I sostenitori delle criptovalute hanno accolto favorevolmente la storica proposta di legge bipartisan approvata dalla Camera dei Rappresentanti il ​​mese scorso. Eppure sono pronti a combattere con le unghie e con i denti per garantire che la situazione non vada oltre, a meno che non vengano apportate modifiche massicce.

Il voto bipartisan ha incluso un numero considerevole di democratici e ha segnalato che il Congresso, come l'industria delle criptovalute, era ansioso di salvare le risorse digitali dal loro limbo legale, secondo gli avvocati del settore che hanno parlato con DL News.

Sebbene l’industria volesse accettare una vittoria simbolica, il disegno di legge stesso conferirebbe un potere senza precedenti ai regolatori che hanno intrapreso una guerra legale contro le criptovalute, hanno detto gli avvocati.

Revisione radicale

Pertanto, alcuni nel settore hanno affermato che è necessaria una revisione radicale prima di avanzare ulteriormente.

Non è previsto che il Senato voti il ​​disegno di legge quest’anno, ma potrebbe prendere in considerazione la legislazione, o parti di essa, nella sessione del prossimo anno.

"Quello che era iniziato probabilmente come un tentativo ben intenzionato e in qualche modo ben congegnato è stato confuso molto pesantemente da molti input nel corso del tempo", ha detto a DL News Alexander Lindgren, un avvocato di LLOY Law LLP.

"Ci sono molti problemi fondamentali con il disegno di legge", ha detto.

Una “chiara approvazione”

Secondo il rappresentante, il Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, noto come FIT21 Act, metterebbe fine alla "lotta alimentare per il controllo" delle criptovalute tra la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti e la Commodity Futures Trading Commission. Patrick McHenry della Carolina del Nord, co-sponsor del disegno di legge e presidente repubblicano del Comitato per i servizi finanziari della Camera.

FIT21 stabilisce le definizioni per le criptovalute e divide la responsabilità della sua regolamentazione tra CFTC e SEC.

Le regole garantirebbero alla CFTC, considerata più favorevole alle criptovalute, maggiore giurisdizione sul settore. Le definizioni determinano se un asset sarà soggetto alla supervisione della SEC o della CFTC.

In una dichiarazione dopo il voto della Camera del 22 maggio, Kristin Smith, CEO della Blockchain Association, ha definito l'approvazione del disegno di legge "un momento spartiacque e un segno di convalida da parte del Congresso per l'industria delle criptovalute negli Stati Uniti".

L'avvocato specializzato in criptovalute Orlando Cosme ha affermato di essere tra coloro che in privato sperano che il disegno di legge venga approvato, nonostante i dubbi.

Ciò è dovuto al modo in cui la proposta era stata formulata nelle settimane precedenti al voto della Camera.

"Se sei pro-criptovalute, voterai sì a questo disegno di legge, e se sei contro le criptovalute, se vuoi che le criptovalute muoiano... allora dovresti votare contro", ha detto, ricordando il dibattito.

“Vedendo un terzo dei democratici alla Camera votare a favore del disegno di legge, penso che il Congresso abbia inviato un forte sostegno a sostegno di questa tecnologia”.

Tre questioni principali

Ma ha tre questioni principali, ha detto.

In primo luogo, aumenta il potere della SEC consentendo all’agenzia di determinare se un particolare progetto crittografico è decentralizzato – potere di cui si tende ad abusare, ha detto Cosme.

In secondo luogo, conferisce alla CFTC un potere senza precedenti di regolare i mercati delle criptovalute spot, qualcosa di cui l’industria potrebbe pentirsi.

Infine, un linguaggio vago nel disegno di legge potrebbe significare che i protocolli DeFi – che sono stati apparentemente lasciati fuori dalla sua portata – potrebbero significare che, dopo tutto, tali protocolli si troveranno soggetti alla regolamentazione della SEC o della CFTC.

"Questa eccezione per la DeFi in realtà non è così solida", ha detto Cosme.

'Potere assoluto'

Secondo il disegno di legge, le criptovalute sufficientemente decentralizzate sarebbero considerate materie prime, come l’oro o il grano.

Gli asset che non superano il test di decentralizzazione sarebbero considerati titoli, come azioni o obbligazioni, e sarebbero soggetti a una supervisione più rigorosa da parte della SEC.

Ma sarebbe la SEC a prendere questa decisione, un problema per un settore che considera il presidente della SEC Gary Gensler un nemico mortale. Gensler sostiene da tempo che la stragrande maggioranza delle risorse digitali sono titoli.

