L’ETF Bitcoin Ethereum di Hong Kong può essere aperto alla negoziazione nella Cina continentale?

Dal 9 al 10 maggio si è tenuto a Hong Kong il Bitcoin Asia Summit (Bitcoin Asia), dove i giganti si sono riuniti e hanno parlato liberamente. Tra questi, Han Tongli, CEO di Harvest Fund, ha discusso della possibilità di includere ETF BTC ed ETH nel piano ETF Connect. Il piano ETF Connect fa parte del più ampio piano “Stock Connect” lanciato nel 2014 per collegare Hong Kong e la Cina. Le borse continentali sono collegate.

Sembra molto stimolante. Se il piano può essere realizzato, significa che i residenti sulla terraferma potranno acquistare ETF BTC ed ETH. Han Tongli ha inoltre affermato: "Finché tutto andrà bene nei prossimi due anni, non escluderemo di richiedere l'inclusione dei nostri ETF nello schema di interconnessione".

Gli entusiasti cittadini continentali devono porsi questa domanda: perché questo piano non può essere realizzato immediatamente e ci vorranno altri due anni? Perché ci sono ancora alcuni ostacoli che non sono stati ancora superati per realizzare il percorso menzionato dal signor Han. Gli ostacoli principali specifici sono i seguenti.

1 Che cos'è l'interconnessione azionaria?

L'interconnessione azionaria si riferisce a un meccanismo di negoziazione e regolamento stabilito tra i mercati mobiliari di diversi paesi e regioni, che consente agli investitori di investire direttamente in azioni o altri prodotti mobiliari nei reciproci mercati attraverso il mercato locale. Il piano di interconnessione azionaria tra i mercati della Cina continentale e di Hong Kong comprende principalmente due parti: Shanghai-Hong Kong Stock Connect e Shenzhen-Hong Kong Stock Connect:

1. Shanghai-Hong Kong Stock Connect: lanciato il 17 novembre 2014, consente agli investitori della Borsa di Shanghai (SSE) e della Borsa di Hong Kong (HKEX) di acquistare e vendere azioni nei reciproci mercati attraverso le rispettive negoziazioni e sistemi di regolamento.

2. Shenzhen-Hong Kong Stock Connect: lanciato il 5 dicembre 2016, ha ampliato l’ambito dell’interconnessione per includere la Borsa di Shenzhen (SZSE), ampliando ulteriormente le tipologie di azioni che gli investitori possono negoziare.

Il 4 luglio 2022, ETF Connect è stato lanciato ufficialmente, consentendo agli investitori qualificati della Cina continentale e di Hong Kong di investire a livello transfrontaliero in prodotti ETF nei reciproci mercati. Anche l'attività di Stock Connect Depositary Receipt fa parte del meccanismo Stock Connect, che consente alle società estere di quotarsi sui rispettivi mercati emettendo ricevute di deposito (CDR o GDR), ottenendo così finanziamenti e investimenti transfrontalieri.

In breve, il piano di collegamento azionario è una misura importante per l'apertura del mercato dei capitali della Cina continentale. Detto questo, l'apertura del mercato dei capitali della Cina continentale è sempre avvenuta per tentativi ed errori, quindi è concepibile che tutti gli oggetti commerciabili. nel piano Stock Connect ci sono condizioni rigorose. Ad esempio, le azioni di solito devono essere componenti dei principali indici in entrambi i paesi e soddisfare determinati standard come la capitalizzazione di mercato e la liquidità.

Nello specifico degli ETF, ci sono molti requisiti che devono essere soddisfatti affinché gli ETF sulla Borsa di Hong Kong diventino obiettivi di investimento negoziabili. I dettagli possono essere visualizzati nella figura seguente. Tuttavia, gli ETF BTC ed ETH di Hong Kong attualmente non soddisfano i requisiti in termini di scala di gestione patrimoniale, tempi di quotazione e componenti dell’indice.

Abbiamo sempre considerato i problemi dal punto di vista dello sviluppo. Alla fine non ci saranno problemi con il time-to-market e l’entità della gestione, ma ci sarà sicuramente un disastro con i componenti dell’indice. Attualmente, i titoli che compongono gli ETF nell'interconnessione devono essere principalmente azioni di Hong Kong. Tuttavia, gli ETF BTC ed ETH sono ETF di asset virtuali e non soddisfano i requisiti di cui sopra affinché i titoli componenti siano principalmente azioni di Hong Kong Stock Connect. Se vogliamo superare le barriere degli ingredienti dell’indice, abbiamo bisogno di un’approvazione specifica e di una regolamentazione da parte delle autorità di regolamentazione per questo tipo di prodotto. E questo dipende dagli sforzi delle società di intermediazione mobiliare eccezionali rappresentate da Harvest Fund. Con l'attuale slancio del Web3 a Hong Kong, le previsioni normative di Hong Kong non hanno molti ostacoli, quindi la pressione sarà sulla terraferma.

2. È consentito dalle politiche normative del continente?

Per gli investitori al dettaglio della Cina continentale, l'acquisto e la vendita di valute virtuali non è mai stato espressamente vietato se il totale delle attività del conto titoli e del conto capitale non è inferiore a 500.000 RMB e soddisfa le condizioni per l'apertura dello Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect. è anche possibile acquistare ETF BTC ed ETH attraverso l'interconnessione. Un modo per investire senza preoccupazioni.

Tuttavia, al fine di attuare il piano di apertura delle negoziazioni dell’ETF Bitcoin Ethereum nella Cina continentale, la pressione sulle istituzioni finanziarie continentali rappresentate dalle società di intermediazione mobiliare sarà grande. L'"Annuncio di sette dipartimenti, tra cui la Banca popolare cinese, sulla prevenzione dei rischi di finanziamento dell'emissione di token" (annuncio del 94) e l'"Avviso sull'ulteriore prevenzione e gestione dei rischi di speculazione nelle transazioni in valuta virtuale" (annuncio del 924) chiariscono entrambi che i servizi finanziari le istituzioni non sono autorizzate a fornire servizi relativi alle valute virtuali. Le attività commerciali forniscono servizi. Gli istituti finanziari non forniscono servizi quali l'apertura di conti, il trasferimento di fondi, la compensazione e il regolamento per attività commerciali legate alla valuta virtuale, non includono la valuta virtuale nell'ambito delle garanzie, non svolgono attività assicurative relative alla valuta virtuale né includono valuta virtuale nell'ambito della responsabilità assicurativa.

In altre parole, se i broker continentali fornissero servizi di acquisto di BTC ed ETH ETF agli investitori al dettaglio continentali, violerebbero chiaramente l’Annuncio 94 e l’Avviso 924.

3 Riepilogo

L’Annuncio 94 e l’Avviso 924 sono entrambi regolamenti politici. L’Annuncio 94 è stato promulgato nel 2017 e l’Avviso 924 è stato promulgato nel 2021. Si può dire che è stato qualche tempo fa. Le normative politiche sono sempre state volatili, proprio come le restrizioni all’acquisto di alloggi. È difficile per noi prevedere come cambieranno le politiche in futuro, ma vedremo alcune tendenze inarrestabili nel processo di sviluppo storico. Deve esserci un grande divario tra la tendenza e lo status quo attuale. In quale forma e in quale momento questi divari si ridurranno lentamente, nessuno lo sa, ma ci sono sempre molte persone che lavorano duramente.

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