Sapete, è una settimana tranquilla in cui un lieve calo delle richieste settimanali di sussidio di disoccupazione (231.000 contro 212.000) è stato sufficiente per spingere tutte le principali classi di asset a muoversi al rialzo all'unisono. Nonostante la recente svolta della Fed verso la debolezza del lavoro, i mercati stanno certamente prendendo a cuore il messaggio e stanno vagliando ogni piccolo accenno di rallentamento del mercato del lavoro per rinvigorire le speranze di taglio dei tassi. Come abbiamo accennato, l’attuale configurazione asimmetrica del rapporto rischio-rendimento (la Fed ignora l’elevata inflazione, cercando un rallentamento del lavoro) dovrebbe sostenere gli asset rischiosi in generale, che è esattamente ciò che abbiamo visto con le azioni, i prezzi delle obbligazioni e persino il BTC in rialzo. all'unisono dopo il rilascio dei dati sui sinistri.

Osservando un po’ più in profondità i recenti dati sul lavoro, mentre un guadagno NFP mensile di 175.000 è ancora relativamente sano e un tasso di disoccupazione del 3,9% è ancora basso, alcune crepe stanno iniziando a mostrare sotto la facciata con misurazioni alternative del lavoro. Lo stesso Powell aveva specificamente menzionato il calo dei tassi di assunzione e l’indebolimento dei sondaggi sull’occupazione nelle sue domande e risposte come segnali di indebolimento della domanda di lavoro. Inoltre, altre misure sottocomponenti, come l’aumento delle perdite di posti di lavoro permanenti, il calo dei tassi di abbandono, la riduzione dei piani di assunzione e l’ampliamento del rapporto “lavori difficili da ottenere” suggeriscono che l’economia statunitense potrebbe avviarsi verso un rallentamento più pronunciato della manodopera nella seconda metà dell’anno. anno, proprio nel momento in cui i risparmi in eccesso dell’era della pandemia si sono esauriti, come abbiamo sottolineato all’inizio di questa settimana.

La prossima settimana dovrebbe essere ancora una volta più attiva, con i dati sull’indice dei prezzi al consumo che torneranno in auge e offriranno la prima sfida significativa alla recente narrativa dei riccioli d’oro. Buon fine settimana a tutti!