Da messari di John_TotalValue_Locke
Approfondimenti chiave
Nonostante le battute d'arresto dovute all'hacking del ponte Fantom a metà del 2023, il valore totale bloccato (TVL) di QiDao è cresciuto dell'11% nel primo trimestre, aumentando di oltre 3 milioni di dollari durante il trimestre. Questa crescita è stata guidata da Polygon, dove QiDao ha cancellato tutti i debiti inesigibili.
Per ripristinare l'ancoraggio del MAI, QiDao ha rimosso i debiti inesigibili e ridotto la circolazione del MAI attraverso un programma di riacquisto e combustione concentrato su Polygon. Questi sforzi hanno stabilizzato l’ecosistema e mitigato ulteriori rischi associati agli eventi di depeg.
Nonostante la crescita del TVL, i ricavi dal lato della domanda sono diminuiti in modo significativo. La riduzione delle tariffe, in particolare il calo del 28% su base trimestrale su Polygon, segnala la necessità di ricalibrare la struttura delle tariffe o di migliorare le strategie di coinvolgimento degli utenti per aumentare i guadagni del protocollo.
Primo
QiDao (QI) è un protocollo di finanza decentralizzata (DeFi) originariamente lanciato su Polygon. Consente agli utenti di prendere in prestito stablecoin contro le loro partecipazioni in criptovaluta senza venderle. La stablecoin nativa del protocollo, MAI, è ancorata al valore del dollaro statunitense (USD) e viene coniata depositando garanzie supportate nei contratti intelligenti. QiDao opera su una struttura multicatena, supportando varie reti per ampliarne l'accessibilità e l'utilità.
Il protocollo utilizza un meccanismo di posizione debitoria collateralizzata (CDP), in cui gli utenti possono coniare MAI depositando garanzie tramite criptovalute, come Ethereum, Bitcoin wrappati o altri asset supportati. Il sistema è progettato per garantire un eccesso di garanzia, riducendo al minimo il rischio di liquidazione derivante dalla volatilità delle condizioni di mercato. Gli utenti sono incentivati a mantenere un sano rapporto di garanzia per evitare sanzioni di liquidazione.
La governance di QiDao è guidata dai titolari di token che utilizzano QI, il suo token di governance, per votare sulle decisioni chiave del protocollo, inclusi tipi di garanzie, parametri di rischio e proposte di miglioramento. Questo modello di governance decentralizzata mira ad allineare gli interessi del protocollo con quelli dei suoi utenti.
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Chiave metrica
Analisi di performance
Nel luglio 2023, il ponte Fantom, Multichain, è stato violato, influenzando le operazioni di QiDao. Sebbene i contratti di QiDao non siano stati violati, l’exploit Multichain ha portato al ritiro del MAI coniato su Fantom. Dato che c’era più MAI che garanzie collaterali, altre catene sono rimaste con debiti inesigibili. QiDao ha lavorato per rimuovere il MAI in eccesso dalle reti interessate e per aiutare a ripristinare il MAI, consentendo al protocollo di tornare alle sue normali operazioni.
Nel corso del trimestre, il valore totale bloccato (TVL) di QiDao è aumentato di oltre 3 milioni di dollari, ovvero quasi dell'11%. Questo cambiamento riflette prestazioni diverse tra le diverse reti all'interno del suo ecosistema. Il MAI si è abbassato a causa del debito inesigibile derivante dall'hacking del bridge su Fantom dello scorso anno; nel frattempo, il prezzo commerciale medio per il primo trimestre è stato di $ 0,53.
Polygon, dove l'MAI in circolazione è sovracollateralizzata, ha portato alla crescita del TVL in termini assoluti, con un aumento del TVL di circa 3,54 milioni di dollari. La crescita indica un’attività robusta e una maggiore adozione dei protocolli QiDao nella catena. L'aumento del 19,4% è stato anche il maggiore aumento percentuale tra le altre reti.
Al contrario, Optimism ha dovuto affrontare le sfide più significative, con il suo TVL ridotto di circa 1,03 milioni di dollari (un calo del 54,9%). Questo calo è il più grande sia in termini assoluti che percentuali. L’ottimismo è stato il più esposto ai crediti inesigibili, con quasi 5 milioni di dollari di crediti inesigibili all’inizio del trimestre. Non ci sono stati molti cambiamenti nell'ultima implementazione di QiDao su Base, ma un recente voto per abilitare AERO come garanzia potrebbe aiutare.
Polygon ha registrato la maggiore diminuzione dell’offerta circolante di MAI, sia in termini assoluti che percentuali. L'offerta si è ridotta di circa 1,65 milioni di MAI, ovvero una diminuzione del 26,9%. Parte di questo calo è dovuto ai quasi 669.000 MAI acquistati e bruciati dalla DAO per rimuovere tutti i debiti inesigibili su Polygon. Base è stato l’unico schieramento misurato in cui l’offerta di MAI è aumentata, salendo dell’8% a 2,4 milioni di MAI. QiDao è stato lanciato su Base il 31 agosto 2023. Anche altre istanze di QiDao come Ethereum, Optimism e Arbitrum hanno registrato riduzioni nella circolazione MAI, con cali rispettivamente del 5,8%, 8,7% e 7,7%. Questi cambiamenti indicano una tendenza più ampia alla diminuzione della circolazione dell’MAI nella maggior parte delle reti supportate.
