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PANews 6月25日消息，据加密侦探ZachXBT披露，波兰社交工程威胁行为者Wojtek Kulisz（化名“Merry”）近期疑似遭波兰执法部门突袭搜查，并有另外3人一同被捕。尽管警方公告未公开姓名或照片，但ZachXBT指出，执法行动中查获的多件名牌服饰与珠宝，与Wojtek在其公开 Instagram账号wojtekk⁠上展示的物品高度吻合，进一步增强了身份关联性。

作者：TT3Labs
对很多数字游民来说，钱往往放在链上，常年在不同时区和国家之间辗转，没有一个固定的落脚点。我也是其中之一。代币化美股出现后，用稳定币就能买到苹果、特斯拉的代币，钱不出链，二十四小时都能交易。钱本来就在链上、又没法方便地开个美股账户，这种产品听起来正是为我们准备的。各个平台的官方介绍里也反复出现一个词，普惠。这个普惠到底是惠及了谁呢？但我越看越觉得，它对我这样的人没那么有用，反倒是推广它的交易所，生意正在悄悄变样。
6 月 SpaceX 上市前，币安、Bybit、Bitget、MEXC 几家开了一种打新式的认购，让用户用稳定币提前下单，等上市时按打新到的配额发给你对应代币。光币安一家，就从近 2.77 万个钱包地址收了约 5.57 亿美元。结果上市当天，这几家几乎都没能从打新里拿到足额的货，大量认购纷纷退款，让很多满怀期待打新的用户落了空。
这几家交易所自己手里没有 SpaceX 的股票，是先收用户的钱，再委托 xStocks 一家中间商去市场上买。SpaceX 作为史上最大 IPO，吸引全球目光，僧多粥少，中间商没买到足够的货，交易所也就没东西发。其实这次买不到的不止加密用户，富达、嘉信的客户也只拿到一小部分，但他们好歹拿到了，因为他们直接从承销商那里拿货；这几家中间隔了一个离岸中间商，这一环供不上，就只能退钱。
但落空的只是打新这条捷径，不是 SpaceX 代币买不到。等 SpaceX 正常挂牌、股票公开交易后，发行方在市场上买到真实股票，就能照常铸成代币。
回头看，RWA（真实世界资产）本来就是为机构造的
2022 年 Terra 用补贴撑起近 20% 的高息，把大量资金吸进它的稳定币 UST，可这套收益没有真实来源、靠补贴硬撑。等信心一动摇，UST 脱锚，姐妹币 LUNA 在几天内被增发到价格归零，Terra 这个当时排进前列的项目几乎瞬间崩塌。这件事让市场明白，纯靠补贴堆出来的高收益靠不住，钱开始想要真实的、不靠投机的回报。金融市场最安全的收益是美国国债，可链上的钱够不着它，中间隔着传统金融的开户和托管。在这个背景下，RWA 就是为打通这堵墙而生的，把美债这类资产做成链上代币，让链上的钱不出链就能拿到利息。
从第一天起，它服务的就是机构。贝莱德 2024 年发行 BUIDL，这只代币化美债基金规模有二十多亿美元，却只分布在一百来个持有人手里，最低申购五百万美元。这是 RWA 的起点，是为大资金服务。
现在 RWA 多大，特别是代币化美股的市场规模到底多大，大家都没有太清晰的判断。Ondo 曾经称自己是最大的代币化股票发行方，它自己说，上线不到八个月规模就破了十亿美元。要是看整个 RWA，连同一个数据源、同一天给出的数字都能差十几倍。
2026 年 6 月，花旗的研究机构 Citi Institute 发了份报告，预测代币化资产到 2030 年能到 5.5 万亿美元，区间在 2.7 万亿到 8.2 万亿。不过这是个建在假设上的远期推算：它假设到 2030 年，美国短债的 10%、股市的 3% 被搬上链。
锚定股票，不等于拥有股票
代币化美股和普通加密币最大的不同，是价格背后有没有关联一个实体。普通代币靠的是情绪和共识，代币化美股锚的是一只真实的美股。
但锚定一只股票，不等于你拥有那只股票。你拿到的是一张追踪股价的凭证，能对应价格和分红，本身不是股票，通常也没有投票权。主流发行方都在离岸，Ondo 在英属维尔京群岛，xStocks 在泽西岛，都不在美国证监会注册，也因此把美国、英国等地的用户挡在门外。你的交易对手是一家离岸公司，不是上市公司本身。它对你有没有用，看你能不能合法买美股
能在正规券商开户的人，用它未必是最优的选择。常说的好处是门槛低、几美元就能买一小块高价股，但这早就不是它独有的，富达、嘉信、盈透都支持碎股，盈透一美元起。剩下的便利无非是全天交易、钱留在链上，代价却很实在：放弃真实股权，放弃持牌券商和投资者保护的兜底，把交易对手从受监管的机构换成一家离岸公司。便利能让体验更顺手，但很难成为买一项资产的理由。
真正能发挥它价值的舞台，其实是所在地买美股的正规路被堵住的人。在有外汇和政策管制的地区，普通人走正规渠道买美股，受换汇额度和开户资格限制。代币化美股让他们用稳定币就能拿到美股的涨跌，这是原本不容易得到的。但它解决的不是某只股票买不到，而是绕开了原本受限制的购买行为，参与了全球最规范市场的起伏。
交易所获得了新的增长曲线，但可能也失去了一些东西。
过去在加密交易所上交易的东西，很多没有基本面。一个代币能涨到哪靠情绪和共识推动，既可能一夜归零，也可能短时间翻好几倍。这种巨大的不确定，既是风险，也正是这个市场的吸引力所在。
代币化美股给货架上摆了有基本面的东西，买的人第一次能比较清楚地知道自己买的是什么。
交易所这门生意的性质于是在变。当一家交易所越来越多的收入来自这种有真实资产打底的产品，它就越来越像一家开在链上的券商。券商稳健、长久，但回报被真实世界的收益率框死，没人会用无限想象去形容它。这门生意从靠情绪和叙事、波动巨大，转向有真实资产打底、看得懂、也更稳健。更稳健，但不再性感。
月初那次 SpaceX 其实已经给了一个信号。当天正常发出代币的，是自己有拿货能力、和承销商直接对接的那类；栽跟头的，是把货源外包给中间商、自己没有这套能力的。交易所要不要自己长出券商的骨头，这次是一场提前到来的压力测试。
生意变了，要的人也跟着变。一家越来越像券商的交易所，需要的是懂证券、懂合规、懂风控的人，而不再主要是靠情怀入行的加密原住民。这两种人如今被装进同一家公司，传统金融和加密之间那层隔阂，正在变薄。这类变化更值得从业人员留意。
RWA 它生来是替机构把链上的钱接到真实收益上的工具，散户从来不是它要服务的对象。对能合法买美股的人，它未必是最优的选择；对被规则挡在门外的人，它提供了一个原本不易得到的渠道。它没给普通人带来多少新东西。
这个市场的火热情绪逐渐有盖过虚拟币的风头，当交易所逐渐依赖这门生意，交易所的魅力也可能逐渐褪色，这个行业也再也不会有新的首富故事。

PANews 6月25日消息，SpaceX(SPCX.O)股价盘前延续涨势，最新涨超4%。

PANews 25 giugno: il provider di wallet Cardano SecondFi ha rilasciato un aggiornamento sull'ultimo furto, annunciando di aver bloccato due indirizzi legati agli aggressori. SecondFi ha dichiarato che tra il 21 e il 23 giugno, un attacco automatizzato complesso ha sottratto in tre ondate centinaia di fondi dai wallet Cardano: l'aggressore A ha svuotato 171 wallet in due operazioni di massa, mentre l'aggressore B ha svuotato 203 wallet nella terza ondata. SecondFi ha pubblicato diversi indirizzi di Collection e le stake key dei due aggressori, evidenziando che circa 4.020.000 ADA sono ancora presenti nell'indirizzo designato dell'aggressore B, attualmente contrassegnato e sotto monitoraggio sulla blockchain. Il team del progetto sta collaborando con le autorità e i partner dell'ecosistema Cardano per tracciare il flusso degli asset coinvolti.

PANews 6月25日消息，据中新经纬报道，隔夜现货黄金跌破4000美元/盎司关口，上海黄金交易所Au99.99（黄金现货实盘合约）价格重回“8”字头。今日在北京市西城区菜百首饰总店了解到，10克、20克这类小克重金条最抢手，接近中午12点时，10克基础投资金条、20克生肖马金条卖断货。在现场看到，一些顾客直接提着现金付款，也有人把多张银行卡的余额都刷完。“您这100克需要88310元，这卡里的钱不够了，剩下的怎么支付？”菜百首饰销售人员询问缴费的顾客。“我还有其他几张卡，您都刷一下，剩下的不够我再用微信或者支付宝付。”该顾客边说边拿出了剩下的几张银行卡，全都刷完后，又用微信支付了几千元。

PANews 6月25日消息，据The Block报道，CoinShares 调查261名欧洲财富管理从业者发现，52%英国顾问称客户超过一半的数字资产不在其管理之下，欧洲整体约为四分之一。CoinShares将这部分称为“管理缺口”，包括客户在个人交易所账户或自托管平台上的持仓。报告指出，61%受访顾问所在机构对数字资产持限制或无明确信息，造成在“受限机构”中主动推荐率仅1%，且管理缺口达34%，而在“支持机构”中仅为4%。受访者认为，监管将加密资产纳入主流资产类别（45%）以及提供加密 ETP（43%）是缩小缺口的关键结构性条件。

PANews 6月25日消息，IBM宣布突破亚1纳米（sub-1nm）芯片制程，采用新型纳米堆叠（nanosheet stacking）架构。相较其IBM 2纳米制程芯片，新设计最高可提升50%性能，并降低约70%能耗。IBM表示，该亚1纳米节点技术有望在未来5年内实现量产，将进一步推动AI、高性能计算及移动设备的算力升级。

Autore: Black Mario
Il 24 giugno, Binance ha ritirato la sua richiesta di licenza MiCA in Grecia. Secondo Binance, dopo una valutazione attenta dello stato e della tempistica del processo di approvazione greco, hanno deciso di ritirare la loro domanda di MiCA presentata alla Commissione del mercato dei capitali greca (HCMC) e cercheranno di ottenere l'autorizzazione in un altro stato membro dell'UE. Hanno anche sottolineato che la sicurezza degli asset degli utenti è una priorità, rimarranno accessibili e notificheranno direttamente gli utenti europei interessati riguardo gli sviluppi futuri.
Post originale: https://x.com/binance/status/2069791259812839895
In realtà, c'è un contesto che molti non conoscono, cioè che tra meno di una settimana, precisamente il 1° luglio 2026, il periodo di transizione del MiCA dell'UE sta per concludersi ufficialmente.