"Con questa SEC in questo momento, scommetterei che la SEC respingerebbe ogni singola richiesta di certificazione di decentralizzazione", ha detto Cosme.

"Dà loro il potere assoluto di rifiutare l'ingresso di qualsiasi token nel territorio della CFTC."

Anche una SEC più favorevole alle criptovalute potrebbe avere difficoltà a classificare i token come beni non legati alla sicurezza.

"La stragrande maggioranza dei token utili negli ecosistemi crittografici in questo momento probabilmente, almeno discutibilmente, si qualificano come una delle categorie [di sicurezza] non esenti", ha affermato Lindgren, di LLOY. Ciò include le stablecoin e "tutto ciò che può essere messo in staking o generare entrate in qualsiasi modo".

In ogni caso, alle società crittografiche potrebbe non piacere ciò che le aspetta nella “terra della CFTC”, ha detto Lindgren.

Questo perché il disegno di legge conferisce alla CFTC il controllo sui mercati delle criptovalute spot. Secondo gli avvocati, le risorse digitali sarebbero l’unica merce soggetta a tale controllo.

La CFTC ora regola attivamente i mercati dei derivati ​​delle materie prime, come i futures sul grano e sul petrolio. Ma ha una scarsa supervisione sui mercati delle materie prime spot.

“Hanno quella che viene chiamata manipolazione del mercato, giurisdizione in materia di frode sulle materie prime spot”, ha detto Cosme, “ma è solo perché se commetti una frode o una manipolazione del mercato su una merce spot, allora avrai un impatto sul suo derivato”.

“Sarebbe un’enorme barriera all’ingresso per i nuovi entranti rispetto agli operatori storici.”

Alexander Lindgren, LLOY Law LLP

Secondo il disegno di legge, aziende come l'exchange di criptovalute Coinbase dovrebbero probabilmente registrarsi presso la CFTC, anche se si astengono dall'offrire derivati ​​crittografici.

“Quando ti registri come intermediario presso la CFTC e presso l’appropriata organizzazione di autoregolamentazione, ti stai impegnando molto – MOLTO – in termini di conformità continua, rendicontazione e oneri di costi”, ha affermato Lindgren.

“Sarebbe un’enorme barriera all’ingresso per i nuovi entranti rispetto agli operatori storici, perché ti stai spostando sempre più verso un territorio di conformità simile a quello bancario”.

DeFi coinvolta nel mix

Inoltre, la CFTC richiede intermediari nei mercati dei derivati ​​che attualmente regolamenta. Questo è un problema per il mondo della finanza decentralizzata, dove le applicazioni sono progettate per eliminare la necessità di un intermediario e per consentire agli utenti di effettuare transazioni peer-to-peer.

“Qualsiasi attività transazionale coperta dalla legge deve avvenire su una piattaforma centralizzata, intermediata, regolamentata e con reporting”, ha affermato Lindgren.

"Probabilmente stai solo aumentando la probabilità e la frequenza delle azioni coercitive contro le piattaforme DeFi da parte della CFTC."

Tuttavia, l’approvazione del disegno di legge è uno dei numerosi eventi recenti che suggeriscono che gli Stati Uniti stanno attenuando la loro posizione anti-criptovaluta.

Con un'altra mossa bipartisan a maggio, il Congresso ha votato per eliminare una politica chiamata SAB 121. Tra le altre cose, la fine di SAB 121 avrebbe reso più semplice per le grandi banche come JPMorgan Chase, BNY Mellon e State Street detenere criptovalute sui clienti ' per conto. Il presidente Joe Biden ha posto il veto al disegno di legge.

Una settimana dopo, la SEC ha scioccato gli osservatori dell’ETF quando ha approvato i fondi negoziati in borsa Ether spot.

E se i sostenitori delle criptovalute strizzano gli occhi, ci sono cose nel conto che potrebbero piacergli.

Ad esempio, consente di lanciare nuovi token “in modo conforme, il che ovviamente fornirà quindi un po’ più di legittimità”, ha affermato Cosme. "Gli attuali lanci di token non sono illegali di per sé, si trovano solo in questa zona grigia legale."

Lindgren ritiene che i suoi meriti siano più semplici di così.

“C’è da sostenere che: ‘Ehi, anche un disegno di legge profondamente imperfetto è meglio che tutti facciano causa a tutti’, ed è qui che ci troviamo”, ha detto.

Aleks Gilbert è un corrispondente DeFi presso DL News. Hai un consiglio? Inviagli un'e-mail a aleks@dlnews.com.