Lido Introduces 'Restaking Vaults' in Collaboration With Symbiotic, Mellow Finance

CoinDesk · 2024-06-11T14:13:11.000Z

Lido, the Ethereum staking stalwart, has recently been grappling with the frenzy around "restaking," a new trend that threatens to erode the staking platform's grip on decentralized finance (DeFi). Lido is controlled by the Lido DAO, a consortium of LDO token-holders who vote on protocol strategy and key upgrades. A new initiative from the DAO will see Lido's partnering with Mellow Finance, a platform that lets users generate yield by depositing into restaking "vaults," and Symbiotic, a permissionless restaking protocol. Under the new initiative, traders will gain access to restaking tools that could help return Lido stETH to center stage. "The strategy for Lido is to demonstrate to the market that using stETH as the restaking asset of choice is actually the superior way of doing restaking," adcv, the pseudonymous co-founder of Steakhouse Financial and the Lido DAO's finance workstream said in an interview with CoinDesk. Lido sits at the center of Ethereum's DeFi ecosystem, allowing users to stake cryptocurrency—parking it with the chain to help protect it—in return for rewards. Lido's big innovation when it launched a couple of years ago was that it gave depositors a "liquid staking token" called Lido staked ETH (stETH) that users could trade even as their underlying deposits were technically locked up on Ethereum. Lido currently ranks as the largest decentralized finance protocol on Ethereum, with $ billion worth of deposits. StETH, meanwhile, has grown to become one of the most popular assets in DeFi. But lately, Lido's dominance has fallen as users have moved assets over to EigenLayer, a newer service that allows users to "restake" assets like ether (ETH) and stETH to help secure other networks in exchange for additional rewards. Read more: Restaking 101: What Are Restaking, Liquid Restaking and EigenLayer? Lido recently introduced The Lido Alliance—a group of partners and protocols committed to protecting stETH's role in Ethereum DeFi. Lido's head of strategy, Hasu, has also outlined reGOOSE, a multi-pronged strategy to help Lido to address the risks posed to it by restaking. This new initiative—the launch of four stETH-centric restaking products on Mellow Finance—is the first example of reGOOSE and The Lido Alliance in action. It's also the first hint of how Symbiotic, a startup backed by Lido's co-founders and largest investor, could play a key role in Lido's future plans. Lido backs Mellow Finance Lido DAO is throwing its formal endorsement behind Mellow Finance, a DeFi protocol that offers liquid restaking "vaults." Users can deposit assets like stETH into the vaults, and "curators"—which are like crypto underwriters—will deploy those assets across different actively validated services, or AVSs (protocols that are secured by restaked assets), to help users earn extra interest on their funds. Mellow's new platform is an answer to liquid restaking protocols like Renzo and Ether.Fi, which restake user deposits into EigenLayer (and, soon, other restaking protocols) to help investors earn extra interest. Like everything else DeFi, liquid restaking exists as a way for people to wring out as much "economic efficiency" (read: yield) as they can from their digital assets. Protocol users earn receipts on their deposits called "liquid restaking tokens," or LRTs, that can be traded, lent and borrowed on other protocols in exchange for additional rewards. In liquid restaking, "you have players like Renzo and EtherFi that do it top to bottom, but Mellow brings a permissionless quality to it, which we found quite appealing," said adcv. Whereas traditional liquid restaking protocols take a one-size-fits-all approach to select where they deploy user capital, Mellow lets anyone set up a vault and distribute deposits according to their own risk parameters and investment theses. "Vaults are an important step in realizing the reGOOSE strategy, offering stakers the power to navigate the varied terrain of the risk/reward landscape," Lido DAO said in a statement shared with CoinDesk. Mellow curators Steakhouse, P2P Validator, Re7 Labs and MEV Capital are each introducing vaults that accept stETH in tandem with Tuesday's announcement. For now, the rewards that users receive for depositing into Mellow's vaults will come in the form of loosely-defined "points" that may eventually be tied to future token airdrops. (There are currently no AVSs rewarding interest on Symbiotic or any other restaking protocol.) Read more: As Crypto 'Points' Farming Grows, So Does Risk of Vague Promises For the time being, the vaults are best viewed as proof of concept for why stETH is a useful asset for restaking. "StETH is the best possible asset to use as restaking collateral," insists adcv. "It has all of the network effects. It has all of the liquidity, and it has the ability to abstract away the native staking [...] It earns the native staking yield at all times." "I personally expect and hope that other LRTs—Renzo, EtherFi, whoever—to recognize that as well and adopt it in turn as their primary collateral," said acdv. Enter, Symbiotic It's no coincidence that Mellow Finance is building its restaking vaults using Symbiotic, an up-and-coming competitor to EigenLayer. Last month, a CoinDesk report first revealed that Symbiotic was quietly being funded by Paradigm, Lido's biggest backer, and cyber•fund, a venture firm led by Lido's co-founders. The report also showed internal company documents detailing how the yet-to-launch Symbiotic protocol might work for the first time. On a purely technical level, it makes sense that Mellow would choose Symbiotic to build its permissionless vaults: EigenLayer only accepts certain crypto assets (namely, ETH, EIGEN, and certain ETH derivatives), whereas Symbiotic accepts any kind of crypto asset based on Ethereum's ERC-20 token standard. But there's another reason—beyond Symbiotic's investors or technical details—why Lido DAO might choose to partner with a restaking platform other than EigenLayer. Although EigenLayer accepts deposits of Lido's stETH—meaning it's possible to use Lido and EigenLayer at the same time—it has placed caps on how much stETH one can deposit. EigenLayer's growth has therefore come at the expense of Lido's, since some users have withdrawn their stake from Lido to funnel more assets into the newer restaking platform. "EigenLayer was effectively, on a discretionary basis, limiting the amount of steETH that could go into their middleware—rather arbitrarily, in my view," said adcv. "I expect that this type of restriction will become more and more rare in the future, because from the perspective of a restaking provider, you don't want to put any sort of breaks on your ability to raise capital." EigenLayer has "had it very easy until now, but with more competition, it will become more difficult to be so selective," he said. CORRECTION (June 11, 2024 14:05 UTC): EigenLayer deposits number $33 billion, not $27 billion. Mellow's stETH vault curators are not all members of the "Lido Alliance."