高通CEO克里斯蒂亚诺·安蒙。图片经由AI处理
作者：博阳，腾讯科技
编辑：徐青阳
美国当地时间6月25日，高通在纽约举办2026年投资者日活动。
高通宣布了一套面向数据中心AI基础设施的完整路线图，发布Dragonfly C1000 CPU、AI300推理加速器和高带宽计算（HBC）技术，同时公布了与Meta的多代合作、与Hugging Face的深化合作，以及对AI软件公司Modular的收购。
高通公布的2029财年非手机业务营收目标
财务方面，高通把2029财年的非手机业务收入目标上调到400亿美元，几乎是此前长期目标的两倍。其中，数据中心业务在该财年的营收将超过150亿美元。
盘后交易中，高通股价一度上涨16%。
01、数据中心营收要超150亿美元
高通CFO阿卡什·帕尔希瓦拉在活动中预测，2027财年，高通数据中心业务将产生“数十亿”美元收入。而到2029财年，该业务年收入将超过150亿美元。
从公司整体收入结构来看，到2029财年，QCT（半导体）部门的非手机业务收入将达到400亿美元，而2024年给这个数字定下的长期目标是220亿美元。
2029财年，高通手机业务将只占QCT收入的三分之一左右。
剩下的部分由几个增长引擎分担：汽车业务营收100亿美元，物联网业务超过140亿美元。其中，物联网业务包含工业、网络和机器人（80亿美元），以及个人AI和计算（60亿美元）。
利润端的指引同样进行了上调。
分析师对高通2029财年调整后每股收益的平均预期是15.26美元，而高通自己给出的目标超过18美元，这个差距是股价在盘后跳涨的直接原因。
CEO克里斯蒂亚诺·安蒙解释增长逻辑时，把焦点放在了AI使用方式的变化上。他认为AI正在从简单问答转向智能体应用，也就是能自主执行多步骤任务的模型。这类工作负载对低功耗计算的需求更大，而高通在移动芯片上积累的正是这方面的能力。
安蒙还称，AI计算正在进入汽车、日常电子设备和机器人，这些领域的芯片需求将持续“打开”。
02、Dragonfly C1000亮相，Meta成为首个客户
硬件发布的重头戏是Dragonfly C1000，一款高通为数据中心专门设计的CPU。
Dragonfly C1000基于定制设计的Oryon核心，采用多芯粒（Chiplet）架构，集成超过250个核心，运行频率在5GHz以上。高通给出的性能测试显示，其每瓦性能比现有服务器CPU竞品基准高出两倍以上。
Dragonfly C1000支持PCIe Gen 7和CXL连接，内存系统使用低功耗内存技术，内置ECC、故障隔离和错误恢复等RAS功能。散热方案同时兼容风冷和液冷，机架符合OCP ORv3标准。
搭载Dragonfly C1000的机架配置也一并公布：配备43TB DRAM，预计2026财年出样。
高通为这款CPU规划了三个细分方向：
第一类是智能体CPU，面向高吞吐量的智能体编排和低延迟的交互式AI任务。
第二类是通用CPU，兼顾两种需求：运行第一方工作负载时，追求最优的TCO（总拥有成本）性能；面向第三方弹性使用时，追求最优的vCPU（虚拟中央处理器）性能。
第三类是AI头节点CPU，作用是以低开销完成主机处理，让XPU在生成式AI计算中尽可能跑满。
真正让Dragonfly C1000有了分量的，是Meta的站台。
高通宣布双方签订了一份“多年期、多代际”协议，Meta将把Dragonfly C1000用于下一代服务器集群，芯片计划在2028年下半年量产。后续迭代的CPU也在合作范围之内。
高通CFO帕尔希瓦拉表示，通过手机芯片和其他已有产品，高通已经跟几乎所有超大规模企业都有业务往来，“这不是新建立的关系。”这句话意味着Meta大概率不是唯一的谈判对象，更多客户可能还在接洽中。
针对外界“高通入局数据中心是否太晚”的疑问，高通CEO安蒙的回应是：“当人们问现在进入数据中心是否太晚时，你应该想想规模和执行能力、工程能力，或者运营和供应链。”
他的意思是，高通在手机时代积累的大规模系统工程能力，在这个市场依然有效。
03、AI加速器加上HBC，要拆“内存墙”
CPU之外，高通也更新了AI加速器的路线图。
继此前发布的AI200和AI250之后，AI300推理加速器在本次投资者日亮相，三款产品按年度节奏迭代。
这套平台的核心逻辑是“解耦式机架级AI推理”。高通的数据中心业务执行副总裁兼总经理Tony Pialis解释说，智能体工作负载需要CPU、AI加速器和连接技术协同，而不是靠单一芯片完成。高通现在做的事，是把计算、AI、内存和连接整合到一个统一的机架级平台里。
在这个平台里，内存问题是绕不过去的一环，而高通拿出的方案就是高带宽计算（HBC）。
这是一项用来打破“内存墙”的技术。所谓内存墙，指的是AI计算中数据在处理器和内存之间搬运的带宽瓶颈。HBC的做法是通过3D堆叠硅技术，把计算单元和内存紧密集成在一起，走的是近存计算路线。
高通给出了几组数据来说明HBC的潜力。
搭载HBC Gen 1的AI250，每卡有效内存带宽达到133 TB/s，比采用LPDDR5X的AI200提升了18倍。采用HBC Gen 2的AI300，带宽相比AI200的提升幅度将达到54倍。
与当前主流的HBM（高带宽内存）相比，HBC在同等功耗下的带宽是其6倍。而与SRAM（静态随机存取存储器）相比，HBC在同等功耗下的容量是其200倍。
换言之，HBC单位功耗能处理的数据量大幅提高，对数据中心的总拥有成本（TCO）有直接影响。 AI250的商业样品预计2027年中期提供，AI300的商业样品则要等到2028年。
连接产品是高通的老本行，这次也没有缺席。该公司提供从Die-to-Die、铜缆、光纤到园区级的互连方案，支持800G和1.6T速率，覆盖数据中心内部到最长20公里的场景。
超过35家技术生态企业公开表达了对这套路线图的支持，名单里包括超微、联想、SK海力士、美光、三星SDS和Arista等。
04、收购Modular，联手Hugging Face
硬件之外，高通在软件生态上也有密集动作。
首先是收购AI软件公司Modular。收购对价是大约39亿美元的高通股票，预计2026年下半年完成交割，还需获得监管批准。
Modular的核心产品是一个开放、AI原生的软件堆栈，可以让模型在CPU、GPU、NPU和定制ASIC等不同芯片架构上运行，开发者不需要为每一种硬件重写代码。Modular由克里斯·拉特纳（Chris Lattner）等人联合创办，其平台在业内被看作英伟达CUDA之外的一个开放性选项。
安蒙评价这次收购时表示，智能体在数据中心和边缘扩展后，行业需要一个更开放、更现代的软件基础。高通希望通过这次收购，给客户在多样化计算环境中提供真正的部署选择。
其次是与Hugging Face扩大合作。合作内容分三块：
* 将Hugging Face的内部和开发者工作负载引入由高通Dragonfly驱动的数据中心；
* Hugging Face平台上超过300万个开放模型，能够直接加载到搭载高通平台的设备和数据中心机架上，简化开发者从实验到部署的流程；
* 开发“Hugging Face Agent”，用于在设备端和云端的混合环境中编排AI工作负载，根据性能、成本和延迟的需要动态分配任务。
Hugging Face联合创始人兼CEO克莱门特·德朗格（Clément Delangue）解释说：“我们正在让我们的1600万开发者能够轻松地在任何地方运行开放模型，从你手中的设备到数据中心的完整机架。”
双方合作还有一个具体安排。Hugging Face将向使用高通平台设备或云系统的客户，提供Hugging Face PRO的访问权限，包含高级存储、计算和协作功能。
这一步降低了开发者用开放模型做应用的门槛。
05、汽车、机器人、中国
在数据中心这条主线之外，高通也更新了其他业务的进展数据。
汽车业务方面，“汽车设计中标项目储备”已扩大到650亿美元，高通把2029财年的收入目标提高到100亿美元。汽车芯片的需求背后是ADAS和自动驾驶的持续渗透。
物联网业务拆得更细了。工业、网络和机器人单独分列，目标收入80亿美元；个人AI和计算目标60亿美元。高通判断，智能体将触发智能连接设备的新一轮升级周期。公司估计，到2030年这些业务的总体规模将达到1.7万亿美元。
关于中国市场，安蒙在活动中做了简短回应。美国政府目前有向中国出口AI相关硬件的规定，但他表示高通会有不触发出口限制的数据中心芯片版本。他没有展开讲具体方案，但这个表态说明中国市场的机会没有被搁置。
综合来看，高通这次投资者日释放的信号比较完整。从C1000到HBC，从收购Modular到与Hugging Face合作，从150亿美元数据中心目标到18美元每股收益，都是可验证的节点。客户有了，产品有样品时间表了，财务模型也给出了。
接下来几个季度的财报，会是对高通这些路线图的第一轮检验。

