Se stai leggendo questo articolo immerso in una carriera finanziaria tradizionale, conosci il discorso: se il denaro è inattivo, fagli fare più lavoro.
Sei, ad esempio, un broker con garanzie collaterali tranquillamente seduto in un caveau? È noioso! Fai quella cosa del reimpegno! Usalo per finanziare le tue operazioni! (La crisi finanziaria globale del 2008, fomentata da Lehman Brothers, aiuta a illustrare cosa può andare storto.)
Il business delle criptovalute ha inventato la propria versione di reimpegno, chiamata ovviamente in altro modo: restaking. Ha preso fuoco su Ethereum (ETH) con l'aiuto di EigenLayer (che si sta avvicinando a un lancio aereo del suo token EIGEN).
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In quanto blockchain proof-of-stake, l'impianto idraulico di Ethereum si basa su persone chiamate validatori che "staking" i loro ETH sulla rete. I validatori vengono ricompensati per aver impegnato i loro beni, dato qualcosa di simile al pagamento degli interessi. Ma quell’ETH è bloccato. Seduto inattivo. Gli ingegneri finanziari lo odiano, vero?
Con il restaking, l’ETH bloccato viene in un certo senso liberato tramite la creazione di un derivato e il proprietario di quell’ETH può guadagnare un po’ più di denaro. (Lo stesso vale per la piattaforma di remake come EigenLayer che consente ciò.)
Molti miliardi di dollari di ETH vengono ora riorganizzati. Danny Nelson di CoinDesk ha appena riferito che diverse aziende stanno cercando di portare il restaking a Solana (SOL), incluso un titano di quella blockchain: Jito (JTO).
Non tutti sono entusiasti dell’idea. Per i sostenitori, il restaking può aiutare a rendere più sicure le app basate su blockchain delle startup Solana. Vedi la storia di Nelson per una discussione a riguardo. I critici si preoccupano dei rischi sistemici (se qualcosa va storto, gli intrecci possono diventare davvero gravi molto rapidamente, come dimostrato nel 2008).
Nel frattempo, i restaker di ETH stanno presumibilmente guadagnando più dell'attuale rendimento dello staking di Ethereum (3,13%, secondo il CESR).
È tutto divertente finché non lo è più.
MetaMask vs. MEV
È ora di confessarsi: sono entrambi molto curioso riguardo al MEV (ovvero il massimo valore estraibile) e ne sono davvero confuso.
In termini più ampi, il MEV prevede che i validatori armeggino con l’ordine in cui aggiungono transazioni a una blockchain per massimizzare il profitto. Al mio occhio (forse ingenuo?), in parte assomiglia all’arbitraggio. Alcuni sembrano operazioni di clienti in prima linea in TradFi.
Come puoi immaginare, alcune persone lo adorano (stanno guadagnando soldi, impegnandosi nel MEV o costruendo strumenti che lo abilitano o lo combattono o qualunque cosa) e alcuni lo odiano (si ritrovano intrappolati).
Ad ogni modo, MetaMask, il popolarissimo portafoglio Ethereum, sta introducendo una nuova funzionalità progettata per proteggere gli utenti MetaMask dal MEV. Mi ricorda le dark pool di TradFi: quelle piattaforme di trading azionario che oscurano i dettagli degli ordini finché non vengono eseguiti, per proteggersi da coloro che vogliono spostare i prezzi contro chi effettua ordini più grandi.
Crypto ha MEV, TradFi ha trader ad alta frequenza. Non c’è (quasi?) nulla di nuovo nel mondo del denaro.