Nonostante l'aumento del TVL, le tariffe pagate dagli utenti hanno continuato a diminuire nelle cinque catene misurate. Le entrate del protocollo vengono calcolate aggregando il volume del deposito moltiplicato per il tasso di deposito, il volume di rimborso totale moltiplicato per il tasso della commissione di riscatto e il volume dello swap moltiplicato per il tasso swap MAI. Dopo aver pagato poco meno di 300.000 dollari lo scorso anno per i prestiti su QiDao, gli utenti hanno pagato solo 16.200 dollari nel primo trimestre del 2024. Le commissioni provengono quasi interamente da Polygon e Optimism, che hanno generato rispettivamente $ 11.500 e $ 4.600 nel trimestre. Per Polygon, la rete più grande e attiva di QiDao, ciò ha rappresentato un calo delle commissioni del 28% su base trimestrale.
Le tariffe sono divise 50/50 tra gli armadietti dei token DAO e QI. Al momento, è probabilmente più importante per il DAO guadagnare entrate in quanto bilancia il riacquisto del MAI in eccesso per riproporre l’asset senza esaurire le riserve. MAI è stato progettato per essere compatibile con la catena incrociata, ma dal depeg, QiDao ha disabilitato il bridging MAI nativo per ridurre il contagio. Questa azione potrebbe comprometterne l'utilizzo. Inoltre, la DAO sta ancora lavorando per ristabilire il MAI e riconquistare la fiducia dei mutuatari.
Sviluppi chiave
4 gennaio 2024: QiDao ha aggiunto un vault PSM (Peg Stability Module) per migliorare la stabilità della stablecoin MAI. Questa mossa strategica mira a migliorare la robustezza di MAI contro la volatilità del mercato e ad assicurarne l'ancoraggio al dollaro statunitense.
12 gennaio 2024: il protocollo ha deprecato dQUICK come garanzia. Tale decisione è stata presa per razionalizzare il patrimonio e migliorare la sicurezza e l'efficienza della gestione delle garanzie.
19 gennaio 2024: QiDao ha interrotto tutti gli incentivi esistenti per l'estrazione di liquidità MAI e ha reindirizzato tutte le entrate del protocollo per incentivare ulteriormente MAI, con l'obiettivo di aumentarne l'utilità e l'adozione.
19 gennaio 2024: USDM è stato integrato nel PSM, espandendo l'ecosistema e migliorando i meccanismi di stabilità per un'altra importante stablecoin all'interno dell'ambiente QiDao.
23 gennaio 2024: QiDao è stato implementato su zkEVM, segnando un significativo progresso tecnologico. Questa implementazione su una rete Ethereum Virtual Machine (EVM) a conoscenza zero (ZK) sottolinea l'impegno di QiDao per la privacy e la scalabilità.
26 gennaio 2024: gli oneri finanziari sono stati allineati al tasso dei fondi federali. La mossa è stata fatta per sincronizzarsi con i parametri finanziari tradizionali, migliorando il realismo economico e l’attrattiva del prestito.
26 gennaio 2024: vGHST è stato deprecato come garanzia, continuando gli sforzi del protocollo per perfezionare e ottimizzare i tipi di garanzia utilizzati all'interno dei suoi sistemi.
29 gennaio 2024: tutti i debiti inesigibili sono stati rimossi dalla piattaforma Polygon, ripulendo in modo significativo i bilanci e ripristinando la fiducia nella salute finanziaria del protocollo.
6 febbraio 2024: è stata avviata l'implementazione su Fraxtal (Frax Finance L2), che dovrebbe migliorare la liquidità e l'interazione dell'utente attraverso una maggiore accessibilità e costi di transazione ridotti.
8 febbraio 2024: il protocollo ha iniziato a fornire informazioni finanziarie tramite Den, sfruttando l'analisi avanzata dei dati per fornire agli utenti e alle parti interessate informazioni finanziarie e capacità di previsione più approfondite.
22 febbraio 2024: xBOO è stato ritirato come garanzia come parte di una revisione e perfezionamento continui delle risorse accettate dal protocollo per garantire stabilità e affidabilità.
24 febbraio 2024: il protocollo Band è stato integrato per i servizi Oracle, migliorando l'accuratezza dei dati e la sicurezza del protocollo per la determinazione dei prezzi degli asset, fondamentale per la gestione delle garanzie.
28 febbraio 2024: QiDao ha rimosso le commissioni sui depositi su Base per cbETH e wstETH, riducendo l'onere dei costi per gli utenti e incoraggiando una maggiore partecipazione e investimenti in queste risorse.
15 marzo 2024: sDAI è stato integrato nel PSM, in linea con la strategia di QiDao di espandere il supporto delle stablecoin e migliorare le sinergie dell'ecosistema.
19 marzo 2024: il token UMA è stato utilizzato in un test per l'Oval OEV, sperimentando nuove funzionalità del token e ampliando la base di risorse e l'utilità del protocollo.
Riepilogo di chiusura
Il primo trimestre del 2024 è stato un periodo di ripresa e riallineamento strategico per QiDao. A seguito delle battute d'arresto dovute agli incidenti di sicurezza dell'anno precedente, il protocollo ha implementato con successo misure per proteggere e stabilizzare le proprie operazioni su più catene. QiDao ha introdotto nuovi tipi di garanzie e ha iniziato a bruciare MAI per far fronte ai crediti inesigibili. Anche il suo TVL è cresciuto dell’11% su base trimestrale.
Inoltre, il protocollo ha introdotto aggiornamenti tecnologici come implementazioni su zkEVM e integrazioni con nuovi servizi Oracle, dimostrando il suo impegno nel mantenere un vantaggio competitivo nello spazio DeFi. La sostanziale diminuzione delle entrate evidenzia le sfide attuali nel bilanciare la generazione delle tariffe con la crescita e la fidelizzazione degli utenti.