SBI Group to acquire Japanese exchange Bitbank for $289 million
SBI Group is buying Japanese crypto exchange Bitbank for 46.7 billion yen ($289 million), a deal that will push SBI's combined crypto assets under custody past 1 trillion yen ($6.2 billion) and make it Japan's largest crypto business. The acquisition, reported by Nikkei, will see SBI's subsidiary purchase shares from founders and individual shareholders in August, followed by Bitbank buying out existing investors Mixi and Ceres by October. Together with SBI VC Trade, the merged entity will boast around 2.92 million accounts and approximately 1.1 trillion yen in custody assets. SBI had disclosed in May that it was in talks to make Bitbank a subsidiary.
Indonesia tightens rules for crypto influencers, mandates certification
Indonesia's Financial Services Authority (OJK) is requiring financial influencers, including those in crypto, to disclose paid promotions and obtain licenses for recommended assets, with firms held liable for influencer marketing. The move aims to boost financial literacy and consumer protection, following a 5.4 billion rupiah ($300,000) fine imposed on an influencer for stock manipulation in February. Crypto influencers must now hold specific certifications, as Indonesia, a major market in Southeast Asia, steps up oversight of digital asset promotions.
Ripple's RLUSD stablecoin launches in Japan with FSA approval
Ripple and SBI Holdings have officially launched the RLUSD stablecoin in Japan after winning approval from the Japan Financial Services Agency. Available through SBI VC Trade's VCTRADE platform, RLUSD is classified as a new electronic payment instrument under Japan's Payment Services Act, tailored for regulatory and security standards for foreign-issued stablecoins. Ripple's stablecoin senior vice president described it as a crucial step for expanding regulated dollar stablecoin access for Japanese institutions and corporations, with use cases spanning payments, tokenization, and collateral management.
Iranian entities routed $3.84 billion through Asian exchange CoinEx, WSJ reports
Iranian entities have conducted over $3.84 billion in transactions through cryptocurrency exchange CoinEx, according to a Wall Street Journal analysis of public blockchain data. The investigation traced funds from North Korean hackers who stole $1.5 billion from Bybit to digital wallets linked to Iran's central bank, which then moved the assets through a complex transaction maze to CoinEx. The Hong Kong-headquartered exchange has become a key conduit for Iran to bypass broad US economic sanctions, the report says.
South Korea fines Bithumb $151,000 for unauthorized overseas data transfers
South Korean crypto exchange Bithumb has been fined 210 million won ($151,000) for transferring user personal data overseas without proper consent, according to the Personal Information Protection Commission. Between September and November last year, Bithumb shared its USDT market orderbook with an overseas exchange, but while it obtained user consent for data transfer to a platform identified as Stellar Exchange, member numbers and order information were actually sent to a different exchange's system. Additionally, Bithumb provided sender and receiver personal information—including names, wallet addresses, and birth dates—to 13 foreign exchanges for anti-money laundering purposes during virtual asset transfers.
China's top prosecutor reveals major drug money laundering case using crypto
China's Supreme People's Procuratorate disclosed a large cross-border drug trafficking and money laundering case involving over 48 million yuan laundered through virtual currency. At a press conference, the deputy procurator-general said more than 1,200 people were prosecuted for drug-related money laundering from January last year to May this year. In one supervised case, an individual named Li Moubo laundered funds via crypto and was sentenced to death for multiple crimes, signaling a tough stance by Chinese authorities on using digital assets for illicit finance.
Ethereum ETFs log fifth straight day of outflows, draining $30 million
Spot Ethereum ETFs in the US saw total net outflows of $30.24 million on June 24, extending the losing streak to five days, per SoSoValue data. Fidelity's FETH led with $15.69 million in outflows, while BlackRock's ETHA shed $8.08 million. The persistent outflows come amid weak institutional demand and downward price pressure on Ether, which has implications for Asian markets where Ethereum is widely traded and held.
Bitcoin ETFs bleed $469 million, extending outflow streak to five days
Spot Bitcoin ETFs recorded a total net outflow of $469 million on June 24, marking a fifth consecutive day of withdrawals, according to SoSoValue. BlackRock's IBIT suffered the largest single-day outflow at $239 million, while Grayscale's Bitcoin Mini Trust bucked the trend with a $23.56 million inflow. The sustained outflows reflect cautious sentiment that could reverberate across Asian trading desks.
$10 billion Bitcoin options expiry on Friday may deepen sell-off
About $10 billion in notional Bitcoin options are set to expire on Deribit this Friday, representing roughly 37% of current open interest, Bloomberg reports. The put-call ratio stands at 0.83, showing bullish bets still dominate, but most call options are now out-of-the-money while puts are concentrated between $60,000-$65,000 and $70,000-$75,000, meaning bearish wagers are more likely to pay off. With Bitcoin hovering near critical support, the expiry could amplify downside volatility and impact Asian spot and derivatives markets.

PANews 6月25日消息，社交影响力平台 XHunt 发布最新v 0.3.4版本，正式升级为 AI 与 Web3 双领域社交影响力分析工具。本次更新聚焦 AI 领域，行业首发全球前 50,000 名 AI 创作者影响力排名，同步上线 AI KOL 能力模型分析与 AI 实时热点榜单两大核心功能，并支持按个人偏好一键切换 AI 或 Web3 双板块。
此外，Web3 板块新增华语 KOL 互动榜、8小时热推榜及多媒体专区，整体 UI 交互大幅优化。目前新版已全面开放下载。

PANews 6月25日消息，据 Solid Intel 报道，Circle 和日本金融机构 Nomura 计划在日本推出面向企业的稳定币结算服务，目标最早于 2027 年上线。该服务将支持企业使用稳定币进行即时外汇兑换和跨境支付。

