Il 24 maggio, Jay Clayton, ex presidente della SEC, è apparso su "Squawk Box" della CNBC per discutere dell'approvazione da parte della SEC (il 23 maggio) dei documenti 19B-4 per diversi ETF spot sull'Ethereum con sede negli Stati Uniti.
BOOM!! APPROVATO! Eccolo. La SEC ha appena approvato gli ETF spot su #Ethereum. Che svolta degli eventi. Sta succedendo davvero.h/t @PhoenixTrades_ pic.twitter.com/KQ39mDyCbT
— James Seyffart (@JSeyff) 23 maggio 2024
Aggiungerò qui. In genere questo processo richiede mesi. Come fino a 5 mesi in alcuni esempi, ma @EricBalchunas e penso che questo sarà almeno un po' accelerato. Gli ETF#Bitcoinavevano una durata minima di 90 giorni. Ne sapremo di più presto.
— James Seyffart (@JSeyff) 23 maggio 2024
Ecco i punti chiave della discussione:
Processo di approvazione: Clayton ha chiarito che esistono due fasi nel processo di approvazione per tali prodotti. Il primo passo, raggiunto, è l'approvazione della quotazione. Il secondo passo, ancora in sospeso, è l'approvazione del prodotto stesso, che comporta la dichiarazione di registrazione.
Implicazioni: l'approvazione della quotazione non significa che le negoziazioni possano iniziare immediatamente. Significa un passo verso l’inevitabilità, simile al processo con gli ETF Bitcoin.
Differenze rispetto agli ETF Bitcoin: a differenza dell’approvazione dell’ETF Bitcoin, che è stata imposta dalla decisione di un giudice, l’approvazione dell’ETF Ethereum deve affrontare circostanze diverse. Una questione chiave è stata la classificazione delle transazioni in Ethereum e se siano considerate titoli.
Influenza legislativa: Clayton ha affermato che le recenti azioni del Congresso, inclusa una nuova legge sulle criptovalute, ovvero il Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21), hanno chiarito gli aspetti della custodia e del commercio di asset digitali. Questa legislazione sembra influenzare la posizione della SEC e indica il desiderio del Congresso di vedere gli asset digitali come Ethereum commerciare in modo simile ai titoli.
Contesto storico: Clayton ha discusso della sua precedente esitazione ad approvare tali prodotti a causa delle preoccupazioni sull'efficacia del mercato. Ora ritiene che il mercato dell’Ethereum si sia sviluppato sufficientemente da giustificare la considerazione di un ETF spot di questo tipo.
Merce contro sicurezza: ha usato un'analogia che coinvolge i biglietti di Broadway per spiegare come qualcosa può passare dall'essere un titolo a una merce. Inizialmente, gli investimenti in un progetto rappresentano titoli. Una volta stabilito il progetto (o la rete), gli stessi investimenti (o token) possono essere trattati come beni utilizzati all’interno della rete.
L’approvazione di una richiesta di ETF da parte della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti è un processo in due fasi.
Fase 1: Approvazione del deposito 19b-4
La prima fase prevede l'approvazione del deposito 19b-4, che è una proposta di modifica delle regole presentata dalla borsa in cui sarà quotato l'ETF (ad esempio Nasdaq, CBOE o NYSE). Questo documento delinea le regole e le procedure proposte per la quotazione e la negoziazione dell'ETF. La SEC esamina il deposito 19b-4 per garantire che sia conforme al Securities Exchange Act del 1934 e ad altre normative applicabili. Se la SEC approva il deposito 19b-4, significa che alla borsa è consentito quotare l'ETF, ma il prodotto non è ancora pronto per il lancio.
Fase 2: Approvazione della dichiarazione di registrazione
La seconda fase prevede l’approvazione della dichiarazione di registrazione dell’emittente dell’ETF (ad esempio, modulo S-1 o modulo N-1A). La dichiarazione di registrazione è un documento informativo che fornisce informazioni dettagliate sull'ETF, compresi i suoi obiettivi di investimento, strategie, rischi e commissioni. La SEC esamina la dichiarazione di registrazione per garantire che sia conforme al Securities Act del 1933 e all'Investment Company Act del 1940 e che fornisca un'adeguata informativa agli investitori. Se la SEC approva la dichiarazione di registrazione, l’emittente dell’ETF può procedere con il lancio del prodotto e renderlo disponibile per la negoziazione sulla borsa approvata.
È importante notare che l’approvazione del deposito 19b-4 non garantisce l’approvazione della dichiarazione di registrazione e viceversa. L’emittente dell’ETF deve superare con successo entrambe le fasi del processo di approvazione prima che l’ETF possa essere lanciato e negoziato sul mercato.
