I fondatori delle criptovalute si stanno già preparando per la prossima recessione.

Questo secondo Elliot Chun, partner di Architect Partners, una società che fornisce consulenza alle società crittografiche su fusioni, acquisizioni e strategie di finanziamento.

"Tutti vengono da me dicendo: 'Mi sto preparando per il prossimo calo tra 18 mesi e voglio trarre vantaggio dalla mossa attuale'", ha detto Chun.

“Non ho mai avuto così tanti fondatori e team esecutivi che dicevano che dobbiamo realizzare qualcosa entro 18-24 mesi”.

La paura è giustificata. La brutale crisi delle criptovalute nel 2022 ha colto di sorpresa molte aziende.

Le società crittografiche come il minatore Bitcoin Core Scientific e l'exchange Voyager hanno dovuto dichiarare bancarotta, per non parlare degli spettacolari incidenti causati dalle frodi, come FTX.

Anche così, le startup più esperte possono sfruttare l’attuale corsa al rialzo a proprio vantaggio sfruttando l’interesse di Wall Street per le criptovalute e il rinnovato interesse dei venture capitalist per il settore.

Essere preparato

Chun ha affermato che le aziende crittografiche si stanno preparando in modo diverso, a seconda dei loro profili.

“La maggior parte delle volte cercano un partner strategico, un’azienda della finanza tradizionale che abbia una visione simile”, ha detto Chun. "Possono essere presenti come partner commerciale o eventualmente acquisire l'intera società di criptovaluta."

Naturalmente, le aziende che hanno raccolto capitali significativi nel 2020 o nel 2021 non la pensano allo stesso modo di quelle che non lo hanno fatto, come le recenti startup.

I primi spesso cercano di generare entrate sufficienti affinché il private equity possa rilevarli. Un modo per farlo è stabilire una presenza globale, poiché il settore è ancora per lo più frammentato su base regionale.

Le aziende possono anche scegliere di espandere la propria gamma di prodotti e servizi.

"I clienti istituzionali non vogliono lavorare con cinque gruppi diversi per la custodia, la tokenizzazione e l'offramping dei fondi: hanno bisogno di servizi completi e onnicomprensivi", ha affermato Chun. "Non ce ne sono molti che possono fare tutto questo."

Le recenti startup, ha detto Chun, hanno uno o due prodotti eccellenti e sono gestite da credenti nel potenziale a lungo termine del settore, ma essere un fondatore è un lavoro estenuante, quindi sono aperti a essere acquisiti.

Imparare dal 2021

Tra l'ingresso di Wall Street nello spazio attraverso i fondi negoziati in borsa Bitcoin spot e la crescente adozione, le prospettive delle società crittografiche ben gestite non sono mai state migliori, ha detto Chun.

È una sensazione diversa rispetto agli eccessi del 2020 e del 2021, quando la paura dei VC di perdere qualcosa “ha portato a valutazioni non realistiche, che a loro volta hanno portato a una scarsa disciplina operativa”, ha affermato Chun.

Le aziende si comportavano come se l’abbondanza di capitale durasse per sempre.

"La gente spendeva soldi in cose ridicole, come 150.000 dollari per una festa in una conferenza, per una società di pre-revenue", ha detto Chun.

Ma le aziende che sono sopravvissute alla crisi avevano una disciplina operativa “molto più elevata”, ha detto Chun.

Alcuni addirittura generano entrate.

Riconfezionamento liquido

Anche se questo mercato rialzista è più sano del precedente, le preoccupazioni permangono.

Chun ha citato l'hype intorno a EigenLayer e ad altri protocolli di restaking, che consentono agli investitori di proteggere la blockchain di Ethereum e altri protocolli, come oracoli e ponti, con lo stesso stack di Ether.

"Il concetto di liquid restaking consiste essenzialmente nel mettere i ricavi interni nativi delle criptovalute uno sopra l'altro al punto che nessuno riesce nemmeno a capire come svelare queste cose", ha detto Chun. "È pericoloso."

I ricercatori di Coinbase hanno espresso preoccupazioni simili in un rapporto di aprile.

Eigenlayer non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento.

Questi progetti stanno ottenendo tonnellate di capitale dai VC perché generano rendimenti rapidi e strabilianti, ha affermato Chun.

Gli investitori che assegnano capitale ai progetti tenderanno ad abbandonare la nave immediatamente dopo che l'allocazione dei token è stata sbloccata, ha detto Chun, in modo simile ai fondi di rischio che vendono le loro azioni immediatamente dopo che una società è stata quotata in borsa.

Mentre le aziende impiegheranno dai tre ai sette anni per quotarsi in borsa, i progetti crittografici possono lanciare le loro monete in pochi mesi.

“I VC possono tornare dai loro fornitori di liquidità e dire che abbiamo ottenuto un rendimento dell’80% entro un anno – e sembrano dei geni”, ha detto Chun.

Memecoin

Anche gli investimenti privati ​​stanno deformando i mercati su scala più ampia, ha affermato Chun.

Gli investitori originali in criptovalute potevano sfruttare la loro comprensione della tecnologia per ottenere un vantaggio in passato, ma le cose sono cambiate.

Tutti hanno accesso alle stesse informazioni e possono eseguire operazioni su tali informazioni alla stessa velocità.

Allora come possono trarre vantaggio gli investitori professionali?

"Il loro vantaggio deriva solo dall'accesso anticipato ai progetti", ha detto Chun. “O il round seed o quello azionario, con distribuzioni di token a cui le persone normali non hanno accesso”.

Ciò potrebbe spiegare perché i trader al dettaglio si rivolgono ai memecoin che non hanno miliardi di token pronti per essere sbloccati, livellando il campo di gioco.

“I rivenditori in realtà hanno la capacità di dimostrare ancora una volta che possono ottenere maggiori rendimenti da qualcosa che non dispone di un fondo di rischio – o di un fondatore”, ha detto Chun. "Non posso biasimarli per averci provato."

Tuttavia, Chun ha affermato che i memecoin che non cercheranno di avanzare nello spazio alla fine saranno la loro rovina.

“Il mercato si risolverà da solo”.

Tom Carreras è un corrispondente dai mercati presso DL News. Hai un consiglio su VC e criptovalute? Contatta tcarreras@dlnews.com