今日要闻提示：
SBI集团宣布以约2.89亿美元收购日本加密交易所Bitbank
彭博社：比特币100亿美元期权即将到期，或将引发更深的抛售
比特币现货ETF昨日总净流出4.69亿美元，持续5日净流出
AI公司Mirendil完成2亿美元种子轮融资，a16z和Kleiner Perkins领投
稳定币MIM脱锚至约0.5美元，Abracadabra就此启动紧急措施
Strategy股价跌破99美元，创2024年2月底以来新低
算力交易市场Ornn完成3300万美元种子轮融资，a16z Crypto领投
体育预测应用Onyx Odds完成2000万美元融资，Kraken母公司Payward领投
监管&宏观
印尼出台金融网红新规，加密领域网红需持证上岗
印度尼西亚金融服务管理局要求金融领域网红披露付费推广信息，并须获得推荐资产的许可资质，同时规定企业对合作营销中网红发布的信息承担责任，加密领域网红需持有特定认证。此举旨在提升金融素养并保护消费者免受不当行为侵害，今年2月该机构已对一名操纵股价的网红处以54亿印尼盾（约30万美元）罚款。
最高检公布特大涉毒洗钱案：涉及通过虚拟货币洗钱4800余万元
最高人民检察院举行新闻发布会，最高检副检察长苗生明介绍，检察机关深挖彻查“自洗钱”与“他洗钱”犯罪，大力推进涉毒资产追缴，去年1月至今年5月共起诉涉毒洗钱犯罪1200余人。最高检挂牌督办、重庆检察机关办理的李某波等人特大跨境走私、贩卖、运输毒品、洗钱案，李某波通过虚拟货币洗钱4800余万元，被依法数罪并罚判处死刑。
WSJ：伊朗实体通过CoinEx已进行超38.4亿美元交易
据华尔街日报报道，根据公开区块链数据分析，伊朗实体通过加密货币交易所CoinEx进行了超过38.4亿美元的交易。调查发现，今年早些时候与伊朗央行控制的两个数字钱包相关的可疑交易，其资金来源可追溯至朝鲜黑客从Bybit窃取的15亿美元。资金在抵达伊朗钱包后，经过复杂的交易迷宫，最终流向CoinEx——该交易所已成为伊朗利用加密货币规避美国广泛经济制裁的关键通道。
特朗普拒签含美国CBDC禁令法案，逼宫推进选举法案
美国总统特朗普拒绝签署包含四年期美国央行数字货币（CBDC）禁令的两党住房法案，临时取消原定签署仪式，要求国会先通过其主推的SAVE AMERICA ACT选举法案。该住房法案中CBDC条款将禁止美联储在2030年底前发行数字美元，原被加密行业视为重要进展。
项目动态
SBI集团宣布以约2.89亿美元收购日本加密交易所Bitbank
SBI集团宣布以467亿日元（约2.89亿美元）收购日本加密货币交易所Bitbank。收购后，SBI的加密货币托管余额预计将超过1万亿日元（约62亿美元），成为日本业内规模最大的加密业务。SBI Holdings旗下子公司将于8月从创始人等个人股东手中收购Bitbank股份，随后Bitbank将在10月底前收购现有股东Mixi和Ceres持有的股份。合并后总账户数约292万个，托管资产合计约1.1万亿日元。
慢雾发布npm供应链攻击警报：23个包受影响，408个GitHub仓库凭证遭窃
慢雾安全团队发布警报称，一种新型Shai-Hulud/Miasma/Hades npm恶意软件变种正在影响npm生态系统，该变种与已受损的npm开发者账户czirker有关。攻击活动利用预配置的binding.gyp文件在npm install过程中执行恶意代码，已确认23个受影响包，其中leo-logger周下载量达3,140次。已监测到408个包含被盗凭证的受影响GitHub仓库。攻击者可窃取GitHub token、npm token、AWS/GCP/Azure凭证，外泄本地环境数据，滥用GitHub workflow并扩大npm供应链传播。建议立即检查lockfiles和包历史，降级或移除受影响包，轮换所有相关密钥及凭证，并强制启用双重身份验证。
Taiko发布安全事件更新：启动修复方案测试，重启前将完成桥接资产全额抵押
以太坊Layer2项目Taiko发布安全事件最新进展，指出本次事件不会导致任何用户资金损失，目前桥接资产处于抵押不足状态，后续将在桥重新开放前完成全部补充抵押，确保每个用户余额均获得1:1支持。团队已控制影响范围、确定事件原因，并与董事会协作制定保护用户资产的方案。Taiko CEO已向新加坡相关部门提交正式报告，团队将全力配合追查相关责任方。用户目前无需采取任何操作，现阶段正在测试已完成的修复方案，并将在确保安全后尽快重新开放链和桥接服务，同时提醒用户警惕诈骗。
Sonic Labs暂停年度代币增发，正推进停止S供应通胀
Sonic Labs在X平台发文称，根据其代币经济模型，Sonic每年原定增发47,625,000枚S用于生态增长，首轮增发于2025年6月18日执行。但今年团队选择不进行增发，并正积极推进停止S代币供应通胀的工作，目前唯一未决事项为验证者奖励的资金来源——网络需自行保障安全性，团队正就此制定方案。该决定系直接回应社区及利益相关方的诉求。
稳定币MIM脱锚至约0.5美元，Abracadabra就此启动紧急措施
Abracadabra Finance已意识到MIM稳定币脱锚问题并正采取紧急措施。即日起将逐步提高所有Cauldrons的利率以鼓励债务偿还并减少MIM流通供应。当前脱锚为借款人提供了折价偿还债务的自然激励，有助于加速供应收缩。在MIM恢复锚定前，直接激励和Curve贿赂将暂停。团队正评估额外恢复计划。MIM现报0.5027美元，24小时跌幅达36.65%。
投融资消息
AI公司Mirendil完成2亿美元种子轮融资，a16z和Kleiner Perkins领投
AI公司Mirendil完成2亿美元种子轮融资，a16z和Kleiner Perkins领投，NVIDIA等参投。创始团队共20名研究人员和工程师，来自Anthropic、xAI、Google DeepMind及OpenAI等机构。Mirendil正在构建一个能够帮助任何人进行AI研发的系统，训练在前沿AI研发领域具备专业能力的模型，并围绕其打造产品，形成可自主循环研究工程问题的系统。
算力交易市场Ornn完成3300万美元种子轮融资，a16z Crypto领投
算力交易市场Ornn完成3300万美元种子轮融资，由a16z Crypto领投，Galaxy Ventures、Nordstar和SV Angel参投，Vine Ventures、Crucible Capital、Link Ventures和Box Group继续跟投。Ornn成立于2025年，由两位麻省理工学院毕业生创立，旨在打造算力交易市场，此前已开发追踪GPU计算成本的指数。新资金将用于招聘和业务扩展，并推出GPU容量交易平台，使用户能够像交易大宗商品一样买卖算力。
体育预测应用Onyx Odds完成2000万美元融资，Kraken母公司Payward领投
体育预测应用Onyx Odds完成2000万美元融资，由加密交易平台Kraken母公司Payward领投，投后估值约2.2亿美元。Onyx Odds目前从体育赛事预测业务扩展至其他交易产品。
Kalshi正寻求以400亿美元估值进行新一轮融资
预测市场平台Kalshi正寻求以约400亿美元估值进行新一轮融资，较上一轮220亿美元的估值近乎翻倍，最早可能于第三季度完成。若交易达成，将进一步扩大其对竞争对手Polymarket的估值领先优势。Kalshi上一轮融资吸引了Coatue Management、红杉资本、Andreessen Horowitz及摩根士丹利等知名机构。此前Kalshi CEO表示，预测市场平台正筹备IPO，预计2027年后上市。
观点&分析
彭博社：比特币100亿美元期权即将到期，或将引发更深的抛售
Deribit将于周五迎来约100亿美元名义价值的比特币期权到期，占当前未平仓合约总量的约37%。看跌期权与看涨期权比率为0.83，大部分看涨期权已处于价外状态，看跌期权集中在60,000至65,000美元及70,000至75,000美元区间。Deribit首席商务官Jean-David Pequignot表示，这是一个为中期高价而布局的期权组合，正面临现货价格下滑的考验。美国比特币基金6月净流出近30亿美元，Strategy承压，加息预期升温施压风险资产。Tesseract Group资产管理部门负责人Adam Haeems指出，季度末流动性偏弱，周五走势可能先超调后回归均值，7月首周将迎来更大考验。
Tom Lee：市场正定价美联储年内加息两次，美债收益率上行成主要逆风因素
分析：MSTR较峰值下跌78%，其BTC持仓成本已高于现货价格
CryptoQuant分析师Axel Adler Jr.发文称，Strategy优先股MSTR自峰值已下跌78%，比特币自峰值下跌51%。Strategy的847,363枚BTC持仓平均成本为75,651美元，总成本641亿美元，当前BTC价格已跌破成本线，为2022年熊市以来首次。MSTR相对BTC的额外跌幅已达约28个百分点，接近历史区间上沿。Strategy每周BTC购买量削减约三分之二，通过股票发行筹集的3.355亿美元中不足11%用于购买BTC，其余转入美元储备。5月底还进行了自2022年以来的首次净卖出。主要风险在于BTC持续低于75,000美元成本线，将压缩MSTR溢价阻断融资渠道，但债务几乎全部为可转债，无追加保证金风险。
江卓尔：本轮比特币熊市或于Q4见底，目标区间4.2万至4.4万美元
莱比特矿池创始人江卓尔发文表示，当前Strategy的mNAV已跌至0.72，接近上一轮熊市2022年5月创下的0.7低点，结合近期STRC脱锚等事件判断，目前已处于本周期mNAV底部区域。mNAV往往领先BTC价格见底约6个月，基于“四年周期”及波动率递减模型推算，本轮比特币熊市或于2026年10月至12月见底，目标价格区间为4.2万至4.4万美元。其近期中短期策略仍以卖出现货并做空为主。
分析：比特币确立5.9万美元新支撑位，周四PCE数据或成关键考验
据CoinDesk报道，比特币在6月多次于59,000美元附近获得支撑反弹，该位置已取代60,000美元成为更关键的技术支撑位。周三跌势加速时价格一度接近59,000美元后反弹至61,000美元，类似走势曾在6月5日出现。周四晚间将公布美联储最关注的PCE数据，核心PCE预期同比上升3.3%-3.4%，为2023年10月以来最高。若数据超预期，将强化加息预期并施压加密货币；若低于预期，则可能缓解加息担忧，为比特币反弹提供助力。
10x Research：以太坊1600美元支撑若失守，或下探1200美元
据10x Research分析，以太坊当前处于1,600美元支撑位，若失守，下一目标位为1,200美元——即FTX崩盘以来的回撤水平。以太坊现价低于7日和30日移动均线，周跌幅达7.4%。以太坊基金会近期裁员20%引发价格大幅下跌，同时关键开发者激励计划到期后资金危机警告进一步打压市场情绪。现货以太坊ETF持续净流出及机构需求疲软制约上行空间，链上数据显示资产积累触及多年低点，交易失败率上升导致网络需求降温。本周市场消息面清淡，价格主导因素仍为宏观逆风。
分析：比特币矿工面临利润率持续收窄压力，收入已低于生产成本
据The Block报道，比特币矿工收入持续下滑，7日移动平均已降至约每日3000万美元，低于去年夏季的5000万美元以上。交易手续费贡献已微乎其微，每日不足25万美元。BTC当前交易价格约62,500美元，远低于摩根大通估算的约78,000美元生产成本，这一差距已持续五个月，为本轮周期最长。当前约有20%的矿工处于亏损状态。过去六个月挖矿难度对BTC价格的贝塔值已升至0.62，高成本矿工根据价格波动开关矿机。6月第二周难度下降10%，为本年度第二次类似幅度的回调。上市矿企一季度已减持超3.2万枚BTC以覆盖运营成本。
重要数据
胡润全球独角兽前三均布局大模型
胡润研究院发布《2026全球独角兽榜》。前三名均布局大模型业务：Claude母公司Anthropic成为全球价值最高独角兽，价值6.6万亿元人民币；OpenAI以5.8万亿元价值位列第二；字节跳动价值3.3万亿元位列第三。DeepSeek荣登全球308家新晋独角兽企业榜首，以3400亿元人民币价值跻身全球前15名。新晋第二名是Project Prometheus（价值2580亿元），第三名是Kalshi（价值1500亿元）。
比特币现货ETF昨日总净流出4.69亿美元，持续5日净流出
6月24日，比特币现货ETF总净流出4.69亿美元，持续5日净流出。灰度比特币迷你信托ETF BTC单日净流入2356.42万美元，历史总净流入达23.85亿美元。贝莱德ETF IBIT单日净流出2.39亿美元，历史总净流入达614.77亿美元。比特币现货ETF总资产净值为738.67亿美元，ETF净资产比率达6.04%，历史累计净流入527.47亿美元。
某巨鲸开多BTC、ETH和白银共计仓位829万美元，并买入1070万美元的BTC和ETH现货
“曾做空16个山寨获利1368万美元的巨鲸”疑似出售6855.13枚ETH
“做多12万枚ETH的铁头多军”凌晨追加800万美元保证金，浮亏已超7704万美元
据链上分析师Ai姨监测，“做多12万枚ETH的铁头多军”在凌晨追加800万美元保证金，浮亏已超7704.7万美元。四个地址（bit关联实体）的清算价分别为1174.6美元、1059.1美元、1064.7美元和1143.6美元，入场点位约2265美元。尽管浮亏严重，但距清算仍有较大空间，且链上还有超600万枚USDC可用作保证金。
某新钱包从币安提取约1.77万枚ETH，价值2858万美元
某巨鲸沉寂7年后卖出全部近2.76万枚ETH，最终盈利3910万美元
某BAT IC0巨鲸沉寂6年后卖出ETH，已套现2059万美元
Strategy股价跌破99美元，创2024年2月底以来新低
黄立成25倍ETH多单遭清算并损失190万美元，随后再开25倍ETH多单
M代币24小时跌幅达80.74%，现报0.5458美元
行情显示，MemeCore(M)今早一度跌至0.3356美元，目前回升至0.5458美元，24小时跌幅达80.74%。
美光科技第三财季营收414.6亿美元，净利润282.4亿美元
美光科技公司公布截至2026年5月28日的2026财年第三季度业绩：公司营收414.6亿美元，上一季度为238.6亿美元，上年同期为93.0亿美元；按照GAAP准则，净利润282.4亿美元，摊薄后每股收益24.67美元；经营现金流253.9亿美元。该公司预计第四财季营收为490亿美元至510亿美元，调整后EPS为30-32美元。
两巨鲸正做空SP500，合计仓位价值约8900万美元
据Onchain Lens监测，两巨鲸正在做空SP500，合计仓位价值约8900万美元。巨鲸“0x469”以20倍杠杆开设了6500份SP500空头仓位，价值4800万美元，清算价8413.66美元。巨鲸“0x4ff”以7倍杠杆开设了5686.66份SP500空头仓位，价值4200万美元，清算价8358.13美元。

