In qualità di fondatore di una blockchain di livello 2 incentrata sulle criptovalute di consumo, ovvero applicazioni user-friendly che possono raggiungere un'adozione di massa, ho passato molto tempo a pensare al motivo per cui è più popolare parlare di criptovalute di consumo piuttosto che investire in esse. È una lamentela comune tra i costruttori che le infrastrutture non solo ricevano tutto l’amore, ma ricevano anche tutti i soldi.

Sebbene questo possa sembrare ricco da parte del fondatore di un progetto infrastrutturale, poiché il nostro successo dovrebbe tecnicamente dipendere dall’adozione delle criptovalute da parte dei consumatori, è un problema importante da risolvere. Più ci pensavo, più mi rendevo conto che era necessario fare un passo indietro per comprendere gli incentivi delle persone che investono in queste potenziali applicazioni di consumo.

Azeem Khan è il fondatore di Morph, una blockchain di livello 2 di Ethereum Virtual Machine (EVM) in testnet.

Spesso sembra che gli investitori in criptovalute non siano in linea con i progetti in cui investono. Forse è perché i token stanno cambiando il modo in cui funziona il capitale di rischio nel suo insieme. D’altra parte, il capitale di rischio non è un monolite.

Se vogliamo che le applicazioni consumer ricevano investimenti, saranno necessarie conversazioni più oneste su ciò che i fondatori del progetto e i loro finanziatori vogliono ottenere.

Se dovessi chiedere a qualcuno che si intende di capitale di rischio o al tuo motore di ricerca preferito come funziona, probabilmente vedresti più o meno la stessa risposta: finanziamenti di private equity in cui gli investitori forniscono denaro alle startup, prendono azioni e tradizionalmente cercano di vedere rendimenti superiori a 10 anni. Fino ad oggi, questo è il modo in cui ha funzionato il capitale di rischio.

Quindi, quando vai da un venture capitalist in criptovaluta, è quello che ti aspetteresti, giusto? Non così in fretta. Il lancio dei token ha cambiato tutto.

L'impatto dei token

Prendi Ethereum. Non è solo una delle blockchain più conosciute ma anche quella in cui si trova la maggior parte dei costruttori. Ma la vera innovazione di Ethereum stava diventando una piattaforma in cui chiunque potesse lanciare un’applicazione crittografica di consumo – e il corrispondente token di utilità.

I VC hanno visto qui un'altra opportunità, organizzando raccolte di token multimiliardari per i cosiddetti "assassini di Ethereum". Sebbene molti di questi progetti siano falliti, lasciando dietro di sé catene fantasma inattive, è stato un impegno redditizio per molti degli investitori che hanno investito denaro in essi. E questo rientra nella natura del funzionamento dei token.

Prima dell’introduzione dei lanci di token, i venture capitalist erano soliti investire in aziende in cui ricevevano solo azioni – si pensi a Meta, Airbnb, Roblox e così via. Il modo per recuperare i soldi del loro investimento era far acquisire a un’altra società la startup in cui avevano investito o far sì che la società facesse un’offerta pubblica iniziale (IPO) sul mercato azionario. Questo è uno dei motivi per cui i venture capitalist hanno impiegato così tanto tempo per vedere i ritorni sui loro investimenti.

Dall’avvento dei token basati su blockchain, gli investitori disposti a finanziare progetti crittografici hanno trovato un’altra strada per ottenere i propri rendimenti, spesso molto più velocemente.

Il modo in cui oggigiorno gli accordi di venture capital funzionano con le startup Web3 prevede che gli investitori prendano una percentuale di token, azioni o entrambi a seconda dell'accordo di investimento. Una delle cose principali che gli investitori devono capire è come funzionano le allocazioni dei token. Questo è un problema nuovo, mai visto nel capitale di rischio tradizionale.

I due aspetti principali da considerare sono il periodo di “lockup”, ovvero quanti mesi dopo il lancio del token un investitore deve attendere prima di iniziare a conferire i propri token, nonché la durata di tale periodo di maturazione (l’allocazione totale dei token sarà basata sull’investimento come percentuale dell’offerta totale di token).

L’ultima cosa da considerare è che i token che questi investitori ottengono hanno liquidità, il che significa che possono essere facilmente venduti in contanti su un mercato aperto. Ciò contrasta nettamente con il modello esclusivamente azionario in cui è molto più difficile vendere la propria partecipazione.

Capitale impaziente

Tornando all’inizio, se gli investitori dovevano aspettare quasi un decennio per vedere se i loro investimenti avevano successo, ma ora possono iniziare a incassare entro un anno grazie ad accordi simbolici, forse è ora di iniziare a ripensare il capitale di rischio.

Forse è il momento di iniziare a esaminare quali investitori stanno cercando di ottenere rendimenti inferiori a 100x-1000x sui loro investimenti in un decennio e quali stanno cercando di ottenere rendimenti minori in un periodo di tempo più breve. Il primo è quello che porterà all’adozione da parte dei consumatori, perché dobbiamo educare le persone sul perché la blockchain è migliore per i consumatori, costruire i prodotti, lanciarli, coinvolgere i regolatori ed essere effettivamente in un luogo in cui le blockchain possano gestire il traffico. , tutte operazioni che richiedono tempo. Quest’ultimo continuerà solo ad arricchire ulteriormente i VC già ricchi, il che è l’opposto di ciò di cui abbiamo bisogno.

Si spera che un dialogo onesto sulla natura in evoluzione del capitale di rischio aprirà la strada a maggiori investimenti nelle giuste infrastrutture e applicazioni di consumo nel mondo delle criptovalute.

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