美债；
等效美股流动性被美债分流的速度加速，是为风险；
美联储认为大力降息是为了避免衰退，历史规律是首次大力降息是衰退风险的信号之一。
市场必然会有交易美联储预期的时刻，也必然会有定价美联储撒谎的风险。
当然，美联储降息周期的大门已然打开，流动性会逐步改善，吃下加咪资产的周期红利势在必然。
策略：合理仓位，有效参与强预期资产，注意风险节点的回避。
以上内容仅作交流，不作为投资建议。
1.美联储9月议息：将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，为2020年3月来首次降息。
首次降息50BP符合CME利率观察在会前预测的大概率事件，但超出了市场对于25BP稳健开启降息窗口、避免首降50BP带来的衰退担忧的预期。
2.鲍威尔：通胀的上行风险已减弱，而劳动市场的下行风险则有所上升。
我们今天的决定反映了对劳动力市场强劲表现能够持续的信心日益增强。
鲍威尔想表达：
他看到了前面的悬崖，所以在大力踩刹车（大力降息） 车会在悬崖边提前停下；
悬崖就是衰退风险，提前停车是美联储自己预设的预期；
这个预期怎么实现？ 美好的预期数据的落地；
那么，后续数据没有失速，就对应软着陆。
数据超预期，刹车踩太猛提前停车的姿势可能是翻车甚至滚落山崖。
且这里就业数据被拉到了一个重要性的新高度。
3.美联储预期数据如何？
4.利率前景：美联储降息并没有预设的固定路径，将逐次召开会议来做出决策；若经济保持稳健且通胀保持顽固，可能会更缓慢地调整政策。降息可快可慢甚至暂停，别将50BP的降息视为常态。
虽然开始降息了，但每次利率决议都会根据当时情况决定，没有预设路径。
5.点阵图：美联储点阵图中位数显示，美联储2024年将累计降息100个基点，在9月降息50个基点后，还有50个基点的降息预期。美联储2025年料再将降息100个基点，与6月点阵图预期的降息幅度相同。
会议纪要：委员会将继续减少所持有的美债、机构债务和机构抵押支持证券。委
员会坚定致力于支持就业最大化，并将通胀恢复到2%的目标。
相对于2024年3次利率决议100BP的降息力度，2025年8次利率决议100BP显得相当的涓涓细流；
并且缩表将持续；美联储致力于引导市场对软着陆的强化。
在美联储降息的风险 一文中尚哥明确说明过，C3(软着陆）对风险资产价格的大周期拉升利好最弱（从降息后的低点算起）
尚哥观点：
本次利率决议我们看到美联储对于首降50BP的艺术性处理：CME利率窗口大概率事件的兑现，解决了流动性急缺的需求，同时打掉了市场认为的衰退风险的担忧预期。
这样的预期的转变仅仅因为鲍威尔的一套说辞，经济基本面会因为不同的说辞改变？
市场后续的发展是否完全如美联储预期引导的方向一致？
资金是否会在这样的预期之下大举冲锋？
在没有扩表的情况下，存量资金是流动性改善的唯一要素。
且在降息的同时缩表，典型的又当又立。
宏观上降息 50bp 年内降息力度略超预期，加速了美债的涨价预期，利好债市及美债到期置换，有趣的是美联储自己要缩表减持美债；
等效美股流动性被美债分流的速度加速，是为风险；
美联储认为大力降息是为了避免衰退，历史规律是首次大力降息是衰退风险的信号之一。
市场必然会有交易美联储预期的时刻，也必然会有定价美联储撒谎的风险。
当然，美联储降息周期的大门已然打开，流动性会逐步改善，吃下加咪资产的周期红利势在必然。
策略：合理仓位，有效参与强预期资产，注意风险节点的回避。
以上内容仅作交流，不作为投资建议。
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美联储利率决议前瞻
美联储利率决议前瞻：
美联储首次利率决议降息 25bp 是大概率的，
50BP意味着衰退现实的定价风险；
利率决议后的前瞻性指引鲍威尔大概率不会预设后续降息路径，市场从鲍威尔嘴里能掏出信息只有太极拳的直播演示。
风险定价点：
1. 美联储降息的原因只有一个：流动性枯竭，不管是紧缩周期谁爆了或者自己顶不住即将爆；
流动性的重点 在于债市对股市的流动性分流，也必然分流，比例问题而已。
只要分流就对应着美股市值的重估，关联影响大饼 ETF。
美债是美元的锚，战略重要性远高于美股。
2. 日本央行超预期加息。
这会带来日元套利资金对所有持仓衍生品的无差别抛压，也就是小白投资者看不懂的大类资产相关性的价格走势的紊乱：比如美元指数、美股、黄金出现了价格走势的一致性。
套利资金规模越大，瞬时抛压越猛烈；比如黑色星期一上演的日本股债熔断。
3. 在此初期，风险最高，特别美股实体端发生衰退。
因为存在这样的风险，大资金会选择观望，等待风险的确认，比如巴菲特老爷子手上的现金储备达到了历史新高。当然，巴菲特不是永远对，但在这样的大事件里他没错过，且有着普通投资者不可企及的信息优势。
黑天鹅，这不是个线性金融数据可以预测的事，往往都是长期孕育后的突变。
4.站在另一个维度看：
如果经济发展要遵循基本的经济规律，为道；
货币当局的宏观政策对经济的调节，为术。
那么周期的逆转就是上个周期"术"用尽的标志，基本面的同步逆转才是"道"的同步。
人定胜天此一时，天道轮回为永恒。
美联储首次利率决议降息 25bp 是大概率的，
50BP意味着衰退现实的定价风险；
利率决议后的前瞻性指引鲍威尔大概率不会预设后续降息路径，市场从鲍威尔嘴里能掏出信息只有太极拳的直播演示。
风险定价点：
1. 美联储降息的原因只有一个：流动性枯竭，不管是紧缩周期谁爆了或者自己顶不住即将爆；
流动性的重点 在于债市对股市的流动性分流，也必然分流，比例问题而已。
只要分流就对应着美股市值的重估，关联影响大饼 ETF。
美债是美元的锚，战略重要性远高于美股。
2. 日本央行超预期加息。
这会带来日元套利资金对所有持仓衍生品的无差别抛压，也就是小白投资者看不懂的大类资产相关性的价格走势的紊乱：比如美元指数、美股、黄金出现了价格走势的一致性。
套利资金规模越大，瞬时抛压越猛烈；比如黑色星期一上演的日本股债熔断。
3. 在此初期，风险最高，特别美股实体端发生衰退。
因为存在这样的风险，大资金会选择观望，等待风险的确认，比如巴菲特老爷子手上的现金储备达到了历史新高。当然，巴菲特不是永远对，但在这样的大事件里他没错过，且有着普通投资者不可企及的信息优势。
黑天鹅，这不是个线性金融数据可以预测的事，往往都是长期孕育后的突变。
4.站在另一个维度看：
如果经济发展要遵循基本的经济规律，为道；
货币当局的宏观政策对经济的调节，为术。
那么周期的逆转就是上个周期"术"用尽的标志，基本面的同步逆转才是"道"的同步。
人定胜天此一时，天道轮回为永恒。