风险投资机构SignalFire最新发布的《人才现状报告》中有一组反常识数据：2025年大型科技公司整体招聘量较2019年下降25%，但工程师占全部新招聘人数的比例却从46%飙升至55%。NVIDIA CEO黄仁勋也直言，全员使用智能体AI后“软件工程师比以往更忙碌”，AI取代工程师是“完全的无稽之谈”。在“AI替代论”甚嚣尘上的当下，工程岗位展现出的最强韧性与其他基础岗位面临的断崖式下跌形成了强烈反差。这背后究竟是发生了什么？
缩水的大厂HC与逆势扩张的工程师
过去两年，科技行业的裁员新闻几乎从未间断。从社交媒体到财经媒体，AI被频繁列为科技公司缩减人员规模的主因。然而，SignalFire对包括Alphabet、Meta、苹果、亚马逊、微软、NVIDIA等12家科技巨头的追踪数据揭示了一个被情绪化叙事掩盖的事实：大厂并非停止招人，而是在进行极端的结构性优化。
2025年科技巨头整体招聘量较2019年下降25%，这是一个宏观层面的缩招信号。但如果将招聘数据按职能拆解，分化极其剧烈。工程岗位的招聘量仅下降11%，远低于平均水平。更核心的变化在于占比，工程师在全部新招聘人数中的比例从2019年的46%升至55%。这意味着，科技巨头每招两个人，就有超过一个是工程师。
与工程岗位韧性形成鲜明对比的是初级岗位和非技术职能的萎缩。SignalFire报告指出，Big Tech的新毕业生招聘比例仅占7%，较2019年疫情前水平暴跌超50%。同时，招聘、产品、销售等非技术职能持续萎缩。早期初创公司则呈现出另一种极端，它们比2019年多招聘了7%的工程师。
这种结构性优化的底层逻辑并不复杂。在生成式AI爆发前，科技公司维持着庞大的人员规模以支撑业务扩张和功能迭代。大量的初级工程师和执行类员工负责处理基础的开发任务、测试用例编写以及日常维护。当AI工具能够以极高的效率完成基础代码编写、文案生成、客服应答甚至部分销售线索筛选时，企业不再需要庞大的初级执行团队。相反，为了将这些AI能力深度集成到现有业务线中，构建基于AI的新产品，企业对具备系统架构能力和AI工具使用经验的资深工程师需求激增。SignalFire研究主管Asher Bantock表示，若AI真在替代工程师，工程招聘应首当其冲下滑，但现实恰恰相反。
对于投资与产业观察者而言，这一数据传递的信号十分明确：科技巨头的资本支出和人力投入正在从“横向扩张”转向“纵向深化”。过去是堆人力抢地盘，现在是集中资源打造AI时代的底层基础设施和应用生态。工程师不再是单纯的成本中心，而是决定企业能否在AI浪潮中生存的杠杆支点。
越高效越缺人：杰文斯悖论在代码世界的验证
为什么AI提升了编程效率，工程师的需求却没有减少？SignalFire的分析认为，当前呈现典型的杰文斯悖论现象。
19世纪经济学家威廉·斯坦利·杰文斯在研究煤炭消耗时发现，蒸汽机效率的提升并没有减少煤炭的使用量，反而因为蒸汽机变得更经济实用，被应用到更广泛的场景中，导致全球煤炭消耗量暴增。这一悖论在当下的代码世界得到了完美验证。
AI辅助编程工具让编写基础代码的成本和时间趋近于零。企业并没有因此裁掉程序员减少开发量，而是因为“软件变得极其廉价”，开始将AI集成到所有业务线中。过去因为开发成本过高而被搁置的需求被大量释放，系统复杂度呈指数级上升。工程师的工作边界被无限拓宽。
黄仁勋在近期的公开发言中详细描述了这种变化。他指出，公司全员使用智能体AI后，AI正在“微观管理”员工，软件工程师“比以往更忙碌”。AI并没有取代工程师，而是推动工程师转向更高阶的创意与架构工作。工程师不再是单纯的“代码打字员”，而是变成了“AI包工头”和系统架构师，需要处理更多的Agent编排、系统集成和代码审查工作。
在这个过程中，一个关键的技术概念正在重塑工程师的日常工作流，那就是Harness。在当前的AI工程语境下，Harness通常指代“工具链、脚手架或编排框架”。它负责将大模型的通用能力封装、调度并落地到具体的业务流中。当大模型本身的能力趋于同质化时，竞争的主战场已经转移到了模型之外的Harness层。工程师的核心工作之一，就是构建和维护这些Harness系统，确保AI Agent能够稳定、安全地在企业内部环境中运行。这涉及大量的接口对接、权限控制、异常处理和上下文管理任务，极大地增加了系统架构的复杂度。
这种转变在OmniTools站内的工具热度与开发者情绪分析中得到了微观印证。2024年至2025年间，站内AI编程与代码助手类工具的浏览量和收藏量呈现陡峭的上升曲线。但在用户评论的情绪分布上，并非一边倒的乐观。正向反馈集中在“基础CRUD代码不再需要手写”“原型搭建速度翻倍”。负向反馈则直指工作强度的变化。
在Reddit和Hacker News等开发者社区，许多资深开发者对黄仁勋“工程师更忙碌”的言论感到无奈。他们指出，AI虽然省去了写基础代码的时间，但带来了无尽的“屎山代码审查”。AI生成的代码往往包含幻觉和隐藏的逻辑漏洞，工程师需要花费大量精力进行复杂的Prompt调试和系统级Bug排查。具体而言，当AI生成的代码片段被集成到大型项目中时，往往会出现上下文丢失或类型不匹配的问题。工程师不能盲目信任这些代码，必须逐行审查其逻辑正确性、安全性和性能影响。这种审查的认知负荷远高于自己从头编写，因为你需要理解AI的“黑盒”推理路径。
此外，调试AI Agent的工作流也是一项极度消耗脑力的任务。一个复杂的Agent可能涉及多轮对话、工具调用和外部API交互。当Agent表现异常时，工程师很难像调试传统代码那样设置断点单步执行，而是需要分析大量的日志和中间状态，甚至反复修改系统提示词来纠正Agent的行为偏差。工作性质从重复的“体力劳动”转向了高强度的“脑力透支”。工程师的数量需求没有减少，但单位时间内的认知负荷大幅增加。
也有部分开发者对杰文斯悖论的长期有效性表示悲观。他们认为，当AI代码能力跨越“奇点”，不仅能写代码，还能自我验证、自我Debug、理解全局业务逻辑时，杰文斯悖论将失效，因为AI本身就成了“架构师”，最终仍会减少对人类绝对数量的需求。但至少在2025年，AI仍是一个需要人类工程师驾驭的杠杆，而非独立的创造者。
断崖下跌的基础白领：谁在被AI真实替代？
工程岗位的逆势扩张只是AI职业冲击波的一个侧面。另一侧，是基础白领岗位正在遭遇的实质性替代。
第三方数据机构Bloomberry基于Revealera对Upwork平台500万条公开帖子的追踪分析显示，在ChatGPT发布后的15个月内，平台上的写作类岗位数量下降33%，翻译下降19%，客服下降16%。与这些萎缩岗位形成鲜明对比的是，后端开发岗位增长6%，前端增长4%，而Chatbot（聊天机器人）开发需求暴增2000%。这份第三方数据分析虽然不能代表全部就业市场，但精准反映了自由职业市场这一最敏感神经的真实变化。
为什么是这三个岗位首当其冲？核心在于任务的结构化程度。写作、翻译、客服这三个岗位的基础任务具有高度的规则明确性和重复性。AI在处理这类信息转换和规则匹配任务时，边际成本极低且质量已达到可用水平。企业发现，使用AI处理这些基础任务的性价比远高于雇佣人类。
这种替代不仅发生在自由职业平台，也正在企业内部悄然发生。Anthropic CEO Dario Amodei曾预警，AI可能在未来五年内消除50%的初级白领岗位。这并非危言耸听，而是基于当前AI Agent能力的推演。
在具体业务场景中，AI Agent正在实质性接管传统的执行团队。以销售领域为例，OmniTools曾分析过AI员工Viktor的案例。这个没有人类销售团队的产品，靠AI Agent拿下了3万家企业客户，进账2000万美元。它替代的正是传统的初级销售、SDR（销售开发代表）和实施团队。这些岗位的核心工作是按照既定话术跟进线索、录入数据、解答基础问题，而这正是AI Agent的绝对主场。Viktor能够全天候处理海量线索，并根据客户反馈自动调整沟通策略，其效率和一致性是人类团队难以企及的。
在行政与HR领域，类似的侵蚀也在发生。腾讯WorkBuddy等办公Agent的崛起，撕开了基础支持岗位被重塑的裂缝。HR的简历初筛、行政的日程协调、报销审核等流程化工作，正在被办公Agent接管。编制并没有被直接砍掉，而是通过自然流失和“隐形压缩”实现了人员缩减。这些岗位的从业者并没有被明确告知“你被AI取代了”，只是他们的工作内容被Agent剥离，最终导致岗位本身失去了存在的价值。当一名HR每天80%的工作都可以通过向WorkBuddy发送一条指令来完成时，这个岗位的编制存续就只取决于剩余20%的非标准化任务是否值得保留一个全职员工。
溢价62%与淘汰出局：被AI劈开的两条赛道
宏观劳动力市场并没有因为AI的冲击而崩溃，而是呈现出普华永道在《2026全球AI就业晴雨表》中定义的“双轨制劳动力市场”。
PwC的数据显示，要求AI技能的岗位增长速度是整体市场的8倍（69% vs 9%）。更关键的是薪酬分化，AI技能带来的薪资溢价高达62%。这不是简单的技术升级带来的短期红利，而是劳动力价值评估体系的重构。
在第一条赛道上，是掌握AI杠杆的人。他们可能是熟练使用AI编程工具的资深工程师，也可能是能够设计复杂Agent工作流和Harness系统的业务架构师。AI放大了他们的产出能力，一个人可以完成过去几个人的工作量，因此企业愿意支付更高的溢价。SignalFire报告中提到的科技巨头宁愿缩减整体招聘也要保住工程岗，本质上是在为这种杠杆效应买单。企业支付的不再是按工时计酬的劳动力成本，而是对系统设计能力和复杂问题解决能力的投资。
在第二条赛道上，是从事AI易于自动化的“规则明确型”任务的人。他们的工作被AI以极低的边际成本替代，需求量断崖式下跌。Upwork平台上写作、翻译、客服岗位的萎缩就是这条赛道的真实写照。当任务可以被清晰地拆解为输入、处理规则和输出时，人类劳动力的不可替代性就趋近于零。
这不再是人与AI的竞争，而是“用AI的人”与“不用AI的人”的竞争，是高杠杆岗位与低杠杆岗位的竞争。市场正在被AI劈开，中间地带正在消失。对于产业观察者而言，这意味着未来的企业组织结构将趋于“哑铃型”：一端是极少数的核心架构师和策略制定者，另一端是AI系统本身，而中间庞大的执行层将被大幅削薄。
拒绝鸡汤：AI时代的职业死锁与高强度生存
面对这种分化，空泛的“AI时代职业生存指南”或“人类终将战胜AI”的鸡汤毫无意义。我们需要直面当前职业市场中最残酷的几个现实。
首先是“经验悖论”带来的职业死锁。SignalFire报告中提到一个残酷现象：企业都在招能独立产出的高级IC（独立贡献者），为了省钱和追求效率，实际上用资深工程师来填补初级岗位，或者干脆让AI做基础工作。这导致应届生和转行者面临“没有经验就找不到工作，找不到工作就没有经验”的死锁。
这种死锁对初级开发者的影响路径是致命的。过去，初级开发者通过编写基础代码、修复简单Bug来熟悉代码库和业务逻辑，这是传统的“学徒制”培养模式。现在，这些基础任务被AI接管，初级开发者失去了在实战中积累经验的土壤。企业期望新员工能够直接上手进行AI代码审查和Agent编排，但这些高阶技能恰恰需要大量的基础经验作为支撑。新毕业生招聘比例暴跌超50%不仅是数字的下降，更是传统人才培养链条的断裂。如何打破这个死锁，是整个行业未来五年必须面对的系统性风险。如果无法建立新的初级人才孵化机制，行业将面临底层人才枯竭的危机。
其次是工程师虽然扩招但工作强度被无限放大的现状。杰文斯悖论保住了工程师的饭碗，但没有保证他们的生活质量。从“体力劳动”转向“脑力透支”并非幸事。审查AI幻觉代码、调试复杂Agent工作流、处理指数级增长的系统集成需求，这些高认知负荷的工作正在重塑工程师的日常。AI时代的安全感不来自于轻松，而来自于不可替代的架构能力与高强度的人机协作。工程师需要适应从“创造者”向“审核者”和“编排者”的角色转变，这要求更高的抽象思维能力和系统级视野。
AI并未杀掉工程师，反而让他们成为了科技巨头最倚重的核心资产。但它精准地打击了那些规则明确、重复性高的基础白领岗位，并在这个过程中劈开了一条双轨制的劳动力市场赛道。在这个市场上，中间态正在消失，职业价值正在被重新定义。理解这种分化，比盲目恐慌或乐观更重要。