Lido, il sostenitore dello staking di Ethereum, è stato recentemente alle prese con la frenesia del "restaking", una nuova tendenza che minaccia di erodere la presa della piattaforma di staking sulla finanza decentralizzata (DeFi).
Lido è controllato da Lido DAO, un consorzio di possessori di token LDO che votano sulla strategia del protocollo e sugli aggiornamenti chiave.
Una nuova iniziativa della DAO vedrà la collaborazione di Lido con Mellow Finance, una piattaforma che consente agli utenti di generare rendimento depositando in "casseforti" di restaking e Symbiotic, un protocollo di restaking senza autorizzazione. Nell'ambito della nuova iniziativa, i trader avranno accesso a strumenti di rimodellamento che potrebbero aiutare a riportare Lido stETH al centro della scena.
"La strategia di Lido è dimostrare al mercato che utilizzare stETH come asset di restaking preferito è in realtà il modo migliore per eseguire il restaking", ha affermato in un'intervista adcv, il co-fondatore con lo pseudonimo di Steakhouse Financial e del flusso di lavoro finanziario di Lido DAO. con CoinDesk.
Lido si trova al centro dell'ecosistema DeFi di Ethereum e consente agli utenti di mettere in staking la criptovaluta, parcheggiandola con la catena per proteggerla, in cambio di premi. La grande innovazione di Lido quando è stata lanciata un paio di anni fa è stata quella di fornire ai depositanti un "token di staking liquido" chiamato Lido stacked ETH (stETH) che gli utenti potevano scambiare anche se i loro depositi sottostanti erano tecnicamente bloccati su Ethereum.
Lido è attualmente il più grande protocollo finanziario decentralizzato su Ethereum, con depositi per un valore di miliardi di dollari. StETH, nel frattempo, è cresciuto fino a diventare uno degli asset più popolari nella DeFi.
Ma ultimamente, il dominio di Lido è caduto poiché gli utenti hanno spostato le risorse su EigenLayer, un servizio più recente che consente agli utenti di "riacquisire" risorse come ether (ETH) e stETH per proteggere altre reti in cambio di ricompense aggiuntive.
Per saperne di più: Restaking 101: Cosa sono Restaking, Liquid Restaking e EigenLayer?
Lido ha recentemente introdotto The Lido Alliance, un gruppo di partner e protocolli impegnati a proteggere il ruolo di stETH nella DeFi di Ethereum. Il capo della strategia di Lido, Hasu, ha anche delineato reGOOSE, una strategia su più fronti per aiutare Lido ad affrontare i rischi posti dal re-staking.
Questa nuova iniziativa, il lancio di quattro prodotti di restaking incentrati su stETH su Mellow Finance, è il primo esempio di reGOOSE e The Lido Alliance in azione. È anche il primo indizio di come Symbiotic, una startup sostenuta dai cofondatori di Lido e maggiore investitore, potrebbe svolgere un ruolo chiave nei piani futuri di Lido.
Il Lido sostiene Mellow Finance
Lido DAO sta dando il suo appoggio formale a Mellow Finance, un protocollo DeFi che offre "caveau" di restaking liquido. Gli utenti possono deposit i loro fondi.
La nuova piattaforma di Mellow è una risposta ai protocolli di ristaking liquidi come Renzo ed Ether.Fi, che riaggregano i depositi degli utenti in EigenLayer (e, presto, altri protocolli di ristaking) per aiutare gli investitori a guadagnare interessi extra.