作者：21shares Research
编译：佳欢，ChainCatcher
引言
欢迎阅读《State of Crypto》年中更新。在这份报告中，我们回顾年初对2026年的预测，看看它们在半年后的表现。
年初时我们提出，2026年将是加密行业从叙事驱动转向基本面驱动的一年。
具体来说，我们指出了四个核心驱动力：流入受监管的交易所交易基金（ETF）和交易所交易产品（ETP）的结构性资金、企业对稳定币的采用、大宗商品和Pre-IPO公司的代币化，以及从概念走向规模的链上新用例。
半年过去，现实比我们预想的更加复杂。有些判断提前兑现：预测市场的年度交易量已接近我们设定的全年目标，以太坊扩展方案的整合正如我们预期的那样上演，代币化大宗商品在黄金和能源领域因地缘对冲需求而获得新的关注，Pre-IPO市场正走向主流，从SpaceX到Anthropic的标杆项目管线正在成型。
我们为2026年勾勒的总体方向基本没有偏离，但有些预测跑在前面，有些则在落后。在这期报告中，我们对每个预测进行客观审视，呈现市场实际走到了哪里，而不是我们希望它走到哪里。
一、BTC周期：仍未打破
年初预测：BTC的四年周期已经终结。
进入2026年时，我们认为BTC的四年周期可能已经结束。半年后我们必须坦诚：价格走势仍然很眼熟。BTC在2025年10月触及约12.6万美元的高点后大幅回撤，走势与此前几轮减半后的模式高度一致。
但这并不意味着我们的判断完全错误。市场结构确实发生了变化：ETF持仓越来越机构化，当前约50%的回撤幅度远低于过去80%以上的熊市跌幅。
BTC也没有跌破约5.4万美元的全网平均成本线，没有出现过去几轮熊市中那种彻底的投降式抛售。这些都是市场更加成熟、资金粘性更强的信号。
但更强的基本面不等于BTC变成了"无周期"资产。跟大多数资产类别一样，周期会持续存在，只是形态在变。投资者终究还是看价格和相对机会成本，大宗商品、美股、AI概念股都在争夺同一池资金，这仍然在影响行为。
综合来看，采用面的持续扩张让我们保持谨慎乐观。持有BTC的钱包数量仍在增长，我们的年末基准预期是BTC回到10万美元附近，而不是突破历史新高。
【图1：BTC四年周期尚未被打破】
图表说明：以减半日为原点，对比第2、3、4轮减半周期中BTC的对数标准化表现（横轴为距减半日的天数，纵轴为对数收益率）。第4轮减半周期的走势与前两轮高度相似。
数据来源：Glassnode, 21Shares
二、加密ETP：规模不升反降
年初预测：全球加密ETP规模将超过4000亿美元。
我们预测全球加密ETP的资产管理规模将在年底超过最大、最知名的纳斯达克100 ETF（QQQ）的资产规模。这一预测建立在我们预期的2500亿美元起点之上。实际情况是，2025年底AUM约为1720亿美元，低于预期，而今年以来一直在下滑。
截至2026年5月，全球加密ETP总AUM约为1400亿美元，年内下降约15%，其中BTC ETP约占1100亿美元。
数字难看，但底层的支撑力值得关注。尽管美国BTC现货ETF年内净流出约30亿美元，但以BTC计价的持仓量仍接近历史高点，略超125万枚BTC，距峰值仅差约8%。投资者在穿越波动，或者在悄悄建立战略仓位，即便BTC远低于高点。
产品端也在快速成熟。SEC的通用上市标准把去年积压的申请转化成了一波BTC和ETH之外的新产品。
Hyperliquid的表现尤其突出：追踪该资产的美国现货ETF上线不到一个月就吸引了超过1.5亿美元净流入，说明传统资金仍在流向展现出基本面增长的数字资产，即使在大盘疲弱的环境下也是如此。
与此同时，摩根士丹利4月发行了首只由银行发起的BTC现货ETF，把美国最大的顾问网络之一引入了这个资产类别。贝莱德和高盛则在竞相推出基于期权的BTC收益策略ETF，将加密产品矩阵从纯粹的Delta One敞口扩展开来。
结构性驱动力仍在。机构采纳在推进，监管势头是实打实的。但全球ETP资产规模基本跟着BTC价格走，要达到我们的初始目标需要价格大幅修复和持续净流入同时发生。
作为参照，QQQ在AI和科技股的强势推动下规模已逼近5000亿美元。缩小这个差距并非不可能，但所需条件的组合意味着这个故事更可能属于下一轮周期。
【图2：数字资产时代的QQQ：加密ETP竞逐4000亿美元以上AUM】
图表说明：左轴为全球加密ETP资产管理规模（AUM），右轴为累计净流入。从2024年1月至2026年5月，AUM在2025年中达到峰值后回落，但累计净流入仍维持在高位。
数据来源：Bloomberg, 21Shares
三、稳定币：1万亿目标至少早了一年
年初预测：稳定币供应量将达到1万亿美元。
我们认为稳定币供应量将达到1万亿美元的预测，建立在监管明确化将解锁机构和企业大规模采用的假设之上。明确化确实到来了，但只是部分实现。
GENIUS法案已于2025年7月签署成法，建立了美国首个联邦稳定币框架。欧盟MiCA法规全面生效，已有14家持牌发行方和约20种合规稳定币在流通。基础设施到位了：总供应量约3200亿美元，较一年前有显著增长，但仍只是1万亿目标的三分之一。
监管明确化的第二步进展更慢。CLARITY法案拖了好几个月，主要卡在收益型稳定币的处理方式上，银行业团体警告说类存款收益可能分流传统贷方的资金。
5月中旬，一个限制被动类存款收益的折中方案通过了参议院银行委员会，但这一波折已经压制了该品类最大增长引擎的短期前景。
被标题数字掩盖的是真正的韧性。上一轮熊市中稳定币供应量缩水超过30%；这一次，供应量在市场走弱的情况下持续刷新历史新高，而且进入生态的新资金远少于上轮。对我们来说，这是稳定币作为加密核心用例的最强证据：需求不再依赖周期。
增长也在向美元以外拓展。非美元稳定币流通量首次触及约20亿美元的历史新高，年内增长超40%。
传统巨头也在行动：Visa、Mastercard、Stripe和Coinbase据报正在联合筹备美国稳定币平台；日本三大银行MUFG、SMBC和瑞穗宣布将于2027年初联合发行基于信托的稳定币，目标到2028年发行规模达到70亿美元。
当支付和银行业的巨头开始搭建自己的轨道时，采纳是否会到来已不再是问题。
更现实的年末区间是4000亿至6000亿美元，反映的是交易、跨链转账和汇款领域的稳步增长，而非我们原本预期的急速爆发。方向是对的，只是时间线跑在了采纳曲线前面。
【图3：稳定币突破3000亿美元并持续刷新历史新高】
图表说明：2019年至2026年稳定币总供应量变化。2022-2023年熊市期间供应量收缩超30%，而当前虽处于市场下行环境，供应量却在持续创新高。
数据来源：DeFiLlama, 21Shares
四、DeFi：安全事件重创增长
年初预测：DeFi TVL将超过3000亿美元。
我们预测DeFi总锁仓价值（TVL）在2026年将超过3000亿美元，从当时约1300亿美元翻一倍以上。这一增长并未实现。TVL约为1400亿美元，而增长轨迹被残酷的安全年所打断。
2026年至今已有50多起安全事件，累计损失超过8.4亿美元，同比增加约70%，4月是DeFi历史上最糟糕的单月。
KelpDAO一起事件就被盗近3亿美元，两天内引发超130亿美元资金外流，机构对restaking领域的信心受到严重打击。我们将这些视为新兴行业的成长阵痛，而非对行业的最终判决，但它们确实让大量资金被迫观望。
在表面的疲弱之下，资金正在向有真实收入和用户基础的应用集中。
Hyperliquid，这个链上的全金融资产交易所，继续创造超过10亿美元的年化收入，并将其中大部分通过回购返还给代币持有者，年内涨幅超过100%。
Morpho，Coinbase加密抵押贷款背后的借贷引擎，已成为该领域市值最高的借贷公司，市值超12亿美元，超越了Aave，存款规模恢复至约80亿美元的历史高位附近，Apollo还承诺购入其最多9%的代币供应。拥有真实收入的精选协议即使在弱势行情中也在吸引超额资本。
推动TVL到3000亿美元的大规模流动性潮还没有到来。在市场环境改善和信心修复之前，实质性的加速更可能出现在2027年。
【图4：DeFi因重大安全事件和市场环境而资金受限】
图表说明：2020年至2026年DeFi总锁仓价值变化。TVL在2021年底达到峰值后大幅回落，2024-2025年部分恢复，2026年维持在约1400亿美元水平。
数据来源：DeFiLlama, 21Shares
五、数字资产国库：弱者加速出局
年初预测：数字资产国库公司的加密持仓将超过2500亿美元，但只有少数能存活。
我们预测数字资产国库公司的加密持仓总价值将在年底超过2500亿美元，同时警告只有少数能够存活。在第二点上，我们已经被证明是对的。在第一点上，市场走到了一半，但严重依赖价格上涨来弥合差距。
约200家上市公司持有BTC作为战略资产，合计持仓接近128万枚BTC，已突破我们去年强调的100万枚里程碑。
问题在于计价：按当前价格计算，企业加密国库的总价值约为1000亿美元，远低于2500亿美元目标。Strategy仍以巨大优势占据主导地位，持有超过84.5万枚BTC，均价约7.57万美元，占全部BTC存量的4%以上，但截至2026年中已处于浮亏状态。
我们指出的整合正在发生，只不过方式不是资金充裕的玩家收购承压资产，而是弱者在自然淘汰中退出。
小型国库公司的市值低于其持有的BTC价值，被融资市场拒之门外，被迫出售它们本来要积累的资产。
Nakamoto Holdings以约40%的已实现亏损卖出BTC维持运营，股价较2025年峰值下跌约99%。
MARA清仓超1.5万枚BTC用于偿还可转债。
Strategy也进行了四年来首次BTC出售（32枚，用于支付优先股股息），金额微不足道（不到持仓的0.004%），一周后即恢复买入，但具有象征意义：业务义务将与BTC积累形成竞争。
并非每家在2025年采用国库模式的公司都有资本结构或信念来承受一轮持续回调。
这种压力恰恰也是我们整合判断所预期的场景。18家主要国库公司中有13家的市值低于其持有的BTC价值，收购其中一家实际上相当于折价买入BTC。整合正从最深口袋的玩家那里开始。
Tether支持的Twenty One Capital（第二大国库公司）正在推进与支付公司Strike和矿企Elektron Energy的合并，打造垂直整合的BTC运营公司。值得注意的是，它的市值已经高于其持有的BTC价值，而大多数同行都在折价交易。
【图5：大多数加密国库公司的市值低于其持有的加密资产价值】
图表说明：18家主要数字资产国库公司的mNAV（市值/持有加密资产市值比率）。
数据来源：SEC EDGAR; CoinGecko; Yahoo Finance, 21Shares
六、预测市场：半年已过半，全年目标在望
年初预测：预测市场将把数百万用户带上链，年交易量达到1000亿美元。
我们预测预测市场年交易量将达到1000亿美元，实际进展甚至超出了我们自己的预期。截至5月底已完成575亿美元，超过全年目标的一半，是去年同期的十倍以上。按当前速度，1000亿美元大约在Q4初即可达成。
我们认为实际会更快。推动事件交易的催化剂密集排在下半年：FIFA世界杯正在进行中，11月则有美国众议院和参议院的中期选举。
1月高峰（单月超150亿美元）之后活跃度有所降温，但这是事件驱动型市场在大事件之间的自然节奏。上一次事件流集中出现时（2025年Q4），月交易量翻了三倍。如果下半年出现类似的爆发，全年可能冲向2000亿美元。
我们预期的驱动力逐一兑现。监管明确化到来：CFTC结束了对Polymarket和Kalshi的调查，PredictIt赢得了法院诉讼，洲际交易所承诺投入最多20亿美元扩展Polymarket。
平台整合随之而来：Google和X将实时赔率嵌入了自身平台。而2026年恰好提供了这些市场为之而生的政治和宏观经济波动。
竞争格局也在拓宽。Hyperliquid在5月通过HIP-4进入预测市场领域，交易量暂时远不及Polymarket和Kalshi，但上线数周内已处理约五分之一的BTC结果合约交易量。
它的设计指向一个独特的方向：面向交易者的、可组合的金融型结果市场，这是超越Polymarket或Kalshi典型受众的用例。蛋糕在变大，不同的细分市场将由不同的驱动力推动。
美国联邦框架已尘埃落定，但其他地区的监管方在得出相反的结论：西班牙5月底以缺乏赌博牌照为由封锁了这两个平台，巴西、印度、印尼和葡萄牙今年也在限制访问，美国部分州也在依据自身的竞猜相关法规挑战体育赛事合约。
这些限制目前没有实质影响交易量，增长引擎仍在美国，但问题仍在逐个市场解决中。
尽管如此，下半年最大的事件尚未到来。我们预计2026年全年将大幅超出原始预测，巩固预测市场与稳定币和代币化并列成为加密领域最明确的产品-市场契合之一。
【图6：预测市场今年已完成超过一半的1000亿美元交易量目标】
图表说明：左轴为月度交易量（柱状），右轴为2026年累计交易量（折线）。2025年Q4和2026年1月出现爆发式高峰，之后有所回落。累计交易量截至5月底约575亿美元。
数据来源：Dune, 21Shares
七、AI代理经济：仍在早期
年初预测：AI代理经济在2026年成为现实。
我们预测AI代理将在2026年活跃起来，直接与区块链应用交互，管理收益、自动化支付、优化流动性，最大限度减少人工干预。这个预测在方向上是正确的：区块链基础设施已经就绪，首批产品已上线，但大规模采用尚未到来。
事实上，基础设施的进展比我们预期的更快。ERC-8004（以太坊上自主代理的身份和声誉层）1月在主网上线，已开始向其他EVM兼容网络部署。
x402协议复活了Web诞生时就设计好但从未使用的HTTP 402"需要付款"状态码，为机器对机器支付而生。它已从Coinbase的内部项目成长为由Coinbase、Cloudflare和Stripe联合治理的标准，背后有AWS、Google、Mastercard、Microsoft和Visa的支持。
传统金融也在向同一方向收敛。Visa、Mastercard和Stripe各自在搭建自己的代理支付协议。2026年3月，桑坦德银行和Mastercard完成了欧洲首笔由AI代理执行的端到端实时支付。
交易量仍然很小。x402协议的累计流水还停留在千万美元级别，属于概念验证而非成熟经济。缺少的是那个杀手级应用或集成，能让代理经济像稳定币转账或预测市场交易一样直观好用。这个突破可能还在前方，但我们相信2026年会被记住为"打地基的一年"。
【图7：AI代理金融起飞，x402推动交易量激增】
图表说明：左轴为x402协议累计交易量（折线），右轴为每日交易量（折线）。从2025年10月至2026年5月，累计交易量从0增长至约1700万美元，日交易量在2026年1月出现峰值约60万美元。
数据来源：Dune, 21Shares
八、以太坊 L2：整合如期进行
年初预测：大多数以太坊扩展方案将在2026年消亡。
我们预测大多数扩展方案（Layer 2，L2）不会活过2026年，市场份额将集中在少数主导者手中。这个判断已经落地。
2月，它得到了一个意想不到的背书：以太坊联合创始人Vitalik Buterin公开宣布"以Rollup为中心的路线图不再合理"。
他的理由与我们的分析一致：多数L2在去中心化和主权方面停滞不前，而以太坊自身在稳步扩容，没有差异化的扩展方案失去了存在理由。他的建议是"要么做出特色，要么退出"。
数据印证了这一点。前5大L2现在占据了生态内近90%的日活用户，资产集中度同样明显：Base和Arbitrum控制了约70%的总资产。
获胜者有共同特征：自带分发渠道、有可信的去中心化路径、商业模式是价值积累而非靠激励"租"来用户。
其余70多个扩展方案分散了剩余份额，其中超过50个在任何有意义的活跃度指标上都已无关紧要。一些曾经知名的链日活用户只有几百人，靠国库资金维持运转而非真实需求。
不过淘汰赛还没有结束。最终阶段（收购、正式关停、迁移至应用链）仍在进行中，我们预计下半年将加速。
【图8：以太坊Layer 2生态正在向最大玩家集中】
图表说明：2023年9月至2026年6月前5大L2与其余L2生态在日活用户份额中的对比。前5大L2的份额从约70%上升至近90%。
数据来源：TokenTerminal, 21Shares
九、合规代币发行：平台就绪，资金仍在观望
年初预测：合规代币发行在2026年成为主流资本市场。
我们预测合规代币销售将在2026年成为主流资本市场，是2017-2018年那一波的合规复兴版，建立在透明度和机构背书之上。市场确实存在了，但能否称之为"主流"是更难回答的问题。
基础设施搭建比预期更快。Coinbase以3.75亿美元收购了Echo，开始在自己的平台上承办代币销售，这是2018年以来美国散户投资者首次可以合法参与。
标杆案例证明了可能性：高性能链Monad在Coinbase上从86000名买家手中筹集了2.16亿美元。以太坊扩展网络MegaETH的5000万美元轮次收到了13.9亿美元的意向。在欧洲，Legion基于MiCA框架在DeFi、DePIN和基础设施领域完成了多个合规发行。
平台质量相比2017年已大幅提升：KYC、AML、结构化分配、锁仓期和反炒作规则已成为标准。合规平台在多数月份已占据了大部分销售金额，上一轮的无序狂欢已完全反转。
但也需要清醒看到局限。除去Monad带动的11月高峰，月度销售金额持续下滑，近几个月创下合规平台上线以来的最低水平。
最大的拖累不是监管，而是机会成本：AI、机器人和航天股在公开市场创造了前所未有的回报，吸走了本可能流向代币发行的风险资金。
11月高峰之后交易流在减少，通过这些平台筹集的资金仍停留在数亿美元级别，与2017年那一波约300亿美元的总量相比只是很小一部分。投资者群体虽然热情，但仍以加密原生用户为主。
"主流"地位意味着合规代币销售与传统IPO并列成为公认的资本形成工具，这可能还需要更多年的案例积累、业绩记录和更广泛的散户认知。
【图9：合规代币发行市场已经存在，但尚未达到主流地位】
图表说明：2025年1月至2026年6月非合规平台（蓝色）和合规平台（黄色）的月度融资金额。2025年11月出现约3亿美元的高峰（Monad驱动），此后持续下滑。合规平台在多数月份已占据主导份额。
数据来源：CryptoRank, Messari, The Block, 公司披露, 21Shares
十、代币化资产：快速增长，目标仍远
年初预测：代币化资产总价值将超过5000亿美元。
我们预测代币化现实世界资产将在年底超过5000亿美元。这个数字看起来无望还是接近达标，完全取决于用什么尺子量。
用公链分发口径衡量，截至6月初市场约310亿美元，其中代币化美国国债约150亿美元，商品约50亿美元，仅为目标的6%。
但如果计入链上表示的资产（比如在Canton等许可制机构网络上已经作为24/7抵押品流转的证券），数字接近3500亿美元。两个数字之间的差距是2026年代币化的核心叙事：机构资产上链的速度大约是链上原生化速度的十倍，"表示"是入口，"分发"是终点。
下半年这个入口会明显拓宽。Canton已经运行了一段时间（去年业内参与者已经在上面24小时融资代币化国债），但真正的质变来自DTCC（美国存管信托清算公司）。
这家托管超过100万亿美元证券的机构正在开始将DTC托管的美国国债代币化上链。有限生产交易定于7月启动，全面平台定于10月上线。背后有SEC的无异议函，这是美国核心市场基础设施首次获准将资产上链。
我们的子预测在以不同速度推进。代币化股票规模翻倍至约14亿美元，距离我们设想的100亿路径还很远，但管线是最强的：纳斯达克3月获得SEC批准将股票上链，Kraken担任全球分销商；纽交所也在搭建自己的代币化结算平台。
CLARITY法案（我们预期将解锁银行发行和托管代币化工具）已通过参议院银行委员会，等待全体投票。
到12月分发价值达到5000亿美元仍然需要一次非常规的加速。但正在铺设管道的机构，恰恰是运行现有金融体系的那些机构。这一点很重要。
【图10：代币化革命继续推进，现实世界资产加速上链】
图表说明：2022年至2026年代币化现实世界资产的总价值构成。包括美国国债（最大份额）、商品、资产支持信贷、特殊金融、股票和其他类别。总价值从2022年底的不到50亿美元增长至2026年中的约310亿美元。
数据来源：rwa.xyz, 21Shares