Come ogni altra cosa nella DeFi, il liquid restaking esiste come un modo con cui le persone possono spremere quanta più “efficienza economica” (leggi: rendimento) possibile dalle proprie risorse digitali. Gli utenti del protocollo guadagnano ricevute sui loro depositi chiamati "token di restaking liquidi" o LRT, che possono essere scambiati, prestati e presi in prestito su altri protocolli in cambio di ricompense aggiuntive.
Nel liquid restaking, "ci sono player come Renzo ed EtherFi che lo fanno da cima a fondo, ma Mellow apporta una qualità senza autorizzazione, che abbiamo trovato piuttosto interessante", ha detto adcv.
Mentre i tradizionali protocolli di liquid restaking adottano un approccio unico per tutti per selezionare dove distribuire il capitale utente, Mellow consente a chiunque di creare un caveau e distribuire i depositi in base ai propri parametri di rischio e alle proprie tesi di investimento.
"I Vault rappresentano un passo importante nella realizzazione della strategia reGOOSE, offrendo agli staker il potere di navigare nel variegato terreno del panorama rischio/rendimento", ha affermato Lido DAO in una dichiarazione condivisa con CoinDesk.
I curatori tranquilli Steakhouse, P2P Validator, Re7 Labs e MEV Capital stanno introducendo depositi che accettano stETH in tandem con l'annuncio di martedì.
Per ora, i premi che gli utenti ricevono per aver depositato nelle casseforti di Mellow arriveranno sotto forma di "punti" vagamente definiti che potrebbero eventualmente essere legati a futuri lanci di token. (Al momento non ci sono AVS che premiano l'interesse su Symbiotic o qualsiasi altro protocollo di rielaborazione.)
Per saperne di più: Man mano che cresce l'agricoltura dei "punti" crittografici, aumenta anche il rischio di promesse vaghe
Per il momento, i caveau sono meglio visti come una prova del motivo per cui stETH è una risorsa utile per la restaking. "StETH è il miglior asset possibile da utilizzare come garanzia di restaking", insiste l'adcv. "Ha tutti gli effetti di rete. Ha tutta la liquidità e ha la capacità di astrarre lo staking nativo [...] Guadagna il rendimento dello staking nativo in ogni momento."
"Personalmente mi aspetto e spero che anche altri LRT - Renzo, EtherFi, chiunque - lo riconoscano e lo adottino a loro volta come garanzia primaria", ha affermato acdv.
Entra, Simbiotico
Non è una coincidenza che Mellow Finance stia costruendo i propri depositi utilizzando Symbiotic, un concorrente emergente di EigenLayer.
Il mese scorso, un rapporto di CoinDesk ha rivelato per la prima volta che Symbiotic veniva tranquillamente finanziato da Paradigm, il più grande sostenitore di Lido, e cyber•fund, una società di venture capital guidata dai co-fondatori di Lido. Il rapporto mostrava anche documenti interni dell’azienda che descrivevano in dettaglio come il protocollo Symbiotic, ancora da lanciare, potrebbe funzionare per la prima volta.
A livello puramente tecnico, è logico che Mellow scelga Symbiotic per costruire i suoi depositi senza autorizzazione: EigenLayer accetta solo determinati asset crittografici (vale a dire ETH, EIGEN e alcuni derivati ​​ETH), mentre Symbiotic accetta qualsiasi tipo di asset crittografico basato su Ethereum. Standard token ERC-20.
Ma c'è un'altra ragione, al di là degli investitori o dei dettagli tecnici di Symbiotic, per cui Lido DAO potrebbe scegliere di collaborare con una piattaforma di restaking diversa da EigenLayer. Sebbene EigenLayer accetti depositi di stETH di Lido, il che significa che è possibile utilizzare Lido ed EigenLayer contemporaneamente, ha posto dei limiti alla quantità di stETH che si può depositare.
La crescita di EigenLayer è quindi avvenuta a scapito di quella di Lido, dal momento che alcuni utenti hanno ritirato la propria partecipazione da Lido per convogliare più risorse nella nuova piattaforma di restaking.
"EigenLayer stava effettivamente, su base discrezionale, limitando la quantità di steETH che poteva entrare nel loro middleware, in modo piuttosto arbitrario, a mio avviso", ha affermato adcv. "Mi aspetto che questo tipo di restrizione diventi sempre più rara in futuro, perché dal punto di vista di un fornitore di restaking, non si vuole porre alcun tipo di interruzione alla propria capacità di raccogliere capitali."
EigenLayer "ha avuto vita facile fino ad ora, ma con la maggiore concorrenza diventerà più difficile essere così selettivi", ha affermato.
CORREZIONE (11 giugno 2024 14:05 UTC): i depositi EigenLayer ammontano a 33 miliardi di dollari, non a 27 miliardi di dollari. I curatori del caveau stETH di Mellow non sono tutti membri della "Lido Alliance".

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