PANews 6月25日消息，据彭博社报道，印度尼西亚金融服务管理局要求金融领域网红披露付费推广信息，并须获得推荐资产的许可资质，同时规定企业对合作营销中网红发布的信息承担责任，加密领域网红需持有特定认证。此举旨在提升金融素养并保护消费者免受不当行为侵害，今年2月该机构已对一名操纵股价的网红处以54亿印尼盾（约30万美元）罚款。

PANews 6月25日消息，据Cointelegraph报道，波兰加密货币交易所Kanga已获得拉脱维亚央行颁发的MiCA Class 3牌照，可将其服务通行至整个欧盟。该牌照于6月18日颁发，授权公司提供加密托管、交易和转账等服务。Kanga于2025年11月在拉脱维亚启动预许可流程，运营商SIA AlphaRoute首席执行官Dominik Tomczyk表示，公司从一开始就决定利用MiCA规定的过渡期提前布局。

作者：Mike Kalil
编译：Felix, PANews
在中国，一批由 AI 驱动的人形机器人正在一条平板电脑组装线上自主工作，这场直播被称为业内首创。
在这场具有历史意义的多日直播中，这些人形机器人与人类同事并肩进行质量检测工作。它们由一家成立仅三年的初创公司开发，该公司的崛起正给全球顶尖的机器人企业带来巨大的竞争压力。
随着投资者投入数十亿美元重新定义未来的工作模式，这或许预示着未来工厂的发展方向。在 AI 物理领域的淘金热潮中，机器人公司正采取大胆举措，以证明他们的机器已经准备好投入实际工作。
企业开始让机器人负责那些长期以来被认为太难、太精细且充满变数而无法自动化的任务。在日益复杂的工作流程中，不同形态的机器人正变得越来越擅长协同合作。随着其更加智能，它们正以一种愈发像人的方式进行学习，但其规模是任何个人或劳动力都无法比拟的。
智元机器人的六日直播秀
在上海，新兴机器人初创公司智元机器人（AgiBot）启动了一场堪称业内首创的直播，展示了一系列自主人形机器人在真实的平板电脑生产线上运行。
这家机器人公司由前华为“天才少年”彭志辉于 2023 年 2 月创立，该公司表示，计划在 2026 年上半年生产超过 1 万台机器人。据报道，智元机器人正积极拓展其全球业务，并计划与深圳的众擎机器人（EngineAI）和普渡机器人（Pudu Robotics）以及北京的银河通用（Galbot）等竞争对手一起在香港上市。
智元机器人的崛起对总部位于杭州的宇树科技（Unitree Robotics）以及 Figure AI 等西方公司构成了挑战。宇树科技曾于 2025 年在人形机器人和四足机器人领域处于全球领先地位。
来源：智元机器人
在硅谷公司 Figure 多日直播而爆红的几周后，智元机器人也开始了为期 6 天的直播。Figure 的直播展示了其一小批双足人形机器人 Figure 03 在模拟物流场景中轮流分拣包裹。它们在受控环境中连续 8 天 24 小时不间断工作。当其中一台机器人工作约 4 小时后电量不足时，它会自动走到充电站充电，另一台机器人则接替其工作。
相比之下，智元机器人的直播展示了一支规模更大的轮式双臂移动操作机器人。它们在南昌龙旗科技的平板电脑制造工厂里与人类协同工作。它们按照标准工厂班次从早上 8:00 工作到下午 6:00（含午休），主要进行质量检测。
平板电脑装配线上的机器人是智元机器人的 G2 型号，专为工业应用而设计。G2 身高 1.7 米，重量可达 100 公斤。据报道，G2 全身拥有 26 个自由度，并可集成可选的灵巧机械手。
在发布会直播中，AgiBot G2 准备用弓箭射中一个粉色气球（来源：智元机器人）
这款人形机器人搭载了智元机器人自主研发的 AI 系统，该系统将运动、交互和操作智能整合到一个统一的架构中。据称，G2 可以通过现实世界的强化学习以及来自其世界模型 Agibot World 的大规模数据集不断提升性能。
这款机器人被设计为全天候运行，其轮式底座内置可热插拔电池。每次充电可支持 4 至 8 小时的持续运行，具体时长取决于有效载荷和运动强度。电池可在几分钟内完成更换，无需关闭机器人。但目前它还无法像优必选 (UBTECH) 的 Walker S2、海克斯康 (Hexagon) 的 AEON 和波士顿动力 (Boston Dynamics) 的 Atlas 那样自主完成更换。
在龙旗装配线上工作的机器人使用专用机械臂抓取平板电脑，利用传感器进行检测，然后将其放入托盘中。这家厂商为小米、三星和联想等科技巨头生产电子产品。
智元机器人 G2 人形机器人抓手（来源：智元机器人）
据报道，智元机器人的 G2 起售价约为 13.8 万美元，这实际上是目前工厂部署中较为实惠的选择之一。
这家初创公司最受关注的其实是灵犀 X2（Lingxi X2）机器人，起售价约为 1.3 万美元（高端型号接近 5 万美元）。X2 身高 1.3 米，重 34 公斤，专为轻度操作和娱乐应用设计。然而，智元机器人最近分享了一段高端型号在受控环境中移动迷你冰箱的视频。
智元机器人的 X2（左）和波士顿动力公司的 Atlas 在不同的演示中举起了迷你冰箱（来源：智元机器人/波士顿动力）
这显然是在向波士顿动力“隔空喊话”。前一周，这家马萨诸塞州的机器人企业刚展示了 Atlas 人形机器人完成类似任务的过程。
两场演示的总体思路相同，但存在一些关键差异。在波士顿动力的演示中，Atlas 用其灵巧的机械臂抓取一台迷你冰箱，过程中造成了明显的损坏；而 AgiBot 的 X2 则利用冰箱上的定制把手，用机械臂将其提起。此外，Atlas 抓取的冰箱看起来也比 AgiBot 实验室里的那台更大。
然而，Atlas 的重量也超过了 X2 的两倍，达到 90 公斤。它的身高也比 X2 高出许多，接近 2 米。两款机器人均利用其内置 AI，通过大量的模拟训练和实时传感器反馈来完成任务，但 Atlas 的优势在于其超乎常人的旋转关节。
目前，随着智元机器人计划在 2026 年实现 2 万台机器人的产能目标，你更有可能在公共场合看到 AgiBot 的人形机器人。波士顿动力公司也在积极推广其 Atlas、另一款知名机器人 Spot 以及物流解决方案 Stretch，将其推向劳动力市场。据报道，其母公司现代汽车正寻求完全收购波士顿动力公司，以期实现 3 万台机器人的产能。
Sanctuary AI 宣称线束技术取得突破
加拿大初创公司 Sanctuary AI 表示，他们训练了一套 Universal Robots 双臂协作机器人系统，成功完成了汽车制造中最难自动化的任务之一。
Sanctuary AI 最为人熟知的产品是通用人形机器人 Phoenix，但现在该公司正将业务拓展至所有工业机器人领域。他们正在开发一种名为 Carbon 的物理 AI 模型，该模型适用于各种外形尺寸的机器人。
Sanctuary AI 表示，其 Carbon AI 模型赋能这套双臂协作机器人系统，使其能在汽车制造中完成线束和连接器的插入工作（来源：Sanctuary AI）
这家总部位于温哥华的机器人公司分享了 UR 机器人为一家一级汽车供应商进行线束和连接器插入工作的视频。对于人类来说，反复插入连接器轻而易举，但对于机器人而言却十分困难，因为它们的灵活性有限。
Sanctuary 公司表示，该系统以超过 99.5% 的成功率和 2.5 秒的时间完成了任务。这意味着它的性能足够快速可靠，能够满足这家未透露名称的客户的生产线需求。
灵启万物的通用 AI 机器人大脑
另一家致力于研发通用 AI 机器人大脑的初创公司：“灵启万物” （MindOn Tech）近日发布了一段演示视频，展示了一组人形机器人和协作机器人完成物流工作流程的过程。
这家总部位于深圳的公司由前腾讯研究人员于 2025 年创立，该公司表示，这些机器人能够完全自主运行。视频中，一台 Unitree G1 人形机器人从货箱中取出物品，并将其放置在传送带上，由两台双臂协作机器人进行包装，以便发货。包装完成后，另一台 Unitree 双足机器人会取走待发货的物品。包装上印有亚马逊 Prime 的品牌标识，但目前尚无证据表明双方存在官方合作关系。
灵启万物的演示视频显示，人形机器人和协作机器人利用同一个 AI 大脑协同工作（来源：灵启万物）
灵启万物表示，其 Mind0 模型基于以人为中心的数据进行训练。这些数据包括头部摄像头拍摄的以人为中心的视频、手持抓取设备采集的操作数据以及动作捕捉服捕捉的全身动作。此外，该模型还结合少量物理机器人测试数据，以缩小模拟行为与真实世界行为之间的差距。
这家初创公司称，Mind0 是该系统的早期版本。他们计划进一步提升 AI 机器人大脑的规模、智能程度和通用性，使机器人团队能够在工厂、仓库乃至最终的家庭中承担更长时间、更复杂的工作。
EgoEngine 让视频对机器人更有用
目前，各个实验室正在研究如何利用互联网上海量的视频素材。例如，佐治亚理工学院的研究人员刚刚推出了一款名为 EgoEngine 的 AI 系统，该系统能够通过现有的第一人称视角视频片段，来训练机器人操作技能。
EgoEngine GitHub 主页
其规模可能非常庞大，仅 YouTube 每天就有超过 2000 万个视频上传。即使只有极小一部分是自我中心的视频，也意味着数千万个视频可用于教机器人学习从烹饪到电子产品组装等各种技能。
EgoEngine 首先识别并移除每个视频帧中的人类手臂和手部。然后，它在数字孪生模型中重建场景，生成机器人执行相同任务的新视频。人类动作被转换为机器人运动数据并进行优化，以确保机器人能够安全地执行这些动作。
研究人员使用 Rainbow Robotics 的双臂机械臂（配备两个五指机械手）测试了该系统。他们表示，该系统的性能几乎与通过远程操作训练的机器人一样出色。
加州大学伯克利分校与英伟达联合开发的 T-Rex 系统
加州大学伯克利分校和英伟达的研究人员共同开发了一种新的 AI 系统，该系统利用以自我为中心的记录，使机器人的眼手触觉协调能力更接近人类水平。
他们将这套名为 T-Rex 的系统安装在 Dexmate Vega-1 机器人上进行测试，该机器人集成了 Sharpa 的 Wave 机械手。Wave 机械手是目前市场上最先进的末端执行器之一，据称每个执行器都拥有 22 个自由度。
T-Rex 系统训练 Sharpa Wave 机械手
据研究人员称，T-Rex 完成了 12 项需要大量触觉操作的任务，例如给牙刷挤牙膏和拧灯泡。它依靠 AI 大脑自主工作，该大脑经过超过 2.2 万小时的第一人称视频和 100 小时的触觉数据集的训练。
该机器人遵循自然语言指令，利用头部摄像头理解场景，并利用手腕摄像头监控每只手的动作。同时，其手部的触觉传感器持续测量不断变化的力。
T-Rex 追踪这些信号的瞬时变化，其所谓的“变形金刚混合架构”如同一个由多个专业 AI 代理组成的团队协同工作。其中一个代理负责规划人形机器人的动作，而另一个代理则利用触觉进行快速修正。
T-Rex 的平均成功率达到了 65%，比目前最强的系统高出约 30%。然而，该团队表示，这项技术仍需更先进的传感器和更精准的控制才能实现全面自主运行。
斯坦福大学、松下公司、罗马大学和 ItalAI 的研究人员也参与了这项研究。
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PANews 6月25日消息，慢雾安全团队发布警报称，一种新型Shai-Hulud/Miasma/Hades npm恶意软件变种正在影响npm生态系统，该变种与已受损的npm开发者账户czirker有关。攻击活动利用预配置的binding.gyp文件在npm install过程中执行恶意代码，目前已确认23个受影响包，其中leo-logger周下载量达3,140次。截至警报发布时，已监测到408个包含被盗凭证的受影响GitHub仓库。
攻击者可窃取GitHub token、npm token、AWS/GCP/Azure凭证，外泄本地环境数据，滥用GitHub workflow并进一步扩大npm供应链传播。慢雾建议安全团队立即检查lockfiles和包历史，降级或移除受影响包，轮换所有相关密钥及凭证，并强制启用双重身份验证。